来源:中信建投 2020/02/17 15:02:48
事件
2月16日,
简评
本次公布定增预案相对去年的预案变化主要在于:①发行价格锁定为123.56元/股、②定增对象变更为高瓴资本1家、③募集资金用途变更为全部补充流动资金。公司本次变更定增方案预计主要是因为证监会再融资新规的发布对于定增要求的变化。
2月14日,证监会发布了《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》。新规和原有政策相比的变动包括:①定价折扣由9折放开到8折、②允许锁价定价,基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日等。对应
本次高瓴参与成为
另外本次定增的募集资金用途变更为全部补充流动资金,在当前规则下也是允许的,而后续公司在资源分配上也可以更加灵活。我们认为后续公司在资金使用上仍会向之前披露的生物药CDMO、API+制剂一体化平台等方面倾斜。
对于本次COVID-19疫情,公司各个研发生产基地已经于2月6日起相继复工,且部分基地以当地员工为主,复工比例相对比较良好。整体来看我们认为本次疫情对于公司的影响有限。
盈利预测及投资评级
不考虑定增的摊薄,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.71、7.50和9.73亿元,同比增速分别为33.2%、31.4%和29.7%,对应每股EPS为2.47、3.24和4.20元/股,对应PE为65、50、38倍,维持“买入”评级。
风险提示
后续订单增长及商业化业务增长不及预期;业务拓展不及预期;产能拓展及利用不及预期;汇率波动影响公司业绩。