网宿科技:毛利环比持续改善,发力云托管及增值业务

来源:方正证券股份有限公司 2018/04/16 17:11:32

    1、2017年收入53.73亿,同比增长20.83%,归母净利润8.30亿元,同比下降33.59%。利润下滑主要因素:CDN价格下降、托管云等项目建设以及韩国CDNW亏损并表。

    2、毛利环比改善,验证竞争趋缓、CDN价格趋于稳定;2017年Q3开始,公司的毛利率出现改善迹象,主要就是因为CDN 价格触及CDN厂商成本底线,阿里、腾讯等互联网厂商CDN价格不再具备大幅降价基础。

    3、并表韩国CDNW和俄罗斯CDNV。借力“一带一路”,助力中国企业出海。另外,公司同时为在华互联网企业提供CDN加速服务。内生+外延,海外业务飞速发展,公司进入蓄力期。

    4、定制化IDC具备优质客户基础,成为公司第二增长点。

    5、安全、窄带高清、行业应用等增值服务新业务快速增长,未来增长点可期

    6、盈利预测:看好公司长期发展前景,预计公司18-20年EPS分别为0.41、0.5、0.62元,对应PE 分别约为34、28、22.6倍,给予“强烈推荐”评级。

    7、风险提示:CDN行业竞争持续风险;互联网新内容受监管影响业务量发展不及预期;定制化数据中心投资过高。

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