工信部加快推进5G技术产业发展 7股强势

2018/06/21 15:45:32

6月21日,2018年(暨第六届)IMT-2020(5G)峰会在深圳召开。工业和信息化部副部长陈肇雄表示,要紧紧抓住5G发展的历史机遇,加快推进5G技术产业发展,全面推动5G与实体经济深度融合,助力我国经济实现高质量发展。

?工信部:加快推进5G技术产业发展 适时发布频谱规划和商用牌照

6月21日,2018年(暨第六届)IMT-2020(5G)峰会在深圳召开。工业和信息化部副部长、党组成员陈肇雄出席本次会议并发表致辞。陈肇雄表示,要紧紧抓住5G发展的历史机遇,加快推进5G技术产业发展,全面推动5G与实体经济深度融合,助力我国经济实现高质量发展。


一是促进5G技术加快成熟。继续推进5G技术研发试验,确保2018年底前推出符合第一版本5G国际标准的商用系统设备,按时完成第三阶段系统组网测试。二是出台5G商用政策。强化统筹指导和规划引领,适时发布频谱规划和商用牌照,满足5G网络建设与应用拓展需求。三是加快5G应用拓展。鼓励支持企业推进5G在工业、能源、交通、医疗、环保、智慧城市等经济社会各领域的应用,拓展5G发展空间。

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中石科技:需求大爆发 高性能复合材料新星迈入高增长期

中石科技 300684

研究机构:国信证券 分析师:欧阳仕华 撰写日期:2018-04-11

立足合成材料与电磁兼容技术,导热类产品迎来爆发

公司包括导热材料、电源滤波器、屏蔽材料三大业务。受益下游核心客户创新带动导热材料需求大幅增加,公司主营业务中合成石墨材料从2017年起占比大幅提升。受益于合成石墨需求大爆发,公司17年4Q收入达到2.9亿元,占全年收入50%,推动17年公司再现爆发增长187%;17年Q4净利润0.58亿元,占全年净利润0.82亿元比例71%,推动归母净利润同比增长123%。


原材料价格上涨,下游需求持续扩张带动产品价格反转

公司产品成本中原材料的比例约为75%左右,采购金额中68%是PI膜。17Q4开始PI膜原材料PMDA开始出现涨价,国内的环保政策对PMDA的部分供应端产生了一定的影响,减少了供应量,导致整个PI行业开始出现供不应求的情况。公司合成石墨价格过去几年一直降价,从2014年的337元/平米,降至2017年的133元/平米,降价幅度达60%。随着上有原材料价格上涨,同时下游需求旺盛,产品价格开始反弹!根据我们对产业链调研了解,合成石墨散热片终端产品正在酝酿涨价,涨价幅度在10%-15%。


公司产品应用空间广阔,产能扩张带动业绩持续增长

消费电子产品处理器从单核发展到双核,再到现在的四核甚至八核,电池能量密度不断提升,各种创新类应用于无线充电、3Dsensing、OLED、AR等,整个功耗提升和内部空间狭小带动的产品发热及电磁辐射问题日益突出,对导热材料需求不断增大。5G时代来临之后,5G基站(宏基站)覆盖密度有望达到4G的1.5倍以上,设备商的资本开支将带来大量的通信设备用导热屏蔽材料的需求,公司有望迎来高速发展机遇。


风险提示

1,上游原材料涨价,公司无法有效转嫁成本,导致成本提高影响公司利润。


2,下游市场需求不达预期,公司产能释放不达预期。


高速增长的符合材料供应商,给予“买入”评级

我们预计公司18~20年业绩为2.05/2.76/3.60亿元,EPS为2.36/3.18/4.15元,业绩增速分别为149.6%/34.5%/30.4%,对应PE32/24/18倍。考虑到公司的快速成长性,给予19年30倍PE,对应合理估值95.4元,“买入”评级。

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中国联通:详拆联通ROE 未来或有较大改善空间

中国联通 600050

研究机构:国信证券 分析师:程成 撰写日期:2018-06-06

从目前情况看,中国联通PB已至低点,PE有望优化,ROE尚有大幅提升潜力。我们将联通业务进行细化拆分,对ROE进行因素分解,从基础数据测算出发进一步验证了联通的边际改善逻辑。


从改善空间测算来看,收入端:4G用户量持续增长即将赶超电信,多因素持续抬升ARPU值;成本端:资本开支下降将减轻折旧压力,改善息税前利润率;精简机构取得初步成效,混改带来资金面的改善,有助于降低财务费用和管理费用,在周期更迭中抓住机遇。


同时,中国联通混改落地、限制性股票激励计划首次授予登记完成,未来联通基本面改善存在较大的确定性。


另外,中国联通集团董事长王晓初在论坛活动上发言时透露,中国联通计划在公司内部成立资本运营公司,通过二级单位的资本运作来补短板,公司有望在股权和业务上进一步与民营成分协同。


因此,当前时点,我们认为公司的边际改善将逐步体现到公司股价中,看好公司变革,目前股价低于增发价6.83元,期待逐步改善。


未来,联通有望通过调整投资支出、设立投资公司,加大创新优化业务结构。变革层面,公司I2IC范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,看好公司变革,预计2018/2019/2020年EPS分别为0.13/0.18/0.20元,当前EV/EBITDA低于全球6-12倍的平均水平,PB处于同行低位水平,具备一定吸引力,维持“买入”评级。

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星网锐捷:业务发展步入快车道 子公司协同效应逐渐增强

星网锐捷 002396

研究机构:国信证券 分析师:程成,汪洋 撰写日期:2018-06-20

事项:

市场对于星网锐捷一直存有争议,一部分人认为公司业务太杂太多,管理团队效率不高,又是国企背景,食之无味;另一部分人则认为上市公司平台下,各子公司都能充分发挥各自优势,独当一面,在各个细分领域取得不错成绩,在国企体制内,实属难得。最近公司股价出现一定调整,我们对公司进行了调研,就市场关心的问题与公司管理层进行了深入交流,现将我们看好公司的三个核心逻辑及调研纪要整理出来,供各位投资者参考。


评论:我们认为公司是通信行业中估值最便宜的标的之一,具有一定安全垫,同时公司正在积极整合主业,已经取得不错成效。


公司在企业级WLAN、云课堂、智能终端等多个领域保持领先地位,近年来受益于企业信息化、云计算、移动支付等新兴市场蓬勃发展,各项业务呈百花齐放之势,目前估值低,值得重点布局,这里重申我们看好公司的三个核心逻辑:

看好星网锐捷的三个核心逻辑1、业绩增速逐年创新高,业务发展步入快车道2017 年,公司实现营收77.18 亿元,同比增长35%,归母净利润4.86 亿元,同比增长52%。2018Q1,公司实现营收13.06 亿元,同比增长64.03%,归母净利润亏损667.90 万元,同比减亏1191 万元(一季度为淡季,公司近四年一季度均为亏损),均说明公司发展步入快车道。我们认为,公司业绩增速加快的主要原因一方面为企业级WLAN、智能终端、云课堂等业务的快速发展,另一方面来自星网视易和升腾资讯的并表。


此外,公司发布2018 年上半年业绩预告,预计上半年实现归母净利润9328 万元-11920 万元,同比增长80%-130%,略超市场及我们预期。上半年业绩快速增长与升腾、视易100%并表及凯米网络投资收益等相关。


2、主业整合逐见成效,经营管理效率稳步提升不可否认公司业务相对多元,包括网络业务、云计算业务、数字娱乐业务等七大业务板块,涉及云计算、通信、数字娱乐等多个领域;从业务实施主体来看,公司的七大业务板块分别由锐捷网络、升腾资讯、星网视易、德明通讯、四创软件五大子公司形成有力支撑。


但是,公司也逐渐意识到,过于多元化不利于集中优势资源,提升经营效率。自2017 年开始,为进一步聚焦网络设备等核心优势板块,公司收购了升腾资讯和星网视易少数股东股权,同时转让了与原有业务协同性不强的四创软件部分股权。子公司凯米网络通过增资扩股的形式引入腾讯音乐、美团点评等战略投资者,以便于更好拓展业务渠道。


我们认为,公司战略调整后有利于公司更加专注于网络设备、智能终端等主营业务的技术创新及市场拓展,集中资源配置,提高运营与管理效率,提升各个子公司之间的协同效应。


3、大股东逆市增持彰显信心,公司估值低安全垫足

自2 月1 日至14 日,大股东信息集团通过二级市场集中竞价增持585 万股,占公司总股本1%,增持后合计占总股本26.88%。大股东此次增持成本价约为18.69 元/股,彰显大股东对公司未来发展的信心。我们看好公司各项业务发展,预计公司2018-2020 年营业收入分别为93.53/115.64/139.58 亿元,归母净利润分别为6.27/7.85/9.17 亿元,动态PE 为19/15/13 倍,维持“买入”评级!

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光迅科技:定增布局数通100G市场 稳固光器件龙头地位

光迅科技 002281

研究机构:长江证券 分析师:于海宁 撰写日期:2018-05-14

定增投向100G光模块市场,凸显数通市场发展信心:此次定增拟募集的资金中除补充流动资金外全部用于高速数通光模块项目,投产的100G光模块目标产能为80.89万只/年,相比现有产能将大幅提升,凸显公司在数通客户的积极突破及未来数通业务增长的积极预期,有望带来近10亿元增量收入,支撑未来业绩高增长。


电信+数通,双轮驱动稳固国内光器件龙头地位:伴随云计算、IDC的迅猛发展,全球数通100G光模块需求量持续高增长,18年或超800万只,同比增速超150%。从全球发展趋势来看,国内光模块厂商市场份额逐步提升,海外厂商日渐式微,伴随国内需求逐渐增加,优势有望进一步扩大。公司定增投向数通100G市场,有望受益行业高增长;另外,公司作为电信光模块市场龙头,迎5G发展机遇,相关产品技术和市场优势明显,5G时代有望延续龙头地位,充分受益。


25G光芯片加速研发,力争自主可控、全产业链布局:在国内光模块企业持续高增长之际,光模块上游的光芯片国产化率低,多为美、日进口,存在受制于人的隐患。公司为目前国内稀缺的有能力对光电子芯片进行系统性、战略性研究开发的企业,具备10G芯片量产能力,25G芯片突破在即,力争自主可控和全产业链布局,战略价值值得重视。


投资建议:定增保障数通业务高增长,叠加5G机遇,光模块市场双轮驱动;25G芯片突破在即,力争自主可控;大股东同意认购发行股份的10%-20%,凸显长期发展信心。预计公司18-20年净利润分别为4.43、5.89和7.77亿元,对应PE37倍、28倍和21倍,维持“买入评级”。

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日海通讯:员工持股计划将毕 全新出发

日海通讯 002313

研究机构:国信证券 分析师:程成 撰写日期:2018-06-20

截止目前,第一期+第二期员工持股计划占股本比例接近9%,已实现从董监高至中层管理层、核心技术人员的全面覆盖,有利于增强公司凝聚力,激发战斗力。在当前阶段完成员工持股,也体现了公司管理层对于接下来快速发展的信心。


日前,公司已申请将名称更改为“日海智能”,将业务重心全面转向物联网,体现出公司明晰的战略方向和全力发展物联网的决心。按照最新的业务结构,2017年物联网业务收入已占到公司总营收的36%,并处于继续快速攀升的阶段。


公司已与三大运营商均就物联网平台及解决方案签署了战略合作协议,有望伴随运营商一起,在物联网各个场景中落地解决方案。公司基于“模组+云”的准标准化物联网配套产品,有望逐步成熟并大范围推广,推动芯讯通与龙尚科技业务的快速增长。公司运营商+通信设备+工程服务商的团队背景,是业内少有的具备软硬件能力并具有极强资源整合能力的企业,有望引领行业发展,同时享受物联网产业发展的第一波红利。


我们看好物联网行业大方向+公司团队的战斗力,静待业绩逐步落地。预计2018/2019年净利润为2.2/3.2亿,对应目前PE为40/28倍,维持“买入”评级。

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三维通信:网优行业机会犹存 自媒 体业务爆发

三维通信 002115

研究机构:西南证券 分析师:刘言 撰写日期:2018-06-12

三维通信切入互联网广告服务业,开始网优+互联网广告投放双主业运营。近年来,通信行业增速一直较为温和,并购互联网长尾流量整合的营销公司巨网科技之后,公司主营业务变为双主业,公司业绩大幅增厚,带来了新的增长极。


公司网优业务一直处于网优行业A股上市公司的领跑地位,海外市场拓展稳步进行,5G的到来将给行业带来新生机。2013年之后,国内网优业务的毛利率维持在25%左右,处于较低位,而海外市场的毛利率保持在40%以上,目前公司产品已经进入三大洲10余个国家,高毛利率的海外市场稳步拓展中。2017年公司开始加码5G产品的研发,预计能在2020年5G商用大潮中受益。


微信流量红利爆发,巨网科技自媒 体业务持续高增长,积极开展微信小游戏业务,创造更多增长点。2014年巨网科技首次扭亏为盈,净利润513万元,2015、2016年净利润维持200%以上的增速,到2017全年,归母扣非净利润已达1.0亿元。背靠微信10亿级用户的流量池,公司自媒 体业务已建成触达千万级用户的内容矩阵,是行业里排名靠前的矩阵玩家。公司投资8640万元用于移动智能广告投放平台项目,升级后平台里支持自媒 体广告业务,或将再促自媒 体业绩快速放量。根据公司2017年年报的信息,公司将投入研发自制微信小游戏写进经营发展战略,进一步深挖微信流量的红利,给公司创造更多利润增长点。


盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.24/3.18/4.96亿元,EPS分别为0.40/0.57/0.90元。目前A股市场上还没有以微信自媒 体广告为主营业务的公司,考虑到巨网科技自媒 体广告业务有望持续爆发,且公司在长尾流量整合方面处于市场领先水平,我们给予公司2018年30倍PE,对应目标价12.00元,首次覆盖,给予“买入”评级。


风险提示:并购标的业绩不及预期风险、微信对公司流量或有管控的风险、国家相关政策或监管加强的风险。

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中利集团:增资入股比克动力 进军新能源动力电池

中利集团 002309

研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,韩启明 撰写日期:2018-02-12

增资3亿元入股比克动力,后者为新能源汽车动力电池重要厂商。公司近期发布公告,拟以现金方式向比克动力增长人民币3亿元。本次增资完成后,中利集团持有比克动力2.93%股权。比克动力创立于2001年,是国内圆柱动力电池技术路线的重要厂商,产品得到了众泰、一汽等客户认可。比克动力2016年实现营收23.91亿元,净利润4.51亿元;2017年前三季度实现营收16.41亿元,净利润2.77亿元。


比克动力是积极的三元电池产能扩张者。根据2017年比克十五周年庆典上披露的“未来五年发展战略”,未来全球锂电市场前景良好,仍将保持较大增速,2020年市场总需求量或将达到244GWh,而中国市场在全球的份额有望达65%以上。比克到2020年战略发展目标是,成为绿色锂电生态链的行业领导者,并进入中国锂电池企业综合实力前三名。同时,比克提出与市场相适应的扩产计划,2016年度已落实产能6.5GWh,2017年将实现8GWh产能,2020年完成15GWh产能的部署。


2017年比克动力的电池装机量名列前五。根据第三方机构真锂研究的数据,2017年比克锂电池装机1.5GWh,国内占比4.34%,排名第五;仅次于CATL、比亚迪、沃特玛、国轩高科。


我们认为2018-2019年国内市场将加速向三元技术路线切换,而比亚迪和沃特玛在这一方向的积累落后于比克动力,因此比克动力有希望完成“到2020年实现180亿元的总销售收入,动力电池市场份额占比12%以上”的目标。此外,公司也高度重视循环经济,2015年比克电池投资2亿元的“废旧新能源汽车拆解及回收再利用”项目已经开工,公司具备年综合处理2万辆报废汽车及3万吨动力电池的能力。


盈利预测与估值:若公司顺利完成增资入股比克动力,且暂不考虑比克动力未来业绩增长,我们上调公司投资收益的预测,预计17-19年归母净利润分别为3.11亿元、4.41亿元、5.62亿元(调整前分别为3.11亿元、4.28亿元、5.5亿元),每股收益分别为0.36、0.50、0.64元/股,当前股价对应PE分别为40倍、29倍、22倍。维持“增持”评级。


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