智能网联汽车产业发展有望提速 五股有望迎来爆发

2017/06/16 09:16:02

近日,工信部网站正式对外发布《关于征求<国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2017年)>(征求意见稿)意见的通知》,面向公众征求意见,为期一个月。

智能网联汽车标准即将发布 产业发展有望提速

近日,工信部网站正式对外发布《关于征求<国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2017年)>(征求意见稿)意见的通知》,面向公众征求意见,为期一个月。


与此同时,工信部部长苗圩在出席中国智能网联汽车产业创新联盟大会时表示,目前正加紧研究促进智能网联汽车产业发展的指导意见,下一步将重点加强顶层设计。


苗圩指出,智能网联汽车是我国抢占汽车产业未来战略的制高点,是国家汽车产业转型升级、由大变强的重要突破口,是关联众多重点领域协同创新、构建新型交通运输体系的重要载体,并在塑造产业生态、推动国家创新、提高交通安全、实现节能减排等方面具有重大战略意义,应该从国家战略的高度,集中资源、加大力度,加快推进智能网联汽车发展,为中国建设汽车强国、制造强国、网络强国提供强有力的支撑。


对此,安信证券认为,此次标准的即将出台,意味着国家层面协调无人驾驶底层技术标准建设,从事这一领域的企业在技术研发、产品测试时,可以更好地与统一标准比照,不仅在整车量产之前避免资源浪费,还能尽可能地靠拢“技术合格和产品合格”。即将出台的国标对产业的发展起到重要的引领和支撑作用。


安信证券建议,在消费升级的大背景下,非常看好汽车智能化、网联化的发展趋势以及其所带动的ADAS、车联网、高精度地图等下游产业的崛起,建议投资者重点关注东软集团、四维图新、合众思壮(拟收购天派电子)、路畅科技、索菱股份、千方科技等。


国泰君安认为,网络与汽车深度互联,汽车将成移动智能新终端。要实现无人驾驶的逐步进阶,提升单车智能是一条更平稳、顺应发展趋势的技术路径。单车智能化是无人驾驶前提,在此趋势下,单车智能中扮演核心角色的ADAS以及作为车载终端大平台的智能驾驶舱将是未来中车联网领域中的投资热点。重点关注:东软集团(600718)、索菱股份(002766)以及四维图新(002405)。

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欧菲光:“光学光电+智能汽车”,稳在当下,赢在未来

欧菲光 002456

研究机构:山西证券 分析师:张红兵 撰写日期:2017-06-07

事件追踪:

我们于近日参与了欧菲光投资者交流,就公司未来发展、经营情况等进行了沟通。


会议纪要:

公司主营业务包括光学光电和智能汽车两大部分,2016年实现营业收入267.46亿元,较上年同期增长44.59%,归母净利润7.19亿元,较上年同期增长76.35%。公司发展迅速,2002年公司主要以红外截止滤光片进入市场,2008年进入触控系统领域,5年后即成为全球最大薄膜式触摸屏供应商;2012年和2014年分别进入影像系统领域和生物识别领域,2016年底开始单月出货量均列全球第一;2015年布局智能汽车领域,2016年取得国内20余家汽车生产厂商供货资质并已开始贡献收入。


光学光电业务:光学光电业务是公司近几年持续发展的传统业务,其中包括触控显示业务,光学产品业务及生物识别业务。


(1)触控显示业务:公司从2013年开始成为全球最大的薄膜式触摸屏供应商,年产值超过113.15亿元,2016年实现出货约1.7亿片,现保有产能25kk/月以上。2017年3月,公司认购宸鸿科技(TPK)5.46%股份,形成合作关系,公司在薄膜工艺前段制程优势明显,而TPK在触控贴合等后段制程有丰富经验;公司客户主要集中于中国本土,而TPK则主要面向中国台湾和欧美地区。两个维度的协同互补效应将有利于提高双方行业地位及综合竞争力。触控显示业务未来将有望在工控、医疗、智慧城市、智能家居等领域有广阔的前景。


(2)光学产品业务:光学产品主要是单/双摄像头模组,2016年出货约3亿颗,实现收入79.4亿元,其中单摄占据约95%比例,位居全球前列。现保有产能约50kk/月,其中双摄产能约4kk/月,双摄是公司未来拓展的重点之一。2016年11月,公司收购索尼电子华南有限公司100%股权,持续提高公司摄像头模组生产制造水平;2017年3月,公司与以色列3D算法公司Mantis Vision(MV)达成战略合作,将共同设计并生产3D摄像头,进一步推动光学产品业务智能化升级。


(3)生物识别业务:生物识别业务目前主要指指纹识别模组,公司现有产能约26kk/月,2016年出货量1.9亿颗,实现收入69.35亿元,位居全球第二。从行业来看,指纹识别渗透率2016年约为45-50%,2017年有望达到70%以上,而2018年则有望成为标配,终端渗透率的持续快速提升成为公司生物识别业务的巨大推动力之一。


智能汽车业务:智能汽车业务为公司在2015年基于在触控及光学摄像头技术优势而新进入的领域,布局智能中控、ADAS及车身电子三个分支;2016年已实现1.08亿元收入,出货产品以车载摄像头、中控屏、倒车影像系统等为代表。2016年3月,公司对外投资参股北汽新能源,成为北汽新能源TR1供应商;2016年6月,公司收购华东汽电和南京天擎,依托其在汽车行业的资源、产品和技术,进入国内20余家车企的供应链。


投资要点:

需求端增长,客户群体广泛。触摸屏方面,公司与TPK的合作除技术互补外,客户资源方面也将实现互补,触摸屏产品客户有望从主要针对国内拓展到全球。光学产品方面,单摄受益于大客户有望持续稳定增长;双摄2016年渗透率为7-8%,2017年有望达到16-18%,伴随着行业渗透率升级,公司双摄产品产能和出货量将迅速拉升;生物识别方面,2016年指纹识别渗透率为45-50%,2017年将有望达到70-80%,2018年则有望成为智能手机标配,行业渗透率迅速提升将直接带动公司业绩向好。公司拥有稳定且广泛的客户群体,除海外大客户外,国内覆盖华为、OPPO、Vivo、联想等消费电子品牌,以及北汽新能源、华泰等汽车厂商。


光学光电龙头地位稳固,研发实力强。触摸屏方面公司布局较早,从2013年开始成为全球最大的薄膜式触摸屏供应商;2012年进入影像系统领域,2016年底开始单月出货量全球第一;2014年进入生物识别领域,现已建成亚洲最大的指纹识别模组工厂,2016年第4季度开始单月出货量全球第一,是当之无愧的光学光电龙头企业。公司在深圳、苏州、南昌、台北、韩国首尔、日本东京、芬兰、底特律、硅谷、洛杉矶和德国慕尼黑均设有研发中心,充分利用当地技术优势,持续补强公司研发实力。


“柔性显示+3D sensing+智能汽车”,未来想象空间巨大。多年发展历程中从摄像头产品的每一次技术迭代红利到指纹识别的超前布局,均体现了公司对市场需求的精准卡位。公司业务未来想象空间巨大,触摸屏业务有望受益于AMOLED柔性显示产业化浪潮,从消费电子覆盖到更多的领域,向工控、医疗、智能穿戴等领域拓展;公司与MV公司达成战略合作,有望提前站位分享3D sensing趋势红利;2015年公司布局智能汽车产业,到目前已组建1000人左右的团队,配合公司强势的执行能力,有望在汽车电子化、智能化的大趋势下迅速提升收入占比。


盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.00元、1.60元和2.12元,以6月1日收盘价计算,对应的PE分别为39.88倍、24.93倍和18.81倍。基于公司光学光电龙头地位及未来各项业务广阔的市场空间,首次覆盖给予增持评级。


风险提示:AMOLED终端需求量不及预期风险;指纹识别技术替代风险;双摄渗透率不及预期风险;智能汽车业务市场竞争风险。 

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万安科技:主业增长符合预期,静待智能驾驶开花结果

万安科技 002590

研究机构:东北证券 分析师:王建伟 撰写日期:2017-03-02

主业智能化逐步落地,2016年业绩基本符合市场预期。公司业务积极向电子化方向转型,从传统机械制动产品转向ABS、EBS、EPB、EPS和EMB产品领域,符合汽车电子化的产业发展趋势。去年公司通过持续推进技术升级,优化产品结构,ABS新产品的导入已经基本形成规模,进一步提升了公司的盈利能力。我们认为,随着未来ABS等产品持续放量及ESC、EPB等新产品的进一步导入,公司主营业务有望维持稳步增长,夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础。


智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果。公司在智能驾驶领域的布局可分为智能化、能源化及网联化三大块。在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股Protean并设立合资公司、无线充电入股Evatran并合资建设厂能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,汽车智能化布局已基本成型,随着汽车行业智能驾驶产品大规模商用时间的逼近,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间。


维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局,目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间,预计公司2016~2018年EPS分别为0.26/0.36/0.52元,维持“买入”评级。


风险提示。智能驾驶领域拓展不及预期。

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盛路通信:业绩稳步增长,汽车电子和军工持续布局

盛路通信 002446

研究机构:东北证券 分析师:熊军 撰写日期:2017-05-02

业绩稳步增长,三大业务协同发展。2016年公司实现营收11.56亿元,同比增长27.10%,实现归属上市公司股东净利润为1.61亿,同比增长33.02%,EPS为0.36元,同比增长12.50%,业绩符合预期。同时公告2017年一季度收入为2.67亿,同比增长0.54%,净利润为5794.8万元,同比增长6.87%。同时预告2017年上半年受市场竞争等大环境影响,净利润为9000-13000万元,同比变动幅度为-28.66%-3.04%。


合正电子业绩超预期,奖励金额全额计入费用。2016年合正电子通过不断完善产品结构和产业布局,在市场推广、渠道开拓、产品创新等方面取得了显著的成效和突破,开启了新的发展模式和阶段。2016年合正电子实现收入4.48亿,净利润为7857万元,扣非后的净利润为7587.5万元,超额完成业绩承诺。2014、2015、2016年累计完成扣非后的净利润20,615.35万元,触发奖励金额,奖励金额将全额列入公司2016年度费用。除现研发的ADAS产品,针对下一代的驾驶辅助系统,合正电子研发团队将在毫米波防碰撞雷达、红外成像方面进一步发力。


强化军工业务布局,外延卫星通信业务。南京恒电实现营收1.99亿元,净利润8889.3万元,扣非后的净利润为8878万元,远超业绩承诺的6000万元。公司以855万元入股北京宇信电子有限公司,占51%股份。北京宇信电子主要提供卫星地球站网络规划、设计、建站、卫星转发器信道租赁和网络管理等服务。未来公司将快速拓展卫星通信、电信增值业务,优化企业业务架构,在国内VSAT通信业务和物联网领域打开新的发展空间。


盈利预测及投资建议:公司坚持通信产业军民两用,不断巩固和扩大通信、汽车电子和军工三大业务,逐步完善公司产业链,提升公司整体价值,我们预计公司2017年-2018年实现利润3.16亿,4.34亿,EPS分别为0.70元,0.97元,当前股价对应动态PE为29倍和21倍,维持“买入”评级。


风险提示:汽车电子市场进展不达预期;军工电子业务进展低于预期

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均胜电子:并购逻辑推进高速增长,市场份额有望持续扩大

均胜电子 600699

研究机构:东北证券 分析师:王建伟 撰写日期:2017-04-18

事件:

公司发布2016年年报,全年营收185.5亿,同比增长129.54%;归属于上市公司的净利润为4.54亿,同比增长13.46%;同时公司发布公告,拟将全资子公司PrehAutomation智能制造业务的100%股权转让给PIAHolding,总额将不低于1.3亿欧元。


点评:

转让智能制造业务,聚焦汽车电子发展。本次交易PrehAutomation股权的受让方为PIAHolding为均胜集团的控股子公司,构成关联交易。


公司此次转让智能制造业务,一方面考虑到主要大客户对业务独立性的顾虑及净利润增长放缓,另一方面为进一步优化公司业务结构,集中资源聚焦汽车电子领域业务发展,完整构造汽车电子战略发展版图。


横向拓展并购国际一流资源,纵向布局加速转型软件及系统级综合服务商。公司于2016年完成了对KSS和TS汽车电子事业部的并购,至今已基本完成横跨高端功能件及总成、人车交互HMI系统、汽车安全系统到新能源动力控制系统的产业链横向深度布局;另一方面,公司纵向延伸产业链加速转型软件及系统级供应商,布局汽车主被动安全系统级产品、车联网系统级产品及新能源BMS系统,为公司未来的战略发展夯实坚定基础,未来业绩有望保持持续高增长。


高田退出将改变汽车主动安全市场格局,公司有望率先受益。日本高田在全球汽车被动安全市场份额占比高达20%以上,而受安全气囊问题发生汽车召回事件影响,高田退出将改变行业格局。而公司并购KSS并整合公司行业资源,有望加大投入扩张新产能、开拓新客户,持续提高市场份额,刺激营收进一步扩大。


给予“买入”评级。我们认为公司横向并购国际一流资源的战略及纵向转型软件及系统级供应商的规划契合汽车电子行业发展趋势,预计公司2017-2019年EPS分别为1.27/1.59/2.07元,给予“买入”评级。


风险提示。汽车电子类、新能源BMS类业务发展不及预期。 

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中原内配:主业延续高增速,战略布局有序稳步成长

中原内配 002448

研究机构:中泰证券 分析师:王晛 撰写日期:2017-04-26

业绩继续高增速,毛利率再攀高峰。公司发布2017年一季报,一季度实现营收3.35亿元,同比增长11.66%;归母净利润0.6亿元,同比增长6.83%,扣非净利润为0.56亿,同比增长12.04%,对应EPS为0.102元,公司同时预计半年报业绩为1.11-1.38亿,增长区间5-30%,对应二季度单季净利润为0.51-0.78亿元,同比增长2%-56%,公司营业收入和业绩整体符合我们的预期,一方面去年四季度国内乘用车、商用车、工程机械的订单景气延续到2017年,公司安徽乘用车产能扩张满足市场需求,另一方面公司通过精益生产和技术创新,毛利率再创最高38.79%,环比增加1.18百分点,但净利率下滑0.12个点主要是由于公司持有美元贬值及支付美国子公司贷款费用。


重申公司全年投资逻辑:

国内外客户拓展带来确定收益。(1)安徽子公司产能逐渐爬坡到2000万套,目前公司已经入比亚迪、长城等乘用车配套体系,今年供应加大将带来较大增量市场;(2)国外方面,北美汽车零部件和供应链服务垂直整合供应商Incodel已经过户,公司将借助其美国海关海运资质、技术和客户优势塑造品牌影响力,加大对北美、欧洲如通用、福特、奔驰、康明斯以及其他国际知名公司乘用车客户的销售渗透。


联手活塞领先商KS,加速产品高附加值升级。公司与全球活塞领先制造商德国KS-Kolbenschmidt联手成立合资子公司:一方面公司将直接获得全钢活塞的技术、设备等在传统铝合金活塞被取代潮中占据技术和先发优势;二是KS活塞技术将加快公司摩擦副产品战略落地(总体价值为原来气缸套的4-5倍);三是KS商标的主要销售市场是欧洲及北美、南美和亚洲,公司也将借助其品牌优势和客户优势进一步实现公司跨越式发展的重要一步。


战略转型智能驾驶和军工方向加码成长。公司主业战略转型强烈,“围绕新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场、军工等高新技术领域作战略布局:公司参股灵动飞扬、成立汽车电子子公司将分享ADAS低渗透率爬升的百亿空间,灵动飞扬在后装向前装切入预计2017年下半年逐步量产,2018年贡献较大业绩;公司同时具备军工三级资质,有望通过产业链整合来夯实军工和智能制造板块业务,迎接工业4.0变革机会。


盈利预测:我们预测公司2017-2018年营收分别13.04、14.59亿元,归母净利润分别2.54、2.95亿元,分别同比增长18.39%、16.32%,对应EPS分别为0.43、0.50,综合考虑公司全钢活塞产品升级的升级加快以及摩擦副活塞带来的高附加值叠加国内外乘用车客户的渗透加厚和军工和智能驾驶的战略转型推进,给予公司33 PE,维持目标价14.25,对应“买入”评级。


风险提示事件:产品升级不达预期,下游需求放缓,海外收购整合不及预期。


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