资金收紧制约股指上行 后市或迎更大下调

2017/03/21 11:44:10

3月21日,沪指低开高走维持窄幅震荡,截至午间收盘报3258.12点,上涨0.22%。低估值绩优白马股持续遭资金追捧,贵州茅台(600519)去年以来涨近一倍,股价逼近400元大关,东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)均逼近历史高点。

沪指维持窄幅震荡 白马股遭资金追捧

3月21日,沪指低开高走维持窄幅震荡,截至午间收盘报3258.12点,上涨0.22%。低估值绩优白马股持续遭资金追捧,贵州茅台(600519)去年以来涨近一倍,股价逼近400元大关,东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)均逼近历史高点。


从盘面上看,白酒、饮料、福建、港口等板块位于涨幅榜前列;宁夏、氟化工、稀缺资源、黄金等板块跌幅居前。新疆板块全面回吐昨日的涨幅,北新路桥(002307)、西部建设(002302)、天山股份(000877)、青松建化(600425)等个股纷纷大跌;在中国神华的带动下,中字头股票继续上涨,中国神华涨幅超8%,中国化学(601117)、中国交建(601800)、中国电建(601669)、中国医药(600056)都有不同程度的上涨。


今日盘中,贵州茅台(600519)股价走高并创历史新高至396.50元,涨幅达到2.5%,距离400元大关一步之遥。早盘白酒板块也顺势走出了一波主升浪,伊力特(600197)、金种子酒(600199)涨幅超过5%,金徽酒、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)等多股跟风大涨。作为行业龙头,贵州茅台业绩表现也超出预期。根据公司发布的2017年一季度业绩预告显示,在报告期内,公司实现收入为人民币128.5亿元,同比增长25.4%,净利润为56.7亿元,同比增长15.9%。


中国银行间流动性紧张程度升级,一年期IRS创逾两年新高值得投资者关注。中国银行间市场1年期IRS早盘跳升至逾两年新高,国债收益率亦反弹;交易员反映流动性持续紧张,场内融出资金者寥寥。北京时间10:46分,1年期IRS升3.5个基点至3.68%,为逾两年盘中新高;10:00分,10年国债成交收益率升2.5个基点,报3.335%。

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两市小幅低开 杀跌风险不容忽视


沪指开盘报3250.25点,下跌0.02%。深成指开盘报10527.41点,跌0.05%。创业板开盘报1953.56点,跌0.01%。


广州万隆认为,继上周五资金仓皇出逃后,周一场内资金依旧惊魂未定。特别是在次新股出现严重分化两市群龙无首后,主力资金避险情绪居高不下,两市仍有24家个股跌幅超5%,尤其是近期高位强势股更是遭到凶狠补跌。


除此之外,解禁压力巨大股和业绩地雷股也纷纷爆出黑天鹅,如持续亏损有退市风险的匹凸匹,复牌后直接跌停,又如定增解禁比例巨大的分众传媒,股价持续单边下挫,不断创下新低。由此可见,在市场元气尚未完全恢复之下,结构性分化行情势必会进一步加剧,对于隐藏在指数背后的局部性杀跌风险我们绝对不可忽视,特别是对于提到的爆炒次新、短期连续涨幅过大、解禁压力巨大、业绩地雷这四类弱势股投资者决不可心存侥幸,需第一时间逢高出局。


而无量反抽是市场最为忌讳的,得不到资金认可的上涨往往意味着反抽不具备持续性,随时都可能遭到空头反扑,所以A股局部杀跌的风险警报仍未解除,我们依旧要多留一份谨慎。特别是随着两会过后金融监管的进一步升级,市场尚需要一定时间来消化监管利空,短期迅速收复失地的可能性不大。


源达投顾认为,昨日在最后半小时,两桶油出手护盘,两市几乎以日内高点收盘,提振了市场人气,个股也是涨多跌少,并且沪指成功突破上方5日均线的压力,收出锤形线,短期有望止跌企稳,而创业板则在5日均线下方运行,沪强深弱格局延续,随着监管的不断加强,加之次新股的走弱和权重的再次走强,市场格局或将再度转换,以后的重点或将在权重这边,所以要在把握住大前提的情况下,精选个股,逢低介入,切不可盲目追高。


华讯投资认为,上周五两市尾盘的大幅度回落,行成的阴包阳走势,对市场心里产生了负面的影响,但是并没有形成向下的异动行为,我们认为短期的回抽更有利于小盘题材的表现,后市以轻指数,重个股操作为主。

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市场资金收紧制约股指上行 后市或迎更大下调

今日市场各大指数均微幅低开,不过整体来看,深市目前表现较弱一些,尤其是创业板指表现相对最弱,上方面临MA5和MA10的双重压制,由于中字头表现强势,权重指数如中证100、沪深300和上证50等指数带领沪指重心上移,但从市场表现情况来看,赚钱效应持续下降,量能整体也较为萎靡;板块方面,饮料制造、港口航运等涨幅居前,建材、有色等跌幅较大。


资金持续紧张仍将制约股市


从今年3月份开始,央行逆回购便连续实施资金净回笼,直至昨日20号才有少许净投放,包括一连串近期出台的购房政策等信号已显示出资本市场等去杠杆的步伐开始加紧,不仅如此,再加上近期银行间资金价格继续走高,国债回购利率大幅飙升,银行间债市利率互换(IRS) 继续全面走高等资金借贷成本的持续上升,或将预示接下来的一段时期国内市场将面临更加严峻的资金收紧状态,更何况美联储还预计今年有2次加息机会,这也将直接刺激国内货币政策的持续收紧,其次,就是国家高层定调的去杠杆政策将直接贯穿全年,所以综合来看,无论是场外美联储加息还是国内近期一连串资金收紧的现象都将传导至股市,进而可能会影响场内资金持续流出,再加上今年GDP增速下调至6.5%,增速继续放缓,基本面的转弱以及资金的收紧将长期压制股市上行。


沪指日线级别来看,上周五的放量大阴线将持续压制后期的走势,再加上近期量能不足,上攻动力不足;而创业板指日线级别来看,上方依然面临MA5和MA10的双重压制,指数重心开始下移,再加上前期大量的密集套牢盘,后期风险或将加剧,下调需求更大。


源达收评:


市场各大指数均无放量迹象,上周五的大阴线所产生的负面影响仍未消耗完毕,再加上创业板指近期一直无法有效突破前期密集区形成的压制,主要指数表现参差不一,市场分歧较大;而近期市场资金收紧的趋势程度越来越重,仍将一直制约股市上行的步伐,目前来看,市场下调仍未结束,今天的短时反弹只是下调趋势的中继阶段,后期有望再迎下调,投资者需严格控制好手上仓位,并进行适当减仓。

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周一防守初战告捷 市场风格转向绩优蓝筹


周一沪深市场呈现窄幅震荡走势,沪指高开后小幅走低,随后受中字头个股拉升影响,三大股指纷纷反弹,午后大盘飘绿,沪指盘中再次下探30日线,临近尾盘丝绸之路、海外工程、次新股板块轮番发力带动沪指上行翻红。总体来看,沪指表现强于深市和创业板,而成交量方面两市合计成交5058亿,继续低迷。板块方面:丝绸之路、次新股、海外工程等板块表现良好;而受上周末政府出台房地产调控政策的利空消息影响,房地产跌幅居前。


从盘面来看,在经历了上周五近三个月的最大的跌幅后,市场人气急剧下挫,导致市场的成交量较前一日有所减少。特别是前期风光无限的次新股板块,在经历了上周五的集体踩踏时间后早盘一度萎靡不振,于是市场上的资金在缺失明显领涨板块的情况下不得不再次转向之前热炒过的 “丝绸之路”、“海外工程”等概念,但鉴于此类股票前期涨幅已经不小,因此赚钱效应并不是很大。


周一市场最大的亮点莫过于中国神华,该公司豪掷590亿史无前例的分红事件,让整个市场的目光再度聚焦在绩优蓝筹上。纵观外围成熟的投资市场来看,投资者更喜欢真金白银的派息,而不是所谓的高送转,所以中国神华打出高达将近18%股息率的举动,无疑对市场起到很好的正面带动。我们认为,中国神华这家央企高调提倡分红,或许透露国家“鼓励价值投资、减少市场投机行为”的意愿。日前,国资委主任肖亚庆在两会记者会表示,“国有企业在资本市场上要起到良好的稳定作用”,而中国神华高达将近18%的派息率,必定会引起市场资金向这些具有高派息能力的优质国有企业去配置,这些优质的国有蓝筹股将会是市场的一个稳定器。从另外一个角度来讲,业绩好的国企很多,为何是中国神华呢?我们认为可能与供给侧去产能相关。高分红可能是为了抑制这类过剩产能企业的投资冲动,同时可以增加财政收入和弥补社保缺口。从这个角度看,水泥、钢铁、煤炭等行业中业绩好、未分配利润高、同时国家队控股比例的企业亦存在投资机会。


上周末国家统计局公布了70个大中城市2月份楼市数据,数据显示,三四线房地产市场价格上行较快。我们认为这是一种很不健康的市场现象,毕竟三四线城市的房地产库存压力仍然很大。从去库存周期来讲,一二线市场的去库存周期在缩减,但三四市场的去库存周期仍然没有回落。房地产整体上看还是有泡沫,管理层也有可能出于这一点的考虑,上周末又出台了新一轮的楼市收紧调控政策。同时,美联储加息对整个房地产和资本市场都会有一定的影响,虽然人民币没有大幅贬值的基础,但仍然存在小幅贬值的压力,或许为了稳定人民币的汇率,央行上个星期提升公开市场操作的中标利率,而上海银行间拆借利率(shibor)和交易所各种利率都在上行,市场利率的上行必然会导致房地产企业和整个资本市场融资成本的增加,市场的风险溢价会随之减低,房地产加强调控对整个社会的投资增速的影响亦可能会慢慢显现出来。


总体上,我们越声理财认为市场将继续维持窄幅震的震荡的行情,短线操作上可适当做高抛低吸,注意把握结构性上涨的行情和机会。具体板块上,可以继续关注年报高送转概念、次新股、st摘帽概念股等,同时,积极发掘超跌反弹题材。另外,今年 “一带一路”国际合作高峰论坛将于5月中旬在北京举行,从近些年历史表现来看,每年的四、五月份为“一带一路”炒作的高峰时期,我们建议广大投资者可以事先做好相应布局。

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证监会:7家公司首发申请过会 1公司被否


据证监会20日消息,7家公司首发申请获证监会通过,分别为瑞斯康达科技发展股份有限公司、新凤鸣集团股份有限公司、绿康生化股份有限公司、浙江迪贝电气股份有限公司、上海透景生命科技股份有限公司、厦门艾德生物医药科技股份有限公司、深圳友讯达科技股份有限公司。


苏州金枪新材料股份有限公司首发申请被否。


公告如下:


主板发审委2017年第40次会议审核结果公告


中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会2017年第40次发审委会议于2017年3月20日召开,现将会议审核情况公告如下:


一、审核结果


(一)瑞斯康达科技发展股份有限公司(首发)获通过。


(二)新凤鸣集团股份有限公司(首发)获通过。


(三)绿康生化股份有限公司(首发)获通过。


(四)浙江迪贝电气股份有限公司(首发)获通过。


二、发审委会议提出询问的主要问题


(一)瑞斯康达科技发展股份有限公司


1、请发行人代表结合收入的确认方法、各类收入的金额及占比、期末发出商品对应的订单及产品交货周期等情况,进一步说明报告期发出商品余额较高且大幅增长的原因及其合理性;存货核算和收入确认是否符合企业会计准则的规定。请保荐代表人发表核查意见。


2、请发行人代表进一步说明技术服务费和市场推广费核算的具体业务内容及其商业合理性;结合对主要技术服务商的核查进一步说明,发行人的技术服务费支出是否正常;发行人针对相关销售费用的支付是否建立了相应的内部控制制度并有效运行;发行人是否存在因商业贿赂被追责、处罚的风险。请保荐代表人发表核查意见。


3、请发行人代表结合销售商品,提供劳务的税收计缴情况,进一步说明报告期内销售商品、提供劳务收到的现金大于报告期内营业收入的情况下,应收账款仍大幅增长的原因。请保荐代表人发表核查意见。


(二)新凤鸣集团股份有限公司


1、请发行人代表进一步说明,(1)发行人2013-2016年度业绩大幅度波动的原因,与同行业上市公司业绩趋势是否一致;(2)发行人应对业绩波动的措施及面临的困难;(3)结合近期市场情况和发行人经营情况,说明发行人2017年度是否存在业绩大幅下滑的风险;(4)相关风险是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。


2、请发行人代表进一步说明,(1)桐乡市新凤鸣化纤有限公司(以下简称新凤鸣化纤)与桐乡市洲泉镇人民政府签订的《桐乡市“退二进三”企业补偿安置协议》的主要内容,新凤鸣化纤实施搬迁及资产处置工作的时间与签订上述协议的时间间隔较长的原因及合理性;(2)新凤鸣化纤在实施“退二进三”前后主营业务变化情况,搬迁前后对发行人生产经营的影响,目前搬迁进展情况;(3)新凤鸣化纤“退二进三”资产处置及补偿事项会计处理是否符合有关会计准则的规定。请保荐代表人发表核查意见。


3、请发行人代表进一步说明,针对制造型客户和贸易型客户的定价机制是否存在差异。报告期对两类客户销售的毛利率情况。请保荐代表人发表核查意见,并进一步说明对贸易型客户及其销售所采取的核查方法。


(三)绿康生化股份有限公司


1、请发行人代表结合报告期内发行人产品类型单一、MDAB产品的新兽药证书监测期到期、农业部关于硫酸粘菌素的相关政策变化、出口国进口许可及应用政策变化等,以及发行人MDAB产品目前在手订单情况,进一步说明发行人的行业地位或经营环境是否已经或者将发生重大变化,是否对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。请保荐代表人说明核查情况。


2、请发行人代表说明下述相关事项:(1)结合发行人产品的市场竞争情况、自身产能、产销量、产销率及营销政策的变化等,进一步说明报告期销售收入大幅增长的原因及合理性;(2)对境外客户的开发方式及有关大额合同、订单的签订和执行过程;(3)发行人出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配,发行人与外销相关的内部控制制度建设和执行情况;(4)外销销售收入回款方与签订合同客户不一致(第三方回款)的情况及其原因和合理性。请保荐代表人进一步说明对报告期内发行人的销售收入及其真实性的核查方法、依据和结论。


3、请发行人代表结合报告期内发行人具体产品构成、定价、成本构成、客户、市场定位等,进一步说明发行人销售费用率和管理费用率低于同行业可比上市公司平均水平的具体原因及其合理性;并说明是否存在关联方、潜在关联方或者第三方为发行人承担成本或代垫费用的情形。请保荐代表人说明核查情况。


4、请保荐代表人结合报告期内发行人产品人工成本的具体变化、金霉素产品的价格下滑的情况以及原材料价格波动等,进一步说明发行人毛利率与同行业可比上市公司金河生物的存在差异的核查依据、过程和结论意见。


5、请发行人代表进一步说明:(1)绿安生物排污许可证即将到期的续期进展情况,是否存在不能续期的风险;(2)报告期各期环保投入与排污量相匹配情况,以及2016年环保设施及工程费用、污水处理费减少的原因和合理性;(3)发行人环境保护的内部管理制度建设情况及其执行的有效性。请保荐代表人进一步说明对环境保护的核查依据、过程,是否存在因违反有关环境保护及防治污染的法律、法规而受到处罚的情形,是否对发行人的生产经营活动造成重大不利影响,是否会对本次发行构成实质性障碍。


6、请发行人结合洪祖星在公司发展过程中的具体贡献及作用,进一步披露未将洪祖星认定为实际控制人的原因。请保荐代表人对上述问题的核查情况进行说明。


(四)浙江迪贝电气股份有限公司


1、请发行人代表进一步说明未将发行人实际控制人吴建荣的配偶、吴储正女士的母亲储亚平认定为共同控制人的原因和合规性。请保荐代表人说明核查意见。


2、请发行人代表进一步说明:(1)发行人客户和供应商集中的具体原因和合理性,是否属于行业共有特点,针对客户和供应商集中度较高的情况,发行人已经和将要采取的风险控制措施;(2)发行人与第一大客户暨第一大供应商华意压缩之间协商产品定价的过程、相关内部控制制度及其有效执行情况;发行人与华意压缩公司是否存在长期的业务合作协议或其他关联关系;鉴于发行人的原材料市场供应充足,价格公开且透明,发行人向华意压缩等客户采购原材料的必要性;(3)报告期内发行人与华意压缩、钱江制冷等主要客户开展原材料的配套采购合作,其商业模式实质上是否属于来料加工;发行人向客户配套采购相关会计处理是否合规;(4)发行人与华意压缩公司的销售和采购交易是否具有可持续性;发行人是否对华意压缩公司存在重大依赖,是否存在被替代风险;发行人现行经营模式对发行人独立性的影响,发行人是否具备独立面向市场经营的能力。请保荐代表人发表核查意见。


3、请发行人代表进一步说明:(1)境外客户的开发方式、交易背景,有关大额合同订单的签订依据、执行过程;(2)发行人出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配;(3)出口收入逐年增加的具体原因。请保荐代表人结合物流运输记录、资金划款凭证、发货验收单据、出口单证与海关数据、中国出口信用保险公司数据、最终销售或使用等情况,说明境外客户销售收入的核查的程序、过程、结论和依据。


4、请发行人代表结合同行业可比上市公司的销售情况,说明报告期内冰箱压塑机电机、轻型商用压缩机电机和重型商用压缩机电机三类电机产品收入变动的原因。请保荐代表人发表对上述问题的核查意见。


发行监管部


2017年3月20日


创业板发审委2017年第21次会议审核结果公告


中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会2017年第21次发审委会议于2017年3月20日召开,现将会议审核情况公告如下:


一、审核结果


上海透景生命科技股份有限公司(首发)获通过。


苏州金枪新材料股份有限公司(首发)未通过。


厦门艾德生物医药科技股份有限公司(首发)获通过。


深圳友讯达科技股份有限公司(首发)获通过。


二、发审委会议提出询问的主要问题


(一)上海透景生命科技股份有限公司


1、招股说明书披露,发行人依据客户需求和行业惯例,采用“仪器+试剂”联动销售模式,通过向终端客户投放仪器的方式带动发行人诊断试剂和耗材的销售。请发行人代表进一步说明联动销售模式是否使得客户变相免费拥有了仪器设备(或设备终身使用权),发行人则获得了长期而稳定的试剂产品销售渠道,销售试剂的合同中是否存在排他性条款或独占条款。请保荐代表人说明联动销售模式合法合规性的核查情况。


(二)苏州金枪新材料股份有限公司


1、招股说明书披露,报告期发行人对实际控制人曹建强将其持有的出资额9.60万元转让给高管龚彦未做股份支付会计处理,之后做了会计差错追溯调整。还对发行人收购苏州迪马100%股权时,未作非同一控制企业合并处理,而是按购买资产处理,并对商誉等按会计差错作了追溯调整。请发行人代表说明:(1)报告期发生以上会计差错并调整的原因,与会计核算相关的内部控制是否健全有效;(2)采取股权方式而非资产购买方式收购苏州迪马的原因及合理性,不同方式对发行人经营业绩的影响;(3)收购苏州迪马100%股权是否构成非同一控制下合并,其会计处理是否符合企业会计准则的规定。请保荐代表人发表核查意见。


2、发行人报告期内核心技术产品收入占营业收入的比例分别为77.85%、73.74%和68.68%,发行人2016年没能继续获得高新技术认证。请发行人代表:(1)说明报告期内核心技术产品收入占营业收入的比例逐年下降的原因和未来发展趋势;(2)说明2013年12月3日发行人获得了《高新技术企业证书》而2016年没有继续取得的原因;(3)结合高新技术认证条件说明以前获得的高新技术企业税收减免是否存在补征的风险;(4)结合发行人产品技术含量说明发行人产品毛利率远高于同行业的可比上市公司原因与合理性。请保荐代表人对以上问题发表核查意见。


(三)厦门艾德生物医药科技股份有限公司


1、申报材料显示,发行人于2014年12月15日以6亿人民币的估值(投前)签署增资协议;同月29日,龙岩鑫莲鑫、厦门科英以10亿的估值签约对外转让发行人的股权。请发行人代表解释公司估值在增资时较低、在股权转让时较高的原因,并说明是否存在其他安排。请保荐代表人发表核查意见。


2、2014年4月3日,厦门科英合伙人邱笑丽将持有的厦门科英8.01%和0.667%合伙份额以出资额原价24.57万元、2.05万元转让给发行人员工朱冠山、阮力;2015年10月22日,厦门润鼎盛合伙人罗菲、仲崇玉分别将持有的厦门润鼎盛38.33%和10.92%合伙份额以出资额原价52.91万元和15.07万元转让给发行人部分在职员工。(1)请发行人代表解释前述用于员工股权激励的股份来源于邱笑丽、罗菲、仲崇玉而非实际控制人的原因,并说明是否存在其他股权安排;(2)发行人就前述员工股权激励所涉股份支付相关股权确定的“公允价值”明显低于市场价。请发行人代表比较在进行股份支付的财务处理时,按前述“公允价值”和按市场价对发行人的股权进行定价,对发行人在报告期的业绩是否有不同的影响。请保荐代表人发表核查意见。


3、厦门龙柏宏信、天津和悦谷雨对发行人的增资款分别于2011年3月、5月到位,但迟至发行人的员工持股平台润鼎盛完成对发行人的增资后,发行人对前述两公司的增资于2014年进行工商登记。请发行人代表说明延迟办理前述两公司的股权工商登记的原因。请保荐代表人发表核查意见。


(四)深圳友讯达科技股份有限公司


1、报告期内,发行人的存货持续增加,分别为87,036,968.59元、93,987,374.84元、108,742,387.98元,存货周转率远低于同行业上市公司;半成品、在产品金额分别为1826.29万元、2763.06万元、1837.96万元;2016年的产销率较低,其中无线网络类产品为84.15%,电力终端类产品为75.69%。(1)请发行人代表结合报告期主要产品产销量变化、产成品市场价格变化、原材料市场价格变化等情况,分析说明存货持续增加的原因及其对发行人持续经营能力的影响;(2)请保荐代表人说明未能盘点发行人各期末发出商品的原因。


2、根据申报材料,发行人递延所得税资产中“预提费用”对应的“可抵扣暂时性差异”2014至2016年金额分别为653.09万元、724.19万元、996.07万元,主要为各年度实际发生费用中暂时未取得发票等有效凭证,包括销售费用中售后维护费用中的外聘人员薪酬、外地办事处租赁房屋的租赁费、销售及运维人员在各地差旅费及试点项目的外聘临时安装人员的薪酬费用等。发行人于2015年末将2013年的346.00万元全部转为永久性差异,不再确认递延所得税资产,2016年末将2014年的245.59万元、2015年的389.10万元全部转为永久性差异,不再确认递延所得税资产,原因皆为预计无法取得合法票据。(1)请发行人代表从财务核算的角度,说明正式员工和外聘人员薪酬的内控制度和会计处理;(2)请发行人代表结合《企业会计准则第9号--职工薪酬》的有关规定,说明发行人发放外聘人员薪酬需要取得哪些发票才能得到税务认可,说明“预计无法取得合法票据”是指哪些票据,并说明发行人持续性地将“可抵扣暂时性差异”全部转为永久性差异的合法合规性。


发行监管部


2017年3月20日

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李大霄:五大理由 坚定信心看好中国市场

英大证券首席经济学家李大霄21日在微博表示,坚定信心看好中国市场的五大理由:首先,国内险资2500亿增量资金大举南下,将香港的外资空头仓位一网打尽;其次,经过一年多债券型基金独霸天下,A股权益类基金已经悄然萌动,由去年底发行1只回升到2月发行5只;第三,中国经济企稳企业业绩回升,上市公司利润增速有望止跌回升;第四;养老金为代表的长期基金有序入市;第五,相对于房地产、债券、大宗商品,股票市场中低估的蓝筹股价值凸显。


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