上海家化:一八年业绩符合预期,维持推荐

来源:中国银河证券股份有限公司 2019/03/15 16:21:59

    投资建议

    公司稳步推进战略有效落地,提升公司业绩及运营效率。在品牌推广方面,公司集中资源全方位打造优质品牌,积极推进品牌高端化、年轻化、细分化进程,六大品牌在影响力和市场占有率上均具有优势。在渠道创新方面,公司各渠道根据品牌规划积极布局,深耕传统线下渠道,发展新兴线上渠道,协同发展。在研发先行方面,公司不断提高研发投入,提高研发效率,保障产品质量安全的同时创新运用新技术。在供应保障方面,公司按计划将新工厂投产运营,做到了新老工厂的无缝、不停工的顺利衔接,大幅提高生产力。因此我们维持公司2019/2020/2021实现营收84.04 /99.62 /118.23亿元,净利润7.20 /8.58 /10.03亿元的预测;对应PS2.51 /2.12 /1.79倍,对应PE29 /25 /21倍,维持“推荐评级”。

    风险提示

    日化行业发展不及预期;市场竞争加剧,行业集中度降低;品牌渠道推广不及预期。

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