工业互联网利好政策出台 六只相关概念股有机会

2018/05/16 09:25:00

工信部日前印发《工业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》,提出至2020年培育30万个面向特定行业、特定场景的工业互联网APP,全面覆盖研发设计、生产制造、运营维护和经营管理等制造业关键业务环节的重点需求。

工业互联网利好政策出台 11只相关概念股有机会

工信部日前印发《工业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》,提出至2020年培育30万个面向特定行业、特定场景的工业互联网APP,全面覆盖研发设计、生产制造、运营维护和经营管理等制造业关键业务环节的重点需求。


事实上,自2017年以来,国家对工业互联网发展日益重视,已先后发布多项政策。2017年11月底,国务院印发了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,2018年2月底,工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》。


对此,华创证券表示:工业互联网有效优化业务流程、提升管理与经营绩效,是企业全面转型升级的主要工具。我国于2011年“第十二个五年计划”中将工业互联网列为国家战略级发展产业,2017年以来,工信部、发改委、国务院、科技部等国家部委相继发布一系列政策,支持工业互联网行业发展,在此背景下,行业有望迎来加速发展阶段。工业互联网有望成为IT在工业领域新的重要增长点,深耕细分领域的公司有望充分受益行业高景气度。


中金公司表示:制造企业的互联网化是中国从制造大国走向制造强国的重要一步,是解决中国制造业由于装备和软硬件平台依赖进口所面临的缺乏创新平台问题的重要手段。中国在工业软件上仍存在严重短板,人工智能技术提供变道超车的好机会,未来工业互联网将逐步实现百万企业上云、百万APP上网、百万开发者进入,最终形成基于公有云的开放平台。


工业互联网未来的巨大市场空间也受到国内外广泛认可。据中国工业互联网产业联盟测算,2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元。在2017年到2019年期间,预计产业规模将实现18%的年均增速,至2020年时将达到万亿元规模。另外,美国通用电气公司估算,工业互联网到2020年,年产值将达2250亿美元,超越消费互联网1700亿美元的产值,产业互联网将开启万亿元级市场空间。如果说过去20年是消费互联网的“黄金20年”,那么未来30年将是产业互联网的“关键30年”。


值得一提的是,5月14日,“闪电过会”并已拿到发行批文的独角兽富士康正式对外披露首次公开发行A股股票招股意向书,基于富士康在工业互联网领域的优势地位和技术储备,有多家机构认为,富士康IPO的临近有望催热新一轮面向工业互联网领域的主题投资浪潮。


对于工业互联网相关领域及个股布局,中金公司表示:重申《工业互联网:制造业的创新平台》中观点,看好工业互联网在工厂数字化,智能装备,物流方面相关的投资机会,具体包括以下五大细分领域11只龙头股:1.工业互联网平台:美的集团;2.智能设备方面:汇川技术、埃斯顿、海康威视、大族激光、航天电子;3.物流:顺丰控股和音飞储存。4.软件:东方国信;5.通信:中国联通、高新兴。


从上述机构推荐的11只工业互联网龙头股月内市场表现来看,大族激光、美的集团、海康威视、埃斯顿和顺丰控股等5只个股表现抢眼,月内累计涨幅均超同期大盘(沪指月内累计上涨3.57%),值得关注。

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大族激光:业务多点开花,周期弱化增长动能强劲

大族激光 002008

研究机构:太平洋 分析师:刘翔 撰写日期:2018-04-19

事件:大族激光2018年4月17日发布2017年年报,2017年公司经营业绩再创历史新高,实现营业收入115.6亿元,比上年同期增长66.12%,归属上市公司股东净利润16.65亿元元,比上年同期增长120.75%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为16.41亿元元,比上年同期增长129.36%。同时每向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税),送红股0股(含税),不以公积金转增股本。


公司业绩高速增长,下游业务全面开花,周期性减弱。报告期内,公司小功率激光打标、精密焊接、精密切割等业务实现营业收入61.88亿元,主要是苹果创新带来的增长,我们测算苹果收入约40亿元;公司大功率激光及自动化配套设备实现营业收入20.74亿元,PCB业务实现营业收入12.10亿元,公司半导体及显视面板行业实现营业收入5.1亿元,新能源业务实现营业收入5.47亿元。公司产品已经拓展至多个下游 行业应用,周期性减弱。


展望未来业务,增长动能强劲。小功率激光器主要应用于消费电子产品,消费升级推动电子产品创新周期不断缩短,大部分电子产品更新周期缩短至一年,大大提升激光设备需求量,对标苹果非苹果类安卓公司的创新也将带动小功率激光设备需求;大功率设备方面全面突破,国内最高功率15KW光纤激光切割机成功签约,20KW深熔焊接20mm不锈钢项目成功交付,未来在汽车、轨道交通、飞机等重要行业大有可为;PCB设备方面,公司的机械钻孔机/LDI激光直接成像设备等产品订单同比增长100%以上,得到国内外一线客户的认可,2018年下游PCB客户扩产在50%以上,并且公司设备成功打入柔性FPC生产设备,业绩增长可期;半导体方面,LED扩产持续,面板方面激光切割、激光修复、激光剥离、画面自动检测设备在OLED领域通过多家客户验证,2018年释放业绩;新能源设备主要是锂电池产线,公司已经完成了从电芯到模组再到PACK整体装备供给能力,2018年受益于下游扩产。17年开工的大族集团全球激光智能制造产业基地,总建筑面积约50万平,预计到2019年底投入使用,打造成为全球最大的激光智能制造生产基地。


研发持续投入,激光设备往高端拓展。报告期内,公司研发投入从2016年的5.85亿元增加到8.5亿元,增长45.26%,且全部费用化;研发人员数量从3026人增加到3815人,增加26.07%。报告期内,获得专利386项,其中发明专利114项。公司大功率激光器已经拓展至20kw,OLED面板方面激光切割、激光修复、激光剥离、画面自动检测设备通过多家客户验证,2018年一季报获得2.87亿元柔性FPC订单。强大的研发投入保证了公司的未来发展。


工业互联网核心设备提供商,长线逻辑在于激光设备横向纵向替换+智能制造升级。激光设备相对于传统的机械设备,具有效率高,精度高,损耗小等优势,替换传统的物理式加工设备是长期趋势,升级的趋势横向上在于拓展应用领域,纵向上在于于从小功率向大功率升级;未来的工业制造必然是自动化、信息化的工业互联网,大族激光具有提供系统化的解决方案的能力,将长期受益于人口红利消失后的自动化升级。


投资建议:我们预计大族激光2018-2020年净利润分别为24.08/29.59/36.47亿元,EPS分别为2.26/2.77/3.43亿元,对应24.46/19.90/16.15倍PE估值,给予增持评级。


风险提示:宏观经济下滑,激光设备需求不及预期。

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美的集团2018年一季报点评:公司业绩符合预期,内销表现靓丽

美的集团 000333

研究机构:申万宏源 分析师:周海晨 撰写日期:2018-05-07

公司一季度业绩增速符合预期。公司2018年Q1实现营业收入697.38亿元,同比增长16.7%,归母净利润52.56亿元,同比增长20.76%,对应EPS0.80元。


份额提升+价格上涨,预计2018年收入增长15%。根据产业在线,公司空调、洗衣机和冰箱Q1销量分别同比增长10.34%、5.4%和2.13%,其中内销增速更高,分别达25%、14%和10%。市场份额方面,空调、洗衣机和冰箱Q1内销市占率分别提高0.54、1.8和1.5个pcts。


我们预计Q1内销增速更高,出口受人民币汇率升值影响有所放缓,预计二季度会有所改善。


分量价来看,公司进入提价加速阶段。根据中怡康数据,公司空调和冰箱零售均价分别同比提高14%和30%,小天鹅和美的品牌洗衣机一季度均价分别同比提升16%和19%,公司在战略上有所调整,更加注重增长质量,加大产品结构优化,提升高端产品比重,进入品牌高端化提高产品均价阶段。公司预收款项145亿元,同比增长23%,表明经销商打款积极性高;其他流动负债298亿元,同比提高8.87%,环比提高13%。公司一季度空调安装卡增速20%左右,终端销售情况良好,渠道库存自然保持低位,预计全年收入增长15%左右。


毛利率提升明显,摊销下降净利率改善空间大。公司2018Q1毛利率25.62%,同比提高0.57个pcts,环比提升1.7个pcts,表明公司产品结构持续升级、价格上涨抵消原材料成本压力;费用方面,公司加强费用管控、期间费用率同比下滑0.19个pct到16.23%,其中销售费用率同比下降0.74个pct,管理和财务费用率分别同比提高0.05和0.44个pct,综合导致净利率同比提升0.25个pct到8.1%。2018年库卡预计摊销5亿元左右,同比大幅下降近20亿元,同时消费升级拉动下产品结构持续改善,毛利率仍有小幅提升空间,预计2018年公司利润端增长25%左右。


库卡盈利能力后续有望恢复,东芝业务发力内外销。1)KUKA业务17年由于产能不足导致延期交货,毛利率同比下滑较多。KUKA2018Q1毛利率24.59%,同比去年基本持平,息税前利润率受资本摊销、新增投资及重组费用的影响,同比下滑2.6个pcts到2.1%。随着KUKA与美的中国合资公司的落地,2024年机器人产能有望达到每年7.5万台(加上现有产能中国地区每年机器人产能将达10万台),同时公司业务结构调整、大力开拓物流及医疗自动化等全新领域,盈利能力有望提升。2)东芝业务2018年有望借助美的渠道实现国内高端品牌发力,外销提高自有品牌比例(目前占比30%左右),预计2018年有望扭亏。此外,公司通过事业合伙人、全球合伙人计划,利用股票期权和限制性股票激励计划绑定管理层和公司利益,有利于公司业绩长期稳定增长。


盈利预测与投资评级。我们维持2018年-2020年盈利预测EPS为3.29元、3.78元和4.29元,对应动态市盈率为16倍、14倍和12倍,维持“买入”投资评级。

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海康威视2017暨2018Q1季报点评:出色财务明细,未来重心是AI Cloud

海康威视 002415

研究机构:申万宏源 分析师:刘洋,骆思远 撰写日期:2018-05-04

事件:海康威视2018年4月21日发布2017年报、2018Q1季报、审计报告、2018年套期保值、部分会计政策变更等公告。


季度收入同比增速依然在上浮通道,2018开始应关注现金流。收入同比增速与现金流增速基本匹配,自2018年以来现金流增速将值得观察。


2017Q4、2018Q1毛利率分别为43.6%、45.1%,连续同比向上,预计来自持续高附加值产品。2017年报浓墨重彩的AICLOUD也将在发展稳定期明显提高毛利率。


尽管资产负债表略膨胀,但对上游议价能力高保证现金流。1)2018Q1应收账款同比增加与存货增加额为占成本增加额比例较高。2)尽管资产负债表膨胀导致"经营性应收帐目“增加47.3亿元,但”经营性应付"同样增加36.6亿元,体现对上游的议价权。


预计2018年为人力成本向上周期,但收入增速更高、毛利率更高可均衡。2018可能进入收入增长较快、毛利率上浮、费用率也上浮、净利润率基本稳定的状态。


互联网安防基地即将产生效用。根据2017年报,债券募资投入的“互联网安防产业基地”项目进度71%。根据2018Q1季报,“互联网安防产业基地”由在建工程转为固定资产。


创新业务收入有惊喜,莹石收入过10亿且盈利;其它创新增速275%,多产品线高增。1)年报披露,基于互联网应用的萤石业务,突破10亿元销售,第一次实现了年度盈利。2)其它创新增长275%,至少包括AGV、智能汽车、无人机产品线、MEMS。


智能制造得到事实证据。年报披露公司在桐庐生产基地已逐步导入800余台“阡陌”智能搬运机器人,全面实施仓储与厂内物流的自动化,人力成本下降约50%,效率提升近80%。


CloudAI是2018重中之重,已至少披露5大类方案。1)海康推出的边缘计算包括三层架构,优化用户体验,预计直指阿里云或华为云。2)年报披露至少边缘计算的五大类方案。


年报披露的主要风险为技术更新、网络安全、汇率波动、内部管理,预计风险不大。年报披露的风险前四位是技术更新、网络安全、汇率波动、内部管理。


维持2018、2019、2021年盈利预测,上调2020年盈利预测,维持“买入”评级。考虑到智能制造及CloudAI等发展,上调2020年盈利预测,原预计2020年归母净利润169.7亿元,调整后预计2018-2021年利润为115.4、145.6、171.6、203.6亿元。维持“买入”评级。

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埃斯顿:收入利润继续高增长,打造国产机器人的世界品牌

埃斯顿 002747

研究机构:申万宏源 分析师:张滔,马晓天 撰写日期:2018-04-23

公告:发布2017年年报和2018年一季报:2017年实现营业收入10.77亿元(YoY+59%),归母净利润9305万元(YoY+35.67%),扣非归母净利润7099万元(YoY+44%),其中2017Q4收入4.12亿元(YoY+75%),归母净利润为3414万元(YoY+20%)。2018Q1收入3.02亿元(YoY+124%),归母净利润为1808万元(YoY+35%),扣非归母净利润1576万元(YoY+148%)。此外2017年度利润分配预案:每10股派现金红利0.72元。2017年销售费用率小幅下降到7.1%,管理费用率小幅提升至19%(主要原因合并报表、研发投入,股权激励费用确认,以及收购发生的中介费用较多所致)。收入和利润完全符合预期。同时公司预计2018年1-6月实现净利润5215-7221万元,同比增长30%-80%。


工业机器人及智能制造系统业务继续保持高增长,2017年同比增长131.67%,2018Q1增速超200%。(1)在工业机器人本体方面,目前公司在焊接、码垛、上下料、折弯等领域具有明显的市场竞争力优势,部分产品(如折弯机器人及其工作单元)已经达到国际先进水平。同时公司收购MAI、TRIO等优质公司提升竞争力的同时也加速了国际化布局,2017年海外业务(东南亚和欧洲)占比提升至12%,同比增长341.68%。(2)在智能制造系统领域,2017年公司在汽车及零部件、新能源及新型建材、家电等行业先后承揽了多个大型智能制造系统工程项目,取得了良好的经济效益和市场声誉。我们认为18年公司工业机器人板块业务将继续保持翻倍增长,主要源于:(1)行业未来继续保持年均20%复合增长,且国产替代正逐步加速。(2)公司本体的规模处于国内企业第一梯队,作为目前中国为数不多的具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置等机器人核心零部件的机器人企业之一,机器人自主化率高达80%以上,具有足够的成本优势。随着智能工厂的逐步投产(一期产能9000台),规模效应和成本优势会越来越明显,未来市场率将进一步提升到4%以上(3)公司不断研发创新,布局机器人前沿技术提升竞争力。2017年研发费用占比9.82%,针对细分领域研发生产定制化的专用机器人,2017年新增研发130KG新型号的高速折弯机器人,光伏排版机器人(国际先进),不断推出了新一代机器人3D视觉系统、电子皮肤(配合激光雷达可实现人机协作)、基于PC的多轴总线控制系统、机器人云平台(实现客户服务的信息化互联化)等新产品和新技术。(4)17年多家外延收购标的(trio、扬州曙光、MAI等)在18年将逐渐进入整合,协同效应或将带来超预期发展。


运动控制和交流伺服业务2017年同比增长57%,产品性能得到进一步提升,完成了向20位以上编码器产品的升级换代,同时适用于高端行业多轴控制的内置EtherCAT总线伺服系统已经批量化投入市场。未来3年智能装备核心控制功能部件业务将保持25%以上的复合增长。2017年收购世界运动控制器前十大品牌供应商之一trio,强强联合打造运动控制领军企业。埃斯顿现有交流伺服系统产品与TRIO的运动控制器属于互补型产品,合并之后公司的行业定位从之前的核心控制功能部件生产商转化为行业高端运动控制解决方案提供商,而目前日系及欧美品牌占据了高端运动控制完整解决方案国内市场近90%的份额,TRIO控制器+ESTUN伺服系统的运动控制完整解决方案将打破高端运动控制完整解决方案被日系及欧美品牌垄断的局面。我们认为未来三年的增量主要来自于国内行业需求增长(行业增速15%左右)、国产替代(替代日系伺服)、依托trio的知名度进军国际市场三个方面,未来TRIO和埃斯顿的协作融合将会进一步提高公司在运动控制和伺服领域的市场地位。


维持18-19年盈利预测,新增2020年盈利预测,维持增持评级。我们预计公司2018-2020年实现净利润1.71、2.87、3.44亿元,对应EPS分别为0.20、0.34、0.41元,对应PE为64、38、32倍。同时一季度外资大举增持公司,CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED和UBSAGQFII合计持股达2.83%,公司股东结构逐渐优化。公司作为国产机器人领先企业,目前正处于快速增长的阶段,未来打造世界品牌企业,维持增持评级。

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顺丰控股:用顺丰,还有“顺心”!

顺丰控股 002352

研究机构:申万宏源 分析师:王立平 撰写日期:2018-05-04

通过精准定位获取品牌溢价。公司凭借高品质服务,长期以来采用集中差别化战略定位中高端市场,优势较为明显。2017年公司票均收入有所回升,达到23.14元。2014年-2017年与2018Q1件均收入分别为23.6元、23.8元、22.2元、23.1元、22.3元,远高于行业12-14元的平均水平。我们认为,在品牌壁垒与客户忠诚度较高条件下,适当减小折扣率或许是2017年单价回升的主要原因之一,而2018Q1单件平均收入下降4.5%主要与较低单价的电商件占比提升有关。此外,2018Q1业务量同比增长39.7%,增速加快主要与公司今年春节首次实现不打烊有关,如2月业务量同比增长高达53%。


短期毛利率下降与行业季节性波动有关。快递公司往往会在旺季Q4加快资本开支速度,以2017Q4为例,公司购置固定资产与无形资产支出为21亿元,同比增长40%。而Q1是行业的淡季,相对较低的产能利用率使得短期毛利率有所下降。因此,公司2018Q1毛利率为17.6%,较去年同期的20.1%下降2.5个百分点。未来公司投入各项智慧物流建设,提升运作效率,预计全年毛利率将维持在20%左右。


以优秀服务口碑为基础,四大新业务的新篇章正在打开。以2017年为例,四大新业务收入占比从2016年的9.9%上升至2017年的13.5%。其中重货运输营收44.02亿元,同比增长79.93%。尤其是通过收购新邦物流布局全国快运网络,有希望进一步完善其综合物流服务商的版图;同城配业务营收3.66亿元,同比增长636.18%,并初步搭建完成全国范围内直营即时物流配送网络;冷运与医药业务营业收入22.95亿,同比增长59.70%;国际业务营业收入20.43亿元,同比增长43.70%。


投资建议。公司作为唯一一家A股上市的直营模式快递公司,优势明显。四大新业务发展迅速,助力公司向综合物流提供商转型。我们上调2018-2019年盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.19元、1.42元、1.73元(2018-2019年EPS原值为1.15元、1.38元),对应PE为39倍、33倍、27倍,维持“增持”评级。

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汇川技术:一季报预告符合预期,收入稳健增长

汇川技术 300124

研究机构:安信证券 分析师:邓永康,傅鸿浩,陈乐 撰写日期:2018-04-11

通用自动化产品和新能源车电机控制器带动收入稳健增长。根据工控网数据,自动化行业自2016年四季度复苏以来,2017年自动化行业增长16.5%,其中OEM行业增长22%。在人口红利消失和产业升级的大背景下,预计工控行业将长期保持较高景气度,我们近期调研得到的反馈对此有所反应。公司作为工控行业龙头,产品覆盖工控自动化各个层级,直接受益。同时,公司改进技术营销和行业营销经营策略,不断突破细分行业获取新客户,并且提升为客户提供解决方案的能力,使得公司业务快速增长。公司主要的细分产品2017年实现50%-100%增长,整体收入实现30%增长,2018年一季度继续保持20%-30%增速,全年稳健增长可期。


一季度利润不及收入增速主要是受同期非经常损益较高影响,全年预计差距收窄。一季度利润增长5%-25%,低于收入增速,除了产品收入结构变化、市场竞争加剧等原因,导致公司综合产品毛利率同比有所降低外,主要原因是公司收到的软件退税以及子公司收到的政府拆迁补偿等同比减少。根据去年同期一季报披露,同期营业外收入0.94亿元,同比增长70%,主要是收到软件退税,且长春汇通收到拆迁补偿款。根据预告的中位数,再去除此项因素的影响,预计利润增速与收入增速的差距较2017年是缩小的(2017年收入30%,利润增长14%)。


由于新能源汽车电控高投入,2017年上半年,研发人员同比增长55%,2017年前三季度管理费用增长46%。我们认为随着公司收入的快速增长,以及新能源车布局的逐步推进,研发费用的大幅增长使得费用占收入的比重快速提升的时期已经过去,未来费用投入对利润增速的影响将逐步减弱。而新能源乘用车电控已经定点多个车型项目,逐步开始小批量验证。


轨道交通订单连连,未来业绩增长可期。公司17年以来多次中标轨道交通牵引系统采购项目,其中宁波/苏州/贵阳三地项目金额分别为1.23/4.19/2.55亿元。公司中标宁波和贵阳项目意义重大,不再局限于苏州和深圳两地,之后有望突破其他城市,实现全国多地布局。


投资建议:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.64/0.81/1.03元,业绩增速分别为15%、25%、28%。看好公司收入稳健增长,利润逐步释放。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为40元。


风险提示:宏观经济增速下滑、新能源车不达预期。


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