人工智能并购热潮从量变向质变飞跃 两大领域占先机

2017/03/21 09:05:04

近期人工智能领域热潮涌动,IT巨头掀起人工智能产业的并购高潮。其中,芯片巨头英特尔宣布以153亿美元收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye,将产业并购提升到百亿美元级别。

近期人工智能领域热潮涌动,IT巨头掀起人工智能产业的并购高潮。其中,芯片巨头英特尔宣布以153亿美元收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye,将产业并购提升到百亿美元级别。业内人士表示,随着人工智能在多个领域应用逐渐成熟,产业投资进入“供需两旺”阶段,行业发展逐渐从“量变”推进到“质变”阶段。不过,业内人士提醒,在狂热的投资背后,要警惕人工智能产业存在的“泡沫”。


从“量变”到“质变”


全球芯片巨头英特尔日前宣布,以153亿美元的天价收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye,双方已经达成收购协议。依据协议,英特尔旗下子公司将以每股63.54美元的现金收购Mobileye全部已发行流通股。英特尔表示,这项交易预计将在未来9个月内完成,并计划在交易完成后将原来的自动驾驶事业部(ADG)与Mobileye合并,成立新的自动驾驶部门。


目前,无人驾驶已经成为人工智能最成熟的应用领域之一,英特尔153亿美元收购Mobileye则创下了近年来人工智能领域最大规模的收购案,将“小打小闹”的并购直接提升到百亿美元级别的“强强联合”。同时,IT巨头对于人工智能公司的收购从初创公司转向Mobileye等成熟公司,意味着人工智能应用逐渐走向成熟,并加速产业化。


2016年以来,随着谷歌旗下的DeepMind公司开发的人工智能围棋程序AlphaGo战胜围棋世界冠军李世石,人工智能热潮迅速兴起。百度等国内IT巨头也在人工智能领域展开大规模布局。业内人士表示,人工智能首次写入政府工作报告,行业发展将持续火热,并购热潮将持续推进。


根据市场调研公司CB Insights发布的研究报告,2011年以来,近140家致力于推进人工智能技术研发的私企或者创业公司陆续被国际知名科技企业收购,而仅在2016年就有40多家相关创业公司被收购。其中,大部分都进入了谷歌、苹果、FaceBook、亚马逊、英特尔等全球IT巨头的购物篮。


以此次收购Mobileye的英特尔为例,此前英特尔已通过不断并购在人工智能领域进行了广泛布局。特别是在2016年,英特尔在人工智能领域的布局更加紧锣密鼓。当年5月,英特尔收购了专门从事计算机视觉(CV)算法的初创公司Itseez;8月,收购了深度学习初创公司Nervana Systems;9月,收购了计算机视觉创业公司Movidius。


不过,在人工智能“超市”更为热衷的买家还是谷歌。在2013年至2016年的全球人工智能并购热潮中,谷歌开启“扫货”模式,成为收购人工智能公司最多的企业,包括DNNresearch、DeepMind、Moodstock等近十家人工智能初创公司被其收入囊中,并建立起在全球人工智能领域的领先地位,并为谷歌的自动驾驶及虚拟技术等领域服务。


从过往几年的并购情况看,并购标多为初创公司,价格在数千万美元到数亿美元之间。以谷歌在人工智能领域的收购为例,长江证券指出,谷歌收购的公司比较年轻,平均创立时间仅3.2年,这些公司大多从事语音和图像识别。而此次英特尔以153亿美元的天价收购无人驾驶技术龙头企业Mobileye,意味着人工智能领域的并购热潮从量变向质变飞跃。


无人驾驶抢占先机

业内人士认为,随着人工智能应用逐渐成熟,类似英特尔以153亿美元收购Mobileye的天价并购案将越来越多。


中信证券认为,无人驾驶和金融科技方面的应用将率先落地。此轮人工智能发展,主要受益于大数据、深度学习和神经网络的驱动。而无人驾驶和金融科技产业具有丰富数据来源、实时的数据更新。相比于电子商务、智能硬件、文化娱乐等产业,汽车和金融产业可提供更大的体量和盈利能力,因而更受资本青睐。


在无人驾驶领域,按照国际惯例,无人驾驶分为L0级到L5级。在无人驾驶从L0向L5进化的过程中,ADAS(自动驾驶辅助系统)的应用成为推进这一过程的关键。Mobileye自1999年创立以来,短短十几年间已经成为全球ADAS市场的霸主,市场份额高达75%。目前,Mobileye开发的芯片EyeQ累计前装配套27家车企的313款车型,全球范围内装车量超过1500万辆。


同时,无人驾驶市场的前景诱人。近日HIS发布的报告显示,基于人工智能技术相关系统的新车配售率将从2015年的8%增加至2025年的109%。从Mobileye的财报也可见一斑。2016年,Mobileye实现营业收入3.58亿美元,同比增长48.7%,实现GAAP净利润1.08亿美元,同比增长58.3%。


事实上,无人驾驶是谷歌、百度等IT巨头争夺人工智能领域的制高点。今年3月1日,百度宣布,对现有业务及资源进行整合,成立智能驾驶事业群组(IDG),由百度集团总裁和首席运营官陆奇兼任总经理。百度CEO李彦宏表示,当无人驾驶业务走向成熟且需要吸引更多资金与合作伙伴时,将考虑拆分无人驾驶汽车部门。


金融科技则是人工智能加速落地的另一大领域。中信证券认为,金融科技应用的技术包括大数据、智能数据分析、人工智能、区块链等前沿技术。智能化是金融科技的重要发展方向,主要应用包括自动报告生成、量化交易、金融搜索引擎、智能投资顾问等。与金融科技紧密相关的人工智能相关技术包括机器学习、知识图谱、自然语言识别与处理等。


同时,金融行业与人工智能结合引发了一波智能投资顾问热潮。2015年8月,全球最大资产管理公司贝莱德基金(BlackRock)花费1.5亿至2亿美元收购理财初创公司“未来顾问”(FutureAdvisor),为公司机器人理财顾问业务做准备;2016年3月,高盛宣布将收购线上退休账户理财平台Honest Dollar;2016年11月,富国银行和美国智能投顾平台SigFig宣布合作推出新的智能咨询服务roboadvisor。


产业投资供需两旺

在IT巨头掀起人工智能并购热潮的同时,人工智能公司也在掀起融资高潮。人工智能领域的投资进入“供需两旺”阶段。


调研机构Venture Scanner数据显示,截至2016年11月,全球范围内对总计1485家人工智能公司进行追踪分析。这些公司总融资金额高达89亿美元。2006年至2016年的十年间,人工智能领域的投资金额复合增长率高达42%。


随着并购高潮迭起,众多投资人工智能初创公司的天使基金和风投基金退出时获得巨额回报。同时,随着应用的逐渐成熟,不少人工智能公司尝试寻求IPO。


据媒体报道,美国人工智能公司Veritone已提交了IPO申请,计划融资1500万美元。如果成功,将成为此轮人工智能浪潮中首家上市的“纯正人工智能公司”。资料显示,Veritone创办于2014年,总部位于美国,目前有员工110名,2016年营收为891万美元,亏损2327万美元;不过,营收大多数来自于广告代理业务,AI平台尚处于研发早期阶段。公司的SaaS解决方案开始以授权的形式商业化,但尚未贡献明显收入。


Veritone称,公司的平台开启了基于AI的认知计算能力,可将非结构化的音频、视频数据进行处理、转换、分析,以无缝、自动的方式生成具备操作性的信息。其人工智能系统包含40多种不同类型和级别的认知引擎,这些引擎可以使用先进的算法从多媒体内容中捕捉和提取数据,认知能力包括转录、人脸检测、人脸识别、物体识别、情感分析、语言翻译、音频/视频指纹识别、地理定位、元数据的提取等。


在人工智能投资“供需两旺”的同时,有专家表示,要警惕在人工智能的投资热潮中产生的泡沫。创新工场董事长兼首席执行官李开复日前表示,人工智能领域存在泡沫,不懂行的投资人扎堆。


360董事长周鸿祎则指出,在美国人工智能将成为下一个“泡沫”产业。

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科大讯飞(sz002230)股权激励深度绑定,加快人工智能应用落地

类别:公司研究 机构:华安证券股份有限公司 研究员:华安证券研究所 日期:2017-01-17 

事件:科大讯飞1月16日发布第三期限制性股票激励计划,拟向948名激励对象授予不超过7000万股限制性股票,约占公司当前股本的5.32%。


主要观点:

激励力度与范围空前,深度绑定核心团队

公司此前分别在2011年和2015年实施股权激励授予方案,2011年首期计划授予369名激励对象1098万股,占当期公司股本总额的4.36%;2015年第二期股权激励方案授予211名激励对象950万股,占当期公司股本总额的1.19%。此次第三期股权激励方案拟向激励对象授予7000万股,激励人数达到948名,包括公司董事、中高级管理人员及核心技术人员。与前两期相比,此次覆盖范围与激励力度均空前,实现与核心团队利益的深度绑定。


以营收增长为主要考核指标,加快人工智能的应用落地

此次股权激励计划限售期解除条件为,以2016年营业收入为基数,2017年-2020年营收增长率分别为30%、60%、90%和120%,考核指标的设置高于行业领先企业平均水平体现了公司在新战略规划下对收入能力继续保持行业领先地位的信心。公司期望通过股权激励,在确保“顶天立地”战略推进中把握人工智能产业机遇,加大核心技术研发投入,加快人工智能的行业布局和应用落地。


人工智能战略布局清晰,行业应用快速推进值得期待

针对当前人工智能的战略机会窗口期,公司制定了加大力度进行人工智能战略布局的经营策略,集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦,确保核心技术国际领先和用户规模快速增长;同时在教育等人工智能重点应用领域采取了创新型的应用免费推广+增值运营服务的创新模式,积极进行市场占位布局,为公司中长期经营业绩持续健康增长打下坚实基础。


盈利预测及投资建议

我们预计公司2016-2018年净利润分别增长19%、31%和41%,EPS为0.39元、0.47元和0.67元,当前股价对应67X、56X和39XPE。我们看好公司人工智能技术在教育、汽车、公共安全、医疗等重点应用领域的战略布局,认知智能领域的探索更使其在人工智能领域的龙头优势地位得以增强,同时公司在技术、人才、渠道建设上的先发积累,已为未来业绩爆发蓄满能量,维持公司“买入”评级,目标价32元。 

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川大智胜(sz002253):营收增速放缓,新兴业务逐步推进

类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:边铁城 日期:2016-10-26 

事件:2016年10月25日川大智胜发布2016年三季度报告,公司业绩表现良好。1~9月份公司总计实现营业收入2.05亿元,同比增长55.20%;实现归属上市公司股东的净利润2067.58万元,同比增长5.98%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1784.50万元,同比增长10.56%。


点评:

营收增速有所放缓,毛利率小幅上升。相比于公司半年报中的营收增速72.54%,前三季度营收增速降低了17.34个百分点,主要系第三季度的营收同比增速有所下降所致。前三季度公司毛利率为29.54%,比半年报中披露的26.85%提升了2.69个百分点。考虑到三季度营业收入中毛利率较低的“信息化及其他产品与服务”业务占比较大,而毛利率较高的“航空及空管产品与服务”业务本年新签合同大幅增加,但本期确认收入较少。未来随着高毛利率项目收入的逐渐确认,将提升公司整体的盈利水平。公司披露2016年归母净利润的同比变动幅度预计在15%~35%之间,业绩将保持平稳发展。


积极推进新产业,加码视频大数据。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴业务。在人脸识别领域,公司研发的高精度三维全脸照相机原理样机和应用样机已经完成,对人脸部细节的深度测量精度已达到0.1mm。配合公司的3D识别软件,可以达到99.5%以上的识别正确率和极强的防伪能力,技术水平国际领先。9月初川大智胜与佳都科技作为共同买方购买苏州千视通部分股权,此次对外投资完成后公司将获得苏州千视通10.90%的股份。苏州千视通长期深耕于视频大数据领域,拥有由图形领域专家组成的研究团队,曾获得多项国家级和省级的科技进步奖项。千视通智能化的视频搜索技术可以与公司现有的人脸识别和车辆识别技术结合在一起,形成有竞争力的产品,有助于加快公司的城市智能系统业务布局。


盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元,归属于母公司净利润分别为4659.5万元、5357.3万元和6561.8万元,按最新股本计算每股收益分别为0.21元、0.24元和0.29元,最新股价对应PE分别为151倍、131倍和107倍。维持“持有”评级。


风险因素:新业务产业化进程受阻;人脸识别、虚拟现实领域竞争加剧。 

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海康威视三季报点评:净利润增速超预期,毛利率提升预示公司盈利能力改善

类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:李欣 日期:2016-11-07 

事件:2016年10月12日,公司发布2016年三季度报告。


投资要点

前三季度营收保持快速稳定增长,净利润增速超预期。报告期内,公司实现营收211.36亿,同比增长26.74%,自公司2010年上市以来一直保持稳定增长态势;其中,前三季度实现归属于上市公司股东净利润48.50亿,同比增长28.65%,接近半年报中业绩预增10%-30%的上限,在安防产业遭遇发展瓶颈的大环境下,净利润增速超出市场预期。公司全年预计实现归属上市公司股东净利润67.49-79.23亿,同比增长15%-35%,发展后劲十足,在业绩为王的当下市场,公司是难得的优质“白马股”。


毛利率企稳回升,预示企业转型顺利,有望加速度过转型阵痛期。近几年来,安防监控行业由于产品同质化严重,市场竞争加剧导致产品毛利率持续走低。公司虽然具备规模、技术、渠道、资源等多重优势,但受行业整体不景气所累,毛利率也出现了明显下滑。2014年二季度,公司整体毛利率还保持在48.20%的高位,此后毛利率逐步下滑,2016年二季度毛利率仅为38.86%。2014年起,公司开始转型,一方面持续加大研发投入和国内外营销网络的布局,另一方面积极向机器视觉、智能驾驶等领域外延拓展。根据三季报数据可知,第三季度公司毛利率达到43.67%,相比二季度的38.86%提高了4.81个百分点,相比上半年的40.10%也有了明显的提升,这预示着公司转型相对顺利,尤其是从销售单一产品向提供专业化解决方案升级 ,显著提高了产品毛利率。在行业整体仍处于低谷情况下,公司有望凭借日趋完善的营销网络和覆盖各行各业的专业化综合解决方案而率先突破瓶颈,重新迎来快速发展通道。


现金流得到显著改善,佐证公司处于良性发展轨道。前三季度,公司经营活动产生的现金流净额19.54亿,同比增长385.18%,现金及现金等价物净增加额20.05亿,同比增加1599.92%,表明公司销售情况良好,现金流充裕,有助于公司进行转型升级和外延并购,为公司持续快速发展提供充足动力。


高管减持需警惕。虽然公司发展良好,但股东龚虹嘉计划在10月1起15个交易日后的三个月内减持本公司股份不超过122,063,167股(占本公司总股本比例不超过2 %)。这或对公司股价产生一定影响。


风险提示:公司转型升级不达预期,国内外市场开拓不达预期,高管减持影响扩大。 

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佳都科技(sh600728):再设两地子公司,业务布局持续优化

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文,王懿超 日期:2016-12-14 

设立重庆、西藏子公司,提升中西部竞争力,优化全国业务布局。我们认为,此次两地子公司的设立意义重大,一方面中西部基础设施建设相对落后,在全球经济增速中枢下行的背景下,基建将成为稳经济的重要手段,而相比之下,中西部的投资提升空间更大;另一方面,子公司的设立填补了佳都在以上地区的市场空白,亦为佳都的市场拓展提供可靠载体。安全边际突显,看好公司未来发展。近期受市场环境影响,公司股价表现不佳。而我们认为,股价的短暂下跌正导致公司投资安全边际凸显。


主要理由基于:1)在手订单充裕,业绩根基扎实。依据此前公司公开资料,目前公司确认的轨交领域订单超14亿,安防新增订单亦同比大幅增长。而轨交业务合同收入确认周期通常为2-3年,意味着今年新签合同将成为明后年业绩的重要安全垫;而安防合同收入确认一般以1年期为主。为公司业绩奠定坚实根基。2)战略布局合理,发展无忧。公司业务线条分为以IT服务和系统集成为基础的业务,及叠加在基础业务之上的两大块行业应用,即以视频监控为主的智慧城市业务和智能化轨道交通业务。a)轨交业务:公司同时拥有城轨自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统四大智能化系统解决方案,并实现地铁、城轨、有轨电车三大轨交市场全覆盖。全资控股华之源后,公司轨交业务已实现全国跨越式部署,业务覆盖16个省市,并屡次斩获金额过亿订单;b)安防业务:公司围绕安防产业链持续升级,一方面加强核心软件平台的研发,从此前的联网平台、运维平台到“视频云+管理平台”;二来聚焦智能分析、视频大数据等安防2.0时代的核心技术,参股云从科技、千视通及自身研发核心算法均是围绕此脉络开展,并取得良好效果;最后公司围绕安防开展总包集成,基于自身软件平台和智能分析叠加总包集成,可力助公司营收体量实现量级突破。预计2016-2017年EPS分别为0.19元与0.27元,维持“增持”评级 

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御银股份:成本提升影响当期业绩,看好长期发展

类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:何晨 日期:2016-03-03 

公司发布业绩快报,2015年实现收入10.89亿,同比增长12.09%;实现净利润7022万,同比下滑46.80%。业绩变动的主要原因是受公司2015年度投资收益减少,同时人工成本和维护费用等期间费用增加所致。


公司作为国内第一梯队的金融设备制造商,多年来一直保持着较好的成长性。公司的传统优势客户主要是建设银行和邮储银行;2013年开始公司成功突破工商银行,并在2014年中标工商银行的存取款一体机。公司的核心竞争力在于技术的持续研发能力和行业需求的把握。主要产品已获得ISO9001、ISO14001、EMV4.0、UL291、PCI等多个国际标准组织认证,并获得上百项国家级、省级奖项;同时,御银已拥有数百项专利及著作权。公司积极研发云ATM和VTM等新产品。2015年10月,公司展示全球首台搭载虹膜生物识别技术的自动柜员机,也体现出公司的技术实力。


公司在2015年2月完成的第一期持股计划,资金规模约3200万,购买成本8.63元。2016年2月公司完成第二期员工持股计划,资金规模约3000万,购买均价7.62元。两期员工持股计划都由大股东出借80%资金,激励对象包括公司管理层和主要业务骨干。当前公司股价已经低于员工持股成本,尤其是在股灾后第二次实施的员工持股计划,体现出公司对未来发展的积极态度。


盈利预测和评级:我们认为公司2016年随着公司营收增长,在毛利率和各项费用控制上都将有所成效,公司业绩将恢复到稳定增长格局。同时公司在金融综合服务等领域的外延式扩张也将有所体现。预计2016、2017年公司EPS分别为0.14、0.19元,对应PE分别为56倍和41倍。公司当前市值60亿,市净率3倍出头,在计算机公司中明显低估。给予公司“谨慎推荐”评级。


风险提示:市场竞争加剧带来毛利率下降,新业务拓展不达预期。 

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汉王科技:公司转型向好,看点在ocr和人脸识别

类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:何晨 日期:2015-08-03 

中报营收增长7.65%,净利润下降82.92%。公司2015年中报业绩,营业收入1.8亿元,同比增长7.65%,净利润51万元,同比减少82.92%,扣非后净利润-175万元,同比增加39.23%。从扣非后净利润情况来看,公司经营出现好转迹象。公司毛利率维持高位50.32%,较一季度下降1.2个百分点。销售费用增加25.6%,管理费用增加16.64%。


看点OCR和人脸识别增势良好。公司曾经因电子书业务名噪一时,因行业环境和市场需求变化,公司经营状况直转急下,2011年亏损4.9亿元、2013年亏损2.1亿元。公司二次创业,将主要精力集中于OCR产品、人脸识别应用。本次中报中,OCR产品营收5573万元,同比增长55.3%,营收占比30.61%,毛利率52.35%;人脸识别产品营收4260万元,同比增长9%,营收占比23.4%,毛利率49.81%。


公司OCR产品处于绝对优势,人脸识别布局早、技术储备较强。OCR意为光学字符识别,即自动识别通过扫描仪、数码相机、摄像机等得到的图像中的文字(含字符)或书写在纸面上的文字,便于存储、编辑和检索。公司OCR技术获得国家科技进步二等奖,在产品OCR领域市场占有率超过50%,处于绝对优势地位。


人脸识别领域,公司从2003年开始布局研发人脸识别技术,历经12年技术积累,历经市场检验成功发布三代人脸通产品。在其他上市公司还没开始布局,公司已经推动人脸识别研发投入和产品推广,有较强的先发优势。2008年汉王科技成功开发出全球第一款嵌入式人脸识别产品--汉王人脸通,打破了国外技术垄断,正式拉开了国内人脸识别产业化的序幕。2014年3月公司曾公告承认人脸识别技术应用于天安门城楼登楼系统。公司在人脸识别领域布局较早,有较强的技术积累和研发实力,同时有成熟的产品方案。近三年公司人脸识别营收复合增速13%。


战略思路清晰,看点增势良好,给予“谨慎推荐”评级。公司经历2011年和2013年巨亏后,公司摒弃传统电子书业务,二次创业转型四大领域:OCR识别、人脸识别、手写识别、轨迹输入,战略思路清晰。我们认为公司在OCR领域技术研发和市场占有率处于绝对优势。同时公司人脸识别领域布局较早,已经在考勤和门禁系统领域有成熟的方案和产品,未来有望在安防和金融支付领域加速渗透。从公司中报OCR和人脸识别收入情况来看,增长态势良好,公司转型向好,我们将持续跟踪公司转型发展。预计公司2015-2106年营业收入4.25亿元、5.95亿元,净利润1410万元、4793万元,每股ESP0.07元、0.22元,对应16年PE101倍。公司估值较高,但转型势头向好,同时公司在A股中有一定稀缺性,给予“谨慎推荐”评级。


风险提示:市场竞争下产品毛利率下滑、OCR和人脸识别产品销量下滑、市场估值切换偏好业绩确定。 

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欧比特(sz300053)重大事件快评:重组过会,关注公司微小卫星布局

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成 日期:2016-09-05 

事项:

欧比特于近期收到证监会通知,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。此外,公司大力推进“卫星空间信息平台”建设,全力打造欧比特卫星大数据产业品牌。


评论:

微纳卫星全面推进,“小卫星,大数据”进展顺利。


在卫星业务及卫星大数据发展方面,公司确立要大力推进“卫星空间信息平台”的建设,集中力量全面保障“遥感微纳卫星星座”项目实施。公司计划在2016年完成2颗视频微纳卫星的发射及平台验证工作,并通过搭建遥感微纳卫星星座形成对地遥感能力。公司上半年已启动建设卫星大数据中心,预计年内将完成全部准备工作。


目前,公司“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目进展顺利,微纳卫星有望在下半年成功发射,实现地面接收、数据存储、数据处理各环节畅通运行,形成商用卫星大数据,全力打造欧比特卫星大数据产业品牌。


同时,公司在完善卫星大数据产业链上继续推进。上半年投资入股智尚优品,拓展公司下游营销渠道,拟发行股份收购绘宇智能、智建电子,完善产业链建设。


资产重组获批,完善卫星大数据平台搭建。


公司拟分别以5.2亿元收购绘宇智能100%股权,以1亿元收购智建电子100%股权。具体公告细节看,公司拟发行10,820,451股股份及支付15,600万元用于购买绘宇智能;拟发行2,080,856股股份及支付3,000万元用于购买智建电子。积极布局地理信息测绘及大数据分析领域。


绘宇智能:公司作为国内领先的“智慧城市”专业地理信息数据服务提供商,全面涉足农业、规划、国土、房产、市政、气象、数字三维等领域。公司测绘解决方案覆盖市政工程、测绘工程、数据工程、信息化工程、监理工程,有望在重组后参与欧比特卫星大数据业务平台搭建,搭载欧比特空间信息技术,发挥市场资源协同作用。


智建电子:公司作为国内领先的IT基础架构服务提供商,业务覆盖数据中心机房工程、建筑智能化工程、高性能运算及数据存储,同时为绿色节能机房、移动智能监控和高性能运算提供整体解决方案,有望在数据中心及大数据业务方面形成协同。


标的公司业绩承诺方面,绘宇智能2016/2017/2018年业绩承诺为3500万/4500万/5700万,智建电子在2016/2017/2018年的业绩承诺750万/1050万/1300万,公司未来业绩将获得明显支撑。两家标的对公司遥感测绘数据库的建立和完善以及大数据中心的建设起重要作用,绘宇智能将大幅度提升公司测绘观测技术,丰富遥感测绘数据库,提供地理信息方面的增值服务;智建电子将对卫星平台的海量数据提供集成解决方案,助力公司卫星产业发展。


安防业务稳步发展,铂亚信息获佳绩。


公司在图像处理及安防业务发展方面稳步推进,铂亚信息安防业务纳入公司经营业务版图以来稳步发展,上半年产品技术及业务拓展均取得佳绩,实现营收1.06亿元,同比增长47.88%,成为业绩贡献的主要来源。


业务拓展方面,铂亚信息中标南方电网广东省110KV变电站视频及环境监控系统,公司首次涉及国家基础设施项目建设,开拓业务新领域。七月中旬中标湖北“智慧荆门”项目“智慧交通工程(一期)三条高速公路出口沿线”和“智慧交通工程(一期)象山大道”两个标的,标的金额总计约7000余万元,完成公司在“智慧城市”与“智慧交通”领域的业务拓宽。


人脸识别业务方面,公司研发团队继续完善核心算法,提升人脸识别与智能视频分析技术,完善“铂亚人脸识别云平台”,平台向开发者开放人脸识别接口,继续提升人脸检测、人脸判断、人脸识别等服务的应用性能。


公安信息化方面,公司人像应用共享服务平台定位为综合性、共享性、服务性的智能化的人像应用平台,结合警务综合系统应用,逐步建立适合我省实际应用情况的人像识别技术标准,提供跨警种业务的人像识别服务。


看好公司微小卫星与人脸识别的布局,维持“买入”评级。


公司长期受益于国内集成电路大发展的黄金机遇。目前阶段通过微纳卫星的布局,公司未来有望实现业务整合升级,带动公司产品整体创新协同发展;同时,子公司铂亚信息处于人脸识别优良赛道,业绩较优且可持续增长,未来在利润及业务上继续与公司业务协同。我们预计公司2016/2017/2018年归属于母公司净利润分别为0.76/1.34/1.99亿元,维持“买入”评级。 

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欧菲光:收购索尼华南,奠定摄像模组龙头地位

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:彭琦 日期:2016-11-14 

事件

公司发布收购索尼旗下摄像模组厂公告.

2016 年11 月7 日晚,欧菲光发布收购公告:欧菲光支付对价2.34亿美元(股权收购款0.95 亿美元,偿债款1.39 亿美元)以收购索尼电子华南有限公司,标的公司主营业务为生产和销售微型摄像头及相关部件,拥有业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术。


简评

机缘所致,收购具备战略眼光.

自华为手机掀起双摄之风,其后智能机纷纷效仿,而iPhone 7 plus采取的双摄设计表明苹果已经肯定双摄像头未来在手机上的应用空间,也不排除下一代iPhone 手机实现全部双摄配置的可能。


未来几年,手机摄像模组市场仍将是一个快速发展的市场,总体规模空间有1500 亿。在多种契机结合下,欧菲光收购索尼华南,在技术和产能上实现双跃进,同时为进一步在摄像头模组市场取得大发展打好基础。本次收购,以小博大,极具战略眼光。


切入大客户,并向更深层次业务发展奠定基础本次收购,基本奠定了欧菲光在摄像头模组方面的龙头地位,也将为未来赢得大客户订单,并向更深层次领域业务发展打好基础。


盈利预测与评级.

我们判断公司原先的摄像模组业务和标的公司将实现协同发展,并表后该项业务的营收会出现一个较高的增长, 我们预测2016-2018 年EPS 分别为0.82、1.58、2.11 元,对应PE 为46.59X、24.17X、18.05X,我们给予“买入”评级。 


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