慕尼黑上海电子展将举行 六股腾飞在即掘金良机

2018/03/14 09:40:08

据道,2018慕尼黑上海电子展以及电子生产设备展将于14日至16日举行。展会将设置SMT(表面贴装技术)创新演示区,呈现整套智慧电装工厂解决方案。

?慕尼黑上海电子展将举行 SMT技术或引关注

据报道,2018慕尼黑上海电子展以及电子生产设备展将于14日至16日举行。展会将设置SMT(表面贴装技术)创新演示区,呈现整套智慧电装工厂解决方案。SMT是当前电子组装行业里最流行的一种技术和工艺,具有组装密度高、产品体积小、重量轻等优点。中国现已成为最大的SMT生产大国,但尖端电子制造技术方面仍然有所欠缺。SMT的广泛应用,为大批量、低缺陷率生产提供了条件,相关公司有望迎来机遇。关注环旭电子、劲拓股份。

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航天电子:军品稳定提升,民品蓄势待发

航天电子 600879

研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2018-01-24

军品提供发展支撑,民品打开广阔空间。公司是航天科技集团下属上市公司,拥有测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等航天配套业务市场业务稳中有升;系统级产品无人机和精确制导炸弹市场竞争力强,发展前景看好。同时,基于军用技术,公司开发形成了北斗导航、物联网、空气监测治理系统、MEMS智能传感器、光纤传感器、太赫兹成像安检仪等一系列具备良好市场前景的产品,发展空间不断拓展,当前公司民品业务占比约为40%,随着技术转化和市场拓展的推进,未来占比有望提升。


建设航天强国,公司充分受益。我国充分重视航天事业的发展,将航天事业作为国家整体发展战略的重要组成部分。根据《2016中国的航天》,十三五期间,我国将继续实施载人航天、月球探测、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统、新一代运载火箭等重大工程,并启动实施一批新的重大科技项目和重大工程。根据航天科技集团消息,2018年航天科技集团计划实施35次宇航发射任务,创历史新高,公司作为航天电子龙头,将充分受益于我国航天事业的发展。


航天九院上市平台,有望受益资产注入。公司是航天科技集团九院下属上市平台,航天九院拥有惯性导航、测控通信、计算机、微电子、机电组件和电子系统集成六大核心专业,与上市公司协同性较强,在集团资产证券化率提升的背景下,公司有望获得航天九院资产注入。


盈利预测和投资评级:增持评级。基于国家对航天产业的大力投入,公司航天电子领域的龙头地位,军转民实现业务领域的不断拓展,看好公司未来发展。首次覆盖,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为5.32亿元、6.77亿元以及8.31亿元,对应EPS分别为0.20元、0.25元及0.31元,对应当前股价PE分别为39倍、31倍及25倍。


风险提示:1)公司业绩不及预期;2)航天发射不及预期;3)民品业务拓展不及预期;4)资产注入不及预期;5)系统性风险。

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电连技术:Q4利润同比大增,行业调整期表现抢眼

电连技术 300679

研究机构:中泰证券 分析师:郑震湘 撰写日期:2018-02-02

事件:公司发布2017年业绩预告,全年实现净利润3.59-3.77亿元,同比增长0-5%,符合预期。


行业调整期表现抢眼,全年业绩符合预期:公司主要客户为以HOV为代表的国产品牌,而国产品牌手机自2017年Q4开始进入调整期,出货量出现一定幅度下滑,在此背景下,公司Q4单季度实现净利润0.84-1.02亿元,同比增长25-52%,与三季度相比好转明显,一方面得益于公司在部分客户处份额的提升,另一方面也彰显公司管理层对手机产业的前瞻性判断,在新产能建设上放缓节奏,有效降低了相关成本及费用,进而确带动公司全年业绩稳中有增。


产品拓展深耕手机,前瞻布局5G迎未来:公司目前主打产品为射频连接器、组件及弹片等,单机价值5-6元,公司在安卓系列品牌里的部分客户处份额较小,2018年公司将进一步加大该类客户的拓展力度,带动业绩较快增长,此外持续扩展产品线,窄间距连接器等新品已小批量生产,单机价值量较传统产品实现翻倍以上增长。同时,5G时代临近,手机天线、射频连接等环节迎来巨变,对应的单机价值量大幅提升,公司已提前布局多时,依托核心客户支持,2018年有望获得突破,借助行业变局,实现弯道超车。


技术延展切入汽车市场,汽车电子发力助力高成长:汽车上射频连接器应用广泛,主要包括天线、GPS、高清影像等与中控的连接,根据产业链调研信息来看,目前单车价值量能够达到20-200元左右,市场空间较手机更大。公司依托射频连接技术,技术延展切入汽车市场,借助海外品牌供货周期大幅延长的契机,以自主品牌为切入点,并在上海设立分公司加大长三角整车厂商开拓力度,2018年有望开始放量,同时公司还在积极拓展其他车载连接器,汽车电子领域的布局将大幅提升公司成长性。


投资建议:沿着5G与汽车电子两主线布局,收获期渐近,业绩有望呈现逐年加速趋势,我们预计公司2017/18/19年净利润为3.71/5.0/7.15亿元,增速为3.6%/34.6%/43.1%,EPS为3.10/4.17/5.96元,目前股价对应PE为29.3 /21.8/15.2,“买入”评级。


风险提示:国产手机出货量低预期、主打产品份额及客户拓展低预期、新产品拓展进度低预期。

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蓝思科技:Q4单季利润创历史新高,2018年高增长有望延续

蓝思科技 300433

研究机构:中泰证券 分析师:郑震湘 撰写日期:2018-03-02

事件;公司发布全年业绩快报,全年实现收入237.6亿元,同比增长55.94%;实现净利润21.2亿元,同比增长76.31%;符合市场预期。


大客户新品拉货带动业绩高增长,Q4单季利润创历史新高:公司Q4单季度实现收入86.4亿元,实现净利润13.3亿元,均创单季度历史新高,主要是由于大客户主要新品进入量产阶段,同时公司在客户处份额提升,带动收入大幅增长,同时随着公司产能利用率及良率爬升,Q4单季度净利率达到15.4%,较上年同期及Q3均大幅提升,量价同升带动公司业绩持续快速增长。展望2018年,在大客户双玻璃机型做全年、安卓系列品牌跟进双玻璃设计等有利因素带动下,有望延续高增长趋势。


外观创新核心受益者,持续高成长动力强劲:机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍增长,将带动行业规模快速爆发。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业,现有龙头先发优势明显,公司可转债项目加速产能扩张,未来将充分受益于行业爆发。公司Q4在大客户新品方面,良率、份额等方面全方位优于竞争对手,玻璃加工龙头地位已奠定,将持续受益于行业高增长红利,带动公司业绩持续快速增长。


加速围绕玻璃打造一站式平台,未来成长路径明晰:公司加速围绕玻璃打造一站式解决方案平台,例如与日写合作落地,由玻璃进一步向sensor与贴合领域拓展,依托客户资源优势,承接日系企业产业转移,玻璃+传感器+贴合的消费电子一站式解决平台初步成型,大客户单机价值量大幅提升,2018年有望率先在可穿戴领域落地,后续进一步拓展至其他产品线,接力2017-18年大客户双玻璃方案驱动的高成长。此外汽车电子等其他领域布局也在积极推进,成长动能叠加,未来高成长路径明晰。


投资建议:公司为行业龙头充分受益外观创新大趋势,同时公司平台布局不断,长期成长路径进一步明晰,我们预计2017/18/19年净利润为21.2/33.8/50.2亿元,增速为76%/59%/48%,EPS为0.81/1.29/1.92元,“买入”评级。


风险提示:双面玻璃方案渗透率低预期,3D玻璃渗透率低预期。

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国光电器:盈利能力提升,重申智能音箱前景

国光电器 002045

研究机构:国联证券 分析师:曹亮 撰写日期:2018-03-02

业绩符合预期,盈利能力提升。


公司2017年声学产品的订单增加,营收和归母净利润分别同比增长57.24%和119.90%,符合预期。其中,公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元;管理费用同比增加3,902.17万元,主要源自公司在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加;财务费用同比增加3,325.61万元,主要是受汇率波动的影响。2017年公司三项费用率合计为11.48%,同比减少2.88pct。得益于费用率改善,公司2017净利率同比提高1pct。


智能音箱前景向好,依托优质资源持续发力。


我们再次强调在人工智能浪潮下,智能音箱作为智能家居交互入口的广阔应用前景。目前智能音箱在国外行情紧俏,而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下,亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时,公司积极布局扩产,未来依托优质资源将持续发力。


HomePod首发销售火爆,业绩弹性可期。


HomePod市场反响积极,首发销量仅次于亚马逊EchoDot(NPDGroup数据)。作为A客户成熟生态下的高端产品,HomePod内置的扬声器阵列单机价值达200元。我们保守预计2018年HomePod出货量突破500万台,公司作为A客户智能音箱扬声器的独家供应商,其业绩弹性将显著增强。


维持“推荐”评级。


我们预计2018-2019年公司EPS分别为0.77和1.02元,对应PE分别为18.12和13.72倍,维持“推荐”评级。

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中大力德:业绩增长符合市场预期,RV减速器有望加快突破

中大力德 002896

研究机构:太平洋 分析师:刘国清,钱建江 撰写日期:2018-03-01

事件:公司于2月27日发布业绩快报,2017年公司实现收入4.98亿元,同比增长34.64%,净利润6094万元,同比增长30.33%。业绩大幅增长,基本符合市场预期:公司主要产品为各类小型及微型减速电机、精密减速器、传动行星减速器等,其中减速电机收入比大约为70%-80%,下游广泛应用于工业机器人、智能物流、新能源、工作母机等领域以及食品、包装、纺织、电子、医疗等专用机械设备。2017年受益制造业回暖,公司业绩大幅增长,实现收入4.98亿,同比增长34.64%,净利润6094万元,同比增长30.33%,增长基本符合市场预期。


公司从事RV减速器研发长达6年,RV减速器有望加快突破:公司从2012年开始开发RV关节机器人专用减速器,目前已完成RV摆线针轮减速器9种以上规格产品的开发,性能达到国际先进水平,并已实现小批量供货。公司于2017年12月公告“机器人精密摆线针轮减速器”项目成功中标2017年工业强基工程项目,拟批复中央财政资金不超过3620万元。项目将建立数字化正向设计平台,实现机器人关节减速器数字化正向设计,并开展球磨铸铁、密封材料、专用润滑脂等材料开发,建立关键零件测试设备和整机测试设备的摆线针轮减速器检测检验平台,具备完善的检测检验能力。公司作为中标“机器人精密摆线针轮减速器”的两家单位之一,是国内实现RV减速器产业化突破的领军企业之一,RV减速器有望加快突破。


国内机器人市场高速发展,RV减速器国产化意义重大:根据国际机器人联合会统计数据,2016年我国工业机器人销量为8.7万台,未来几年有望保持25%左右的增长。作为工业工业机器人的核心部件,RV减速器对工业机器人整机性能至关重要,成本占比超过30%。RV减速器的成功研制和产业化发展,将打破国外的技术垄断,替代进口,对降低工业机器人制造成本,促进行业健康快速发展具有重大意义。


盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为6093万、8589万和1.24亿,对应PE分别为46倍、32倍和22倍,维持“买入”评级。


风险提示:制造业投资整体下行风险,RV减速器批量不及预期

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恒立液压:全年业绩符合预期,泵阀业务继续突破

恒立液压 601100

研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2018-02-07

公司近日发布业绩预增公告:2017年实现归属上市公司股东净利润3.7亿元至4亿元,同比增长425.94%至468.59%。


点评:

全年业绩符合预期。2017年公司业绩大幅增长,一方面是传统油缸业务受益于下游 行业高景气度,产能利用率大幅提升带来业绩大幅增长;另一方面公司液压泵和阀产品取得市场突破,15吨以下主控泵和阀实现批量供货,目前该业务已经突破盈亏平衡点,进入收获期。


近期我们对公司进行调研,最新情况如下:

挖机油缸业务量价齐升。2018年1月公司单月排产量同比去年增长约30%,延续高景气状态;而且自2018年开始对于非A类客户提价,另外不排除在上半年继续提价可能。非标油缸业务提价扩产。


非标油缸目前已经处于满产状态,公司在积极准备新增一条产线;而且竞争最激烈的盾构机油缸开始提价,该业务占整体非标板块业务三分之一。


泵和阀业务继续超预期。目前月度排产相比2017年四季度有进一步提升;同时中挖泵阀产品继续突破,目前在下游主机厂的配套测试进展顺利,已经进入小批量放量期,预计真正放量大概率在下半年。


重申公司看点:a、市场广阔,液压件作为基础零部件应用范围和市场空间广阔,行业里诞生了营收超过百亿美元的大企业;b、壁垒高,高端液压件技术壁垒和产业壁垒极高,国产化之路十分曲折,恒立液压突破意义不一般;c、周期弱化,公司海外市场和非标油缸业务的拓展保证业务的稳定性。


投资建议与评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.81亿、6.52亿和8.01亿,PE为52倍、30倍和25倍,维持“买入”评级。风险提示:油缸业务海外市场拓展不及预期,泵阀产品研发不达预期,工程机械行业景气度大幅下滑


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