两融余额四连升显露积极信号 六股融资客青睐

2017/06/19 09:22:58

截至上周四,沪深两市两融余额出现四连升,达到8731.15亿元,上周的前4个交易日累计融资净买入额达82.92亿元。其中,有526只两融标的股在此期间实现融资净买入,占56.38%。

两融余额四连升显露积极信号


截至上周四,沪深两市两融余额出现四连升,达到8731.15亿元,上周的前4个交易日累计融资净买入额达82.92亿元。其中,有526只两融标的股在此期间实现融资净买入,占56.38%。


对此,有市场人士表示,融资市场的逐步回暖,显现出融资客对当前市场的积极态度,市场及个股的融资变化情况作为A股热点走向的主要风向标之一,融资客布局的个股值得投资者关注。


进一步看,中国平安(8.23亿元)、上汽集团(3.24亿元)、五粮液(2.84亿元)、贵州茅台(2.69亿元)、招商银行(2.47亿元)、美的集团(2.43亿元)和海康威视(2.43亿元)等7只两融标的股上周前4个交易日累计融资净买入额居前,均在2亿元以上,另外包括京东方A、中国石化、亿纬锂能、凯乐科技、网宿科技、北纬通信、方大炭素和广汽集团等在内的共有17只标的股期间累计融资净买入额也均在亿元以上。


从融资余额变化来看,共有25只两融标的股截至15日融资余额较6月12日的融资余额增幅均在10%以上,其中卫星石化、济川药业、上汽集团、华域汽车、海康威视、北纬通信和天山股份等7只标的股截至15日融资余额较6月12日的融资余额增幅均在15%以上。


结合融资净买入额以及融资余额变化两项数据来看,上汽集团、海康威视、亿纬锂能、北纬通信、广汽集团、大华股份、天山股份、华域汽车和三安光电等9只两融标的股最受融资客青睐,6月12日至15日期间累计融资净买入额均在亿元以上且6月15日融资余额较6月12日的融资余额增幅均在10%以上。


事实上,上述融资客青睐的9只标的股后市表现也备受券商机构的认可,有7只个股近30日内被机构给予“买入”评级,其中上汽集团、海康威视、华域汽车、大华股份和广汽集团等个股近30日内机构“买入”评级家数居前,均在4家以上,分别为:11家、7家、6家、5家和4家。


从上述9只标的股上周市场表现来看,天山股份、亿纬锂能、北纬通信和广汽集团等个股出现不同程度上涨,累计涨幅分别为:19.39%、8.69%、5.07%和3.48%。其中广汽集团股价已连续11个交易日碎步上扬,连涨幅度达到9.96%,有所异动,最新收盘价为27.92元。对于该股,联讯证券表示,公司是国内整车企业排名前二的龙头企业,2016年营业收入和2017年一季度营业收入都保持在67%左右的增速,2017年一季度归属于母公司净利润同比增长为98.6%,大幅超市场预期。综合考虑,上调公司目标价格为31.14元,维持“增持”评级。

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上汽集团:五月表现相对抢眼,多款SUV落地销量仍可期


上汽集团 600104


研究机构:国信证券 分析师:梁超 撰写日期:2017-06-07


上汽集团五月增速概况:合资放缓,自主放量,整体增速乐观。


5月单月数据:产量与销量分别达到51.95万辆与50.03万辆,分别同比增长16.51%与7.36%,具体:上汽大众实现销量15.21万辆,同比增长1.60%;上汽通用实现销量14.13万辆,与去年同期持平;上汽通用五菱实现销量15.01万辆,同比增长3.30%;上汽乘用车实现销量4.00万辆,同比增长122.22%。


公司5月份销量增速或明显好于行业,其中:上汽自主放量增长(新车周期,全年有望大幅减亏);上海大众同比增速实现正增长(外购变速箱不足影响渐去);上海通用结构改善明显(盈利状况好的凯迪拉克销量大增)。上汽集团作为汽车整车龙头,当前处于新车型(尤其是SUV)强周期阶段,自主、合资齐发力。


1-5月累计数据:产量与销量分别到达274.83万辆与264.75万辆,分别同比增长5.76%与4.34%。其中:上汽大众累计实现79.52万辆,同比下滑3.49%;上汽通用累计实现71.54万辆,同比增长4.01%;上汽通用五菱累计实现87.31万辆,同比下滑1.06%;上汽乘用车累计实现19.96万辆,同比增长119.08%。


上汽大众桑塔纳、POLO等低端车型1-4月受到外购自动变速箱供货不足影响产销,5月有所改善;上汽通用增速下滑主要由于较大体量的子品牌雪佛兰与别克新车型暂未落地,凯迪拉克销量可观(1-5月增长+86%),但整体体量较小;上汽通用五菱增速下滑主要由于微面市场持续萎缩拖累,同时宝骏510对宝骏560产品存在一定程度挤兑效应。


根据乘联会周度零售以及批发数量,2017年5月前三周零售与批发相对2016年走势较弱。5月前两周批发数据走强而在第三周同比下滑,主要受到前2周终端零售持续下滑拖累零售数据,批发数量相对零售存在一定滞后,第三周批发数据已经反映前两周零售状况,第三周零售端持续走弱使得第四周批发下滑可能性仍然较大。同时根据目前披露5月产销数据的厂商来看,单月销量层面,除去吉利去年低基数高增长持续,在长城与长安销量下滑的情况下,销售体量最大的上汽增速水平同比较为可观;累计销量层面,上汽集团+4.34%的增幅优于上市的长城汽车(+3.20%))、长安汽车(-5.70%)以及东风汽车(+3.15%)。


SUV仍旧是增长性较好的细分市场,上汽集团SUV细分市场有望持续发力。2016年上汽集团SUV销量增速(42.81%)基本持平全国SUV的销量增速(44.59%),但上汽集团SUV销量结构占比(18.18%)远低于全国汽车SUV销量结构占比(32.28%)。2014-2016年区间上汽集团SUV销量占比持续低于国内水平,增速2015年起到达国内水平。


上汽集团尤其是上汽大众在SUV领域产品较为欠缺,在途观L、途昂以及科迪亚克高竞力新SUV上市后填补该块空缺,目前各子品牌在售车型较多,我们认为,后续SUV市场仍将是增长弹性较好的板块,而目前上汽集团较低的SUV销量占比有望随着多款SUV产品的上市贡献增速弹性,上汽集团2017年整体增速赶超全国汽车销量增速水平确定性较高。


汽车行业高增长期逐步过去,资源集中,龙头优势逐步凸显;上汽集团作为自主龙头企业,随着汽车产业逐步成熟,规模优势开始显现,集中度有望进一步提升;上汽集团的主要利润来自于与大众、通用的合资,而中国作为大众、通用的重要市场,将在新车投入上持续发力,盈利能力有望进一步改善;SUV仍然是增速较快的领域,上汽自主和合资推出多款SUV新车,产销增速有较好的保障。从耦合销量与利润结构分析,后期利润增长途径为:大众的单车利润高,提升销量;通用和通用五菱销量大,提升单车利润;自主规模小,提升销量发挥规模优势。上汽乘用车传统、新能源汽车齐发力,且合资上海大众、上海通用处于新车投放强周期,我们持续看好公司龙头优势,我们预计公司17/18/19年EPS分别为3.06/3.27/3.64元,目前股价对应PE分别为9.5/8.9/8.0倍,给予合理估值36.72元,维持买入。


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三安光电:高景气+产能释放,公司业绩持续高增长


三安光电 600703


研究机构:财富证券 分析师:何晨 撰写日期:2017-04-30


事件:公司公布2017年一季报,同时近期我们实地调研公司,了解公司经营情况。


投资要点


行业维持高景气,2017年Q1净利润增速51.14%。LED芯片行业景气度自2016Q3出现反转,公司2016Q4单季度毛利率达到50.15%,接近公司历史最好水平。2017年Q1公司实现收入19.89亿元,同比增长68.9%;归母净利润6.90亿元,同比增长51.13%。


2017Q1公司业绩高速增长的原因:1)价格和产品结构调整带来毛利率改善,公司2017Q1毛利率45.81%,较2016年同期提升6.72个百分点;2)公司产能较2016年同期水平有提升。


预计2017年LED芯片价格保持相对稳定,行业高景气度持续。


2017年1月公司上调部分芯片产品价格8%,是继2016年8月以来第二次上调价格。一季度是LED行业的传统淡季,本次继续上调部分产品价格再次反映行业高景气度运行。我们预计2017年LED芯片的价格保持相对稳定水平,行业的景气度保持较高水平,公司毛利率仍维持高位。


LED芯片产能逐步投产,预计到2018年底有望翻倍。2016年底外延片生产核心设备MOVCD达300台(折算成2英寸54片机),预计随着厦门三安光电二期项目投产和公司自有资金投入,预计2017年底公司MOVCD将达450台,预计在2018Q1将实现全部满产。此外,公司看好未来几年LED芯片需求增长,预计到2018年底公司产能将持续增加,较2016年产能有望实现翻倍。


集成电路业务稳步推进。与传统半导体材料相比,砷化镓和氮化镓半导体芯片具有诸多优良性能,已通讯设备应用领域占据超过70%的市场份额,随着数据传输量的爆发式增长,未来市场空间广阔。公司自2014年开始布局该业务,2016年实现收入近1700万,预计2017年集成电路业务将进入产能爬坡期,2018年将实现逐步投产进入业绩贡献期。


员工持股计划彰显公司发展信心。公司于2016年11月24日公布第二期员工持股计划,拟投资不超过12亿元购买公司股票。截至2016年12月23日,公司已通过二级市场累计买91,697,853股,金额1,199,756,862.32元,第二期员工持股计划购买完毕,持股均价13.09元,反映出员工对公司未来发展的充足信心。


给予“推荐”评级。我们上调公司2017/2018年营收和净利润目标,预计2017/2018年公司营业收入82.37/102.96亿元,净利润30.47/37.58亿元,对应2017/2018年EPS为0.74/0.92元。我们认为公司在LED领域的竞争优势明显,同时预计2017年LED行业仍将保持较高的景气度,给予公司2017年25-30倍PE,合理估值区间为18.5-22.2元,维持“推荐”评级。


风险提示:LED芯片行业竞争加剧导致价格下滑;公司集成电路业务进展低于预期。


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华域汽车:全球内饰龙头,海外整合打开成长新空间


华域汽车 600741


研究机构:西南证券 分析师:高翔 撰写日期:2017-06-14


投资要点


核心逻辑:1)上汽集团作为公司第一大客户,营收占比约63.8%,受益于强势车型周期,预计上汽集团未来3年的营收复合增速约9.9%,华域相关业务增长将获得有效拉动。2)收购延锋,整合江森,公司为自己打开了新的独立成长空间,全球化内饰件航母已经成型,未来全球万亿级的市场的攻城略地值得期待。3)低估值,高股息,2016年公司股息率约为5.7%,位列汽车零部件板块第一,投资价值凸显。


上汽强势周期拉动公司业绩增长。上汽集团作为公司第一大客户,营收占比约63.8%。2016年以来上汽集团加速产品换代,集中火力升级SUV产品线,2016年底推出换代途观L,2017年推出斯柯达Kodiaq,雪弗兰Equinox,eRX5,凯迪拉克XT4等A级SUV和大众Teramont等B级SUV,产品线实力显著强化,我们认为上汽集团目前正处于产品强势上升周期,预计未来三年上汽集团的营收复合增速约9.9%,公司相关业务增长将获得有效拉动。


延锋:新的成长,再造一个华域。华域汽车历史的低估值主要是因为华域汽车和上汽集团关联交易占比过高,业绩缺乏可想象的成长空间,无法对应合理的成长估值。后续华域通过收购延锋,整合江森,逐步推进中性化、国际化战略,为公司打开了新的独立成长道路。我们认为延锋和江森成立合资公司,导入江森优质资产及客户资源,是一种另类的整合全球优质资产的新模式,江森只是第一步,这一步的意义对于公司来说犹如再造一个华域,内饰件航母已经成型,未来全球万亿级市场的攻城略地值得期待。


低估值、高股息,蓝筹价值凸显。公司基本面稳健,上市以来平均分红率约为34.9%,2016年分红率已达到53%,位列行业前列,对应股息率约为5.7%,位列汽车零部件板块第一,低估值、高股息,投资价值凸显。


盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为2.10元、2.33元、2.63元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍,考虑到华域汽车内饰件龙头的行业地位,延锋江森海外未来的巨大成长空间,以及华域汽车的高股息率,给予公司2017年合理估值14倍,对应目标价29.4元,首次覆盖给予“买入”评级。


风险提示:行业销量增速或不及预期;延锋江森海外资源整合或不及预期,上汽集团车型销量或不及预期。


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大华股份:大者无疆,华美“视音智控”


大华股份 002236


研究机构:西南证券 分析师:熊莉 撰写日期:2017-06-06


对比海康威视,大华股份收入利润均有成长空间:我们对比海康威视和大华股份两家公司各项指标,发现从规模上看,海康威视和大华股份的收入比例为2.4,市值比例为4.67,而其他双寡头行业两家公司收入比例通常在1到1.5之间,市值比例在1.5到3之间,大华股份在收入和市值上都有很大成长空间。盈利能力上海康威视与大华股份净利润比值约为4,大华股份在利润增长上的弹性比收入增长更大。公司将在收入利润两方面进行发力,预计未来收入复合增长率30%以上,公司净利率有至少5个百分点的上升空间。


大华在海外市场加速发力,海外视频安防市场规模是国内市场的3倍以上,2016年大华股份在全球市场占比不足10%。海外业务占公司2016年整体业务收入的37.93%,公司规划未来海外业务占总收入的50%到70%。


国内市场渠道下沉,布局PPP与安防运营:我国安防市场规模在以每年15%左右的增长率快速推进,视频安防行业更是连年上升,其在全球安防市场中占据极其重要的地位。大华股份从渠道下沉、布局PPP、进入安防运营三个方面抢占国内市场,向海康威视靠拢。


布局智能安防产业:视频安防行业正从被动走向智能化。由于视频安防行业的飞速发展,需要处理的监控画面成倍增长,采用人工处理方法效率低下且成本高,因此需要智能视频分析技术,来解决视频数据处理。大华股份以技术创新为核心,以“音、视、智、控”为发展方向,紧跟行业步伐布局智能安防,依托自身先进技术开发前后端产品,光学镜头、ISP、智能化到编解码等多种创新性应用,公司持续对物联网、机器视觉、人工智能算法领域进行投入。


盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19年归母净利润分别为24.68、33.42、45.23亿元,对应当前股价23、17、13倍PE。公司安防行业巨头成长空间巨大。给予公司17年30倍PE,对应股价25.5元,维持“买入”评级。


风险提示:安防行业增速或不达预期;公司PPP业务拓展或不达预期。


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广汽集团:自主合资持续发力,逆势增长续写“传祺”


广汽集团 601238


研究机构:联讯证券 分析师:王凤华 撰写日期:2017-06-13


广汽集团是国内首家A+H股整体上市的大型国有控股整车制造企业。2016年,公司实现营收494.18亿元,同比增长67.98%;实现归母净利润62.88亿元,同比增长48.57%。公司坚持合资合作与自主创新共同发展,目前已国内产业链最为完整的汽车企业之一。2016年,公司自主品牌及合资品牌汽车销量实现165万辆,同比增长26.96%,增速位于国内百万销量汽车企业之首,市场占有率达5.89%。自主崛起,合资给力,推动公司进入高速增长期。


自主品牌强势崛起,带动公司业绩超预期增长。自主品牌在经历短暂调整后,销售逐步进入增长周期。2016年是自主品牌爆发期,销量首次超过千万辆,共销售1052.86万辆,同比增长20.50%,增速仅次于日系车。16年广汽传祺创造了37万辆的销量成绩,同比大增93%;17年前4月,品牌总销量16.3万辆,同比增长65%。值得注意的是,广汽传祺除了销量上的亮眼表现以外,产品质量的不断提高也是品牌优势之一,根据J.Dpower发布的PP100指数,广汽传祺位列自主品牌之首。


合资品牌全面开花,持续推动公司盈利增长。2016年本田销售64万辆,同比增长10%,超额完成63万辆销售目标。随着讴歌品牌的导入,广汽本田开启了“本田、理念、讴歌”三品牌运营新阶段,17年本田销量有望突破70万。广汽丰田实现了43.7万辆的销售成绩,相比2015年增长6.9%。雷凌车系成为主要增长点,全年共销售16.5万辆,同比增长34.2%;在中高端市场,广丰旗下品牌凯美瑞与汉兰达也取得不错的成绩,全新款凯美瑞去年售出10.5万辆,汉兰达全年销售9.35万辆,高端车的畅销提高了公司整体的盈利能力。广汽菲克陆续推出自由光、自由侠和指南者三款JEEP品牌国产车型,品牌营销模式逐渐从进口转为国产,带动品牌16年销量劲增365%。


随着后续新车型的投放及产能扩张,公司合资品牌将继续贡献增速。


广汽集团近年来实现跨越式增长,这与公司在战略布局上的高瞻远瞩密不可分。广汽积极布局智能网联新能源领域,目前,公司自主的PHEV技术已经完全实现国产化,2017年即将推出GA3SPHEV、GS4PHEV、GE3等新能源车型,规划到2020年实现新能源汽车20万辆的产能。此外,公司投资47亿元的广汽智联新能源汽车产业园日前已开工建设。公司加速推进自主品牌进军国际市场。目前公司已完成中东、东南亚、东欧、非洲、美洲等五大板块14个国家的落子布局,规划19年将进入北美市场。


公司是国内整车企业前两名的龙头企业,2016年营业收入和2017年一季度营业收入都保持在同比67%左右的增速,2017年一季度归母净利润同比增加约98.6%,打爆市场预期。我们调整了预期的2017,2018,2019年营业收入分别为725亿元,867亿元,975亿元,归母净利润为112亿元,138亿元,160亿元,EPS分别为1.73元、2.12元、2.46元,综合考虑,我们上调公司目标价格,给予18倍PE,目标价调整为31.14元,维持“增持”评级。


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亿纬锂能:一季度业绩符合预期,专注发展锂电池业务


亿纬锂能 300014


研究机构:中信建投证券 分析师:徐伟 撰写日期:2017-05-02


锂电池业务带动业绩增长,提前锁定原材料价格


公司营业收入同比增长47.82%,主要原因是:1)锂原电池业务、锂离子消费类电池业务、电子烟业务持续稳定增长带来营业收入的增长;2)公司动力、储能电池产能释放,带来营业收入的增长。此外,公司对费用率控制良好,销售、管理费用分别同比增加42.68%、36.75%,均低于营收和利润增速。


报告期内经营活动产生的现金流量同比降低220.81%,财务费用同比增长70.45%,主要原因是:1)为规避原材料价格上涨,锁定原材料价格,预先支付供应商货款导致现金流出的增加;2)公司经营规模扩大,带来现金流出的增加,银行短期借款产生利息增加。


锂原电池业务增长稳定,动力锂电池实现快速增长


报告期内,公司锂原电池业务保持稳定增长,实现营业收入1.91亿元,比上年同期增长10%。在国内智能电表需求下降的不利市场环境下,利用新技术和新产品,抓住新兴物联网领域,例如共享单车、E-call等市场高速发展的机会。


公司动力锂电池实现销售快速增长,实现营业收入1.89亿元,比上年同期增长132%。2.5GWh圆柱形三元电池产线进入安装调试阶段,1.0GWh软包三元电池厂房建设基本完成;多款产品通过强检并获得强检报告,达到获得1.2倍补贴的要求;年初至本报告披露日,共有33款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,为后续释放产能打下一定的基础。


由于动力锂电池毛利率较锂原电池(毛利率35%-40%)较低,因此随着动力锂电池业务占比增加,公司一季度产品综合毛利率率为28.87%,同比下滑2.7%,但动力锂电池业务提升对公司来说是纯增量市场,将极大增加公司的营业收入和利润。此外,报告期内公司减持麦克韦尔7%股权,这在给公司带来收益的基础上,表明了公司大力发展锂电业务的决心。


预计公司2017~19的年EPS分别为1.10、1.50、2.00元,对应的PE分别为31、20、17倍,首次给予“买入”评级,目标股价37元。


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