一大波钛白粉企业发布调价函 四股享大餐

2018/02/13 11:05:02

进入2月份一大波钛白粉企业发布调价函,近20家生产商宣布500-1000元/吨的涨幅。

一大波钛白粉企业发布调价函
进入2月份一大波钛白粉企业发布调价函,近20家生产商宣布500-1000元/吨的涨幅。

另外,2月份A股钛白粉上市公司也跟随调价,国内钛白粉龙头企业龙蟒佰利(002601)也在2月7日晚间宣布自即日起,上调国内钛白粉价格500元/吨,国际客户氯化法/硫酸法钛白粉价格分别上调200/150美元/吨。中核钛白(002145)2月8日晚间宣布,上调金红石型钛白粉销售价格,国内销售价格上调500元/吨,出口价格上调150美元/吨。

据报道,致电A股中另外两家钛白粉公司,安纳达(002136)董秘王先龙表示,安纳达也在近日对公司钛白粉产品进行了提价,不过公司没发公告,“价格涨跌是正常的市场行为,涨价幅度和另外两家差不多,国内涨500(元/吨)”。金浦钛业(000545)工作人员告诉记者:“暂时还不清楚,没有接到相关部门的(涨价)通知”。

也就是说A股4家主要钛白粉上市公司中,已经有3家确定参与这波提价。(.证.券.时.报)

龙蟒佰利:三季报符合预期,钛白粉景气持续
龙蟒佰利 002601
研究机构:东北证券 分析师:邹兰兰 撰写日期:2017-10-25
公司发布三季报,前三季度实现营业收入75.53亿元,同比增长271.71%,实现归母净利润为19.21亿元,同比增长1507.54%。公司预计2017年度经营业绩为24.32~26.53亿元,同比增长450%~500%。淡季价格持稳,四季度市场再提振:第三季度单季公司实现营业收入25.93亿元,同比增长253.57%;实现归母净利润6.11亿元,同比增长1162.68%,净利率为23.56%。由于受到7-8月份全国高温天气影响,下游涂料需求较弱,淡季期间产品价格有所回调,因此三季度销售毛利率为47.20%,较二季度下降2.个百分点;归母净利润较二季度环比下降15.72%,净利率下降4个百分点。四季度受到采暖季限产影响,叠加金九银十的传统旺季到来,产品价格恢复上涨,9月至今累计上涨1000~1500元/吨,对四季度业绩将产生积极影响。我们认为钛白粉行业供需反转已形成中长期趋势,企业盈利将会维持较高水平。

内需尚可,出口持续放量:9-10月房地产传统旺季带来钛白粉内需走出低迷。海外经济复苏趋势明显,钛白粉出口量持续增长,1-8月我国钛白粉出口总量为53.6万吨,同比增加12.35%。10月1日起,科慕、石原等海外大厂再次提价150~200美元/吨,公司产品性价比优势得以凸显,刺激出口量保持高增速。氯化法强化全球竞争力,占据产业链优势打造钛业巨子:公司在氯化法工艺上打破国外厂家垄断,今年持续稳定生产,预计氯化法产能三年内达到30万吨,并实现氯化法的全产业链配套。氯化法制备钛白粉的工艺突破强化公司在传统领域的全球竞争力。同时氯化法钛白粉工艺可向金属钛领域延伸,具有明显成本优势。未来公司将以钛白粉主业为依托,积极开发钛、锆、钪等金属新材料,完善公司产品结构,成长为全钛产业链的全球龙头企业。

盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润26.23/27.95/29.85亿元,对应PE为14/13/12倍,维持“买入”评级。
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安纳达:钛白粉价格上涨拉升公司业绩
安纳达 002136
研究机构:西南证券 分析师:商艾华,黄景文 撰写日期:2017-08-23
事件:公司发布2017年半年度报告,报告期内实现营业收入5.6亿元,同比增加46.3%;实现归母净利润8118万元,同比增加1895.1%。同时,公司预计1-9月份实现归母净利润区间为1.2-1.27亿元,同比增长701.1%-747.8%。

钛白粉涨价贡献主要业绩。公司报告期内主要产品钛白粉价格上涨61.2%,虽然销量同期下降9.1%,价格上涨抵消了销量的下降致使营业收入的增加。同样由于销售单价的提高,公司钛白粉业务毛利率同比上升12.6个百分点至23.2%。另外,子公司铜陵纳源1万吨磷酸铁改扩建项目投产,销售量增加致使公司磷酸铁收入也同比增加了83.9%。同时,上半年公司期间费用中仅有管理费用因技术开发费用增加1000万而增加,销售费用率和财务费用率都有所下降,进而带动了归母净利润的大幅增长。

钛白粉景气周期持续。钛白粉价格2016年开始触底反弹,进入2017年,价格处于上行通道,近期虽然有所回调,但价格依然处于高位。我们认为钛白粉全年供应偏紧,加之近期环保风暴来袭,对钛白粉供给造成了较大影响,在前期库存消化之后,价格有望重回上行通道。8月9日中央第四批环保督察组进入四川,第一天就关停取缔攀 枝花89家选矿企业,使钛白粉产能进一步缩减。而安纳达地处安徽,且具备硫、磷、钛循环经济优势,公司地处铜陵横港循环经济化工园区,依托园区内磷化工、硫化工、颜料化工及有机化工等产业优势,形成了上下游联合的循环产业链,有助于实现资源的综合利用和节能减排,一定程度上减轻了环保政策对公司生产的影响。

磷酸铁业务或成为公司新的业绩增长点。磷酸铁是制造磷酸铁锂电池的原材料之一,而磷酸铁锂电池符合新能源产业政策导向,且储能电池和动力电池的发展已经被提升到国家战略层面。公司子公司铜陵纳源1万吨磷酸铁改扩建项目投产,带动磷酸铁销量的增加。因此,磷酸铁具有较大的市场潜力,随着子公司新产能的投放,或成为公司新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.76元、0.94元、1.09元,对应PE分别为21倍、17倍和15倍,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:钛白粉行价格或不及预期的风险、环保使公司产量受限的风险、新能源业务销量不及预期的风险。
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中核钛白:资产减值影响业绩,看好钛锂双主业布局
中核钛白 002145
研究机构:东北证券 分析师:邹兰兰 撰写日期:2017-10-24
公司2017年前三季度实现营业收入25.08亿元,同比上升71.67%;归母净利润3.06亿元,同比增长558.44%。业绩增长主要受益于钛白粉价格上涨以及销量增加。公司预计全年实现归母净利润3.7-4.1亿元,同向上升340.00%-387.57%。

资产减值损失影响业绩,实际经营情况好于预期:公司三季度实现营收8.73亿元,同比增长65.66%,公司产品基本满产满销;尽管7-8月销售淡季产品价格有所松动,但公司淡季成交平均价仍略有上调,平均销售毛利率为37.32%,比二季度环比提升2.69个百分点。三季度实现归母净利润7069万元,同比增长97.16%,环比下降39.42%,主要原因是全资孙公司盐城宝聚于10月停产,且逐步拆除生产设备,因此产生了大额的资产减值损失,当期共计提资产减值损失1.22亿元。

内需尚可外需较强,采暖季助推价格上涨:9-10月房地产传统旺季带来钛白粉内需走出低迷。海外经济复苏带动出口量持续增长,1-8月我国钛白粉出口总量为53.6万吨,同比增加12.35%。10月1日起,科慕、石原等海外大厂再次提价150~200美元/吨,国内产品性价比优势得以凸显,刺激出口量保持高增速。采暖季来临业内多家大厂遭停、限产,产品价格恢复上涨,9月至今累计上涨1000~1500元/吨,对四季度业绩将产生积极影响。我们认为钛白粉行业供需反转已形成中长期趋势,企业盈利将会维持较高水平。

甘肃新厂进展迅速,布局锂电值得期待:在原主业方面,甘肃白银的10万吨产线正在加速建设,有望于明年上半年投产,在当前产业格局下产能可快速释放,公司实力将再上新台阶;而在新能源方面,公司日前公告以3500万元收购江苏合志新能源35%股权,进军锂硫电池、磷酸铁锂领域,公司未来钛、锂双主业并重值得关注。

盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润4.07/5.49/5.94亿元,对应PE为25/18/17倍,给予“增持”评级。

风险提示:钛白粉价格下跌风险;在建项目进展不及预期风险。
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金浦钛业:供应链金融新锐,全年业绩高增
金浦钛业 000545
研究机构:西南证券 分析师:商艾华,李晓迪 撰写日期:2015-10-30
事件:公司发布2015年三季报,Q1-Q3实现营收5.6亿元(同比-3.1%),净利润9459万元(同比+176.3%)。从单季度看,2015年Q3实现营收1.6亿元(同比-17.8%,环比-21.9%),净利润2989万元(同比132%,环比-44.4%)。公司预计2015年度累计实现净利润1.5-1.6亿元,同比增加259.7%-283.7%。

受益于投资收益,锁定全年业绩增长。公司净利润大幅增长主要来自于购买信托产品导致投资收益增加,Q1-Q3累计实现投资收益约7000万元。Q3公司扣非净利润较去年同期下降87%,主要原因在于钛白粉价格继续走弱,同时公司管理费用与财务费用较去年同期有所增加。我们预计四季度投资收益仍将对公司利润有较大贡献,助力公司全年业绩高速增长。

新增产能即将投放,钛白粉不改长期回暖趋势。公司徐州钛白8万吨项目进展顺利,投产后钛白粉总产能将由10万吨增至18万吨,跃居行业前列。该项目配有30万吨/年硫酸生产线,实现了硫酸-钛白粉联产,协同效应较强。我们认为随着环保趋严,硫酸法新增产能将受到限制,在氯化法工艺面临技术难题的困境下,行业供需格局有望逐步改善,钛白粉长期回暖趋势不变,公司主营业务将逐步好转。

坚定进军供应链金融,实现产融紧密融合。公司拟非公开发行股份募资40亿元用于化工供应链管理服务平台建设和基于化工行业的产业金融平台建设项目。控股股东参与认购此次非公开发行股份的20%,彰显出对公司长期发展的信心。我们认为公司一方面将依靠自身与集团的相关业务往来,开展南京化学工业园区供应链服务;另一方面与攀 枝花市经济和信息化委员会签署战略合作意向书,共同为两地企业提供从物流、仓储、代理采购到融资租赁、商业保理在内的全面服务,实现产融的紧密融合与协调发展。公司锐意进军供应链金融,有助于挖掘新的利润增长点,同时与原有钛白粉业务产生良好的协同效应,有利于企业实现跨越式发展。

盈利预测及评级:暂不考虑非公开发行的影响,预计公司2015-2017年EPS分别为0.16元、0.19元和0.23元,对应动态PE分别为68倍、55倍和47倍。我们看好公司向供应链服务平台型公司方向转型的前景,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动的风险,定增进展不及预期的风险,钛白粉下游需求持续低迷的风险。

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