佰仁医疗:科创板询价报告之佰仁医疗

来源:华鑫证券 2019/11/20 19:02:58

    动物源性植介入医疗器械厂商。公司成立于2005年,主要生产动物源性植介入医疗器械系列化产品,覆盖外科软组织修复、先天性心脏病植介入治疗、心脏瓣膜置换与修复三大业务板块。公司产品一般应用于心胸外科手术、神经外科手术以及其他外科临床手术以替代或修复受损的组织或器官。目前公司已获准注册生产10个Ⅲ类医疗器械产品,在行业中处于领先地位。(注:公司详细内容请参见我们于2019年6月10日发布的报告《科创板医药生物系列之十七:佰仁医疗》)。

    公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入1.11亿元,同比增长19.8%;实现归母净利润0.33亿元,同比增长-20.9%;2018年公司毛利率为91.1%,净利率为30.0%,ROE为17.0%,资产负债率为6.7%,总体经营状况良好。公司2019H1实现营业收入0.69亿元;实现归母净利润0.32亿元。2019H1销售净利率和销售毛利率分别为91.3%和46.5%,ROE为14.1%,资产负债率为6.4%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为1.36亿元、1.63亿元和1.92亿元;实现归母净利润分别为0.47亿元、0.59亿元和0.69亿元。

    公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们采用PE法预测公司估值为21.3亿元;采用DCF预测公司估值为18.4亿元,并分别给予PE估值法40%权重、DCF估值法60%权重,最终得出公司当前估值约为19.6亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2400万股,公司发行后总股本为9600万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为20.36元/股,建议询价区间为[17.71,23.02]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)

    风险提示:行业监管风险;产品质量风险;技术风险等。

推荐新闻

扫描下面二维码
下载“益盟操盘手”APP