工业互联网发展路线图明晰 六股布局良机

2018/01/12 08:32:06

日前从工信部等多个渠道获悉,2018年到2020年我国将根据《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,加速推进工业互联网的建设、发展和应用。

工业互联网发展路线图渐明晰 2020年进入应用期


日前从工信部等多个渠道获悉,2018年到2020年我国将根据《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,加速推进工业互联网的建设、发展和应用。


据悉,从2018年开始,我国将在推动工业企业内网改造升级的基础上,在工业领域逐步部署IPv6、窄带物联网(NB-IoT)、软件定义网络(SDN)、5G等先进技术,并以此形成成熟的工业互联网应用和生产体系。


工信部透露,到2020年,我国工业互联网平台体系将初步形成,有望建成10个左右跨行业、跨领域,能够支撑企业数字化、网络化、智能化生产的企业级平台;到2020年,我国还将利用推进工业互联网发展的契机,培育30万个面向特定行业、特定场景的工业APP,推动30万家企业应用工业互联网平台开展研发设计、生产制造、运营管理等业务。届时,工业互联网平台对产业转型升级的基础性、支撑性作用将初步显现。


据悉,我国将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用,同时会围绕数控机床、工业机器人、大型动力装备等关键领域,实现智能控制、智能传感、工业级芯片与网络通信模块的集成创新,帮助企业形成一系列具备联网、计算、优化功能的新型智能装备和智能生产流程。业内普遍认为,一旦工业互联网技术得以快速应用,上述产业将顺利进入智能化生产时代。


工信部解读文件显示,工业互联网是实现人、机器、车间、企业等主体以及设计、研发、生产、管理、服务等产业链各环节的全要素泛在互联的基础,是工业智能化的“血液循环系统”,是实现全球供应链系统和企业生产系统精准对接、产品全生命周期管理和智能化服务的前提和基础。因此,我国对工业互联网的发展高度重视,并出台了一系列推进工业互联网应用和发展的政策和措施。


2017年年底,国务院正式印发《意见》,明确提出我国工业互联网创新发展能力、技术产业体系以及融合应用等要达到国际先进水平。此外,《推进互联网协议第六版(IPv6)规模部署行动计划》等多个制造业和互联网领域的政策文件中,也对工业互联网的发展应用,做出了更加细致的安排。


值得注意的是,近期国务院办公厅还会同广东省和深圳市的经信部门,围绕工业互联网平台建设,对华为、腾讯、华制智能等企业进行实地调研,考察了相关企业在场景、数据、产品、算法、服务等领域的工业互联网技术创新和应用。


据知情人士透露,下一阶段国务院等权威机构将会展开一系列专项调研,并有望将相关企业的经验,在更大范围内进一步推广。


目前,工业互联网成为制造业和经济发展新趋势已是全球共识。市场咨询机构Yole Development预测,2020年全球工业互联网使用的专门传感器预计超过300亿件;工业互联网接入机器设备数量将爆炸式增长,2015年接入规模为26亿件,到2021年,这一数字将超过100亿件,实现高达25%的年复合增长率。


于2012年率先提出工业互联网概念的美国GE公司预测,未来工业互联网有望影响46%(约32.3万亿美元)的全球经济。工业互联网在中国的市场空间也同样巨大,据工信部和相关权威机构估计,在未来20年中,中国工业互联网发展至少可带来3万亿美元左右GDP增量,将为制造业升级和经济持续增长注入巨大的发展动力。


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东土科技:布局工业互联网,迎来快速发展期


公司较早进入工业以太网领域,在国内工业以太网网络产品厂商中居于领导地位,经过10余年的发展,已形成了在工业控制以及通信领域的优势地位。近年来,公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心, 积极整合工业互联网资源,加速产业并购,积极发展工业互联网业务,逐渐从工业以太网交换机的专业供应商向工业互联网整体技术解决方案提供商转变,已成为国内专业的工业互联网整体解决方案提供商。


伴随着以互联网、物联网、云计算、大数据、人工智能等为代表的新一代信息技术,逐渐与工业新材料、新工艺、新能源、先进制造等创新成果跨界融合,引发了全球新一轮的科技革命和产业变革,一系列新的生产方式、组织方式和商业模式正不断涌现,工业互联网应运而生,并推动着全球工业体系的智能化变革。与此同时,在着新一轮的工业革命当中与工业互联网相关的产业将同样获得迅速发展。


一直以来,公司通过持续的技术创新和快速的外延式并购,使得工业互联网业务在智能电网和智能交通等领域获得突破,并顺利进入军工,以及大数据等业务领域,充分保障了公司的快速发展


作为第四次工业革命的代表技术,工业互联网将成为工业领域未来发展的重要方向,伴随着公司持续的研发投入,以及新产品的快速推广,将为公司带来巨大的长期发展空间。对此预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.29、0.42和0.66元/股,对应公司目前股价,PE 估值分别为56、39和25倍。结合公司的发展前景,给予公司2017年60倍,2018年45倍的PE 较为合适,对应公司股价为17.4~18.9元/股,给予公司“买入”的投资评级。


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佳讯飞鸿:业绩符合预期,军工和物联网业务大有可为


业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收7.81亿元,同比增长2.84%;实现归属净利润7329万元,同比增长27.58%。


非公开发行股票完成申购报价,充沛资金将助力公司物联网业务快速增长。


公司10月18日完成非公开发行股票募集资金的申购报价工作,募集资金用于“基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目”及“补充流动资金”。公司通过多年来在物联网技术、大数据应用、智慧指挥调度、综合视频监控、无人系统、LTE无线宽带、防灾和应急指挥调度等技术领域的深入探索和实践,此次募集资金将有力解决公司资金和新技术投入瓶颈,助力公司物联网业务快速发展。


护航神舟,军工业务潜力巨大。10月17日,“神舟十一号载人飞船”在酒泉卫星发射中心发射成功,标志着我国载人航天工程取得了新的重大进展。


公司的指挥调度通信系统为本次发射任务提供了有力的技术支持和保障,为本次发射任务的圆满完成做出了重要贡献,再一次验证了公司产品的高可靠性、高稳定性和高安全性。公司聚焦国防和军队改革,助力“军民融合”发展,军工信息化业务加速推进。


投资建议:业绩符合预期,非公开发行股票完成申购报价,充沛资金将助力公司物联网业务快速增长;护航神舟,军工业务潜力巨大。预计公司2016-2017年EPS分别为0.45元和0.54元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。


风险提示:整合风险、行业需求波动风险。


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宝信软件:股权激励计划获国资委批复,智能制造龙头再扬帆


事件:公司实际控制人中国宝武钢铁集团收到国务院国资委《关于上海宝信软件股份有限公司首期A股限制性股票计划的批复》,公司股权激励计划顺利获得国务院批准。公司首期激励计划拟向不超过350名公司董事、高中层管理人员,核心技术人员和业务骨干授予不超过780万限制性A股股票,授予价格为8.6元/股。


股权激励提振士气,解锁指标考核全面,智能制造龙头再振帆。此次限制性股权激励计划激励对象覆盖较广,对公司和个人考核全面,有利于提振公司士气,利好公司发展。限制性股票将分三年解锁,2018-2020年每年解锁三分之一,业绩考核目标要求公司2018-2020年扣非加权平均净资产收益率分别为8%、9%和10%,且不低于同行业对标企业的75分位值,2016年公司扣非ROE(摊薄)为6%,2017年Q3为6.9%;2018-2020年扣非归母净增长率对应2016年分别不低于50%、80%和110%,即对应同比增速为22.5%(参考2017-2018年增速加权平均值)、20%和16.7%;2018-2020年主营业务收入占营业收入比重不低于90%。指标对公司盈利能力和质量都做了考核,对公司主营业务内生增速提出了要求,有利于指导公司发展。


下游盈利能力显著提升,公司智能制造订单爆发。2017年,公司主要下游,即钢铁行业,去产能效果显著,行业景气回升,前三季度,申万钢铁企业总收入达到万亿,同比增速达51.7%,归母净利润464.5亿元,同比提升425.5%,公司订单有显著提高。在供给侧改革持续推进下,节能增效是钢铁企业转型升级的重要步骤之一,未来有望持续推动智能制造订单释放,公司主业提升有强驱动力。另外公司是智能制造领域龙头企业,深耕钢铁行业,为宝钢提供的全套信息化解决方案具有重要的示范作用,未来有利于获得更多钢铁龙头企业订单,提高市占率。


IDC业务持续推进,业绩拐点临近。公司是优质的IDC提供商,从2013年开始切入云服务业务,依托罗泾产业基地优势水电基础资源,在华东通信超级节点地区形成规模化发展IDC产业的核心竞争力。目前公司已经完成宝之云一、二、三期建设,第四期正在筹建中,预计2018年底,前三期约18000台机柜将上架完成,上架率有望达到95%,2019年第四期部分机柜也能完成上架并实现盈利。随着上架率提升,收入释放,IDC业务利润率有望进一步提升,业绩拐点临近。


盈利预测与投资建议。暂不考虑可转债可能带来的摊薄,考虑股权激励的摊薄,预计2017-2019年EPS分别为0.54元、0.70元、0.89元,归母净利润年复合增速达27.4%。目前申万计算机行业PE(TTM)58.1倍,行业2017年全年业绩增速不乐观,给予2018年计算机行业15%的业绩增速假设,2018年行业51倍的PE,给予公司2018年35倍的估值,对应目标价24.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。


风险提示:订单落地或不及预期、IDC业务落地或不及预期、政策风险等。


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高新兴:定增落地+电子车牌标准发布,物联网成长空间打开


定增引入中国电信,优势互补加速公司物联网布局


公司产业布局上重视与运营商的合作,此次配套募集资金认购对象为深圳招银电信股权投资基金管理有限公司旗下深圳招银电信新趋势股权投资基金合伙企业,中国电信持有该合伙企业20%的股份。中国电信积极参与定增,侧面验证了中国电信对公司在智慧城市以及物联网领域布局的肯定。结合前期公司中标中国电信50万片NB-IoT模组订单事件,我们认为此次定增落地将进一步深化公司与中国电信的合作关系。万物互联时代,运营商拥有庞大的用户量基数和政策补贴优势,后续有望助力高新兴物联网业务快速拓展。


电子标识国家标准发布,电子车牌百亿空间开启


国家标准管理委员会2017年12月29日发布汽车电子标识多个标准,并计划于2018年7月1日正式实施。目前全国电子车牌已在北京、天津、重庆和河北等地方试点运行,随着此次国家标准的落地,各城市有望加速电子车牌相关建设,设备厂商将率先受益。高新兴旗下的中兴智联拥有300多项专利,提供全套RFID系列化产品以及智能交通和电子车牌系列解决方案,是目前国内产品系列化最为全面的厂家之一,我们认为结合高新兴在平安城市项目经验和渠道关系,随着电子标识标准逐步实施,公司未来有望打开国内百亿级电子车牌市场空间。


万物互联时代开启,持续看好公司物联网布局


目前随着芯片成本下降和运营商补贴落地,我们看好万物互联背景下公司在物联网行业的布局,考虑到中兴物联并表,上调公司2017~2019年EPS(摊薄后)分别为0.39/0.53/0.66元,维持“买入”评级。


风险提示:物联网应用落地低于预期;并购整合风险。


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京山轻机:外延并购进展顺利,苏州晟成业绩超预期


11月13日,公司发布公告对《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》进行回复;同时公司补充披露并购标的苏州晟成审计报告,2017年上半年实现净利润7299.03亿元。


光伏装机容量大增+成本持续下降,光伏组件市场需求旺盛。2017年以来我国光伏组件市场景气度提升,主要基于两点原因:一是新增光伏装机容量超预期,根据中国光伏行业协会统计,2017年1-9月我国光伏新增装机量达到42GW,同比增长60%,超过2016年全年水平;二是光伏组件成本持续下降,2013至2016年间,组件成本从60美分/瓦下降至35美分/瓦,年均复合下降率达到14%,从而带动组件需求提升。


收购苏州晟成进展顺利,后者业绩大超预期。2017年6月公司公告拟作价8.08亿元收购苏州晟成100%股权,切入光伏组件自动化设备领域;目前公司已对证监会一次反馈意见进行答复,并购事项进展顺利。此外,根据双方业绩对赌协议,苏州晟成2017-2019年承诺净利润分别不低于6522万元、7109万元和7765万元,而后者2017年上半年已实现净利润7299万元,超过全年业绩对赌水平,未来有望大幅增厚公司利润。


苏州晟成竞争优势明显,订单充裕助力业绩持续增长。苏州晟成是光伏组件自动化领域的龙头企业,市场占有率达到30%以上,国内竞争对手主要包括金辰股份、博硕光电;从盈利能力来看,2017年上半年金辰股份和博硕光电毛利率较2016年分别下降6.26、15.96个百分点,而同期苏州晟成毛利率上升1.96个百分点,充分体现业务相对竞争优势。在光伏组件行业景气度持续提升的背景下,苏州晟成截至2017年9月30日在手订单约为4.72亿元,将助力公司业绩实现持续增长。


维持公司“买入”评级。基于审慎性原则,在不考虑收购苏州晟成的情况下,预计公司2017-19年归母净利润为2.05、2.59、3.39亿元;在考虑收购苏州晟成的情况下,鉴于后者业绩优异表现,上调公司2017-19年备考归母净利润至3.05、3.79、4.83亿元,对应EPS为0.57元/股、0.70元/股、0.90元/股,按照最新收盘价15.51元计算,对应PE分别为27、22、17倍。公司战略明晰,集中精力向人工智能及自动化转型,自动化与人工智能各业务板块协同效应已经显现,同时收购标的业绩超预期进一步体现公司质地的稀缺性,继续维持“买入”评级。


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东方国信:大数据战略持续推进,工业应用有望快速增长


12月19日,公司发布公告,以联合体中标“2017年工业转型升级(中国制造2025)资金(部门预算)重点项目——信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”项目。项目总投资7200万元,其中公司中标金额为7080万元,含政府补助资金1894万元。


重点项目将带动示范效应,工业互联网业务前景广阔:随着《中国制造2025》等政策相继出台,智能制造将成为我国制造业实现创新和跨越的主攻方向,工业互联网作为新一代信息技术与先进制造业深度融合的新的应用模式,将是重要突破口与抓手。此次的中标项目将基于公司大数据平台技术,实现与CPS系统的深度融合,助力CPS系统的技术创新和能力提升,未来的全面推广应用,有望促进公司在工业互联网领域业务规模的提升。


“大数据+行业”战略持续推进,经营业绩稳健增长:公司依托多年技术积累,积极推动大数据在各行业实践落地,形成“大数据+服务业”、“大数据+政府机构”、“大数据+传统行业”、“大数据+新商业”四条业务主线,大数据应用行业领先地位稳固,2017年前三季度公司实现营业收入7.98亿元,同比增长18.86%;归母净利润1.57亿元,同比增长30.8g%。


加大研发投入夯实发展基础,大数据运营创新业务模式:公司始终坚持自主研发、安全可控,持续加大研发投入,形成以大数据、云计算及移动互联三大核心技术为主体,以GIS、3D、ARNR、位置服务、机器学习等新兴技术为辅的研发技术体系;公司通过SaaS+DaaS相结合的商业模式,不断整合资源,拓展大数据运营业务模式,推出魔数咖系列大数据产品,成功助推数据实现跨界融合。


投资建议:我们预测公司2017年-2019年的净利润分别为4.34亿元、5.69亿元和7.09亿元,年均复合增长率约29.3%;EPS分别为0.41元、0.54元和0.68元。6个月目标价17.28元,相当于2018年32倍动态市盈率,给予买入一A评级。


风险提示:1、运营商大数据投入不及预期;2、工业、金融领域市场拓展不及预期。

工业互联网发展路线图渐明晰 2020年进入应用期


日前从工信部等多个渠道获悉,2018年到2020年我国将根据《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,加速推进工业互联网的建设、发展和应用。


据悉,从2018年开始,我国将在推动工业企业内网改造升级的基础上,在工业领域逐步部署IPv6、窄带物联网(NB-IoT)、软件定义网络(SDN)、5G等先进技术,并以此形成成熟的工业互联网应用和生产体系。


工信部透露,到2020年,我国工业互联网平台体系将初步形成,有望建成10个左右跨行业、跨领域,能够支撑企业数字化、网络化、智能化生产的企业级平台;到2020年,我国还将利用推进工业互联网发展的契机,培育30万个面向特定行业、特定场景的工业APP,推动30万家企业应用工业互联网平台开展研发设计、生产制造、运营管理等业务。届时,工业互联网平台对产业转型升级的基础性、支撑性作用将初步显现。


据悉,我国将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用,同时会围绕数控机床、工业机器人、大型动力装备等关键领域,实现智能控制、智能传感、工业级芯片与网络通信模块的集成创新,帮助企业形成一系列具备联网、计算、优化功能的新型智能装备和智能生产流程。业内普遍认为,一旦工业互联网技术得以快速应用,上述产业将顺利进入智能化生产时代。


工信部解读文件显示,工业互联网是实现人、机器、车间、企业等主体以及设计、研发、生产、管理、服务等产业链各环节的全要素泛在互联的基础,是工业智能化的“血液循环系统”,是实现全球供应链系统和企业生产系统精准对接、产品全生命周期管理和智能化服务的前提和基础。因此,我国对工业互联网的发展高度重视,并出台了一系列推进工业互联网应用和发展的政策和措施。


2017年年底,国务院正式印发《意见》,明确提出我国工业互联网创新发展能力、技术产业体系以及融合应用等要达到国际先进水平。此外,《推进互联网协议第六版(IPv6)规模部署行动计划》等多个制造业和互联网领域的政策文件中,也对工业互联网的发展应用,做出了更加细致的安排。


值得注意的是,近期国务院办公厅还会同广东省和深圳市的经信部门,围绕工业互联网平台建设,对华为、腾讯、华制智能等企业进行实地调研,考察了相关企业在场景、数据、产品、算法、服务等领域的工业互联网技术创新和应用。


据知情人士透露,下一阶段国务院等权威机构将会展开一系列专项调研,并有望将相关企业的经验,在更大范围内进一步推广。


目前,工业互联网成为制造业和经济发展新趋势已是全球共识。市场咨询机构Yole Development预测,2020年全球工业互联网使用的专门传感器预计超过300亿件;工业互联网接入机器设备数量将爆炸式增长,2015年接入规模为26亿件,到2021年,这一数字将超过100亿件,实现高达25%的年复合增长率。


于2012年率先提出工业互联网概念的美国GE公司预测,未来工业互联网有望影响46%(约32.3万亿美元)的全球经济。工业互联网在中国的市场空间也同样巨大,据工信部和相关权威机构估计,在未来20年中,中国工业互联网发展至少可带来3万亿美元左右GDP增量,将为制造业升级和经济持续增长注入巨大的发展动力。


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东土科技:布局工业互联网,迎来快速发展期


公司较早进入工业以太网领域,在国内工业以太网网络产品厂商中居于领导地位,经过10余年的发展,已形成了在工业控制以及通信领域的优势地位。近年来,公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心, 积极整合工业互联网资源,加速产业并购,积极发展工业互联网业务,逐渐从工业以太网交换机的专业供应商向工业互联网整体技术解决方案提供商转变,已成为国内专业的工业互联网整体解决方案提供商。


伴随着以互联网、物联网、云计算、大数据、人工智能等为代表的新一代信息技术,逐渐与工业新材料、新工艺、新能源、先进制造等创新成果跨界融合,引发了全球新一轮的科技革命和产业变革,一系列新的生产方式、组织方式和商业模式正不断涌现,工业互联网应运而生,并推动着全球工业体系的智能化变革。与此同时,在着新一轮的工业革命当中与工业互联网相关的产业将同样获得迅速发展。


一直以来,公司通过持续的技术创新和快速的外延式并购,使得工业互联网业务在智能电网和智能交通等领域获得突破,并顺利进入军工,以及大数据等业务领域,充分保障了公司的快速发展


作为第四次工业革命的代表技术,工业互联网将成为工业领域未来发展的重要方向,伴随着公司持续的研发投入,以及新产品的快速推广,将为公司带来巨大的长期发展空间。对此预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.29、0.42和0.66元/股,对应公司目前股价,PE 估值分别为56、39和25倍。结合公司的发展前景,给予公司2017年60倍,2018年45倍的PE 较为合适,对应公司股价为17.4~18.9元/股,给予公司“买入”的投资评级。


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佳讯飞鸿:业绩符合预期,军工和物联网业务大有可为


业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收7.81亿元,同比增长2.84%;实现归属净利润7329万元,同比增长27.58%。


非公开发行股票完成申购报价,充沛资金将助力公司物联网业务快速增长。


公司10月18日完成非公开发行股票募集资金的申购报价工作,募集资金用于“基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目”及“补充流动资金”。公司通过多年来在物联网技术、大数据应用、智慧指挥调度、综合视频监控、无人系统、LTE无线宽带、防灾和应急指挥调度等技术领域的深入探索和实践,此次募集资金将有力解决公司资金和新技术投入瓶颈,助力公司物联网业务快速发展。


护航神舟,军工业务潜力巨大。10月17日,“神舟十一号载人飞船”在酒泉卫星发射中心发射成功,标志着我国载人航天工程取得了新的重大进展。


公司的指挥调度通信系统为本次发射任务提供了有力的技术支持和保障,为本次发射任务的圆满完成做出了重要贡献,再一次验证了公司产品的高可靠性、高稳定性和高安全性。公司聚焦国防和军队改革,助力“军民融合”发展,军工信息化业务加速推进。


投资建议:业绩符合预期,非公开发行股票完成申购报价,充沛资金将助力公司物联网业务快速增长;护航神舟,军工业务潜力巨大。预计公司2016-2017年EPS分别为0.45元和0.54元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。


风险提示:整合风险、行业需求波动风险。


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宝信软件:股权激励计划获国资委批复,智能制造龙头再扬帆


事件:公司实际控制人中国宝武钢铁集团收到国务院国资委《关于上海宝信软件股份有限公司首期A股限制性股票计划的批复》,公司股权激励计划顺利获得国务院批准。公司首期激励计划拟向不超过350名公司董事、高中层管理人员,核心技术人员和业务骨干授予不超过780万限制性A股股票,授予价格为8.6元/股。


股权激励提振士气,解锁指标考核全面,智能制造龙头再振帆。此次限制性股权激励计划激励对象覆盖较广,对公司和个人考核全面,有利于提振公司士气,利好公司发展。限制性股票将分三年解锁,2018-2020年每年解锁三分之一,业绩考核目标要求公司2018-2020年扣非加权平均净资产收益率分别为8%、9%和10%,且不低于同行业对标企业的75分位值,2016年公司扣非ROE(摊薄)为6%,2017年Q3为6.9%;2018-2020年扣非归母净增长率对应2016年分别不低于50%、80%和110%,即对应同比增速为22.5%(参考2017-2018年增速加权平均值)、20%和16.7%;2018-2020年主营业务收入占营业收入比重不低于90%。指标对公司盈利能力和质量都做了考核,对公司主营业务内生增速提出了要求,有利于指导公司发展。


下游盈利能力显著提升,公司智能制造订单爆发。2017年,公司主要下游,即钢铁行业,去产能效果显著,行业景气回升,前三季度,申万钢铁企业总收入达到万亿,同比增速达51.7%,归母净利润464.5亿元,同比提升425.5%,公司订单有显著提高。在供给侧改革持续推进下,节能增效是钢铁企业转型升级的重要步骤之一,未来有望持续推动智能制造订单释放,公司主业提升有强驱动力。另外公司是智能制造领域龙头企业,深耕钢铁行业,为宝钢提供的全套信息化解决方案具有重要的示范作用,未来有利于获得更多钢铁龙头企业订单,提高市占率。


IDC业务持续推进,业绩拐点临近。公司是优质的IDC提供商,从2013年开始切入云服务业务,依托罗泾产业基地优势水电基础资源,在华东通信超级节点地区形成规模化发展IDC产业的核心竞争力。目前公司已经完成宝之云一、二、三期建设,第四期正在筹建中,预计2018年底,前三期约18000台机柜将上架完成,上架率有望达到95%,2019年第四期部分机柜也能完成上架并实现盈利。随着上架率提升,收入释放,IDC业务利润率有望进一步提升,业绩拐点临近。


盈利预测与投资建议。暂不考虑可转债可能带来的摊薄,考虑股权激励的摊薄,预计2017-2019年EPS分别为0.54元、0.70元、0.89元,归母净利润年复合增速达27.4%。目前申万计算机行业PE(TTM)58.1倍,行业2017年全年业绩增速不乐观,给予2018年计算机行业15%的业绩增速假设,2018年行业51倍的PE,给予公司2018年35倍的估值,对应目标价24.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。


风险提示:订单落地或不及预期、IDC业务落地或不及预期、政策风险等。


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高新兴:定增落地+电子车牌标准发布,物联网成长空间打开


定增引入中国电信,优势互补加速公司物联网布局


公司产业布局上重视与运营商的合作,此次配套募集资金认购对象为深圳招银电信股权投资基金管理有限公司旗下深圳招银电信新趋势股权投资基金合伙企业,中国电信持有该合伙企业20%的股份。中国电信积极参与定增,侧面验证了中国电信对公司在智慧城市以及物联网领域布局的肯定。结合前期公司中标中国电信50万片NB-IoT模组订单事件,我们认为此次定增落地将进一步深化公司与中国电信的合作关系。万物互联时代,运营商拥有庞大的用户量基数和政策补贴优势,后续有望助力高新兴物联网业务快速拓展。


电子标识国家标准发布,电子车牌百亿空间开启


国家标准管理委员会2017年12月29日发布汽车电子标识多个标准,并计划于2018年7月1日正式实施。目前全国电子车牌已在北京、天津、重庆和河北等地方试点运行,随着此次国家标准的落地,各城市有望加速电子车牌相关建设,设备厂商将率先受益。高新兴旗下的中兴智联拥有300多项专利,提供全套RFID系列化产品以及智能交通和电子车牌系列解决方案,是目前国内产品系列化最为全面的厂家之一,我们认为结合高新兴在平安城市项目经验和渠道关系,随着电子标识标准逐步实施,公司未来有望打开国内百亿级电子车牌市场空间。


万物互联时代开启,持续看好公司物联网布局


目前随着芯片成本下降和运营商补贴落地,我们看好万物互联背景下公司在物联网行业的布局,考虑到中兴物联并表,上调公司2017~2019年EPS(摊薄后)分别为0.39/0.53/0.66元,维持“买入”评级。


风险提示:物联网应用落地低于预期;并购整合风险。


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京山轻机:外延并购进展顺利,苏州晟成业绩超预期


11月13日,公司发布公告对《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》进行回复;同时公司补充披露并购标的苏州晟成审计报告,2017年上半年实现净利润7299.03亿元。


光伏装机容量大增+成本持续下降,光伏组件市场需求旺盛。2017年以来我国光伏组件市场景气度提升,主要基于两点原因:一是新增光伏装机容量超预期,根据中国光伏行业协会统计,2017年1-9月我国光伏新增装机量达到42GW,同比增长60%,超过2016年全年水平;二是光伏组件成本持续下降,2013至2016年间,组件成本从60美分/瓦下降至35美分/瓦,年均复合下降率达到14%,从而带动组件需求提升。


收购苏州晟成进展顺利,后者业绩大超预期。2017年6月公司公告拟作价8.08亿元收购苏州晟成100%股权,切入光伏组件自动化设备领域;目前公司已对证监会一次反馈意见进行答复,并购事项进展顺利。此外,根据双方业绩对赌协议,苏州晟成2017-2019年承诺净利润分别不低于6522万元、7109万元和7765万元,而后者2017年上半年已实现净利润7299万元,超过全年业绩对赌水平,未来有望大幅增厚公司利润。


苏州晟成竞争优势明显,订单充裕助力业绩持续增长。苏州晟成是光伏组件自动化领域的龙头企业,市场占有率达到30%以上,国内竞争对手主要包括金辰股份、博硕光电;从盈利能力来看,2017年上半年金辰股份和博硕光电毛利率较2016年分别下降6.26、15.96个百分点,而同期苏州晟成毛利率上升1.96个百分点,充分体现业务相对竞争优势。在光伏组件行业景气度持续提升的背景下,苏州晟成截至2017年9月30日在手订单约为4.72亿元,将助力公司业绩实现持续增长。


维持公司“买入”评级。基于审慎性原则,在不考虑收购苏州晟成的情况下,预计公司2017-19年归母净利润为2.05、2.59、3.39亿元;在考虑收购苏州晟成的情况下,鉴于后者业绩优异表现,上调公司2017-19年备考归母净利润至3.05、3.79、4.83亿元,对应EPS为0.57元/股、0.70元/股、0.90元/股,按照最新收盘价15.51元计算,对应PE分别为27、22、17倍。公司战略明晰,集中精力向人工智能及自动化转型,自动化与人工智能各业务板块协同效应已经显现,同时收购标的业绩超预期进一步体现公司质地的稀缺性,继续维持“买入”评级。


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东方国信:大数据战略持续推进,工业应用有望快速增长


12月19日,公司发布公告,以联合体中标“2017年工业转型升级(中国制造2025)资金(部门预算)重点项目——信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”项目。项目总投资7200万元,其中公司中标金额为7080万元,含政府补助资金1894万元。


重点项目将带动示范效应,工业互联网业务前景广阔:随着《中国制造2025》等政策相继出台,智能制造将成为我国制造业实现创新和跨越的主攻方向,工业互联网作为新一代信息技术与先进制造业深度融合的新的应用模式,将是重要突破口与抓手。此次的中标项目将基于公司大数据平台技术,实现与CPS系统的深度融合,助力CPS系统的技术创新和能力提升,未来的全面推广应用,有望促进公司在工业互联网领域业务规模的提升。


“大数据+行业”战略持续推进,经营业绩稳健增长:公司依托多年技术积累,积极推动大数据在各行业实践落地,形成“大数据+服务业”、“大数据+政府机构”、“大数据+传统行业”、“大数据+新商业”四条业务主线,大数据应用行业领先地位稳固,2017年前三季度公司实现营业收入7.98亿元,同比增长18.86%;归母净利润1.57亿元,同比增长30.8g%。


加大研发投入夯实发展基础,大数据运营创新业务模式:公司始终坚持自主研发、安全可控,持续加大研发投入,形成以大数据、云计算及移动互联三大核心技术为主体,以GIS、3D、ARNR、位置服务、机器学习等新兴技术为辅的研发技术体系;公司通过SaaS+DaaS相结合的商业模式,不断整合资源,拓展大数据运营业务模式,推出魔数咖系列大数据产品,成功助推数据实现跨界融合。


投资建议:我们预测公司2017年-2019年的净利润分别为4.34亿元、5.69亿元和7.09亿元,年均复合增长率约29.3%;EPS分别为0.41元、0.54元和0.68元。6个月目标价17.28元,相当于2018年32倍动态市盈率,给予买入一A评级。


风险提示:1、运营商大数据投入不及预期;2、工业、金融领域市场拓展不及预期。


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