分级基金周报:市场震荡反复,风格切换频繁

来源:巨灵 2018/04/17 15:00:32

    市场震荡反复,交投活跃度下降

    上证综指截至周五收盘于3159.05点,全周指数上涨0.89%。截至周五收盘,126只股票指数型分级基金(包含121只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达505.99亿元,较上周上涨1.00%,份额规模达到578.93亿份,较上周上涨了1.03%。本周市场震荡反复,国证钢铁、恒生指数等板块领涨,交投活跃度有所下降,本周场内份额日均成交额相比上周下跌12.63%至11.60亿元。

    行业指数涨跌参半,国证钢铁、恒生指数等行业领涨

    本周行业指数涨跌参半,国证钢铁、恒生指数等行业领涨,涨幅居前的是国证钢铁(3.28%)、恒生指数(3.23%)、恒生中国企业指数(2.45%)以及地产等权(2.36%)和中证体育(2.34%)。78个标的行业指数中跌幅居前的是健康产业(-1.57%)、国证食品(-1.35%)、国证医药(-1.10%)、中证800医药(-1.09%)以及CSWD并购(-0.99%)。

    2只分级基金下折距离小于10% 本周出现2只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,分别为中融中证煤炭B和泰信基本面400B,其距离下折母基金仅需跌幅分别为4.37%和9.46%,投资者需要注意下折风险。

    分级A隐含收益率有升有降

    本周分级A份额隐含收益率不同品种有升有降,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为:5.18%、5.53%、5.68%,上周为:5.16%、5.54%、5.71%。 大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作 存在溢价套利机会的33只基金,与存在折价套利机会的29只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。前海开源中航军工(164402.OF)、鹏华中证国防(160630.OF)、银华恒生H股(161831.SZ)、长盛中证申万一带一路(502013.SH)流动性较好且存在折价套利机会。

    重点推荐分级B

    基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现,以及结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:鹏华中证银行B(150228)、招商中证证券B(150201)、国泰国证房地产B(150118)、富国创业板B(150153)、富国中证军工B(150182)、华安创业板50B(150304)、易方达中小板指数B(150107)。

    风险提示:折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。

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