芯片概念股爆 六股受资金青睐有望再接再厉

2018/03/13 08:24:40

昨日沪深大盘指数延续上周强势,创业板成交量放大,题材概念股活跃,其中芯片概念股涨幅居前,国家集成电路产业基金(下称“大基金”)所投资的标的表现突出。

芯片概念股爆发 背后浮现“大基金”


昨日沪深大盘指数延续上周强势,创业板成交量放大,题材概念股活跃,其中芯片概念股涨幅居前,国家集成电路产业基金(下称“大基金”)所投资的标的表现突出。


芯片题材活跃


昨日,国科微和兆易创新双双录得涨停,整个国产芯片板块涨幅超过2%。芯片题材股近期持续活跃,芯片国产化指数自2月以来累计上涨近30%,其中,中科曙光、兆易创新、士兰微等股票今年以来在同业中涨幅居前。不过,板块中超过七成个股今年以来表现一般。


消息面上,据苹果公布的全球供应商名单中,半导体封装龙头长电科技入选。在人工智能前沿领域,芯片应用也备受关注。日前在上海中国家电及消费电子展同期论坛上,与会嘉宾坦言,业内还没有对人工智能芯片的界定达成共识。清华大学微纳电子系主任、微电子所长魏少军提醒,现在AI(人工智能)芯片发展太热,杀手级应用还没出现。目前大部分的AI芯片创业者都会成为“先烈”。


今年政府工作报告将集成电路列入发展实体经济的首位,业界备受鼓舞,2017年半导体增速超过电子制造业整体水平。


工信部统计显示,去年国内规模以上电子信息制造业增加值比上年增长13.8%,增速比2016年加快3.8个百分点。其中,生产集成电路1565亿块,比上年增长18.2%。


“大基金”推动


半导体行业资深专家莫大康表示,中国集成电路产业的发展关键在于企业进步,特别是骨干企业的进步,如芯片设计企业:华为海思半导体、展讯半导体;芯片制造企业:中芯国际、华虹集团;芯片封装、测试企业:长电科技、通富微电、华天科技,每个类别中两到三家企业的表现才是关键。


集成电路行业骨干企业也正是大基金的投资重点。据统计,自2014年9月该基金成立以来,大基金一期募集资金1387亿元已基本投资完毕,累计有效决策超过62个项目,涉及上市公司23家。另外二期正在募集,预计筹资规模将达1500-2000亿元左右。


关于大基金二期的投资方向,长江证券研究指出集成电路(IC)仍是重中之重,国内IC制造企业在未来3-5年的资本开支压力依然巨大;另外,IC设计企业关注度会提升,伴随着二期大基金的成立,更多中小设计公司有望受益;此外,大基金二期的覆盖范围可能会往IC产业链下游延伸,下游模组厂商、上游材料厂商都有可能纳入投资范围。


鉴于大基金兼具国家战略的引导性和市场化运作,所投资标的表现突出,近期涨幅居前的芯片个股多数都能见到大基金的身影。并且在今年,大基金加速布局,通过协议转让等方式快速巩固股权地位。


2月底,国内半导体封装测试巨头通富微电公告,大基金通过收购原二股东股份,将持股比例增至21.72%,晋级为二股东。公司表示,本次受让将进一步加强与通富微电合作与联系,支持集成电路龙头企业发展,带动中国IC制造产业整体水平和国际竞争力的上升。当天公司股价就涨停,截至当前股价累计涨幅已超过11%。


较早前的1月份,大基金还联合地方创投资金认购景嘉微13亿元定增募资,用于高性能图形处理器研发及产业化项目。另外,去年大基金协议入股的兆易创新,3月也发布了修订版的收购方案,拟发行股份斥资17亿元收购上海思立微全部股权,发行价89.95元/股。截至3月12日收盘,兆易创新股价涨停收于192.81元/股。


##P##


北方华创:半导体设备龙头,开创中国“芯”时代


北方华创 002371


国内半导体国家02专项设备龙头,担负设备国产化重任:公司是国内规模庞大,产品体系丰富,涉及领域广泛的高端半导体工艺设备供应商,主要产品包括等离子刻蚀设备(Etch)、物理汽相沉积设备(PVD)、化学汽相沉积设备(CVD)、氧化扩散设备(Oxide/Diff)和清洗设备(CleaningTool)等,基本涵盖半导体生产各关键工艺装备。我国半导体设备长期被应用材料、科林等国际巨头垄断,不利于我国信息产业安全及高端制造升级。公司在国家扶持下制造能力不断提高。28nm制程设备已进入生产线量产,14nm制程设备处于工艺验证阶段,为国内半导体设备最前沿。凭借不断进步的技术实力,公司担起关键设备加速国产化重任。


全球半导体行业景气叠加国家战略推动产业加速中国转移,预计未来三年设备潜在市场规模2000亿元以上。据WSTS估测,2017年全球半导体行业增长17%,走出2015~2016年零增长困境。我国从2014年以来不断出台政策支持半导体行业国产化,大基金2014年9月成立至今已投资超千亿元助力半导体产业链发展。根据SEMI统计,未来三年全球规划建设62个晶圆厂,其中26个晶圆厂在中国建设,将为国产设备采购浪潮,半导体设备市场规模超2000亿元以上。以公司为代表的国内设备企业有望从低端开始逐步替代,享受半导体产业发展红利。


战略涉足光伏、锂电、电子元器件,产业多元化助力高端制造业升级。除半导体设备外,公司还广泛布局真空设备、锂电设备、精密电子元器件等。受分布式光伏发展及单晶硅占比提升带动,公司真空设备订单饱满,业绩增长迅速。新能源汽车长期高景气,公司锂电设备供应全国95%以上的锂离子电池研究院所、生产企业,并远销到日本、德国、俄罗斯等国家,享受下游新能车景气红利。精密电子元器件广泛用于航空航天、精密仪器仪表等领域。公司通过多产业布局,熨平产业发展周期,增长动力持续强劲。


投资建议:预计公司2017年-2019年实现营业收入分别为22.29亿元、33.24亿元、42.73亿元,净利润分别为1.25亿元、2.43亿元、2.80亿元。公司作为我国半导体设备领军企业,制造能力不断提升,有望率先实现批量供货,顺应半导体产业加速转移。同时公司广泛布局高景气行业,发展前景广阔。维持买入-A投资评级,6个月目标价37.10元,相当2018年70倍动态市盈率。


风险提示:下游需求波动,市场竞争加剧


##P##


和而泰:业绩符合预期,拟收购进入军工领域


和而泰 002402


业绩符合预期。公司受益于下游客户的订单追加和转移,公司产能利用率饱满,通过新的生产线的不断投产,公司未来的产量有望得到进一步释放。立足于家用电器的控制器领域,向智能家居和汽车电子不断拓展。


拟收购浙江铖昌进入军工行业。浙江铖昌科技有限公司是集微波毫米波射频芯片设计开发、研制、生产和销售为一体的高新技术企业,致力于为客户提供微波毫米波射频芯片的全套解决方案。其产品有源相控阵雷达已经批量应用于星(卫星)载、弹(导弹)载、机(有人、无人飞机)载雷达设备。主要客户分军、民两条线,军品线主要服务于国家航天、航空、武器装备领域的核心国家级单位。拟以自有资金计不低于5.72亿元且不超过6.24亿元收购浙江铖昌80%的股权。


建立智能家居生态平台。公司发布新一代的C-Life云平台。C-Life平台可以部署在各大云IaaS上,面向智慧家居、智慧酒店、社区等领域,服务于新一代个人与家庭生活场景集群,并以家庭大数据平台为内核,支撑智能设备运行的IoT平台。


投资建议:我们看好下游家用电器行业的智能化对公司前景的积极带动。预计18-19年的EPS分别为0.33、0.39元,维持买入-A投资评级,6个月目标价13.00元。


风险提示:收购推进失败;行业竞争加剧。


##P##


士兰微:战略合作绘制未来发展蓝图,功率半导体巨头迈向新征程


士兰微 600460


事件:公司发布公告,与厦门市海沧区人民政府签订战略合作框架协议,拟合作建设两个项目:1、12吋特色工艺芯片项目,公司与厦门半导体投资集团拟共同投资170亿元,在厦门(海沧)建设两条12吋90~65nm的特色工艺芯片生产线。2、先进化合物半导体项目,公司与厦门半导体投资集团拟共同投资50亿元,在厦门(海沧)建设4/6吋兼容先进化合物半导体器件生产线。


点评:本协议的签定,有利于公司加快在半导体产业链的布局,有利于公司进一步发挥设计制造一体模式在特色工艺芯片生产线和先进化合物半导体器件生产线的技术、市场、人才、运营等方面的优势,为士兰微的长远发展奠定坚实的基础。


12吋产线项目:公司共规划了两条产线,第一条产线总投资70亿元,工艺线宽90nm,达产规模8万片/月;分两期实施,一期总投资50亿元,公司以货币出资3亿,实现月产能4万片。第二条产线初步概算总投资100亿元,工艺线宽为65nm-90nm。这两条产线的主要产品为MEMS、功率器件。


该产线的投产标志着公司的分立器件制程工艺已经达到了国际一流水平。国内此前仅有一条12寸的分立器件产线,为AOS(美国万国半导体)于2017年7月在重庆设厂,项目总投资10亿美元,7万片/月产能。从投入产出比来看,士兰微相比万国半导体更具优势。


化合物半导体项目:该项目分两期实施,其中一期项目投资20亿元人民币,公司以货币出资2.4亿;二期投资30亿元人民币。具体产能未知。主要产品包括下一代光通讯模块芯片、5G与射频相关模块、高端LED芯片等。


通过下游应用可以判断出,公司该产线主要是GaN工艺(下一代光通信模块以及5G基站等视频模块会采用GaNonSilicon的方案;而主流的蓝绿光LED芯片采用蓝宝石衬底,生长GaN外延)。参考此前三安光电定增的化合物半导体项目,项目总投资30亿,建年产30万片GaAs和年产6万片GaN的6寸生产线。可以初步推算出公司本次投资的产能约为60万片/年。


厦门成为中国半导体产业重镇,产业链配套优势凸显:目前厦门已投产的半导体项目有联芯12寸晶圆厂,集顺6寸晶圆厂,三安集成6寸GaN及GaAs产线;兴建中的项目有通富微电封测厂。而本此士兰微的12寸产线及化合物半导体产线项目的实施,将进一步加强厦门市的产业链集群配套效果。看好未来各公司之间的协同效应。


投资建议:预计17-19年净利润分别为1.89/2.75/3.46亿,EPS分别为0.15/0.22/0.28元,当前股价对应PE分别为89.50/61.58/48.98,首次覆盖,目标价16元,给予“增持”评级。


##P##


东土科技:业绩符合预期,防务产品表现持续亮眼


东土科技 300353


公司业绩稳定增长,防务产品表现持续亮眼。2017年前三季度,公司实现营业收入5.2亿元,同比增长22.79%;归母净利润7515万元,同比增长10.69%,EPS 为0.145元,同比增长10.74%。其中三季度单季营收1.82亿元,同比增长9.96%,归母净利润3165万元,同比增长3.51%。前三季度内公司营业收入增长稳步增长,主要受益于防务产品销量较上年有较大幅度的增长,同时也带动公司盈利水平逐步提升。


防务业务稳定增长,订单大幅提升。防务业务作为公司的核心业务,在前三个季度业绩表现亮眼,带动公司整体收入水平。其中,公司子公司东土军悦推出了VPX 架构网络交换机与全国产软硬件平台的军用自主可控交换机,为军队、武警等部门提供多媒 体调度系统业务,在军队装备信息化的推动下,公司防务产品的销量较上年有大幅的增长。


加大研发投入,继续深耕工业互联网领域。公司持续投入研发,研发费用较上年同期增长超过80%。在三季度发布了工业级的SDN交换机和SDN 控制器,继续在技术方面领跑行业。2017年10月19日,董事会同意子公司上海东土吸收合并上海远景数字信息技术有限


公司,将进一步优化公司高精度时频产品和通讯网关产品,逐步推出并完善新的产品线如SCADA变电站自动化监控系统和云能源服务平台等,使公司在工业互联网领域保持领先地位。


盈利预测及投资建议:公司内生外延将继续保持稳定增长,在工业互联网等领域继续保持领先地位。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.85亿元,2.52亿元,3.37亿元,EPS 为0.36元,0.49元,0.65元,当前股价对应动态PE 为39倍、28倍和21倍,维持“增持”评级。


风险提示:工业互联网发展不及预期;外延效果不及预期。


##P##


紫光国芯事项点评:增资紫光同创并建立成都研发中心,提升研发能力


紫光国芯 002049


紫光同创资本增加,推进FPGA 研发。“紫光同创”为公司全资子公司“茂业创芯”的控股子公司,为保证紫光同创的持续研发投入,加快产品的市场化进程,促进其业务健康发展,公司决定对紫光同创进行增资。增资者为紫光新才及紫光同创原股东“聚仁投资”,紫光同创原控股股东茂业创芯不参与本次增资,增资方式为现金。本次增资前,公司通过全资子公司茂业创芯持有紫光同创73%的股权,聚仁投资持有其27%股权;本次增资后,紫光新才、茂业创芯持有紫光同创36.5%的股权,聚仁投资持股比例为27%。紫光新才为公司间接控股股东紫光集团的全资子公司北京紫光资本管理有限公司的全资子公司。因此,本次增资完成后,紫光同创不在纳入公司的合并报表范围,在一定程度上减少了其后续研发投入对公司经营业绩的影响。紫光同创主要从事FPGA 产品设计及EDA 工具开发业务,目前正在进行系列化新产品的研发,并积极拓展相关的应用市场。本次增资是紫光同创业务健康发展的需要,有利于其研发项目的顺利进行,提升其竞争力,有利于其长远发展。


设立成都研发中心,提升研发实力。为满足公司未来持续发展的需要,公司拟充分利用成都高新区在人才资源、产业环境等方面的资源优势,由全资子公司“成都国微科技”在成都投资建设成都研发中心项目,项目将建成集研发、测试于一体的研发平台。项目总投资约为5.97 亿元人民币,其中建安费用为4.6 亿元,项目建设资金由成都国微科技自筹解决, 项目建设期为三年,预计于2020 年建成。项目建成后,公司的研发实力及科技创新力将得到进一步提升。


考虑与长江存储合作。紫光国芯近日在互动平台表示,未来如果紫光集团下属公司长江存储具备DRAM 晶圆的制造能力, 公司将会考虑与其合作。2016 年,公司通过收购西安紫光国芯进入存储芯片设计领域,西安紫光国芯主要从事DRAM 存储晶圆的设计,目前产品主要为专业代工厂生产。近年来,由于下游智能手机等智能终端产业的快速发展,存储芯片需求大大增加,而目前市场上的代工厂数量较少,为了争取到有限的产能,公司提升了给代工厂的费用,导致在需求旺盛的时候,公司存储芯片产品的毛利却持续下降。长江存储与紫光国芯均属于紫光集团,若未来长江存储具备了晶圆制造能力且与公司达成合作关系,那么公司的芯片制造将较少受制于其他代工厂,对于公司未来经营业绩的提升有很大的促进作用。


盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为18.46、25.02、33.45亿元,归属于母公司净利润分别为3.21、4.20、5.10亿元,按最新股本6.07亿股计算每股收益分别为0.53、0.69、0.84元,最新股价对应PE分别为85、65、54倍,维持“增持”评级。


##P##


士兰微:战略合作绘制未来发展蓝图,功率半导体巨头迈向新征程


士兰微 600460


事件:公司发布公告,与厦门市海沧区人民政府签订战略合作框架协议,拟合作建设两个项目:1、12吋特色工艺芯片项目,公司与厦门半导体投资集团拟共同投资170亿元,在厦门(海沧)建设两条12吋90~65nm的特色工艺芯片生产线。2、先进化合物半导体项目,公司与厦门半导体投资集团拟共同投资50亿元,在厦门(海沧)建设4/6吋兼容先进化合物半导体器件生产线。


点评:本协议的签定,有利于公司加快在半导体产业链的布局,有利于公司进一步发挥设计制造一体模式在特色工艺芯片生产线和先进化合物半导体器件生产线的技术、市场、人才、运营等方面的优势,为士兰微的长远发展奠定坚实的基础。


12吋产线项目:公司共规划了两条产线,第一条产线总投资70亿元,工艺线宽90nm,达产规模8万片/月;分两期实施,一期总投资50亿元,公司以货币出资3亿,实现月产能4万片。第二条产线初步概算总投资100亿元,工艺线宽为65nm-90nm。这两条产线的主要产品为MEMS、功率器件。


该产线的投产标志着公司的分立器件制程工艺已经达到了国际一流水平。国内此前仅有一条12寸的分立器件产线,为AOS(美国万国半导体)于2017年7月在重庆设厂,项目总投资10亿美元,7万片/月产能。从投入产出比来看,士兰微相比万国半导体更具优势。


化合物半导体项目:该项目分两期实施,其中一期项目投资20亿元人民币,公司以货币出资2.4亿;二期投资30亿元人民币。具体产能未知。主要产品包括下一代光通讯模块芯片、5G与射频相关模块、高端LED芯片等。


通过下游应用可以判断出,公司该产线主要是GaN工艺(下一代光通信模块以及5G基站等视频模块会采用GaNonSilicon的方案;而主流的蓝绿光LED芯片采用蓝宝石衬底,生长GaN外延)。参考此前三安光电定增的化合物半导体项目,项目总投资30亿,建年产30万片GaAs和年产6万片GaN的6寸生产线。可以初步推算出公司本次投资的产能约为60万片/年。


厦门成为中国半导体产业重镇,产业链配套优势凸显:目前厦门已投产的半导体项目有联芯12寸晶圆厂,集顺6寸晶圆厂,三安集成6寸GaN及GaAs产线;兴建中的项目有通富微电封测厂。而本此士兰微的12寸产线及化合物半导体产线项目的实施,将进一步加强厦门市的产业链集群配套效果。看好未来各公司之间的协同效应。


投资建议:预计17-19年净利润分别为1.89/2.75/3.46亿,EPS分别为0.15/0.22/0.28元,当前股价对应PE分别为89.50/61.58/48.98,首次覆盖,目标价16元,给予“增持”评级。


扫描下面二维码
下载“益盟操盘手”APP