发改委印发新型城镇化建设重点任务 编制实施粤港澳大湾区规划

2018/03/13 16:43:45

据国家发改委消息,国家发改委印发《关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知》,重点任务包括,加快农业转移人口市民化、提高城市群建设质量、提高城市发展质量、加快推动城乡融合发展、深化城镇化制度改革。

?发改委印发新型城镇化建设重点任务 编制实施粤港澳大湾区规划

据国家发改委消息,国家发改委印发《关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知》,重点任务包括,加快农业转移人口市民化、提高城市群建设质量、提高城市发展质量、加快推动城乡融合发展、深化城镇化制度改革。


通知提出,全面实施城市群规划。编制实施粤港澳大湾区发展规划,印发实施关中平原、兰州-西宁、呼包鄂榆等跨省区城市群规划,加快实施长三角、长江中游、成渝、中原、哈长、北部湾等城市群规划,指导省级行政区内城市群规划编制实施。建立城市群协同发展机制及配套政策,强化规划编制、产业布局、基础设施、公共服务、生态环保等重点领域合作,促进城市群内大中小城市和小城镇网络化发展。


通知还指出,推进城乡产业融合发展。构建农村一二三产业融合发展体系,创建认定一批国家农村产业融合发展示范园和先导区,实施产业兴村强县行动,发展农产品加工流通、农村休闲旅游养老、"互联网+"现代农业和设施农业。全面开展农村集体资产清产核资、集体成员身份确认,推进集体经营性资产股份合作制改革,探索农村集体经济新的实现形式和运行机制。启动新型农业经营主体培育工程,促进小农户和现代农业发展有机衔接。推动县级政府调整优化村庄用地布局,有效利用农村零星分散的存量建设用地。预留部分规划建设用地指标用于单独选址的农业设施和休闲旅游设施等建设。对利用收储农村闲置建设用地发展农村新产业新业态的,给予新增建设用地指标奖励。

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山西焦化:收购中煤华晋,变身低估值焦煤股

山西焦化 600740

研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2018-01-26

2017年创造净利润8000-10000万元,同比增长80.91%~126.14%:据此测算,2017年每股收益在0.10-0.13元/股之间,折合113倍PE。据公告,公司前三季度创造净利润5198.48万元,则四季度创造净利润2801.52-4801.52万元,而全年发生非经常性损益-1220万元(三季报为-119.13万元),假设将其对冲,四季度经营性利润将增厚825.66万元(考虑所得税),即四季度实际创造经营性利润3627.08-5627.18万元,较三季度略降,主要原因是成本端对利润的侵蚀,据公告,四季度公司焦炭平均售价较三季度上涨8.98%,但采购洗精煤单价上升16.28%。


现金+增发向集团收购中煤华晋49%股权:山西焦化拟向山焦集团收购中煤华晋49%的股权,收购方式为以6.44元/股的价格发行6.66亿股,以股份支付的对价42.92亿元,同时现金支付对价6亿元。


中煤华晋为优质焦煤资产:中煤华晋现有煤矿3座,分别为王家岭煤矿、华宁焦煤公司崖坪矿、韩咀煤业公司韩咀矿,设计生产能力合计为1020万吨,其中王家岭矿区拥有600万吨/年煤矿及600万吨/年选煤厂,生产主导产品低硫低灰10级炼焦精煤,为优质炼焦配煤,市场前景广阔。公司矿井普遍为新建矿井,其中王家岭煤矿2013年投产,崖坪煤矿和韩咀煤矿两座矿井分别于2015年、2016年投产;新建矿井机械化程度高,用工较少,生产成本相对较低,公司所有矿井煤炭生产成本均在140元/吨左右。


中煤华晋注入或带来业绩大幅增长:据公告,2017年上半年,中煤华晋创造归母净利润15.87亿元,对应2017年上半年焦煤均价1548元/吨。而我们认为受益于炼焦煤本身供应偏紧,价格中枢将继续抬升,2017年京唐港主焦煤均价预计在1700元/吨左右(现价也为1700元/吨),不考虑销量增长(保持940万吨销量水平),仅考虑均价上涨150元/吨,理论上2018年中煤华晋可创造净利润39.92亿元,可贡献投资收益19.56亿元。


公司将从焦炭股转化为低估值焦煤股:中煤华晋收购成功后,公司利润来源主要来自中煤华晋带来的投资收益和公司原本焦化业务,2018年钢价有望维持高位,对焦炭价格上涨容忍程度高,假设投资收益假设为19.56亿元,根据模型推演,2018年净利润19.45亿元,测算摊薄后EPS为1.36元/股,对应8.3倍PE,略高于潞安环能,但低于其他焦煤上市公司,而据Win d一致预期,2018年煤炭上市公司平均估值12.34倍,公司估值水平远低于行业平均值。


投资建议:假设中煤华晋股权2018年并表,且全年投资收益计入山西焦化,预计2017-2019年公司归母净利为0.85/19.45/22.69亿元,对应EPS分别为0.11/1.36/1.58元/股。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,给予"买入-A"评级,折合12xPE,6个月目标价16.32元。


风险提示:焦炭需求下滑,焦炭价格大幅下跌。

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潞安环能:业绩超预期,估值处冶金煤公司低位

潞安环能 601699

研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2018-01-29

预计公司2017年实现净利润26.57-29.57亿元,超过市场预期:据公告,公司前三季度实现净利润19.01亿元,以此测算,公司四季度创造净利润7.56-10.56亿元,超过三季度的7.59亿元。业绩超预期的主要原因是1)供给侧改革以来煤炭价格的快速回升;2)得益于公司内部管理以及核心竞争里的提升;3)作为国家级高新技术企业,公司享受部分税收优惠政策,即所得税税率享受15%的优惠税率。我们预计2017年公司全年业绩为28.50亿元,以此测算四季度业绩应为9.49亿元,环比三季度上涨25.03%。


"两金"计提恢复对业绩影响有限:公司公告称2018年1月1日起恢复计提矿山环境恢复治理保证金(10元/吨)及煤矿转产发展资金(5元/吨),即吨煤成本将提高15元/吨。以公司权益产量3300万吨测算,将影响净利润约3.71亿元(考虑所得税)。2018年预计整个煤炭市场仍将面临供应偏紧的局面,价格中枢有望继续抬升,2018年我们认为秦港Q5500动力煤均价或将从2017年的640元/吨上升至680元/吨(现价740元/吨左右),即公司动力煤吨煤净利润有望上涨29.06元/吨(考虑增值税预所得税),公司动力煤权益产量1700万吨,可带来4.94亿元增量。目前喷吹煤价格也较2017年均价抬升100元/吨左右,即公司喷吹煤吨煤净利润有望上涨72.65元/吨,带来11.62亿元利润增长。而我们认为喷吹煤价格将继续上涨,带来的业绩增长或高于预测值。


具备低估值优势:综合考虑价格上涨、"两金"计提等因素,根据模型推演,2018年净利润应为41.35亿元,对应8.5倍PE,而据Win d一致预期,2018年煤炭上市公司平均估值12.34倍,公司估值水平远低于行业平均值。


投资建议:预计2017-2019年公司归母净利为28.50/41.35/44.12亿元,对应EPS分别为0.95/1.38/1.47元/股。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,给予"买入-A"评级,折合12xPE,6个月目标价16.56元。


风险提示:宏观经济低迷,煤价大幅下降。

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山煤国际:收购产能指标,业绩有望增厚

山煤国际 600546

研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2018-01-10

事件:2018年1月8日,山煤国际发布公告称,公司旗下左云长春兴煤业有限公司通过购买产能置换指标将生产能力由240万吨/年核增至450万吨/年。


购买产能指标合计花费约1.5亿元:此前,长春兴煤业与湖南省煤炭管理局签订了《煤炭产能置换指标交易协议》,共计购买产能指标145.85万吨,产能指标价款合计14983.25万元,按规定比例折算后,产能指标为210万吨/年。


测算置换指标102.73元/吨,购买价格比较便宜:据公告内容测算得,公司本次购买产能指标单价为102.73元/吨。较12月11日西山煤电公告的130元/吨较为便宜,价格低于西山煤电近21%。


长春兴煤业产能扩张87.5%:中国煤炭协会命名长春兴煤业为安全高效一级矿井,山西省煤炭工业厅确定长春兴煤业为一级安全质量标准化煤矿。长春兴煤业是公司控股子公司,公司权益占比51%。长春兴原产能240万吨,权益产能122万吨,核增后权益产能229.5万吨,权益产能扩大87.5%.

2018年权益产量或净增加107.5万吨,对应利润增厚2.45亿元:本次产能核增完成后,理论上将带来2018年107.5万吨的产量净增量(假设满产),占公司2016年总产量的5%。据公告,2017年前三季度实现净利润40,973.48万元,年化得2017年全年净利润54631.31万元,以满产240万吨测算,吨煤净利227.63元/吨。不考虑2018年价格变化,仅产量增加将使利润理论上增厚约2.45亿元。


煤炭内生增长可期,同时有望受益山西国企改革:据公告,目前公司仍有在建产能约360万吨,占公司总产能的17%,内生增长可期。


同时,山煤集团为山西省属七大煤炭集团之一,根据公告梳理,按核定产能口径,集团还有795万吨产能具备注入条件。公司作为集团旗下唯一上市平台,未来资产注入可期。


投资建议:公司为山西国改主题标的,存在继续剥离不良资产预期,同时内生业务成长性可期。继续维持"买入-A"评级,预计2017-2019年归母净利分别为10.55亿元/7.09亿元/8.50亿元;EPS分别为0.53/0.36/0.43,6个月目标价6.12元,折合17倍PE(2018)。

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大同煤业:上半年扣非后净利0.8亿元,拟现金收塔山矿21%权益

大同煤业 601001

研究机构:广发证券 分析师:沈涛,安鹏 撰写日期:2017-09-04

上半年出售煤峪口矿增加营业外收入5.3 亿元。


公司17 年上半年归母净利6.0 亿元(出售煤峪口矿带来营业外收入5.3亿元),扣非后归母净利0.80 亿元,同比扭亏为盈。分季度看,第2 季度归母净利5.8 亿元,扭亏为盈;17 年上半年每股收益0.36 元,其中第1、2季度EPS 分别为0.01 元、0.35 元。


上半年原煤产量1237 万吨,吨煤净利34 元/吨。


上半年煤炭业务的营收占比为96%。原煤产量1237 万吨,同比增13%;其中忻州窑矿、塔山煤矿分别产83 万吨、1154 万吨。商品煤销量1054 万吨,同比增25%;吨煤售价、吨煤成本分别为444 元/吨、176 元/吨,同比分别增48%、1%;吨煤净利34 元/吨。


拟现金收购塔山矿21%权益,塔山矿上半年盈利7.7 亿元。


公司17 年7 月20 日发布公告,拟以现金购买同煤集团持有的塔山煤矿21%的股权,交易价格尚未确定,塔山煤矿产能1500 万吨,主产优质动力煤,发热量约5500 大卡,截至2017 年6 月底塔山煤矿的净资产为85.82亿元,17 年上半年净利润为7.66 亿元。目前公司、同煤集团和大唐发电分别持有塔山煤矿51%、21%和28%的股权。


塔山矿21%的权益,相当于净资产18 亿元,上半年权益净利1.6 亿元。


预计收购完成后,公司权益产能增加32%至1310 万吨/年(目前公司产能1730 万吨/年,权益产能995 万吨/年)。


不考虑收购,预计17-19 年EPS 分别为0.43 元、0.14 元、0.15 元。


公司拟现金收购塔山煤矿21%的股权。若收购完成,公司盈利能力有望进一步提升。公司估值偏高,我们维持"持有"评级。


风险提示。


煤价超预期下跌,收购进展低于预期。

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陕西煤业:提高盈利预测,尽管三季度业绩略低于预期

陕西煤业 601225

研究机构:中银国际证券 分析师:唐倩 撰写日期:2017-11-02

17年前三季度实现归属母公司净利润80.53亿元,同比增长685%,每股收益0.81元。第三季度归属母公司净利润环比下跌7.3%,小幅低于预期,主要是计提大额坏账准备,盈利能力维持高位。由于9月以来煤价超预期,我们小幅提高盈利预测,基于17年10倍市盈率,我们将目标价由10.60元小幅上调至11.00元,维持买入评级。


支撑评级的要点。


17年前三季度实现归属母公司净利润80.53亿元,同比增长685%,每股收益0.81元。营业收入同比增长94%至394亿元,毛利率由43%增长至54%,经营利润率由9.6%上升至35%,净利润率由5.1%大幅升至20%。每股经营活动产生的现金流量增长120%至1.1元,净资产收益率由3.2%大幅飙升至21%。净资产负债率由去年同期的40%降至12%,这也是11年以来的最低值。


吨煤净利107元。17年前三季度煤炭产量7,560万吨,销量9,676万吨,分别同比增长13%、8%,包括贸易煤的煤炭综合售价391元/吨,同比增长83%,环比上半年增长0.5%。吨煤净利107元,比上半年减少4元。


17年3季度净利润环比下降7.3%至26亿元,每股收益0.26元。营业收入增长3.8%至138亿元,但是经营利润环比下降1.3%至46.42亿元,主要由于本期资产减值准备大幅计提了2.41亿元(应收账款计提坏账所致),此外期间费用环比增长1.77亿元或8.8%也是使得经营利润环比下降的另一个主要原因。少数股东权益增加9%至13.7亿,所得税率由2季度的13%提高到15%是使得归属母公司净利润环比减少7.3%的原因。我们认为煤炭公司3季度业绩普遍低于预期。


如果没有计提2.4亿的资产减值准备,3季度归母净利润基本和2季度持平。环比看,第三季度毛利率由53%上升至54%,经营利润率由35%降至34%,净利润率由21%降至18.8%,利润率维持在较高的水平。


公司基本面优势:盈利能力强,位居行业前列:前三季度吨煤净利107元,净利润率20%,ROE20%;煤质好,开采条件好,大型现代化矿井为主;吨煤成本低,178元/吨,抗风险能力强;内生增长动力足:在建小保当1,500万吨等大型矿井明年投产,母公司在建(近3,000万吨)及储备丰富中长期存在注入可能;产量、储量巨大:可采储量110亿吨,产能1亿吨,上市公司排名第三和第二;铁路瓶颈严重,煤价提升空间大:只有41%通过铁路运输瓶颈严重,19年蒙华铁路通车会提高外运煤比例,价格明显提升;现金充沛,高分红、股息率有望延续:40%以上分红率,5%以上股息率。


评级面临的主要风险。


煤价下跌,成本费用等计提超预期,良好业绩不能持续。


估值。


由于9月以来煤价超预期,我们小幅提高盈利预测,基于17年10倍市盈率,我们将目标价由10.60元上调至11.00元,维持买入评级。

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平煤股份:被忽视的低估值高弹性焦煤公司

平煤股份 601666

研究机构:国信证券 分析师:王政 撰写日期:2018-01-03

中南地区最大焦煤公司,具有较强区域影响力

公司矿井位于河南平顶山矿区,2016年原煤产量2989万吨,精煤产量918万吨。煤炭资源储量19.61亿吨,可采储量9.86亿吨。矿区煤类有焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、贫瘦煤及瘦煤,以1/3焦煤、焦煤、肥煤为主,是国内煤类最为齐全的炼焦用煤和电煤生产基地之一,是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司具有较强的区域影响力,2016年多次引领中部、华东、华南等地区的焦煤价格上涨且辐射全国,成为中南地区的价格标杆企业。


实施加大精煤战略,焦煤比重提升

2016年供给侧改革以来,平顶山地区主焦煤价格由670元/吨上涨至1490元/吨,平顶山地区动力煤(Q4000)价格由340元/吨上涨至550元/吨,焦煤价格涨幅远大于动力煤。公司根据市场形势,主动优化产品结构,加大动力煤向炼焦煤的转化力度大力实施精煤战略。2015年焦精煤产量697万吨,2016年提升至918万吨,同比上升32%,盈利能力明显提升。


估值最低的焦煤股,业绩弹性高

根据我们测算,平煤股份目前对应2017年PE10.2倍,2018年PE7.8倍。根据win d一致预期,焦煤股西山煤电、潞安环能、冀中能源、盘江股份对应2017/2018年PE分别为17.3/15.3倍、12.9/11.1倍、18.6/15.6倍、12.8/12.0倍。平煤股份在所有焦煤股中估值最低。我们预计2018年焦煤均价将上涨100元,测算2018年平煤股份、西山煤电、潞安环能、冀中能源、盘江股份盈利增速分别为32%、30%、23%、49%、19%。平煤股份盈利增速位居第二位,业绩具备高弹性。


合理估值9.5元,首次覆盖给予"买入"评级。


预计2017/2018/2019年每股盈利分别为0.61/0.81/0.92元,公司受市场关注度较低,被市场忽视,目前股价6.30元。考虑到公司是优质的焦煤公司,具有较强的区域影响力,估值低业绩弹性高,参考行业平均估值水平,我们给予公司2018年12倍PE,合理估值9.5元,首次覆盖给予"买入"评级。


风险提示:煤炭价格不及预期。


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