来源:天风证券 2020/02/18 19:03:29
我国航空航天领域原子钟龙头供应商,为客户提供完善的时频解决方案
全球卫星互联网建设已启动,公司有望受益于卫星通信新风口
原子钟是卫星的“心脏”,通过原子这一微小量子构件,通过原子跃迁发出的高精度电磁波,结合微波信号处理技术实现输出,进而实现精密的时间测量,目前卫星中普遍应用的氢、铷、铯原子钟都是基于这一工作原理。目前,各国纷纷将卫星互联网建设上升为国家战略,SpaceX提出1.2万颗太空“星链”计划:预计2027年11月前发射12000颗,截至目前已发射300颗工作卫星组网;该项目或倒逼我国卫星互联网产业发展。我国或需入轨1.1万颗左右卫星,出现1-2个超级星座,卫星制造端2021年或达22.5亿美元\2027年或将达58.1亿美元。卫星互联网的建设将有望使车联网等需要低通信延时、高定位精度的应用场景得到广泛应用,公司亦有望充分受益卫星互联网与导航应用的新风口。
国家重大工程系统级配套,华为Branch设备/铷钟定制化供货商
公司是军用时间同步产品主要供应商,铷原子钟处于国际先进水平,铯/CPT原子钟有望在国内率先产业化,产品已形成系统级供货,进入多个军工集团采购名录。此外,公司是华为时间频率供应商与合作方,为其提供新型定制产品轻量化合路器Branch-Q、激光抽运小型铯原子钟、CPT原子钟和铷原子钟产品,目前已实现批量配套,产品可用于5G基站。据中国产业信息网,2019年我国将新建5G基站约5万个,2020年约30万个。此外据通信世界网,2018年华为已面向全球批量发货5G、提供超过1万套5G基站,国内外5G发展可期。
背靠十所优质资产,国企资产证券化主线下平台价值凸显
公司是电科十所旗下上市平台(十所持股43.3%)。据
盈利预测与评级:公司北斗手表等相关民品销售情况或略低于预期,将19-20年营收业绩增速从15%/17%下调至11%/13%,19-20年营收从9.9/11.6亿元下调为9.6/10.8亿元,预计21年营收增速16.5%,营收12.6亿元,19年净利润从1.15亿元下调为1.10亿元,20年净利润从1.388亿元上调至1.3932亿元,2021年预计为1.78亿元,EPS为0.69/0.87/1.11元,PE为49.85/39.45/30.92x,维持买入评级。
风险提示:卫星产业发展延后风险,公司产品交付与结算不及预期。