首艘国产航母开始海试 五概念股或迎配置良机

2018/05/14 09:40:06

5月13日清晨,我国首艘国产航母缓缓驶离位于中船重工大船集团的码头,开始海试。据悉,海上试验主要检测验证动力系统及推进系统等设备的可靠性和稳定性。

首艘国产航母开始海试 相关公司望受市场关注

5月13日清晨,我国首艘国产航母缓缓驶离位于中船重工大船集团的码头,开始海试。据悉,海上试验主要检测验证动力系统及推进系统等设备的可靠性和稳定性。专家表示,首艘国产航母从设计到建造全部由我国自主完成,性能将全面提升,标志着我国已掌握了建造中型航母以及后续更大型航母的能力。


随着航母海试的展开及后续的交付,我国航母编队体系建设有望加速,中航光电、瑞特股份等相关公司将受益。

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中航光电:17年业绩表现符合预期,坚定看好公司稳态业绩增长

中航光电 002179

研究机构:申万宏源 分析师:周海晨 撰写日期:2018-03-21

受益于线缆组件及集成产品营收增长及精细化管理,公司全年毛利率及净利润率增长稳健。2017年公司毛利率为35.04%,同比约增加129个BP;净利率13.62%,同比约增加36个BP。我们分析认为,这主要是受益于公司毛利率较高的线缆组件及集成产品本期营收大幅增长(同比增速44.57%)、成本管控及精益管理举措的开展。


公司研发投入增长17.19%,预计为公司未来持续且高速的业绩增长前景奠定基础。公司2017年研发投入5.06亿元,同比增长17.19%,远高于同期营收增速(8.66%),考虑到公司产品定位高端,公司营业收入的增速必然要依赖于研发投入的高速增长,因此我们分析预测,受益于研发高投入,公司未来几年持续且高速的业绩增长值得期待。


公司本期短期汇兑损益增加导致财务费用提升,我们认为这属于短期现象。公司全年财务费用增加0.57亿,同比增长244.67%,这主要是由于汇兑损失较去年增加0.58亿元所致。


根据申万宏观团队流动性系列报告中的观点,从基本面看,2018年人民币的汇率仍有稳中向好的基础,尽管有可能出现超调,但美元大概率维持弱势,人民币兑美元汇率或将维持在6.3附近窄幅震荡。因此我们分析预测,公司汇兑损失大幅增加属于今年的短期现象。


公司本期坏账准备项短期非常态变动带来资产损失减值大幅增长,预计18年该现象将得到解决。公司全年资产减值损失约为0.75亿,同比增长47.60%,主要原因为本期坏账损失较去年增加0.45亿元。我们认为,随着军改临近尾声,型号交付和军方打款节奏或将恢复到正常状态,公司2017年应收账款的大幅增加带来坏账损失激增的现象属于短期现象。


军民品、国内外齐发力,助推公司未来业绩加速成长。公司是国内军工防务领域的连接器绝对龙头,公司在新能源、轨交以及通信等民用连接器领域深耕数年,竞争优势明显;公司新品及海外市场业务不断拓展,预计将不断助力公司业绩增长迈上新台阶。


我们下调公司盈利预测,维持买入评级。预计公司18/19/20年EPS分别为1.30、1.67、2.22元/股(之前预测18/19年EPS分别为1.39、1.95元/股),营收及归母净利未来三年的CAGR有望达到30%,当前股价对应PE分别为30、23、18倍。考虑到军工行业未来可预期的年份景气度提升的确定性以及公司的龙头稀缺价值,我们仍然维持买入评级。


风险提示:下游军品行业订单释放节奏的不确定性;新增业务和海外业务市场开拓的风险;行业竞争激烈带来利润空间挤压的风险;新品占比下降导致盈利能力下滑的风险。

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瑞特股份:营收利润双增长,船舶配套国产化市场增长空间广阔

瑞特股份 300600

研究机构:中信建投证券 分析师:黎韬扬 撰写日期:2018-05-10

1、营收利润双增长,公司正处于快速成长阶段。2017年公司共实现营业收入4.15亿元,同比增长12.94%;共实现归母净利润1.08亿元,同比增长5.97%,同比增速由负转正。2018年一季度,公司实现营业收入0.89亿元,同比下降17.37%;共实现归母净利润0.24亿元,同比增长-17.93%。


2、第四次造舰浪潮将至,民船市场回温,双重利好船舶配套产业。民船方面,在经历了2015-2016年极寒市场后,随着船舶拆解量的增加,船东具有订造需求,并选择在当前市场低价时抄底造船,2018年一季度我国船舶新接订单量同比大增180%。军品方面,在我国海洋强国战略的指引下,第四次造舰浪潮将至。在民品和军品双重利好下,船舶配套产业市场空间广阔。


3、受益于船舶配套国产化政策,公司产品市占率有望持续提高。在政策的支持下,船舶配套产业国产替代步伐将加快。公司作为行业内为数不多的拥有自主核心技术的国内船用电气和自动化设备供应商,有望受益于政策支持,打破国外企业垄断,逐步提高市场占有率。


4、大力培育研发能力为公司持续增长带来不竭动力。公司高度重视研发创新能力的培育,一方面,公司加大研发投入,提升自身研发能力。另一方面,公司与高校所密切合作,借助外部研发力量协同攻关。公司研发创新能力的提升将为公司持续增长、持续盈利带来不竭动力。


5、我们看好公司发展前景,维持买入评级。预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.25亿元、1.42亿元、1.71亿元,同比增长分别为16.87%、13.13%、19.95%,相应18年至20年EPS分别为1.26、1.42、1.71元,对应当前股价PE分别为33.51、29.62、24.70倍,维持买入评级。

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四创电子首次覆盖报告:强者恒强,国内雷达龙头军民业务齐发力

四创电子 600990

研究机构:信达证券 分析师:范海波,李勇鹏 撰写日期:2018-04-23

国内雷达行业龙头企业,军民品雷达全覆盖,持续受益新一代天气雷达建设、空管设备国产化及警戒雷达需求提升。公司军民融合雷达业务方面,随着我国高质量气象服务需求多样化,我国将全面推进气象现代化,公司在气象雷达方面增速将保持较为平稳增长;随着十三五期间我国民航空管装备国产化的推进,新建、改扩建机场同步建设空管工程,雷达、导航等其他空管设备也将陆续推动国产设备的使用,国内军用航空也将大力推进空管系统建设;在低空警戒雷达方面,公司由单一装备向多品种装备升级,从装备生产到装备全寿命周期保障,积极承接装备升级任务,大力拓展装备大修新市场。


公司公共安全产品业务受益“雪亮工程”,迎爆发式增长。公共安全产品方面,我国平安城市正从传统安防向平安城市的大安防体系、数字城市、智慧城市方向发展。2017年我国安防(政府需求类视频监控)与雪亮工程千万级项目市场规模约为423.65亿,项目数705个,千万项目平均投资约为6008.31万。与2016年相比,我国安防与雪亮工程千万项目市场规模增长了约240亿,增长率为136.86%。公司公共安全产品将从硬件提供商向运营服务商发展,公司公共安全产品将受益于城市化及现代城市治理水平提高带来的安防需求,从“区域拓展”以及“业务转型”两方面畅想行业增长红利。


集团积极推动改革,上市公司证券化平台地位明显。2017年11月10日公司发布公告,中国电科同意以中国电科八所、十六所、三十八所、四十三所为基础新设注册组建中电博微电子有限公司,将三十八所下属控股上市公司四创电子的全部国有股份划转至中电博微,将四创电子作为中电博微未来资本运作平台。四创电子作为中电博微未来经营发展资本运作的版块上市平台。


盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年将实现EPS分别为1.82元、2.22元、2.54元,对应动态市盈率(股价59.69元)分别为33、27和23倍,首次覆盖给予“买入”评级。


风险因素:军品装备采购不及预期;空管设备国产化进度不及预期;公共安全产品规模扩张及转型不及预期。

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鞍钢股份:盈利、分红稳定的国企板材龙头

鞍钢股份 000898

研究机构:东北证券 分析师:刘立喜 撰写日期:2018-04-10

汽车板销量增幅较快,盈利能力稳步提高。报告期内,公司优化排产,全力发挥轧线产能,实现产铁、钢、钢材产量分别为2,207.57万吨、2,259.74万吨、2,068.01万吨,同比分别增长I.II%、3.57%、4.14%;营销体制不断优化,销售渠道不断拓宽,实现钢材销售2,077.86万吨,同比增长4.19%,其中,汽车钢销量147万吨,较上年增长约17%,远高于2017年中国汽车行业的增幅3%,创历史最高水平。新开发直供客户129家,直供比例达到70.2%,销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点,盈利能力稳步提高。


采购策略灵活,内部降本效果显著。公司致力于挖掘内部成本降低空间,采用灵活的采购策略,运用避峰就谷、择机采购等采购策略,以信息化和工业化“两化”融合为主线,以企业转型升级发展为契机,重点围绕信息化规划、信息化建设、信息系统运维、两化融合管理体系等方面,有序开展了信息化管控工作,推进“三提三降”,提废降铁效果明显。2017年,营业成本为72,743.00百万元,营业收入占比为86.82%,较上年同比减少0.42个百分点。销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点。


稳定分红回报股东。公司2017年度以现金分红的方式向公司全体股东分配可供分配利润人民币1,682百万元,约占当年实现归属于上市公司股东的净利润比例为30%。以目前总股本7,234,807,847股计算,预计2017年度每股派发现金红利人民币0.232元(含税)。公司作为国营钢企龙头,股东回报理念一直执行良好。


盈利预测与投资建议:预计公司2018/19/20实现EPS分别为0.92/1.00/1.15元,对应PE分别为6.42/5.91/5.4倍。给予“增持”评级。

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中航飞机:一季报业绩扭亏,坚定看好公司未来增长前景

中航飞机 000768

研究机构:申万宏源 分析师:王贺嘉 撰写日期:2018-04-17

事件:

公司公布2018年第一季度业绩预告。预计公司2018年Q1归母净利润实现500万元-4300万元,上年同期亏损8780万元,实现扭亏为盈;预计公司2018Q1实现基本每股收益0.0018元/股-0.0155元/股,上年同期为-0.0317元/股。


点评:

航空产品交付同比增加,带来公司一季度业绩扭亏为盈。预计公司2018年Q1实现归母净利润500万元-4300万元,上年同期为-8780万元。一季度公司业绩扭亏为盈,主要是由于公司本期交付的航空产品较上年同期增加,利润相应增加所致。公司一季度业绩扭亏符合我们预期。


强军目标明确且迫切,公司为国内大型军民机总装和零部件生产唯一主体,有望充分受益海空军建设加速带来的大中型作战支援飞机市场红利。党的十九大将“习近平新时代强军思想”写入党章,强军目标明确且迫切。海空军转型加速建设,空军“空天一体,攻防兼备”和海军“建设世界一流海军”目标牵引作战支援飞机增量需求,公司作为我国主力大中型运输机、预警机、加油机、反潜机等作战支援飞机的唯一总装主体,在作战支援飞机制造中拥有绝对优势,预计未来获将有望独享机型新增列装带来市场红利。


军转民切入支干线民机总装和零部件业务,卡位优势或将推动开拓空间更大民机市场。公司依托大型军机制造先发优势,切入世界民机产业链,并且率先布局国产大飞机制造新兴领域,先发优势明显,已经成为航空高端制造行业的军民融合典范。公司民机业务覆盖目前国产近乎所有民机型号,凭借民机业务多年深耕以及产品巨大的性价比等核心竞争优势,新舟系列整机总装已经达到稳定交付状态,ARJ-21和C919机体结构件中长期也有望进入批量生产阶段。


军民融合会议强调取得实质性进展,公司或将受益定价机制等改革突破带来的绩效新趋势。十九届军民融合委员会第一次会议指出,要推动加快装备采购制度、军品价格和税收等关键性政策改革。预计装备采购及武器装备定价机制将持续取得新突破,公司作为总装类上市公司,或将受益于定价机制改革突破带来的业绩弹性释放。


维持盈利预测及买入评级。我们维持先前的盈利预测,预计公司18/19/20年的EPS分别为0.20、0.26和0.34元/股,目前股价(2018/4/12)为17.93元,对应PE分别为90、69和53倍,对应PS分别为1.3、1.1和0.8倍。考虑到公司作为国内大型飞机行业的唯一总装标的, 卡位军民机广阔的行业需求前景,叠加定价机制改革预期及产业政策扶持,未来公司或将具有较好的业绩增长潜力。因此,维持买入评级。


风险提示:军费支出未达预期;军机采购进程不及预期;新舟700等产品研制进程低于预期;军民融合等政策风险。


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