药明康德:一季度内生端延续较快增长

来源:兴业证券股份有限公司 2019/05/06 16:10:50

    盈利预测:公司作为国内CRO领军企业,在国际市场中占据一席之地。在当下中国CRO行业高速发展的背景下,公司凭借国内龙头地位、全产业链优势以及较好的服务质量和效率,CRO业务及CMO/CDMO业务收入预计均将保持稳定较快增长。同时,公司积极投资布局全球先进企业,在对自身业务形成协同效应的同时,投资收益有望为公司业绩提供增量。展望2019年,我们预计公司在收入端仍将保持约25%左右的稳定较快增长,利润端受股权激励费用、投资收益基数、汇兑损益等多重因素影响,预计增速将低于收入端。我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为1.87元、2.34元、2.88元,2019年4月30日股价对应PE分别为47倍、38倍、31倍,维持“审慎增持”评级。当前国内CRO市场正处于黄金阶段,叠加科创板开启促公司参股标的具备资产重估价值,建议投资者积极关注。

    风险提示:新订单获取不及预期;核心客户维系风险;汇率波动风险;投资收益波动风险

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