广东省今年将推进战略性重组 六股爆发在即

2018/03/16 08:10:31

据广东国资消息,3月15日上午,2018年度广东省属企业、地市国资委负责人电视电话会议在广州召开。陈良贤副省长出席会议并讲话。

广东省国资委:2018年将重点推进战略性重组


据广东国资消息,3月15日上午,2018年度广东省属企业、地市国资委负责人电视电话会议在广州召开。陈良贤副省长出席会议并讲话。


陈良贤强调,2018年要着重从以下方面奋力开创国资国企改革发展新局面:一是着力推动国资国企高质量发展。通过抓好效益稳定增长、深化供给侧结构性改革、大力推进创新驱动发展,为全省高质量发展提供有力支撑。二是着力推动布局结构优化调整。通过优化国有资本布局、重点推进战略性重组、积极发展混合所有制经济、推动形成规模化经营优势,优化调整国资国企布局结构。三是着力完善省属国有企业体制机制。通过推进薪酬差异化改革、完善考核评价机制、深入推进规范董事会建设、稳妥推动市场化选人用人改革等手段,完善企业公司治理体制机制。四是要自觉把国资国企工作摆到全省工作大局中,勇于担当,大显身手。五是着力深化国资监管体制改革。切实推进国资监管机构职能转变、筑牢篱笆防范国有资产流失、切实发挥两类公司试点作用、提升监管机构协调服务能力。六是着力抓好重点领域风险防控,确保国有资产安全。七是加强国有企业党的领导党的建设,把政治建设摆在首位,全面加强基层党组织建设,为国企改革发展强根固魂。八是压实工作责任,切实完成全省国有企业剥离办社会职能工作。


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广电运通:“人工智能+安防”创新模式成功落地


广电运通 002152


公司发布2017年业绩快报。报告期内实现收入44.5亿元,低于我们预测的53.04亿元,归属母公司净利润达到9.00亿元,低于我们预测的10.21亿元。公司业务低于预期主要由于2016-2017年ATM机银行采购价格波动较大市场竞争加剧,公司制造业务受到影响。我们预计2018年ATM行业竞争趋缓,同时公司金融服务业绩占比持续上升。


2018年启动AI、金融科技、无人平台等七大类项目。根据公司官网披露根据广州无线电集团开启“拓展与扩张”的战略布局,为了致力于实现新一代信息技术、人工智能高端产业人才和项目资源的有效集聚,3月17日广州无线电集团针对人工智能、金融科技、无人平台、无线宽带、大数据、核心芯片、智慧园区七大类项目提供超过300个招聘岗位、超过1000个招聘名额。


“人工智能+安防”创新模式成功落地。公司2018年1月5日以自有资金人民币32,725万元收购深圳市信义科技85%的股权,标的公司在大型治安防控建设项目方面积累了众多的成功经验。近日信义科技中标的深圳龙岗雪亮工程一至四期工程,四期项目总建设金额超过5.5亿元人民币,其中2017年中标的第四期项目金额达1.79亿元人民币。本次项目中标金额约占公司2016年度经审计营业收入的4.52%,约占信义科技2016年度经审计营业收入的92.22%,将对公司和信义科技的营业收入和营业利润产生积极的影响。


人工智能、区块链打开公司成长空间。广电运通发展可以分为三个阶段:1)通过ATM机芯自主化打开国内市场,占有率不断攀升至第一(30%);2)2015年提出制造加金融服务双轮驱动,收购武装押运公司(20家)切入ATM机服务领域,通过广州银不断提升服务网点数,2017年上半年金融服务占比首次超过制造业;3)凭借公司在安防、交通以及银行三大领域累积的大量场景,开展“人工智能+”转型战略。此外,公司在数字货币技术方面的研究累积深厚,公司的博士后工作站与人民银行、工信部、国标委等保持交流。


维持买入评级下调2017-2019年盈利预测。考虑到公司制造业务受到行业竞争及采购方价格调整影响,我们分别下调2017-2019年收入16.1%、16.5%、15.1%,由53.04、70.55和86.78亿元至44.51、58.92和73.71亿元。下调2017-2019年净利润11.6%、8.3%和10.9%由10.21、12.23和15.72亿元至9.00、11.23和14.0亿元,每股收益为0.37、0.46和0.58元。新任董事长到来,公司执行力大幅提升。预计未来2年是广电运通转型落地重要之年,公司金融服务占比提升、人工智能及区块链应用相继落地,目前对应2018年为17倍。


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白云山:大健康大南药稳步增长,大商业做强做大可期


白云山 600332


我们认为公司是为数不多的能够形成医药闭环的大型制药企业之一,品牌优势明显,资源禀赋强,在资本运作、混改等方面潜力巨大。预计公司17-19年每股收益分别为1.20元、1.43元、1.55元(摊薄后),对应市盈率分别为20.29、17倍、15.7倍,给予2018年25倍估值,目标价35.75元,维持买入评级。


支撑评级的要点。


提升广州医药持股比例,做强做大商业板块。公司拟以现金方式向联合美华购买其持有的广州医药30%的股权,交易金额为10.94亿元,对应2017年PE14倍;交易完成后公司持股比例将提升至80%。广州医药2016年收入规模330亿元,是全国第五大配送商,净利率长期较低,本次收购完成后,2018年净利率有望提升到1%。同时广州医药积极开拓新型商业模式,与多家三级医院、二级医院、基层医疗机构开展医药物流服务延伸合作,大商业做强做大可期。


公司业绩快速增长,利润率逐步提升。2017年前三季度公司收入达到160亿(同比+2.7%),净利润达到14.9亿(同比+40.6%)。大南药收入增速超过10%,中成药在2016年搬迁等因素影响下处于低基数水平,2017年获得恢复性快速增长,未来部分品种存在提价可能;化药板块金戈保持40%的高速增长趋势,长期看单品收入有望超过10亿。公司药品文号众多、以低价普药为主,目前一致性评价BE备案品种数在国内排名靠前,未来将明显受益于行业集中度提升和价格向好。大健康板块王老吉竞争趋于缓和,费用率有所下降(折扣率下降),2017年全年发货量增速有望达到10%,净利率提升至7%以上。


账面资金充裕,广东省国资标杆企业,未来将获得多方资源。公司作为广东省国资标杆企业,此前定增由国资、社会资本参与,体现出混改的意味。未来有理由判断公司能够调动政府、社会资源,外延并购有望提速:同时定增给公司带来充裕资金(账面资金达到126亿元),为各种大中型收购提供了资金保证。


评级面临的主要风险。


国企改革不达预期;原材料提价。


估值。


预计公司17-19年每股收益分别为1.20元、1.43元、1.55元(摊薄后),对应市盈率分别为20.29、17倍、15.7倍,给予2018年25倍估值,目标价35.75元,维持买入评级。


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赢时胜:产品升级与行业拓展推动业绩高速增长


赢时胜 300377


事件:公司发布2017年度业绩快报,实现营收5.42亿元,同比增长54.58%;实现归母净利润2.11亿元,同比增长74.42%。投资要点:n业绩处于此前披露范围区间中值。2.11亿的归母净利润处于此前披露范围区间1.94-2.24亿元的中值,符合预期。单第四季度,公司实现营收2.30亿元,同比增长88.5%;实现归母净利润1.28亿元,同比增长41.6%;营收和归母净利润依旧保持高速增长。


银行理财监管加强和公司产品升级换代继续带动营收高速增长。银行理财监管加强带动公司银行金融托管及清算、核算及估值类产品收入继续高增长,公司推出新一代产品金融资产管理系统V3.0,技术国内领先市场占有率行业第一。同时FOF、MOM、新三板优先股、深圳个股期权、深港通、深交所V5改造、金融业营改增等一系列的创新业务和新政策出台,金融机构信息化系统建设需求得到释放。在营收快速增长带动下公司规模效应得到释放,规模效应使得净利润增速高于收入增长。


积极推进科技金融生态圈布局,打造创新业务模式。1)参股公司东吴在线搭建零售金融、机构业务和资产管理三大板块协同发展的综合金融服务平台;2)子公司上海赢量,专注于线上交易的票据业务,有望与区块链结合打造区块链供应链生态;3)参股东方金信30%布局金融大数据采集、存储、管理、分析挖掘及数据应用;4)设立链石信息科技进行区块链技术的研究与应用。报告期内,上述子公司均取得了较好的经营业绩,增厚公司净利润。凭借资产管理软件为入口,公司依靠大资管时代下的快速内生发展和投资参股、积极外延并购的三重推动,在区块链、智能投 顾、金融大数据等创新业务方面快速布局,打造创新盈利模式。


维持“买入”的投资评级。预计公司2017-2019年净利润分别为2.11、3.07、4.41亿元,EPS分别为0.28、0.41、0.59元,对应PE43、29、20倍维持“买入”投资评级。


风险提示:创新业务拓展缓慢


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长园集团:投资收益大幅增长,17年预计增长45%-85%


长园集团 600525


公司今日发布业绩预增公告,预计实现净利润9.28亿元至11.84亿元,同比增长45%-85%。增长主要因为本期实现投资收益3.5-4.5亿元,扣非后净利润约为5.94亿元-6.16亿元,同比增长8%-12%,低于预期。主要因为有息负债增加导致财务费用大幅上升,以及因长园和鹰未达到业绩承诺计提商誉减值准备7500万元所致。随着长园电子及坚瑞沃能股权出售,公司将获得超过10亿现金,能够缓解财务压力,另外公司股权之争得到妥善解决,管理层上下将齐心协力,谱写发展新篇章。


暂不考虑出售资产的影响,预计公司17-19年分别实现净利润9.84、10.21、12.26亿元,YOY+53.69%、3.76%、22.06%,EPS0.74、0.77、0.94元,当前股价对应17、18、19年动态PE18X、17X、14X,给予“买入”建议。


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广深铁路:营收稳健上行,静待改革风起


广深铁路 601333


我们认为铁路改革发酵在即,如果铁路改革进一步实行,周边的优质资产有很大可能将注入广深铁路上市平台,如高铁板块,目前即委托广深铁路代理经营,未来如果实现资产注入,企业价值将得到极大提升。


1)城际列车受高铁旅客分流影响增速放缓,此外,大陆旅客赴香港购物意愿降低也是增速放缓的因素之一2)长途车业务整体增速放缓受制于运价低位运行。3)路网清算业务随着铁路网里程数增加逐年增长4)货运业务受宏观经济影响呈现下行态势。此外来自普客的收入占公司总客运收入较大比例,如果2018年公司能提高普客运价,将对公司业绩的提升有较强推进作用。


17年半年报公司目前土地使用权账面价值仅为16亿元,对比目前珠三角土地市价(商业用地价值219亿元,住宅用地价值139亿元),属于严重低估,公司待开发土地具备高增值区间,升值空间巨大。


我们预期公司2017年-2019年营业收入分别为182.42亿元、187.8亿元、197.35亿元,归母净利润分别为13.74亿元、13.99亿元、14.76亿元,每股收益为0.19元、0.20元、0.21元,对应的P/E分别为26倍、25倍、24倍。考虑到未来公司普客提价、铁路改革以及优质土地资源盘活等提升公司整体资产价值预期,目标价6元,给予“买入”评级。(出于谨慎估值考虑,普客提价收入以及土地资源盘活后资产附加值没有计入估值范围)


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立讯精密:新品持续导入,18年精密制造龙头继续高增长


立讯精密 002475


事件:公司发布2017年度业绩快报,2017年营业收入227.82亿元,同比增长65.53%;归母净利润16.97亿元,同比增长46.77%。其中第四季度营业收入88.83亿,同比增长66.16%;归母净利润6.15亿,同比增长29.29%。


受益新品导入,全年收入高速增长:公司4季度收入88.8亿,同比增长66.2%,并未受国产手机出货下滑影响,带动全年收入高速增长,主要受益于:1)3季度导入单价较高的新品Airpods,4季度份额提升;2)大客户LTE版AppleWatch带动销量大幅增长;3)声学、Type-C、Dongle收入继续增长。


通过提升效率和原材料自制率改善利润率:经过上半年投入期,公司下半年声学业务已经开始大幅盈利。AirPods方面,爬坡后目前部分产线的良率已经超过90%,随着今年效率提升,以及原材料自制率的提升,盈利能力将得到改善。


Airpods、无线充电、LCP天线为18年最大增量,精密制造龙头继续高速增长:凭借强大的业务开拓能力,在大客户品类不断扩张是公司持续增长的动力。继Airpods之后,今年公司无线充电、LCP天线产品又打入大客户供应链,业绩将继续保持高速增长:1)AirPods盈利能力将增强;2)今年苹果将发售无线充电底座,公司在发射端线圈基本独家供应,接收端也开始提供产品;3)参与大客户LCP天线后段SMT环节,单机价值量较高;4)声学产品今年在大客户份额将提升至20%以上。


盈利预测与投资建议:预计2017-2019年公司净利润为17、25、35亿元,EPS分别为0.53、0.79、1.1元,对应PE为46.9、31.8、22.7倍。公司具有强大的业务开拓能力,在大客户品类不断扩张,同时马达产品也在储备,目前估值处于合理位置,首次覆盖,基于公司的高成长性,我们给予“买入”评级。


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