LED产业复苏明显行业景气度提升 4股重点关注

2017/03/21 09:01:03

据上证报道,据悉,LED产业近期出现了明显复苏势头。行业内主要厂家均处于满产状态,短期内存在一定的供不应求,产业链上也普遍有涨价的诉求。业界预计整个二季度和三季度,供需形势都会比较紧张。

LED产业复苏明显 供不应求态势有望延续

据上证报道,据悉,LED产业近期出现了明显复苏势头。行业内主要厂家均处于满产状态,短期内存在一定的供不应求,产业链上也普遍有涨价的诉求。业界预计整个二季度和三季度,供需形势都会比较紧张。LED芯片生产商华灿光电(300323)的董秘介绍,从去年11月份开始,公司基本都处于满产状态;行业龙头三安光电(600703)S-30MB/S-32BB系列产品的价格已自1月10日起上调8%。


三安光电

三安光电:LED芯片势将称霸全球,化合物半导体缔造新王朝

三安光电 600703

研究机构:国信证券 分析师:刘翔,唐泓翼 撰写日期:2017-03-07

LED 芯片国内绝对龙头,预计2017 年扩产33%,营收规模将超越晶电,成为国际新龙头公司LED 芯片主业处于国内绝对龙头,具备全部可见光和不可见光LED 芯片产品,公司技术能力及产品品质国内第一,已于台湾晶电比肩,并逐步缩小与欧美产品差距。公司国内市占率约30%,预计公司2017 年扩产33%,年底可达200 万片/月,预计营收规模将超越晶电,成为LED 芯片国际龙头。


公司具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力。


公司持续通过投资、收购、合资等方式,在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯片原材料自我供给能力;下游成立LED 照明、汽车应用等合资公司,打通下游销售环节。通过上下游核心产业链布局,垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力,2016 年毛利率预计达40%,远高于行业平均水平。


布局GaAs/GaN 产线,打造化合物半导体新王朝2015 年公司公告建30 万片/年6 寸的GaAs 产线和6 万片/年6 寸的GaN 产线,布局化合物半导体。GaAs 和GaN 分别是第二代、第三代半导体材料中的璀璨之星,目前公司已获得军用客户采购协议及国内大客户批量出货。2016年底通过和GCS 合作获得技术授权,2017 年将进一步拓展国内外客户。


填补砷化镓/氮化镓产线空白,自主可控中国“芯”随着5G、物联网、电动汽车、智能汽车等应用市场兴起,2021 年预计全球砷化镓/氮化镓器件市场规模可超700 亿人民币。同时我国芯片严重依赖进口,以我国智能手机为例,砷化镓/氮化镓芯片90%以上需要进口,公司产线将填补国内砷化镓/氮化镓空白,有望全面替代进口芯片,自主可控中国“芯”。公司显著受益于国家产业政策支持,获得国家资金支持及国内外优秀人才汇集。


风险提示LED 产业链需求不达预期;化合物半导体进展不达预期。


买入“评级”预计公司2016-2018 年,EPS 0.53/0.66/0.80 元,对应PE 28.8/22.9/ 19.0X,买入“评级”。 

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银禧科技

银禧科技:多款产品四季度启动在即,估值底部凸显买入良机

银禧科技 300221

研究机构:中信建投证券 分析师:彭琦 撰写日期:2016-11-09

兴科电子客户拓展加快,多款产品启动在即。


银禧科技子公司兴科电子今年一直都在积极拓展客户中,多元化其客户及产品构成,在下半年尤其是四季度取得了明显成效。兴科电子除原有的客户乐视外,目前还包括OPPO、vivo、小米等大客户,并且已做出打样成品,在四季度中后期到明年年初时段,相关产品即将处于开始批量出货到大量放量阶段,大客产品户订单充沛。此外,公司还包括锤子、TCL、美图、一加等客户。兴科电子在不锈钢产品领域的实力国内绝对领先,未来产品标准不断向苹果手机要求靠拢。苹果明年新机,很有可能将采用“双面玻璃+不锈钢边框”的机身设计,如预计方案属实,将对公司明年业绩高增长带来机会。


公司同时大量导入多个新客户的项目,对于短期业绩造成了一定压力,但从公司长期业绩增长的角度来看,由单一客户转为多客户结构,这个短期付出是值得的。未来公司计划将逐步降低乐视在公司产品中的份额,实现客户及产品的多元化,提升公司CNC业务的稳定性及整体竞争实力。


估值底部凸显买入良机。


并表后,我们预计银禧科技全年备考利润在4.2-4.5亿元。考虑增发摊薄后股价PE不到25倍,买入机会明确。估值按增发后股本计算,我们预测2016-2018年EPS分别为0.901、1.514、2.153元,对应PE为23X、14X、9X,维持“买入”评级。

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普利特

普利特:业绩符合预期,公司稳健成长

普利特 002324

研究机构:太平洋 分析师:杨林 撰写日期:2016-11-01

事件:公司10月28日发布2016年三季报,期间实现营业收入21.20亿元,同比增长7.98%,归母净利润2.27亿元,同比增12.97%,EPS为0.84元。


业绩符合预期,下游回暖明显。2016年前三季度国内汽车产销分别达到1,942万辆和1,936万辆,同比增长13.25%和13.17%,国内汽车行业回暖趋势显著。同时,受益于传统三季度汽车销售旺季,三季度公司实现收入6.86亿元,同比增长9.94%,归母净利润为6,068万元,同比增长40.69%,毛利率仍然维持在26.40%的高水平。同时,三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率同比、环比均出现下降,单季度销售净利润为8.84%,同比增长约2个百分点,保持较好水平。


定向增发提升产能。公司6月13日公告,拟向大股东周文在内的4名投资者定向增发募集4.85亿元用于建设15万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目,公司预计2018年3月31日投入生产,第四年后全部达产,年均新增收入21.70亿元。贡献净利润1.36亿元。目前公司用自有资金投资建设的重庆年产10万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目已经投产,上半年实现收入1.67亿元,净利润1,389万元,公司上海、浙江和重庆三地的总产能达到18万吨,2017年该项目完全投产后公司具备25万吨的产能。此次浙江普利特项目完成后,公司总产能将一跃达到40万吨,仅次于行业龙头金发科技的135万吨,巩固在车用改性塑料领域的领先优势,同时实现在国内东部地区和西部地区间均衡布局,提升了公司整体供应能力、服务能力和竞争能力,对提高生产效率降低产品生产、销售成本带来积极影响。


估值与评级。在不考虑公司非公开发行股票建设浙江十五万吨改性塑料项目情况下,我们预计公司2016和2017年EPS分别为1.15元和1.32元,对照10月28日收盘价(31.31元)PE分别为27倍和24倍,维持“增持”评级,6个月目标价33.00元。


风险提示。原材料价格大幅上涨的风险;下游汽车行业增速减缓的风险;新增产能投产不及预期的风险。 

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士兰微

士兰微:IDM模式稀缺,MEMS传感器制造封测升级

士兰微 600460

研究机构:西南证券 分析师:刘言 撰写日期:2016-12-16

事件:公司发布《2016年度非公开发行股票预案》,拟以不低于6.13元/股的价格向不超过十名符合规定的特定投资者非公开发行股票数量不超过1.3亿股,募集资金总额不超过人民币8亿元,扣除发行费用后将全部用于年产能8.9亿只MEMS传感器扩产项目的建设。 l 投资MEMS传感器扩产项目,打造MEMS传感器制造封测一体化能力。本次募投项目包括MEMS传感器芯片制造扩产、MEMS传感器封装、以及MEMS传感器测试能力提升。项目建设期2年,达产后预计为公司带来年销售收入8.7亿元、年均税后利润9849万元的贡献。项目实施后,公司的MEMS传感器业务将延伸至制造封测领域,产品结构得以优化,核心竞争力得到进一步提升,将为公司带来持续的盈利增长。


MEMS传感器应用前景良好,国产化进程提速带来新机遇。MEMS下游市场主要包括智能手机、汽车电子、物联网等领域。到2018年,仅国内手机的MEMS器件市场需求将达到47亿件;家用汽车的传感器超过100个,且汽车传感器有向小型化集成化的MEMS元件发展的趋势;作为物联网数据采集的入口,MEMS传感器也正逐步取代传统传感器的主导地位。我国已成为全球MEMS器件需求最大的市场,但目前MEMS器件进口占比近80%,国产化替代空间巨大。我国MEMS企业规模和产品应用领域较小,大多竞争力不强,在MEMS器件国产化提速背景下,具备自行设计、制造及封测能力的企业有望获取更多的市场份额。


A股稀缺的半导体IDM标的,将受益国内半导体行业快速发展。公司是国内少有的半导体IDM企业,搭建了集成电路芯片设计和制造平台,并延伸至功率器件、功率模块和MEMS传感器的封装领域。公司拥有6英寸芯片产线,月产量约19万片,8英寸芯片产线目前建设顺利推进,预计2017年一季度投入试产。通过本次投资,公司将进一步扩大集成电路产品产能和市场占有率,享受MEMS器件市场集中度提升带来的红利。


盈利预测与投资建议。公司作为IDM企业具备稀缺性,MEMS、功率器件等布局有望从国内半导体快速发展中受益。我们预计公司未来三年净利润将保持21%的复合增长率。首次覆盖,给予“增持”评级。 


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