量能定调性质 决定股民节后策略 注意A股市场反弹节奏

2018/02/13 17:43:44

沪深两市早盘纷纷高开,开盘后各股指便顺势上行,其中沪指不仅突破3200点整数关口,同时也一度摆脱5日均线束缚;而创业板股指的走势稍弱,其开盘上行后便围绕10均线维持震荡运行走势。午后,市场运行趋势继续走势,沪指震荡回踩,形成上影线;创业板股指在5日均线承压后震荡回落,最终翻绿微跌。

冲高回落虎头蛇尾 交易性机会增加

今日市场点评:

沪深两市早盘纷纷高开,开盘后各股指便顺势上行,其中沪指不仅突破3200点整数关口,同时也一度摆脱5日均线束缚;而创业板股指的走势稍弱,其开盘上行后便围绕10均线维持震荡运行走势。午后,市场运行趋势继续走势,沪指震荡回踩,形成上影线;创业板股指在5日均线承压后震荡回落,最终翻绿微跌。整体上今日股指冲高回落,市场上呈现分化运行格局,与周一市场相比,此消彼长的跷跷板行情。盘面上个股虽然涨的居多,但几乎都是微涨,更具有维稳的味道。保险、大数据、房地产、旅游等板块涨幅居前;互联网、半导体、高送转、次新股等周一领涨的板块领跌。

明日市场预测:

今日市场一度给投资者莫大的希望,因为早盘一度超过2%的幅度,即将完成前期跳空缺口的回补,可惜的是虎头蛇尾,震荡回踩,形成带长上影的K线,并且在下方也形成了一个跳空缺口。另外,今日市场成交量继续萎缩,显示买盘仍有不及,预计节前的最后一个交易日的完美收官的概率不是很明确。

短期行情判断:

今日虽然冲高回落,虎头蛇尾,但最终还是形成一定的涨幅,目前已经两连阳,随着股指的持续下跌,目前的点位处于阶段性相对较低的位置;成交量持续不能释放,并且在持续上升的过程当中持续萎缩,这说明参与市场的主体越来越少,或者说多方已经放马南山了;从MA来看,我们周一提醒投资者股指离5日均线太远,必须要有一个快速贴近,市场才有可能反转,今日确实出现了快速贴近,且一度是站上5日均线,可惜冲高回落,所以从MA走势来看就比较扑所迷离;形态上来看,已经形成超跌,并且上周五下跌的下影线也比较长,同时沪指的MACD指标的绿柱开始缩短,技术形态上止跌信号已经出现;目前的势头不好,包括今日拉升的金融、资源等板块还具备调整的基础条件。

后市投资建议:

短期来看,在成交量萎缩导致的量价关系的背离,再结合均线系统的完全空头式的排列,另外,多方的蓄势仍需要一个过程,在这一个过程当中,对一些技术指标的形态,K线的形态,以及市场投资者的心态都会形成一定的修复。操作上,在修复行情的前提下部分超跌个股存在交易性机会,可重点跟踪和把握,仓位继续5成。
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注意A股市场反弹节奏

【今日小结】

今日,两市双双高开,开盘后在权重股的带领下,一路高歌,盘中成功收复5日均线后受阻,并展开回落。午后,权重震荡回探,而次新股刷先翻绿,小盘股开始分化,指数继续高位震荡。尾盘,创业板一度翻绿,题材股纷纷回落,指数全天呈现先扬后抑表现。

【明日策略】

全天看,股指高开高走,延续昨日以来的技术反弹。盘面上,权重股表现强势,特别金融以及地产板块,一度吸引较多资金的跟进。而相比之下,题材股表现一般,尤其是次新股的下行,对于个股的打击较大;消息上,据统计,2月以来,在不到半个月的时间里,两市已有近500家(次)公司披露了主要股东和董监高的增持公告。从增持的角度,对于市场还是会有一定的正面刺激的;技术上看,指数跳空上行,显示反弹势头较强,但冲高回落表明上方压力较大,成交量不足下短期仍有反复的需求。总体上,连续下跌之后指数止跌反弹,但反弹过程中动能不足,表明这里也仅是超跌后的技术反弹。而从反弹标的上看,小盘股和蓝筹股悉数轮动,但整体上行空间以及持续性有待观望,预计接下来回展开分化。因此,近期的反弹,应注意一定的节奏,适当高抛低吸,等待反弹趋势明朗再做具体的操作。

【操作关注】

操作上,连续下跌后可考虑适当加仓,重点低吸业绩支撑以及估值优势的滞涨品种。郭一鸣 来源: 巨丰投顾
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量能定调性质,决定股民节后策略

今儿主板指数涨幅始终是创业板的两倍以上,经历过初期中小盘股之后,大盘权重股又重新活跃。不过整体上,节前一周市场还是以红盘为主,延续了节前红包规律;同时,也出现了量能的萎缩,价涨量缩的背离,就是一种反弹走势,所以玉名认为目前市场的上涨就是节前的红包预期以及大跌之后的反弹而已,如果后续能够放量,则低点会确认,否则没有量能支撑,反弹基础就不牢固,所以后续主要关注量能的变化。如今这一波调整已经逐步升级了,随着调整时间的延长,各路资金都在重新评估,关键是要市场的恐慌情绪因素修复完成,才会有个股的好机会,如今大部分资金是要等待这样的过程,这也导致了市场量能不足,缩量下的反弹就显得很脆弱,包括今儿盘中也出现了回落。

近期全球跳水的背后,都是一个因素,那就是1月份连续大涨后的回落,美股也是1月份创纪录大涨后的跳水,A股银行、地产也是板块集体大涨20%之后的调整,人民币汇率更是如此,多头过去一段时间太疯狂了,到了获利兑现的时间,这也是为何跳水这么猛,毕竟是获利盘兑现欲望是最猛烈的,所以股民要明确这是全球股市的群体行为。玉名认为这样的情绪宣泄之后,修复也就出现了,2.9日早盘有80多点的缺口,历史上还没有这样大缺口没有回补的情况,即便是2015年8月下旬股灾时的大缺口也是回补了的,今天指数也是尝试回补了部分的缺口,还差十几个点。已经是市场群体性风险,或者说是全球股市群体性风险的一次集中释放了,这并不是说靠理性分析,或者说技术趋势等因素能够解释的了,是一种资金层面上的极度恐慌,以及重估。

从历次跳水过后的走势来看,短线和中长线博弈的品种是完全不同的,因为金对后市不明,短线往往哪些个股跌幅大,甚至连续跌停股都有资金去尝试翘板,一些即将被ST股反而成为热炒股;价值错杀股则是中长线资金布局的重点。今儿微博订阅文章《两大类股存机会:短线超跌股,中长线价值错杀股》做了分析,选二,还是选八?不管风格怎么转换,本质上反应的是业绩的变化趋势。在2013到2014年间,创业板指涨幅远高于同期的沪深300,创业板增速持续向上而沪深300则持续下行的业绩分化。从2016年下半年以来的分化,同样是反映主板和创业板之间业绩的差异,未来亦如此。说到价值投资,巴菲特伯克希尔20年中3次大近50%后却持续新高的启示:第一,只要在股市中,时刻做好迎接风险的准备,无论股神、还是主力大资金,都会遇到,伯克希尔股东皆是亿万富翁,面对全球跳水一样恐慌;第二,只要投资公司的基本面没有重大的改变,那么其业绩和价值的提升最终会将股价重心推动上行。
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中国央行春节前再投3930亿元预防“钱紧”

中新社北京2月13日电 (记者 魏晞)13日中国央行消息,考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用安排(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,央行当天开展MLF操作3930亿元人民币,并继续暂停逆回购操作。

春节临近,中国央行近期频繁动作,多维度保证中国银行体系流动性合理稳定。自1月25日以来,中国央行已连续多日暂停逆回购操作,以补充资金。此次开展的3930亿元中期借贷便利操作均为一年期,利率3.25%。

根据央行统计,自今年1月中旬创设“临时准备金动用安排(CRA)”以来,中国金融机构有序动用CRA累计释放流动性近2万亿元人民币,平稳对冲春节前现金投放的影响。

此外,中国普惠金融定向降准于1月25日落地,释放流动性约4500亿元,亦有效补充银行体系中长期流动性。

中国央行刚刚发布的1月份金融信贷数据显示,中国1月份贷款增量创历史新高,达到2.9万亿元人民币,大幅高于市场预期。金融业内人士普遍分析认为,今年中国金融去杠杆大趋势不会变,金融监管也将持续深化。

中金公司分析师陈姐认为,今年春节前资金面明显好于往年,显示了货币当局的灵活性。贷款增量创新高带动了存款增量创新高,广义货币M2增速也阶段性回升,但这种贷款的升高应只是阶段性的,中国全年贷款增量未必会有大幅度回升。一方面,中国货币政策仍强调要管好流动性闸门;另一方面,银行的资本充足率也偏紧。
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节前资金面宽松 节后流动性是否会压力重现?

目前临近春节特殊时点,基础流动性和广义流动性双双平稳,主要原因在于央行定向降准和CRA释放流动性。节后流动性又将如何呢?

影响春节流动性的因素较多,一是跨节因素,资金和资产平稳有效度过节假日,使得资金供需在节前后集中体现;二是假期因素,节前居民取现需求旺盛,而节后现金回流,缓释流动性压力;三是税收因素,1月金融机构缴税缴准规模较大,对流动性形成压力;四是政策因素,近年来央行在年初一般会有相关政策落地,从而对资金面产生作用。

我们认为相对客观且全面的指标是超储率,考虑到官方超储率公布频率较低,我们从超储率的分项入手分析历年春节的流动性状况和规律,从而进一步推演今年春节后的市场流动性。大体上,△超额准备金≈△外汇占款+△央行操作+其他-△财政存款-△现金-△法定准备金。

首先,政府存款的季节性非常明显,年底财政存款增量基本为负,1月由于税收和准备金缴纳,财政存款增量一般为正,而2月份则存在不确定性。

其次,春节前后现金的波动也存在较为明显的规律,一般春节前有取现需求,而在节后则现金回流,因此一般春节前和春节当月现金变动为正,而在春节过后现金存在负变动。

再次,对于法定准备金,实际上受到法定准备金率变动和存款变动双方面影响。根据统计,历年来春节当月存款的变动规律性不强,且整体上看,存款准备金正负变动规模相对有限。

再看外汇占比,其变动季节性因素较小,整体呈趋势性变化。2014年以前外汇占款保持增长,而此后则整体为负增量。

最后,春节前后央行公开市场操作环比存在反向变动。且春节当月央行投放幅度主要受到2个因素影响,一是春节前1个月公开市场操作的幅度,二是当春节月为年初缴税缴准月重叠时,公开市场操作的力度会相对较大。此外,SLF、PLS,以及公开市场操作的价格也对市场流动性产生作用。

当前,一是外汇占款自2017年以来下降幅度收敛,对春节流动性作用降低;二是央行公开市场操作2018年以来大幅回笼,但价格未变;三是本月避开缴税缴准月,财政存款变动对流动性影响有限;四是法定存款准备金率也维持不变。那么对于节后流动性的分析,主要落在CRA回流央行、现金回流商业银行,以及央行公开市场的操作。

我们预估2018年春节后现金回流1.2万亿,对由CRA带来的流动性缺口有相当的对冲效果。但一部分CRA到期可能相对集中在节后几天,且存在月末效应,现金回流和CRA到期可能存在结构性错位,从而对央行公开市场操作也存在一定的依赖性。考虑到今天央行已对市场进行公开询量,结合春节前公开市场几乎停滞之下,资金面仍然相对稳定,整体看来,我们对节后资金面平稳过渡信心较足。

利率品一周回顾:央行公开市场零操作,十年国开债招标受追捧。上周央行在公开市场零投放,逆回购净回笼2200亿元,另有1200亿国定存。拆借回购利率表明流动性有所收紧。同业存单发行利率继续下滑,城商行、农商行1M品种降幅近40bp;存单净融资额出现回落。

固定收益市场展望:关注春节前后流动性的变化及美国1月通胀。本周央行公开市场有2435亿MLF到期,需及时关注央行态度。本周国内为数据真空期。海外市场方面,美国将公布1月份CPI、PPI同比增速,新屋开工,零售销售环比以及2月份密歇根大学消费者信心指数等数据;欧元区将公布四季度GDP同比初值,德国将公布四季度工作日调整后的GDP同比初值。此外,OPEC和IEA将分别公布月度原油市场报告。

风险提示事件:监管风险超预期,资金面超预期收紧,海外突发事件冲高回落虎头蛇尾 交易性机会增加

今日市场点评:

沪深两市早盘纷纷高开,开盘后各股指便顺势上行,其中沪指不仅突破3200点整数关口,同时也一度摆脱5日均线束缚;而创业板股指的走势稍弱,其开盘上行后便围绕10均线维持震荡运行走势。午后,市场运行趋势继续走势,沪指震荡回踩,形成上影线;创业板股指在5日均线承压后震荡回落,最终翻绿微跌。整体上今日股指冲高回落,市场上呈现分化运行格局,与周一市场相比,此消彼长的跷跷板行情。盘面上个股虽然涨的居多,但几乎都是微涨,更具有维稳的味道。保险、大数据、房地产、旅游等板块涨幅居前;互联网、半导体、高送转、次新股等周一领涨的板块领跌。

明日市场预测:

今日市场一度给投资者莫大的希望,因为早盘一度超过2%的幅度,即将完成前期跳空缺口的回补,可惜的是虎头蛇尾,震荡回踩,形成带长上影的K线,并且在下方也形成了一个跳空缺口。另外,今日市场成交量继续萎缩,显示买盘仍有不及,预计节前的最后一个交易日的完美收官的概率不是很明确。

短期行情判断:

今日虽然冲高回落,虎头蛇尾,但最终还是形成一定的涨幅,目前已经两连阳,随着股指的持续下跌,目前的点位处于阶段性相对较低的位置;成交量持续不能释放,并且在持续上升的过程当中持续萎缩,这说明参与市场的主体越来越少,或者说多方已经放马南山了;从MA来看,我们周一提醒投资者股指离5日均线太远,必须要有一个快速贴近,市场才有可能反转,今日确实出现了快速贴近,且一度是站上5日均线,可惜冲高回落,所以从MA走势来看就比较扑所迷离;形态上来看,已经形成超跌,并且上周五下跌的下影线也比较长,同时沪指的MACD指标的绿柱开始缩短,技术形态上止跌信号已经出现;目前的势头不好,包括今日拉升的金融、资源等板块还具备调整的基础条件。

后市投资建议:

短期来看,在成交量萎缩导致的量价关系的背离,再结合均线系统的完全空头式的排列,另外,多方的蓄势仍需要一个过程,在这一个过程当中,对一些技术指标的形态,K线的形态,以及市场投资者的心态都会形成一定的修复。操作上,在修复行情的前提下部分超跌个股存在交易性机会,可重点跟踪和把握,仓位继续5成。
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注意A股市场反弹节奏

【今日小结】

今日,两市双双高开,开盘后在权重股的带领下,一路高歌,盘中成功收复5日均线后受阻,并展开回落。午后,权重震荡回探,而次新股刷先翻绿,小盘股开始分化,指数继续高位震荡。尾盘,创业板一度翻绿,题材股纷纷回落,指数全天呈现先扬后抑表现。

【明日策略】

全天看,股指高开高走,延续昨日以来的技术反弹。盘面上,权重股表现强势,特别金融以及地产板块,一度吸引较多资金的跟进。而相比之下,题材股表现一般,尤其是次新股的下行,对于个股的打击较大;消息上,据统计,2月以来,在不到半个月的时间里,两市已有近500家(次)公司披露了主要股东和董监高的增持公告。从增持的角度,对于市场还是会有一定的正面刺激的;技术上看,指数跳空上行,显示反弹势头较强,但冲高回落表明上方压力较大,成交量不足下短期仍有反复的需求。总体上,连续下跌之后指数止跌反弹,但反弹过程中动能不足,表明这里也仅是超跌后的技术反弹。而从反弹标的上看,小盘股和蓝筹股悉数轮动,但整体上行空间以及持续性有待观望,预计接下来回展开分化。因此,近期的反弹,应注意一定的节奏,适当高抛低吸,等待反弹趋势明朗再做具体的操作。

【操作关注】

操作上,连续下跌后可考虑适当加仓,重点低吸业绩支撑以及估值优势的滞涨品种。郭一鸣 来源: 巨丰投顾
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量能定调性质,决定股民节后策略

今儿主板指数涨幅始终是创业板的两倍以上,经历过初期中小盘股之后,大盘权重股又重新活跃。不过整体上,节前一周市场还是以红盘为主,延续了节前红包规律;同时,也出现了量能的萎缩,价涨量缩的背离,就是一种反弹走势,所以玉名认为目前市场的上涨就是节前的红包预期以及大跌之后的反弹而已,如果后续能够放量,则低点会确认,否则没有量能支撑,反弹基础就不牢固,所以后续主要关注量能的变化。如今这一波调整已经逐步升级了,随着调整时间的延长,各路资金都在重新评估,关键是要市场的恐慌情绪因素修复完成,才会有个股的好机会,如今大部分资金是要等待这样的过程,这也导致了市场量能不足,缩量下的反弹就显得很脆弱,包括今儿盘中也出现了回落。

近期全球跳水的背后,都是一个因素,那就是1月份连续大涨后的回落,美股也是1月份创纪录大涨后的跳水,A股银行、地产也是板块集体大涨20%之后的调整,人民币汇率更是如此,多头过去一段时间太疯狂了,到了获利兑现的时间,这也是为何跳水这么猛,毕竟是获利盘兑现欲望是最猛烈的,所以股民要明确这是全球股市的群体行为。玉名认为这样的情绪宣泄之后,修复也就出现了,2.9日早盘有80多点的缺口,历史上还没有这样大缺口没有回补的情况,即便是2015年8月下旬股灾时的大缺口也是回补了的,今天指数也是尝试回补了部分的缺口,还差十几个点。已经是市场群体性风险,或者说是全球股市群体性风险的一次集中释放了,这并不是说靠理性分析,或者说技术趋势等因素能够解释的了,是一种资金层面上的极度恐慌,以及重估。

从历次跳水过后的走势来看,短线和中长线博弈的品种是完全不同的,因为金对后市不明,短线往往哪些个股跌幅大,甚至连续跌停股都有资金去尝试翘板,一些即将被ST股反而成为热炒股;价值错杀股则是中长线资金布局的重点。今儿微博订阅文章《两大类股存机会:短线超跌股,中长线价值错杀股》做了分析,选二,还是选八?不管风格怎么转换,本质上反应的是业绩的变化趋势。在2013到2014年间,创业板指涨幅远高于同期的沪深300,创业板增速持续向上而沪深300则持续下行的业绩分化。从2016年下半年以来的分化,同样是反映主板和创业板之间业绩的差异,未来亦如此。说到价值投资,巴菲特伯克希尔20年中3次大近50%后却持续新高的启示:第一,只要在股市中,时刻做好迎接风险的准备,无论股神、还是主力大资金,都会遇到,伯克希尔股东皆是亿万富翁,面对全球跳水一样恐慌;第二,只要投资公司的基本面没有重大的改变,那么其业绩和价值的提升最终会将股价重心推动上行。
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中国央行春节前再投3930亿元预防“钱紧”

中新社北京2月13日电 (记者 魏晞)13日中国央行消息,考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用安排(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,央行当天开展MLF操作3930亿元人民币,并继续暂停逆回购操作。

春节临近,中国央行近期频繁动作,多维度保证中国银行体系流动性合理稳定。自1月25日以来,中国央行已连续多日暂停逆回购操作,以补充资金。此次开展的3930亿元中期借贷便利操作均为一年期,利率3.25%。

根据央行统计,自今年1月中旬创设“临时准备金动用安排(CRA)”以来,中国金融机构有序动用CRA累计释放流动性近2万亿元人民币,平稳对冲春节前现金投放的影响。

此外,中国普惠金融定向降准于1月25日落地,释放流动性约4500亿元,亦有效补充银行体系中长期流动性。

中国央行刚刚发布的1月份金融信贷数据显示,中国1月份贷款增量创历史新高,达到2.9万亿元人民币,大幅高于市场预期。金融业内人士普遍分析认为,今年中国金融去杠杆大趋势不会变,金融监管也将持续深化。

中金公司分析师陈姐认为,今年春节前资金面明显好于往年,显示了货币当局的灵活性。贷款增量创新高带动了存款增量创新高,广义货币M2增速也阶段性回升,但这种贷款的升高应只是阶段性的,中国全年贷款增量未必会有大幅度回升。一方面,中国货币政策仍强调要管好流动性闸门;另一方面,银行的资本充足率也偏紧。
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节前资金面宽松 节后流动性是否会压力重现?

目前临近春节特殊时点,基础流动性和广义流动性双双平稳,主要原因在于央行定向降准和CRA释放流动性。节后流动性又将如何呢?

影响春节流动性的因素较多,一是跨节因素,资金和资产平稳有效度过节假日,使得资金供需在节前后集中体现;二是假期因素,节前居民取现需求旺盛,而节后现金回流,缓释流动性压力;三是税收因素,1月金融机构缴税缴准规模较大,对流动性形成压力;四是政策因素,近年来央行在年初一般会有相关政策落地,从而对资金面产生作用。

我们认为相对客观且全面的指标是超储率,考虑到官方超储率公布频率较低,我们从超储率的分项入手分析历年春节的流动性状况和规律,从而进一步推演今年春节后的市场流动性。大体上,△超额准备金≈△外汇占款+△央行操作+其他-△财政存款-△现金-△法定准备金。

首先,政府存款的季节性非常明显,年底财政存款增量基本为负,1月由于税收和准备金缴纳,财政存款增量一般为正,而2月份则存在不确定性。

其次,春节前后现金的波动也存在较为明显的规律,一般春节前有取现需求,而在节后则现金回流,因此一般春节前和春节当月现金变动为正,而在春节过后现金存在负变动。

再次,对于法定准备金,实际上受到法定准备金率变动和存款变动双方面影响。根据统计,历年来春节当月存款的变动规律性不强,且整体上看,存款准备金正负变动规模相对有限。

再看外汇占比,其变动季节性因素较小,整体呈趋势性变化。2014年以前外汇占款保持增长,而此后则整体为负增量。

最后,春节前后央行公开市场操作环比存在反向变动。且春节当月央行投放幅度主要受到2个因素影响,一是春节前1个月公开市场操作的幅度,二是当春节月为年初缴税缴准月重叠时,公开市场操作的力度会相对较大。此外,SLF、PLS,以及公开市场操作的价格也对市场流动性产生作用。

当前,一是外汇占款自2017年以来下降幅度收敛,对春节流动性作用降低;二是央行公开市场操作2018年以来大幅回笼,但价格未变;三是本月避开缴税缴准月,财政存款变动对流动性影响有限;四是法定存款准备金率也维持不变。那么对于节后流动性的分析,主要落在CRA回流央行、现金回流商业银行,以及央行公开市场的操作。

我们预估2018年春节后现金回流1.2万亿,对由CRA带来的流动性缺口有相当的对冲效果。但一部分CRA到期可能相对集中在节后几天,且存在月末效应,现金回流和CRA到期可能存在结构性错位,从而对央行公开市场操作也存在一定的依赖性。考虑到今天央行已对市场进行公开询量,结合春节前公开市场几乎停滞之下,资金面仍然相对稳定,整体看来,我们对节后资金面平稳过渡信心较足。

利率品一周回顾:央行公开市场零操作,十年国开债招标受追捧。上周央行在公开市场零投放,逆回购净回笼2200亿元,另有1200亿国定存。拆借回购利率表明流动性有所收紧。同业存单发行利率继续下滑,城商行、农商行1M品种降幅近40bp;存单净融资额出现回落。

固定收益市场展望:关注春节前后流动性的变化及美国1月通胀。本周央行公开市场有2435亿MLF到期,需及时关注央行态度。本周国内为数据真空期。海外市场方面,美国将公布1月份CPI、PPI同比增速,新屋开工,零售销售环比以及2月份密歇根大学消费者信心指数等数据;欧元区将公布四季度GDP同比初值,德国将公布四季度工作日调整后的GDP同比初值。此外,OPEC和IEA将分别公布月度原油市场报告。

风险提示事件:监管风险超预期,资金面超预期收紧,海外突发事件

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