世界杯临近主题布局正当时 6股绝佳布局良机

2018/05/18 09:49:35

昨日上证指数继续震荡调整,盘中一度跌破3150点,但市场当中仍不乏机会。事实上,近一段时间以来,不管指数涨跌如何,市场都保持着较好的赚钱效应。其中,啤酒板块表现尤为抢眼。

世界杯临近 主题布局正当时


昨日上证指数继续震荡调整,盘中一度跌破3150点,但市场当中仍不乏机会。事实上,近一段时间以来,不管指数涨跌如何,市场都保持着较好的赚钱效应。其中,啤酒板块表现尤为抢眼。


分析指出,俄罗斯世界杯临近是啤酒板块近期走势强劲的催化剂之一。啤酒股异军突起,烘托出世界杯主题投资的赚钱效应。从以往看,赛前一个月左右时间开始将获取超额收益,当下布局啤酒、出境游、娱乐传媒、体育产业等细分领域正当时。


啤酒股提升主题关注度


5月份以来,啤酒板块整体走势显著强于大盘,其中,青岛啤酒曾实现11连阳走势、珠江啤酒累计涨幅接近25%、重庆啤酒期间上涨21%,股价距离2015年牛市高点近在咫尺……


不可否认,啤酒股的强劲走势与基本面的积极变化有着密切关系。国金证券分析师指出,啤酒行业基本面2016年见底、2017年筑底并稳步向好,竞争趋缓已于2016年-2017年形成共识,因此今年在收入端大概率不下滑前提下,预计行业会加速向好。年初以来多家啤酒企业在多个区域对主要产品提价,同时费用端各企业均执行压缩战略,预计世界杯营销也不会过多投放,加之今年大概率关厂动作将持续,因此今年啤酒行业整体业绩弹性有望大增。


但同时也要看到,世界杯对啤酒行业销量具有强有力的刺激作用。据券商研报显示,从过去近20年的经验来看,世界杯年份的啤酒销售情况整体显著好于非世界杯年份。从指数表现来看,无论是2010年全年偏强,还是2014年全年偏弱,世界杯年份的啤酒指数在5月-6月份均实现了较好的相对收益。


值得注意的是,2018年俄罗斯世界杯将于6月14日至7月15日举行。从播出时间来看,相比于韩日世界杯主要集中在白天,以及德国、南非、巴西主要集中在凌晨,本届世界杯有相当场次的比赛将在晚间黄金档直播,更加贴合国人的收视习惯,也潜在增加了对啤酒的消费。


可以说,无论是世界杯还是其他重大赛事,啤酒行业都是最直接、受益程度最大的行业。啤酒股行情升温,也会刺激市场对其他世界杯受益品种的关注程度。


多层次影响市场


世界杯号称“和平时代的战争”,是全球最大的体育盛事以及商业价值最大的体育IP。据不完全统计,本届俄罗斯世界杯期间,国际足联的收入将超过80亿美元。此外,以2014年巴西世界杯为例,全球有超过30亿人观看,是当之无愧的全球盛宴。随着网络媒 体覆盖率提高,俄罗斯世界杯有望突破这一数字。


折射到A股市场,将会产生哪些影响?


从历史上来看,每逢体育大赛,A股表现总不尽如人意。经粗略的数据统计,自从2000年以来每逢世界杯、欧洲杯、奥运会等大赛举办的月份,该月下跌的概率大约为60%,如果仅仅考虑足球赛事,下跌概率更大,这就是A股所谓的“大赛魔咒”,究其原因也是众说纷纭。


体育赛事期间,有不少个人投资者关注体育赛事,对市场的关注度降低,自然导致市场活跃度下降。观察市场交易活跃度表现,上证指数在2006年世界杯、2008年欧洲杯和奥运会、2010年世界杯、2012年欧洲杯和奥运会期间,每日成交额与赛前一个月同期相比多有小幅回落。与赛前一个月相比,每日成交额平均分别回落142.15亿元、445.29亿元、364.50亿元、251.41亿元、238.40亿元、55.11亿元。


分析师表示,从历史市场表现来看,不得不关注大型体育赛事对市场的影响,而这种影响包含市场情绪面、相关板块的短期机会以及因大型体育赛事带来的长期投资机会。


四领域有望受益


总的来看,世界级体育赛事的举办除了影响市场的整体情况,对于相关板块和个股也有不同影响。与体育赛事关系密切的包括体育、娱乐传媒、旅游、啤酒板块都有望直接受益。


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青岛啤酒:营收销量恢复小幅增长,促销费用显著下降


青岛啤酒 600600


研究机构:东北证券 分析师:李强 撰写日期:2018-04-03


事件:公司2017年实现营业收入262.77亿元,同比增长0.65%;归母净利润12.63亿元,同比增长21.04%; EPS为0.94元,加权平均净资产收益率为7.55%,每股派发现金红利0.42元(含税)。


啤酒营收与销量同步小幅增长,长期受益行业消费升级:公司2017年啤酒营收259.85亿元,同比增长0.65%,结束了自2015年起连续两年的下滑趋势。青岛品牌营收156.99亿元,同比降低0.91%;销量376万千升,同比降低1. 10%,降幅均已较2016年大幅收窄;其中“奥古特、鸿运当头、纯生”等高端产品销量162.5万千升,与去年持平。


以崂山为代表的其他品牌营收102.86亿元,同比增长3.12%;销量421万千升,同比增长2.25%。目前国内中高端餐饮市场复苏势头弱于大众餐饮,而公司对餐饮渠道倚重程度较高,面向中高端市场的青岛品牌短期内仍受一定影响,但可以看到趋势正在变好,另根据Euromonitor,2011-2016年间我国高端啤酒销量CAGR达到20. 06%,青岛凭借优良的品牌和品质,长期受益行业消费升级的确定性较高。


促销费用率下降,助力利润实现20%+增长:2017年纸箱、铝罐、玻璃瓶等主要原材料成本均有不同程度的上涨,受此影响,公司毛利率下降0.96pct至40. 64%,其中青岛品牌毛利率48.46%,同比下降1.08pct;其他品牌毛利率28.6g%,同比降低0.30%。全年公司费用端降幅较为明显,促销费用由17.50亿元(占比6.70%)下降至12.99亿元(占比4.94%),带动销售费用率同比降低1.15pct至21.95%;管理费用率同比降低0.39pct至4.74%。


复星入股叠加行业复苏,公司表现值得关注:2017年末复星接手朝日持有的19.gg%股份正式入股青啤,公司内部管理机制有望改善;2018年初华润、百威、青岛等集中提价,行业竞争格局呈转好迹象,内外部有利因素叠加,公司作为啤酒龙头,在行业变革期的表现值得关注。


盈利预测与投资评级:预计18-20年公司EPS为1.18元/1.41元/1.61元,对应PE为33X/29X/24X,维持对公司的“增持”评级。


风险提示:食品安全风险,高端餐饮复苏较慢,行业竞争加剧。


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重庆啤酒:一季度量价双升,重庆、四川业绩齐增长


重庆啤酒 600132


研究机构:安信证券 分析师:苏铖 撰写日期:2018-05-07


事件:公司公布一季报,2018年1-3月实现营业收入8.13亿元,同比增长10.4%;归属于上市公司股东净利润0.76亿元,同比增长56.9%;受原材料成本上涨等因素影响,综合毛利率35.0%,同比下降1.1pct。


量价双升拉动收入增速迅速恢复至10%以上。进入2018年后,关厂影响不再,收入增速迅速恢复至10.4%,分别来自量增3.3%和吨价提升6.8%。(1)1-3月公司销售啤酒21.41万千升,同比增长3.3%,预计其中四川地区销售增量贡献显著;(2)吨价约3796元/吨,同比增长6.8%,由于重庆地区仍占总销量约70%,可判断出重庆地区吨价仍在强劲提升,结构升级并未停止。通过草根调研,我们认为重庆地区结构升级远未止步于6元主流价格带,10-12元产品如小麦白、重庆纯生等增长强劲,对综合吨价提升明显。


重庆、四川两地业绩齐增长,发展势头强劲。母公司报表体现重庆地区业绩,净利润同比增长8.6%,我们预计增长主要来自产品结构升级,盈利潜力持续释放;四川地区扭亏为盈,少数股东权益由上年同比负数(-135万)提升至18Q1约1000万元,在非优势市场快速实现盈利,略超预期。


原材料成本上涨、淡季委托加工增加使毛利率下降,费用控制出色。毛利率同比下降1.1pct,预计主因有两方面,其一,原材料成本上涨拖累毛利率,可对比青岛啤酒18Q1综合毛利率同比下降0.9pct;其二,淡季委托加工量有所增加。公司销售费用率同比下降1.6pct,预计旺季来临后可能有所提升;管理费用率同比下降1.2pct,公司内部成本控制继续顺利进行。


展望2018~2019年,公司大概率将延续量价齐增趋势,两地增长驱动公司业绩。其一,2018年公司“大城市战略”继续新增重点攻略城市,有望带来销量有机增长;其二,重庆地区10-12元产品增速明显,四川地区扩张主要凭借8元以上高价产品,双管齐下使公司综合吨价提升动力充足。总的来看,公司收入增长有望保持在较高水平,业绩增长驱动力强。


投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润为4.0、4.8、5.4亿元,对应EPS为0.83、1.00、1.12元;给予买入-A的投资评级,6个月目标价28.5元,相当于2018年34倍、2019年29倍动态市盈率。


风险提示:区域扩张不达预期,资产注入增厚不达预期。


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分众传媒:壁垒深厚的楼宇广告巨头


分众传媒 002027


研究机构:平安证券 分析师:林娟 撰写日期:2018-03-02


分众传媒是领先的户外 媒 体:分众传媒成立于2003年,主要从事楼宇广告,公司目前拥有22.5万个屏幕媒 体,114.5万个框架媒 体,在一线城市市占率超过90%,2016年实现了102亿收入,44亿利润。其链接广告主和商务楼宇广告渠道的独特商业模式壁垒非常高,并且向上游、下游议价能力强。


看点一:社会零售电商化趋势下,线下流量被重估:由于消费线上化,使得广告成为吸引消费者的首要手段,而线下楼宇广告巨大的性价比,又推动广告主不断加码楼宇广告,从而使得分众单屏收入不断上涨。


看点二:楼市爆发下,分众再次进入渠道扩张周期:2017年以来,楼市进入新一轮爆发周期,为分众的楼宇广告增长提供了空间。在目前一二线城市收入占比较高的背景下,分众从17年下半年开启新的一轮百城扩张计划,预计将为未来中长期提供业绩增长保证。


看点三:经济复苏下,广告主投放预算加速:营销是典型的后周期品种,受益于经济复苏,从2017年下半年开始,已经有部分消费品行业广告主增加投放预算,预计2018年广告主会继续加大广告投放金额。


投资建议:分众传媒是具有极高护城河壁垒传媒公司,目前公司正进入新一轮扩张周期,这主要因为1)社会消费线上化,推动广告主加大性价比高的线下楼宇广告投放,分众传媒单屏产出有望持续提升;2)房地产火爆为分众提供了新的铺设渠道,公司计划新携现有广告主一起拓展100个城市,为未来长期发展打下基础;3)经济复苏下,广告主更有意愿和能力加大广告投放。我们预计公司17-19年修正后营业利润增长22%、26%、22%,18年营业利润增速创近几年的新高;17-19年EPS为0.49、0.58、0.71元,对应30.6、25.8、21.2倍PE,给予“强烈推荐”评级。


风险提示:楼宇广告的商业模式发生变化;经济下滑导致广告主投放减少;之前参与私有化、定增上市的股东解禁减持冲击股价。


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中文传媒:业务整体平稳,游戏环比持续改善


中文传媒 600373


研究机构:中泰证券 分析师:康雅雯,熊亚威 撰写日期:2018-04-18


出版业务:营收增长稳定,毛利率环比改善。2018年Q1营收维持两位数增长,毛利率为22.02%,虽然相比于去年同期下降0.84PCT,但从单季来看,去年逐级下滑的趋势得到大幅扭转,相比于2017年Q4提升5.41PCT。发行业务:营收维持个位数正增长,毛利率相比于去年同期提升0.61PCT。


游戏业务:销售费用大幅下降,营收环比持续改善。


销售费用:大幅下降。2018年Q1推广营销费用仅7279万元,同比下降54.98%,费用率从去年同期的15.16%下降至2017年的7.64%。


营收:环比持续回暖,源于新游戏贡献。2018年Q1营收9.53亿元,环比增长1.25%,连续两个季度环比正增长。为了方便说明,我们假设游戏流水等于营收,COK2018年Q1月均流水1.89亿,环比下滑12.83%,仍展现出了较强的生命力。其他游戏月均流水为1.29亿元,同比增长55.76%,环比增长32.82%,成为营收持续回暖的重要驱动力,其中乱世王者、奇迹暖暖贡献较大。


利润:有望持续释放。2018年Q1毛利减去推广营销费用值为5.64亿元,同比增长11.13%,由于考核基数的提升,管理费用率有望下降,因此利润有望维持较高水平增长。


储备IP,进行长线布局,2018年或将诞生自研爆款接力COK。智明星通从世嘉欧洲购得《TotalWar:King’sReturn》的手游改编权,同时联手动视暴雪将对《使命召唤》进行研发,基于这两款大IP的手游有望于2018年上线,或接力COK成为新的自研爆款。代理的《恋与制作人》也有望于今年在海外上线。


团队军心稳定,活力有望进一步释放。“后对赌时代”公司与智明管理层签订新一轮考核与激励协议。智明星通的薪酬奖励在行业内极具吸引力,同时中文传媒努力打造文化国企改革样板,积极推进智明星通新三板挂牌,未来有望实现员工持股。


其他看点:(1)中文传媒纳入MSCI新兴市场指数,有望获得国内外机构更多的关注及资金配置。(2)在手现金超60亿,在财务成本及并购重组、分红潜力上更具优势;(3)国企改革未来有望取得进展。


盈利预测及投资建议:我们预测中文传媒2018-2020年实现营收分别为139.05亿元、148.09亿元、154.31元,同比增长4.5%、6.5%、4.2%;实现归母净利润分别为16.64亿元、18.88亿元、20.96亿元,同比增长14.59%、13.47%、11.06%。维持买入评级。


风险提示:1)游戏流水不达预期;2)新游戏开发进度不达预期;3)汇兑损益风险;4)系统性风险。


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浙报传媒:拟变更公司名称,新媒 体转型彻底


浙数文化 600633


研究机构:广发证券 分析师:杨琳琳 撰写日期:2017-03-27


事件: 公司2016年实现营收和归母净利润分别为35.50亿和6.12亿,分别同比增长2.6%和0.3%;实现扣非后归母净利润2.49亿,同比下降39.1%。拟以每10股派现金红利0.95元(含税),分红比例达20%。 近期公司拟向浙报控股出售持有的新闻传媒类资产,交易标的包括21家一级子公司股权。交易以现金作为支付对价,交易金额19.97亿元。此次交易不构成重组上市,不涉及发行股份,不需要提交中国证监会审核。 公司拟更名为“浙报数字文化集团股份有限公司”。


核心观点:


一、2016年经营回顾:公司营收、利润继续保持稳定增长,来自数字娱乐、文化产业投资的收入和利润贡献不断提高。公司2015年非公开发行募集资金19.5亿元全部到位,积极加快互联网数据中心建设项目。杭州边锋和上海浩方2016年完成利润3.58亿元,为公司贡献超过1/3的主营利润。


二、后续经营展望:2017年拟向母公司浙报控股出售持有的新闻传媒类资产,完全转型为互联网数字文化集团。重点布局以优质IP为核心的数字娱乐产业、以电子竞技为主的垂直直播业务、大数据产业以及文化产业投资。


1、出售新闻传媒类资产,改革力度和速度超出市场预期。出售传统业务+再融资完成+投资项目退出,将为公司未来发展提供超40亿资金储备。


2、数字娱乐:以杭州边锋、上海浩方为核心,构建全产业链数字娱乐平台,并借助东方星空大力进军IP、影视等领域。


3、大数据:募投19.5亿元用于互联网数据中心建设项目,并通过自筹资金建立大数据交易中心,打造涵盖大数据交易中心、互联网数据中心、大数据创客中心和大数据产业基金“四位一体”的大数据生态系统。


4、投资:东方星空成功完成向母基金的转型,加大文化产业领域投资布局。


三、首次给予“买入”评级。公司此次资产出售凸显转型互联网数字文化集团的决心。在此次剥离完成后,不考虑后续外延,预计公司2017-2018年净利润6.85亿、7.20亿,EPS分别为0.53元、0.55元,对应估值39倍、37倍。公司作为传媒国企改革先锋,具有典范性的意义和市场影响力,后续持续向互联网的扩张和资源整合有望继续推进,潜在激励机制有望进一步完善。


四、风险提示:交易过程审批风险、公司经营与管理风险。


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当代明诚:当盛世之夏,代亚界之功,明神杯之志,诚我辈之机


当代明诚 600136


研究机构:国信证券 分析师:张衡 撰写日期:2018-05-16


盛世之夏,足球盛典催化在即,尽享行业红利收购双刃剑体育及新英体育持续加码体育板块。


1)2018俄罗斯世界杯将于6月14日(周四)至7月15日举行。揭幕战将于北京时间6月14日23时开赛;中俄时差5小时,观赛时间集中在国内观众休息前,受众群体广泛。


2)双刃剑体育成为FIFA 指定俄罗斯世界杯亚洲区独 家销售代理,开创中国体育营销界先河,世界杯热度催化下公司市场地位不断抬升,国际化进程显著。


3)公司把握机遇积极拓展体育全产业链业务,与FIFA、国际奥组委、欧洲足协等国际体育组织,巴塞罗那、皇家马德里、拜仁慕尼黑等优质俱乐部以及苏亚雷斯、鲁迪·费尔南德斯等明星球员建立合作关系,同时布局体育版权贸易、赛事活动、经纪业务,场馆运营、体育培训业务,行业影响力日趋强盛。


4)公司并购体育版权行业龙头新英体育,并与苏宁体育达成合作,收获英超、欧足联、西甲、德甲等精品赛事转播权。同时公司利用新英体育“免费+付费+增值”付费模式,把握国内体育版权付费市场,提高资源变现能力,获取内容端资源和版权平台优势。


影视领域发展加速,精品化战略提升竞争力公司以旗下强视传媒为核心坚持精品剧制作战略。《爱人同志》献礼十九大,获广电总局重点项目扶持,成绩喜人;储备剧目《玄武》、《新龙门客栈》等上线在即,有效增厚2018业绩;公司现存莫言《檀香刑》等优质IP,与韩三平、郑晓龙、胡歌、靳东等合作紧密,有力把握头部资源,助力精品化战略实施。


盈利预测及建议收购强视传媒成功转型,后收购双刃剑体育丰富大文化产业布局,转型三年以来“影视+体育”双轮驱动战略收效显著。随着后续加重体育业务投入,公司市场地位将持续优化。我们预测公司2018-20年备考EPS 分别为0.69/0.94/1.20元,对应当前PE 分别为26/19/15倍。考虑到世界杯催化因素及后续体育资源变现力度持续提高,公司2018年PE 合理区间为30-35倍,对应股价区间为20.55-23.98元,给予“增持”评级。


风险提示政策风险、并购进展不及预期风险、商誉减值风险、版权运营风险等。


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