染料价格第5次提价近期涨幅近90% 四股人气旺

2017/09/05 09:38:25

据悉,受环保督察压力等因素影响,绍兴部分染料企业9月4日再次调价。其中,分散黑ECT300%上调报价至4.5万元/吨,较8月24日市场报价涨5000元/吨,较8月18日上涨了1万元/吨。这也是染料近期以来第五次涨价。

染料价格第五次提价 近期涨幅近90%

据悉,受环保督察压力等因素影响,绍兴部分染料企业9月4日再次调价。其中,分散黑ECT300%上调报价至4.5万元/吨,较8月24日市场报价涨5000元/吨,较8月18日上涨了1万元/吨。这也是染料近期以来第五次涨价。自7月27日以来,分散黑ECT300%价格已由涨价前的2.4万/吨,涨至目前的4.5万/吨,暴涨超87.5%。


安诺其:环保督查推涨染料,下半年业绩望超预期

安诺其 300067

研究机构:安信证券 分析师:袁善宸,张汪强 撰写日期:2017-08-28

事件:公司发布半年报,2017年上半年公司营收7.2亿元,同比增长55.62%,归母净利润0.62亿元,同比增10.49%。


电商业务放量促增长,费用结构进一步优化:根据公告,公司收入增长主要来源于“七彩云”电子商务销量大幅增长,七彩云迄今为止已经累计实现销售额3亿元。从分项来看,酸性染料收入增长较快,达1632%。分散染料和活性染料微增5%左右。公司上半年毛利为23%低于2016年26%,主要由于电商低毛利促销。同期公司研发费用增加1005万元,多元化发展新建管理团队增加管理费用近600万元,财务费用减少333万元,费用结构进一步优化。


增发构建“后向一体化”,联手交大发力新材料:公司增发项目3万吨中间体,万吨活性染料扩建方案已通过审核,根据公告,未来完全完工后公司中间体自供,全产业链优势将大幅加强,收入量级有望达20亿-25亿元。同时公司与上海交通大学合作设立研发中心,进军新材料,还出资8000万元与交大及相关教授设立新材料公司,构建新增长极。


环保督查刺激供给收缩,染料涨价助力业绩释放:7月后上游原材料环保事件带来供应减少。同时染料行业污染严重,在国家环保要求不断提高的背景下,小企业环保实力不足,行业集中度将不断提高,企业库存水平极低,根据卓创资讯,分散染料黑ECT300%价格已经从年初最低2.2万上涨到目前近4万元/吨。下半年业绩改善弹性大。


投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年净利润1.68,2.17,2.51亿元,对应EPS0.23,0.30,0.35元;市盈率为30,23,20倍。六个月目标价9.5元。 

##P##

三棵树:工程、家装齐发力,营收保持高速增长

三棵树 603737

研究机构:东北证券 分析师:刘立喜 撰写日期:2017-08-16

营收大幅增长,扣非净利润高增。上半年公司工程墙面涂料收入较去年同期增长48.65%,带动公司营收同增36.56%;受上半年乳液、钛白粉等原材料采购价格上涨影响,毛利率同比下降6.35pct 至40.27%;由于收入规模扩张,销售费用率、管理费用率较去年同期分别下降3.96pct、2.55pct,期间费用率同降5.99pct 至35.80%,扣非净利润同比大增64.83%,由于本期政府补助和上期相当,且金额较大,归母净利润增速为18.38%。


行业整合进行时,份额有望提升。当前我国涂料行业规模持续扩大,但集中度较低(CR10 约30%),水性涂料等高端涂料市场仍为蓝海(2016 年水性涂料市占率为13%)。近几年,在环保压力、原料价格大涨、供给侧改革等因素影响下,一些中小企业陆续倒闭,行业进入整合。目前国家已出台多部环保法规强调降低VOC(挥发性有机物)排放量并鼓励水性涂料等环保涂料的推广使用,叠加消费升级下消费者对于产品品牌、质量、环保、服务等重视度提升,预计未来大中型企业有望受益,行业集中度逐渐提升。截止16 年底,公司涂料产量约24万吨,墙面涂料皆为水性涂料,在福建、天津、河南、四川多地拥有生产基地,6 月公告拟在安徽明光市投建新型建材(含涂料)生产项目来继续完善全国布局。未来公司有望受益于行业整合加速,市场份额和收入规模进一步扩大。


B 端C 端共同发力,市场需求望释放。自2007 年算起,目前我国存量房屋竣工面积约100 亿平米,按10 年的重涂频率计算,重涂需求至少有10 亿平米,未来需求旺盛。公司从三四线城市切入,拥有家装漆终端销售网点数约1.7 万个,“马上住”服务已覆盖240 个城市;公司已与国内10 强地产中7 家、50 强中30 家建立了合作关系,逐步实现向一二线城市的渗透,3 月与恒大签订合作协议拟在17-19 三年内获得不少于10 亿元的建筑涂料采购。在未来新建及存量需求逐步释放的情况下,公司B 端C 端业务有望共同发力,促进业绩稳定增长。


财务预测与估值:我们预测公司2017-2019 年营收为27.32、33.62、45.52亿元,归母净利润分别为1.89、2.69、3.66 亿元,EPS 1.89、2.69、3.66元,对应PE 分别为30X、21X、16X,给予“增持”评级。


风险提示:原材料价格涨幅过大,房地产景气度大幅下滑。 

##P##

闰土股份:业绩高增长,染料龙头受益涨价行情

闰土股份 002440

研究机构:东北证券 分析师:邹兰兰 撰写日期:2017-08-18

公司2017年上半年实现营业收入29.31亿元,同比增加39.92%;归属于上市公司股东的净利润4.02亿元,同比增加52.19%。经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元,每股收益0.52元。同时,公司预计前三季度的归母净利润在6-7亿元之间,同比增长36.20%-58.90%。


毛利提升销量增长,主营业务盈利强劲:受益于需求回暖和供给改善,公司染料业务盈利大幅增强。报告期,公司染料板块共实现营业收入23.23亿元,同比增长39.23%;毛利率为31.32%,提高3.41个百分点。


染料毛利对总毛利的贡献超过82%,是驱动公司业绩增长的关键因素。


此外公司助剂和化工原料业务也分别取得1.38亿元和4.37亿元的收入,同比增长59.88%和38.03%。公司综合毛利率达到30.12%,同比增加1.96个百分点。


染料涨价行情开启,公司一体化和规模化优势显著:公司具备染料总产能16万吨,其中分散染料11万吨,活性染料4万吨,其他染料1万吨,综合市场占有率超过20%。在染料中间体领域,公司在活性染料关键中间体H酸、对位酯等各有2万吨的产能布局,今年4月份公司进一步收购分散染料中间体苯胺生产商江苏远征,公司后向一体化战略逐渐完成,染料板块一体化效果显现。染料需求旺季即将开启,而环保督察的高压将持续限制中小企业的开工率,公司作为具备规模化和产业链一体化优势的龙头企业将最为受益。


财务实力支撑公司积极开拓外延式发展:公司资产负债率仅有23.84%,货币资金充裕,为公司积极开拓外延式发展提供了基础。除染料中间体外,公司目前通过合资企业等形式在染料网络供应链、特种新材料等形成了多点布局。新业务的积极探索,也将为公司的长期成长提供想象空间。


盈利预测:预计公司2017-2019年的归母净利润分别为8.87/10.96/11.97亿元,对应PE为17/14/13倍,维持“买入”评级。


风险提示:产品价格下跌的风险。 

##P##

浙江龙盛公司动态点评:业绩稳健增长,证金公司再度增持

浙江龙盛 600352

研究机构:长城证券 分析师:顾锐,杨超 撰写日期:2017-08-02

事件:公司发布2017 年中报,报告期内,公司实现营业收入75.15 亿元,同比增长19.50%;实现归属于上市公司股东的净利润10.13 亿元,同比增长4.83%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.80亿元,同比增长54.93%;实现基本每股收益0.3114 元。


业绩稳健增长,再获证金增持:2017 年上半年国内染料市场呈现量价齐升的势头,公司全球染料销量128,330 吨,同比增长22.57%,实现营业收入46.6 亿元,同比增长25.07%。德司达公司继续保持稳健发展,去年10月交割的美国 Emerald 业务销售收入同比增长18.3%,盈利情况超过去年同期。公司中间体业务实现营业收入11 亿元,同比增长22%。公司助剂业务实现营业收入5.4 亿元,同比增长14.5%。公司染料等制造业务稳健发展,推动公司营业收入整体增长19.5%;毛利率较去年同期增厚1.65个百分点,达到37.1%;报告期内,公司公允价值变动收益和营业外收入较去年同期有所下降,导致公司归母净利润增速仅有4.83%,低于收入增速。根据公司半年报股东数据显示,证金公司持股数从一季度末的9836万股上升至二季度末的1.59 亿股,持股比例由3.02%升至4.89%。


股权投资业务未来有望贡献较大利润:浙江龙盛近年来也加大了对股权投资业务的投入,并获得了较好的投资收益。目前公司拥有可供出售金融资产44.59 亿元,拥有多家上市公司和未上市公司的股权,并参股多家股权投资基金。公司将在化工、医疗健康、文化、互联网、金融服务等领域进行战略并购和业务拓展。2017 年1 月,公司减持锦州银行股份,预计可实现3.9 亿元税前投资收益,目前上述股份转让尚未办妥工商变更登记手续。


房地产业务未来将成为利润新增长点:公司房地产业务聚焦上海,公司在手较大项目有华兴新城项目、大统路项目和大宁社区动迁安置项目。其中,体量最大的华兴新城项目预计2018 年开工,2019 年开始预售,2021 年陆续为公司贡献利润。华兴新城项目地处上海繁华的苏河湾区域,项目地上建筑面积约38 万平米,地下建筑面积约13.8 万平方米。根据公司公告,未来华兴新城项目的出售部分将实现净利润39.1 亿元,出租部分将实现净利润3.69 亿元。公司房地产业务未来将成为利润新增长点。


投资建议:公司上半年染料业务量价齐升,盈利向好。公司地产业务未来盈利丰厚,金融股权投资业务蓬勃发展。公司多元化经营良好,各项业务持续贡献价值,证金公司二季度再度增持。我们预计浙江龙盛2017 年至2019 年归属母公司净利润分别为26 亿元、34.9 亿元、41.8 亿元,对应EPS 分别为0.80 元、1.07 元、1.28 元,对应PE 为13X、10X、8X,维持“强烈推荐”评级。


风险提示:国内印染需求下滑超预期;国内房地产市场景气度下滑。 


扫描下面二维码
下载“益盟操盘手”APP