深改委通过进一步深化自贸区改革开放 五股爆发

2018/03/29 10:00:52

深改委会议:进一步深化广东、天津、福建自贸区改革开放


据3月28日消息,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平3月28日下午主持召开中央全面深化改革委员会第一次会议并发表重要讲话。


会议强调,进一步深化广东、天津、福建自由贸易试验区改革开放,要认真总结自由贸易试验区建设经验,按照高质量发展的要求,对照国际先进规则,以制度创新为核心,以防控风险为底线,扩大开放领域,提升政府治理水平,加强改革系统集成,力争取得更多可复制可推广的制度创新成果,更好服务全国改革开放大局。


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建发股份:地产供应链双轮驱动,安全与弹性兼具


建发股份 600153


研究机构:国联证券 分析师:张晓春 撰写日期:2018-03-09


新型供应链模式创造稳定收益


供应链业务是奠定公司收入稳定增长的基石,贡献了超过70%的公司总收入。2006年起,公司开始尝试从传统的贸易物流业务向供应链运营商转型,为上下游客户提供从采购直至送达最终客户的“一站式” 全方位服务,赚取的不再是价差,而是综合服务费,降低了运营风险,保证了收益的稳定性。


大宗商品量价齐升


公司供应链主要板块为钢铁、矿产品和浆纸,销量持续增长。同时,2016年起随着国家供给侧结构性改革、G20限产等共同效应下,大宗商品市场回暖,价格普遍由跌转涨,预计未来供应链业务收入将大幅增长。


房地产储备充足,一级土地开发成新利润增长点


子公司建发房产和联发集团均为中国房地产开发企业100强,待开发土地储备充足,在建项目进展顺利,待售房产预计于未来两年内完成销售,带来逾千亿元的收益。同时,建发房产子公司还承揽了厦门湖里区政府旧村改造项目,改造完成的土地将由政府招拍挂,所得收入的85%将回拨给公司成为收益,有望成为公司新的利润增长点。


盈利预测与评级


我们预测公司17-19年EPS分别为1.30、1.49和1.64元,当前股价对应的PE分别为9.28、8.15和7.39倍。且股息率高于3%,安全边际较高,给予“推荐”评级。


风险提示:


大宗商品价格大幅下跌;房地产调整政策加码,房产销售不及预期;一级土地开发进度不达预期。


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华发股份深度报告:珠海龙头,大湾区推进提升公司价值


华发股份 600325


研究机构:东莞证券 分析师:何敏仪 撰写日期:2018-01-29


公司简介。公司成立于92年,94年取得国家一级房地产开发资质,04年成为房地产上市公司。主营房地产开发与经营。深耕珠海30余年,华发品牌家喻户晓,奠定了公司在珠海的区域龙头地位,并逐渐取得已进入城市市场的认可。第一大股东为华发集团,持股比例约28.25%,实际控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。


销售规模持续扩大 行业地位显著提升。公司近年销售持续较快增长。13年实现合同销售84亿,14年增长至85.8亿,15年则达133亿。16年全年实现销售面积167.68万平米,实现销售额357.25亿,同比增长达168%。销售业绩跻身行业销售40强,行业地位显著提升。17年前三季度,公司共实现销售金额208.1亿元,销售面积90.44万平方米,销售稳步推进。


土地储备丰富 区域布局良好。公司深入推进“珠海为战略大本营,上海、武汉、广州等一、二线核心城市为重点”的战略思想,在深耕珠海市场基础上,积极开拓选定的战略重心区域并取得成效。17年通过多种方式获取土地,截至当前拥有土地储备建筑面积超1000万平方米,其中大部分分布在一二线城市,土地储备相对丰富,盈利前景理想。


公司估值相对便宜 具备投资价值。公司多年来持续为股东创造价值,并积极进行分红,股利支付率在行业中相对较高。截至17年三季末,公司账上未分配利润高达54.13亿,即每股未分配利润达2.55元,为当前股价的27.7%,比例较高。


总结与投资建议。公司深耕珠海数十载,当地龙头优势凸显,随着粤港澳大湾区建设加快推进,同时大型基建持续落成,珠海经济及房地产市场持续较快发展预期强烈。公司将深度受益区域红利释放。17年一季度顺利完成股权激励计划,将进一步绑定公司、股东与管理层的利益。未来几年业绩持续提升,为投资者创造理想的收益值得期待。预测公司17年--18年EPS分别为0.67元和0.88元,对应当前股价PE分别为13.5倍和10.5倍,估值偏低。同时公司账上未分配利润占比相对较高,公司股票具备投资价值。给予公司“推荐”投资评级。


风险提示。政策调控房地产销售下滑;公司发展进程低于预期


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广电运通:“人工智能+安防”创新模式成功落地


广电运通 002152


研究机构:申万宏源 分析师:刘洋,刘畅 撰写日期:2018-03-15


公司发布2017年业绩快报。报告期内实现收入44.5亿元,低于我们预测的53.04亿元,归属母公司净利润达到9.00亿元,低于我们预测的10.21亿元。公司业务低于预期主要由于2016-2017年ATM机银行采购价格波动较大市场竞争加剧,公司制造业务受到影响。我们预计2018年ATM行业竞争趋缓,同时公司金融服务业绩占比持续上升。


2018年启动AI、金融科技、无人平台等七大类项目。根据公司官网披露根据广州无线电集团开启“拓展与扩张”的战略布局,为了致力于实现新一代信息技术、人工智能高端产业人才和项目资源的有效集聚,3月17日广州无线电集团针对人工智能、金融科技、无人平台、无线宽带、大数据、核心芯片、智慧园区七大类项目提供超过300个招聘岗位、超过1000个招聘名额。


“人工智能+安防”创新模式成功落地。公司2018年1月5日以自有资金人民币32,725万元收购深圳市信义科技85%的股权,标的公司在大型治安防控建设项目方面积累了众多的成功经验。近日信义科技中标的深圳龙岗雪亮工程一至四期工程,四期项目总建设金额超过5.5亿元人民币,其中2017年中标的第四期项目金额达1.79亿元人民币。本次项目中标金额约占公司2016年度经审计营业收入的4.52%,约占信义科技2016年度经审计营业收入的92.22%,将对公司和信义科技的营业收入和营业利润产生积极的影响。


人工智能、区块链打开公司成长空间。广电运通发展可以分为三个阶段:1)通过ATM机芯自主化打开国内市场,占有率不断攀升至第一(30%);2)2015年提出制造加金融服务双轮驱动,收购武装押运公司(20家)切入ATM机服务领域,通过广州银不断提升服务网点数,2017年上半年金融服务占比首次超过制造业;3)凭借公司在安防、交通以及银行三大领域累积的大量场景,开展“人工智能+”转型战略。此外,公司在数字货币技术方面的研究累积深厚,公司的博士后工作站与人民银行、工信部、国标委等保持交流。


维持买入评级下调2017-2019年盈利预测。考虑到公司制造业务受到行业竞争及采购方价格调整影响,我们分别下调2017-2019年收入16.1%、16.5%、15.1%,由53.04、70.55和86.78亿元至44.51、58.92和73.71亿元。下调2017-2019年净利润11.6%、8.3%和10.9%由10.21、12.23和15.72亿元至9.00、11.23和14.0亿元,每股收益为0.37、0.46和0.58元。新任董事长到来,公司执行力大幅提升。预计未来2年是广电运通转型落地重要之年,公司金融服务占比提升、人工智能及区块链应用相继落地,目前对应2018年为17倍。


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中集集团:全球经济回暖,装备龙头崛起


中集集团 000039


研究机构:联讯证券 分析师:王凤华 撰写日期:2018-02-08


中集集团是世界物流、能源装备龙头企业,中国制造优质的核心资产


中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司,是世界领先的物流装备和能源装备供应商,公司致力于集装箱、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、物流服务、空港设备等,在上述诸多领域做到市场第一。


全球经济复苏驱动集装箱需求回暖,集装箱业务量价齐增业绩弹性较大


全球经济回暖,国际贸易复苏,集装箱需求提振。欧美经济从2016年开始复苏,新兴市场局部地区经济保持活跃。根据IMF预测2017年全球贸易量增速将达到4%,同比增长1.6个百分点,2018-2019年全球贸易增速预计在4-5%之间。全球经济的复苏显著带动航运运力增速回暖,带动集装箱新增和更新需求复苏。同时,在钢价上涨的周期,集装箱也会随之提价,从而实现毛利率上行,集装箱业务形成量价齐增,业绩弹性巨大。


欧美经济复苏叠加国内治超政策趋严,中集道路车辆再造一个全球龙头


2017年下半年,美国半挂车市场周期性需求回落,欧洲经济仍保持复苏态势,新兴市场市场经济碎片化明显而局部区域市场需求活跃。中国市场延续经济稳中向好的态势,与此同时,对道路交通中严重超速、超员、超限超载治理的推进、整治生产一致性、黄标换绿标、城市环境治理、车辆排放标准的提升等政策性措施的实施,将加快国内产业转型升级和产品更新换代的步伐。我们认为,受益于国内周期复苏需求回暖,治超政策的严格执行,以及欧美经济复苏等海外需求带动,中集车辆业务强势复苏,中长期受益市场集中度提升,有望再造一个全球龙头。未来几年仍有望保持20%以上高速增长。


天然气产业进入政策推进加速期,中集作为龙头受益天然气高景气度


发改委等十三个部委联合印发《加快推进天然气利用的意见》,提出要逐步将天然气培育成我国现代清洁能源体系的主体能源之一(天然气),力争到2020年使天然气在一次能源消费结构中的占比达到10%左右(2016年约6%),到2030年使天然气在一次能源消费结构中的占比提高到15%左右。发改委公布我国2017年天然气消费量2373亿立方,同比增长15.3%。受益天然气等清洁能源大规模推广应用,国内天然气产业链迎来重大发展机遇。


我们认为煤改气作为治污防污染的重要举措,政策上仍然会继续持续推进,带动天然气消费量继续高速增长,中集安瑞科作为天然气设备全产业链参与者,在国内天然气设备领域市占率极高(大部分领域市占率都在40-50%以上),有望充分受益天然气产业高景气度。


金融地产物流等第三产业发展稳健,平滑业绩波动


公司在物流装备领域的基础上,拓展了基于物流为核心的第三产业,经过多年发展已经形成较大规模,目前中集集团以金融、地产、物流为三家马车的


资租赁为核心的金融业务,近年来表现稳健增长,盈利能力很强,已经成为中集集团重要盈利点2巨额存量土地正在商业化途中,土地价值重估极大提升中集集团内在价值中集集团在全国各地都有较大的港口码头土地资源,其中,深圳前海(52.4万平米)、深圳太子湾(6.4万平米)、深圳坪山(82.0万平米)、上海宝山(17.8万平米)等核心地块土地资源已经开启工转商规划,除此之外,中集集团在东莞(3000亩)、广东阳江(1300亩)、青岛(550亩)、天津、扬州、镇江等多地均有大量土地储备,正在或有望转为商业开发用地。中集集团与深圳规土委、深前海管理局经协商后,就位于深圳前海的三块土地问题签署了《土地整备框架协议书》,开启一线土地资产的价值开发之路。2017年9月引入战略投资者碧桂园地产集团有限公司(参股中集产城25%)。通过引入战略投资者国内地产开发巨头碧桂园,公司巨额土地资产价值有望获得重估,预计对公司资产产生重大增值。


盈利预测与投资建议


基于对中集集团各子行业形势的预判,我们测算了各子行业增速情况如下:


集装箱:基于航运进入景气周期,假设2017-19年集运运力增速分别为4%/4.8%/5%,下游复苏将驱动干货箱新增率和更新率均相应增加,预计2017-19年干货箱更新率分别为4%/4.5%/4.5%。假设中集集团市占率不变,根据测算,2017-19年全行业干货箱销量可达到234/278/293万TEU,且箱价提升使2017-2019年中集集团干货箱收入增速为131%/24%/8%,毛利率随着集装箱价格趋势维持稳中有升。


道路车辆:随着国内治超载继续补需求,以及公司车辆业务在美国和欧洲的持续拓展,预计未来3年增速依次为25%,20%,15%。


能源化工装备:随着“煤改气”政策不断加码、天然气“十三五”规划预计到2020年将天然气占能源消费占比由当前5%提升至10%,我们认为国内天然气消费将进入高速增长(2016-2020年天然气消费量CAGR约17%),带动LNG产业链装备需求增长。预计2017-19年中集安瑞科LNG装备收入增速将达到17%/20%/18%。


金融地产物流等三大第三产业总体上保持稳健增长,我们预计金融板块增速预计会随着定增资金到位因资本金充足而加速,预计17-19年增速为10%,10%,10%。地产物流维持稳健增长(5%)。


预计公司2017-2019年归母净利润分别为26.22亿元、34.26亿元和37.46亿元,EPS分别为0.88元、1.15元、1.26元,对应的P/E分别为20.9X、16.0X、14.63X。首次覆盖,给予买入评级,目标价27元,约2018年23倍PE、2.3倍PB。


风险提示


全球贸易复苏不及预期;天然气产业拓展不及预期。


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中储股份:智慧物流迅速发展,17业绩同比增长74.32%


中储股份 600787


研究机构:申万宏源 分析师:陆达 撰写日期:2018-03-20


事件/新闻:公司公布2017年年度报告,全年实现营业收入256.03亿元,同比增长67.55%;归母净利润13.38亿元,同比增长74.32%;扣非归母净利润0.53亿元,同比扭亏;最终实现基本每股收益0.61元,加权平均ROE为13.35%,同比增加4.99个百分点,业绩基本符合预期。另外,Q3公司以两家子公司100%股权置换诚通地产部分股权带来的投资收益14.59亿元,增厚公司利润11.07亿元,贡献了净利润八成。


智慧物流再上新台阶,带动运输收入大增117.95%。报告期内公司智慧物流业务快速发展,全年新增客户1505家,新增代理142家,目前已拥有高级承运会员157491个,活跃承运人占比73.19%,带动运输收入达78.81亿元,大幅增长117.95%,其中,配送运输业务收入59.79亿元,同比增长242.32%;仓储业务收入6.95亿元,同比增长3.84%;进出库收入6.98万元,同比增长19.56%;集装箱业务收入0.78亿元,同比增长3.19%;现货市场收入1.87亿元,同比下降3.01%;金融物流收入0.11亿元,同比下降31.92%。


大力发展供应链物流业务,商品流通类业务收入173.34亿元。报告期内,公司继续着力完善仓储网络服务平台,继续大力拓展大宗商品供应链业务,积极培育物流+互联网的特色业务,同时随着大宗商品的继续活跃,全年公司商品贸易类业务迅速增长,共实现收入173.34亿元,同比大增51.68%。


项目建设有序推进,未来盈利能力有保障。报告期内,公司石家庄、南京、辽宁、天津等多出物流基地建设项目有序推进,上海临港奉贤二期、天津中储陆港现代物流配送中心等物流基地已具备投产条件;同时完成铁西分公司不动产交储和郑州物流中心不动产继续交储。此外,公司正在积求南京电建中储房地产有限公司(持股49%)及天津中储恒丰置业有限公司(持股35%)股权的潜在购买方,为该两项目的挂牌转让创造条件。以上项目落地和稳定运营将保障公司未来的盈利能力。


加速与普洛斯合作进展,国内外资源深入整合。报告期内公司与第二大股东普洛斯合资成立中普投资公司,用于投资与管理新的物流基地项目,共同推进中储现代物流产业投资并购基金的设立,展开项目发现和培育。另外,公司继续整合国内外资源,完成Impala上海洋山保税仓库项目收购,填补公司在上海自贸区内有色金属保税仓储设施的库容缺口,增强了业务覆盖能力。


调整盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司土地交储等进展的调整,我们调整公司18、19年盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别13.58亿元、13.89亿元、14.03亿元(原18、19预测为8.65亿元、9.09亿元),对应当前股价PE为16倍、15倍、15倍,维持“增持”评级。


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