国内成品油调价窗口开启 五股再获兴奋剂

2017/01/12 09:12:00

从多家社会监测机构了解到,12日24时是国内成品油调价窗口,2017年首次上涨料如约到来,预计幅度在80元-90元/吨。随着跨年“四连涨”的实现,累计近800元/吨的涨幅使消费者用油成本暴增。

国内成品油调价窗口开启 油价或迎“四连涨”


从多家社会监测机构了解到,12日24时是国内成品油调价窗口,2017年首次上涨料如约到来,预计幅度在80元-90元/吨。随着跨年“四连涨”的实现,累计近800元/吨的涨幅使消费者用油成本暴增。


据1月12日消息,进入2017年,产油国开始执行减产承诺,主要产油国纷纷表明坚定的减产立场。受此刺激,国际油价在2017年迎来开门红,1月6日,布伦特原油期货价格达到每桶57.1美元,创出近一年半以来的新高。之后,伊拉克原油出口料再刷纪录新高,引发市场对石油输出国组织减产前景的担忧情绪,同时美国能源信息署的悲观预期和美元止跌回升也令油价进一步承压,连续两天大幅下滑。


在此之下,国内油价调整参考的原油变化率回落。卓创资讯监测模型显示,截至1月10日收盘,国内第9个工作日,参考原油变化率为2.33%,对应汽柴油上调80元/吨。而中宇资讯监测的数据为3.06%,成品油零售限价上调90元/吨。


卓创资讯分析师徐娜认为,按照当前预计的80元/吨调整幅度测算,四次连涨后汽油累计涨幅或高达790元/吨,柴油累计涨幅或为765元/吨,折合升价为92#汽油0.62元,0#柴油0.65元。


虽然本轮成品油价将迎来上调,但国内批发市场却不尽人意。随着年底临近,且受持续雾霾天气影响,柴油消费进入淡季,价格一再下滑,而汽油节前备货尚未完全开始。1月11日,中宇资讯监测国内29个主要省区市中石油、中石化批发均价:国三0#柴油为6096元/吨,较前一个工作日跌25元/吨,较零售到位均价低648元/吨。国五92#汽油为7100元/吨,较前一个工作日跌5元/吨;国五0#柴油为6578元/吨,较前一个工作日跌15元/吨;汽柴油分别较零售到位均价低1434元/吨和552元/吨。


中宇资讯分析师朱英华认为,预计短期内国内成品油市场处于窄幅盘整震荡的态势,汽油需求预期增强,价格有拉涨意向,柴油继续疲软运行,建议终端市场按需采购。


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中国石油:降本见效 三季度扭亏


中国石油 601857


研究机构:中信建投证券 分析师:王强 撰写日期:2016-11-03


事件


公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入1.13万亿元,同比下降12%;实现归属于母公司净利润17.2亿元,同比下降94%;实现EPS约0.01元;其中三季度归属于母公司净利润约12亿,实现EPS为0.007元,超市场预期。


简评


一、低油价导致上游板块亏损拖累业绩,三季度亏损大幅收窄


往年公司最重要的盈利贡献板块勘探与生产业务板块今年首现亏损成为拖累业绩的主要因素。今年以来国际石油市场供需过剩,国际原油价格探底后震荡回升,年初Brent油价最低跌破30美元/桶,公司今年一季度实现油价只有30美元左右,再加上资产减值,一季度勘探板块亏损200亿;二季度随着油价的反弹,相当部分资产减值被冲回;三季度国际油价约47美元/桶,公司勘探板块EBIT亏损大幅收窄至15亿,亏损只有1美元/桶左右,这体现了公司减少高成本井的产量、同时降本增效的结果,四季度单季度有扭亏的可能性。


二、炼油系统性改善、石化烯烃景气,炼化成为盈利支柱


自2013年成品油定价新机制实行后,在原油价格相对平稳时,炼油经营状况已得到系统性改善(刨去库存损益的影响),在相对低油价时,炼油经营业绩得到较大幅度的好转。2015年尽管有部分库存损失、全年单桶炼油EBIT也达到0.75美元/桶,正常情况下公司炼油单桶EBIT已能修复到2美元/桶;随着炼油业务改善产品结构、持续降低柴汽比,预计提升炼油单桶EBIT约1美元/桶。


国家今年1月对成品油实行原油低于40美元/桶时不下调价格的所谓“地板价”,公司一季度享受了可观的成品油风险准备金收益,单桶炼油EBIT达到惊人的7.15美元/桶、甚至超过去年二季度有很大库存收益的6.2美元/桶,今年二季度同样有较大库存收益、单桶炼油EBIT达到6.4美元/桶;三季度油价环比二季度走平,炼油业绩恢复到常态,单桶炼油EBIT达2.86美元/桶。


今年以来,公司受益大石化周期景气特别是烯烃景气和低油价,石化业务前三季度贡献EBIT约85亿元,吨乙烯EBIT超过2000元/吨,创近年来新高,从而使炼化板块少有的成为公司业绩的最重要组成部分之一。


成品油销售板块二季度也受益库存收益而环比大幅提升,三季度已恢复常态,单季度EBIT为20来亿。天然气与管道板块三季度环比变化不大,单季度EBIT为64亿。


三、油价进入50美元震荡区间,中油价时代利好炼化业务


2015年油价一路走低,供应过剩和需求不振被视为关键因素。进入2016年,一季度主要产油国转变不减产态度并支持“冻产”,油价超跌接近现金成本区间,催生了上半年油价反弹。二季度油价已反弹至覆盖大部分产油盈亏平衡线以上,开始进入50美元上下的平衡价格区间,我们维持这个判断不变


OPEC产量连续保持高位,美国原油产量下降趋缓,库存仍在历史高位,而钻机数止跌回升至400以上。原油的基本面改善仍旧较为脆弱,全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日,原油重回供需平衡预计要延后至2017年下半年。公司下半年到明年的业绩压力仍然挺大,可能还将处于盈亏平衡附近。


投资建议


我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.02元、0.04元和0.11元,目前PB为1.14倍,处于历史底部区域,维持“中性”评级。


风险提示:国际油价大幅下跌的风险。


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泰山石油:负债率低 现金流稳定


泰山石油 000554


研究机构:海通证券 分析师:邓勇 撰写日期:2016-12-30


中石化旗下销售公司。泰山石油是中石化旗下销售公司,主要从事成品油批发、零售及车用天然气加气业务,是山东省泰安市成油品、车用天然气的最大经销商,拥有多座加油站。2015年公司实现成品油经销总量48.9万吨,天然气304万立方米,实现营业收入29.4亿元,归母净利润为0.04亿元。


公司负债率低,现金流较为稳定。截至2016年三季度公司资产负债率为12.79%,较中报资产负债率下降2.31个百分点,公司负债率低。另一方面,2011~2015年公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.50、1.31、1.68、-0.14、0.45亿元,2016年前三季度为0.49亿元,公司历年经营活动现金流量较为稳定。


中石化混改推进。今年8月中石化公告称拟出售旗下川气东送天然气管道公司50%股权。近日,中国人寿、国投交通拟分别以现金200亿元和28亿元认购天然气管道公司43.86%、6.14%的股权。股权转让完成后,中国石化仍是天然气管道公司第一大股东,持股比例为50%。管道公司引入社会资本,表明公司混改在进一步推进中。在中石化混改推进的背景下,泰山石油的改革重组值得期待。


盈利预测与投资评级。我们预计泰山石油2016~2018年EPS分别为0.01、0.01、0.01元。目前公司BPS(MRQ)为1.90元,按照该BPS以及7倍PB,给予公司13.30元的目标价,首次给予“增持”投资评级。


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大庆华科:聚丙烯扩能改造实现业绩扭亏 关注中石油国改


大庆华科 000985


研究机构:中信建投证券 分析师:王强 撰写日期:2016-11-03


事件


公司发布2016年三季报,前三季度实现营收7.14亿元,同比增长21.27%;实现归属于上市公司股东的净利润2087万元,实现EPS为0.161元,实现扭亏。其中,Q3实现EPS为0.09元。 公司预计2016年全年净利润区间为2400-2700万元,实现EPS区间为0.185-0.208元,预计全年将扭亏。


简评


一、产品价格触底反弹,聚丙烯装置扩能改造完成,实现扭亏


公司为中石油控股的上市公司,主营石化新材料、精细化工品和医药保健品的开发、生产和销售,现有10万吨裂解C5分离装置、10万吨裂解C9分离装置、3万吨改性工程塑料装置、3万吨聚丙烯等主要装置,目前主要产品是轻芳烃、乙烯焦油和聚丙烯。


公司自从进入2015年以来,受整体经济环境景气度下降、市场需求萎缩、石化行业产品价格下行、原料供应减少和公司生产装置扩能改造等多重因素的影响,业绩一路走低,2015年全年亏损1663万元。


进入2016年,随着产品价格反弹逐渐触底反弹,公司业绩开始恢复;公司生产的C9出厂价已经从2015年底的2300元/吨上涨至2016年9月的3000元/吨;公司生产的乙烯焦油出厂价从2016年年初的1150元/吨上涨至9月底1500元/吨。


公司一季度实现净利润75万元,成功扭亏;随着上半年聚丙烯装置扩能改造完成,中报实现净利润968万元;前三季度实现净利润2087万元,这主要得益于产品毛利提升,轻芳烃毛利从2015年的9.86%提升至2016年前三季度的23.1%,乙烯焦油的毛利从2015年的9.8%提升至2016年前三季度的13.83%。


二、关注中石油集团在A股目前剩下的唯一一个资本运作平台


2016年3月29日,中石油集团召开全面深化改革领导小组第八次会议。此次会议原则通过中石油集团全面深化改革实施意见和2016年工作要点。2016年6月28日,中石油集团召开全面深化改革领导小组第十一次会议,会议原则通过工程建设业务重组改制框架方案,意味着中石油的国企改革将有重大进展,其专业化重组迈出重要一步。


2016年9月6日,中石油集团将旗下的金融业务资产注入*ST济柴,本次交易完成后,*ST济柴将通过中油资本及其下属全资公司持有多家金融业务资产的股权,公司的业务范围将涵盖财务公司、银行、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券等多项金融业务,成为全方位综合性金融业务公司。2016年9月10日,*ST天利发布重大资产重组预案,按照中国石油集团内部发展战略,以*ST天利作为上市平台,将中国石油集团工程建设业务的主要资产注入上市公司。本次交易完成后,*ST天利将成为中国石油集团下属石油工程建设业务上市平台,主要从事石油天然气、化工领域的工程设计、工程承包、工程建设等。上市公司主营业务将变更为以油气田地面工程服务、储运工程服务、炼化工程服务、环境工程服务、项目管理服务为核心的石油工程设计、施工及总承包等相关工程建设业务。


中石油集团剩下的资产和业务主要是工程技术服务(上游勘探油服业务)、石油装备制造、科研及事业单位、其他业务,集团的其他业务,主要包括昆仑燃气、中国华油集团公司、中国船舶燃料有限责任公司和运输公司等。由于中石油集团旗下的上市公司资源较少,大庆华科是中石油集团目前A股剩下的唯一一个资本运作平台,资产重组预期较为强烈,平台价值凸显。


投资建议


我们预计公司2016-2018年归属于母公司净利润分别为3140万元、4200万元和4330万元,实现EPS分别为0.24元、0.32元和0.33元,对应动态PE分别为115倍、86倍和84倍;考虑到大庆华科是中石油集团目前A股剩下的唯一一个资本运作平台,首次给予“增持”评级。


风险提示:资本运作平台预期落空.


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惠博普:中标2.7亿大单 海外拓展受益一带一路


惠博普 002554


研究机构:东吴证券 分析师:陈显帆 撰写日期:2016-12-28


事件:公司发布重大订单合同中标公告,公司于2016年12月26日收到哈萨克斯坦GPC发来的《卡让萨项目合作保证书》,GPC计划与本公司就哈萨克斯坦卡让萨天然气处理厂EP项目签订合同,合同金额为3,889.5万美元,折合人民币近2.7亿元。


中标2.7亿大单,海外业务拓展顺利。


公司的交易对手GPC的母公司为QBG,其掌握了哈萨克斯坦境内14个州中10个州的天然气管网建设、运营维护、消费以及支付数字结算等业务。GPC主要从事于哈萨克斯坦的天然气处理业务。本次中标的卡让萨项目便是由GPC投资运营,该项目上游气源来自哈油阿克纠宾公司,成品气销售往哈萨克斯坦天然气运输公司,GPC与上下游均已签订长达25年的购销合同。我们认为:哈萨克斯坦的天然气业务相对高度集中且大部分均为QBG掌握,本次的中标金额占2015年总收入的近20%,未来若顺利签订将有助于公司拓展哈萨克斯坦的天然气板块市场。


与洲际油气、安东集团携手成立油气产业联盟,风险共担,利益共享。


本月中,公司与洲际油气、安东集团签署战略合作协议,三方将在市场、技术、资本等领域实现深度合作,建立有较强核心竞争力和风险防范能力的油气产业联盟。未来三方将互为优先合作伙伴,公司将作为洲际油气的一体化工程总包服务及配套投资方,进一步提升公司油气田开发一体化总包服务能力。我们认为:在油价复苏平缓,行业景气度相对低迷之际。相对于北美、欧洲大型石油及油服公司而言,公司技术优势并不明显。而在中东、中亚等地区,公司的成本优势则非常显著。公司本次携手安东及洲际,三方建立长期、深度的合作关系,未来不仅将共担风险,同享利益;还有助于公司提升市场影响力,进一步拓展海外业务版图。


EPC龙头,石化环保有望催生新增长点。


公司作为EPC总承包商,注重效益、“成本领先”的战略将帮助公司在油气板块缓慢复苏的市场环境下占得先机。我们预计未来随着公司不断扩大其海外的市场影响力,订单将持续增长。


国内石化领域对老化油、渣油及稠油处理的需求,石化企业对环保的投资均持续增长。公司很早便已进入石化环保领域,技术储备已得到广泛的认可。我们认为未来石化环保领域业绩将保持较高增长,有望成为未来业绩新增长点。


盈利预测与投资建议。


公司EPC 业务成长性良好,石化环保等新业务有望催生新增长点。我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.14/0.19/0.25 元,对应PE 61/48/35X。公司未来还将受益“一带一路”主题,给予“增持”评级。


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海越股份:油品升级在即 异辛烷时代到来


海越股份 600387


研究机构:国联证券 分析师:马群星 撰写日期:2016-11-18


海越股份:异辛烷权益产能30万吨,未来趋势向好


公司主营业务为成品油、丙烯、异辛烷和液化气等产品的销售。其中公司异辛烷权益产能30万吨,随着国内油品升级,充满想象空间。


汽油京六标准实施在即,浙六标准试行


北京将于2017年1月1日开始实施京六标准,汽油芳烃、烯烃含量较国五标准进一步降低。而在京六标准正式实施之前,浙江省已发布《车用汽油(浙Ⅵ)》标准,浙六标准汽油规定芳烃+烯烃含量低于35%,与京六汽油标准相比更加严格,并且根据《2016年浙江省大气污染防治实施计划》,浙六标准汽油于2016年6月在杭州、宁波等地推广试行。


油品升级,异辛烷需求放量


为弥补芳烃等物质含量降低所带来的辛烷值损失,需增加高辛烷值物质MTBE、异辛烷的添加量。MTBE为潜在水体污染物,在美日等国禁限用,且受氧含量限制其具有最高添加上限,因此异辛烷更具潜力,现发达国家以将其广泛用于调油。


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