钢铁行业周报:供需暂稳,钢价区间震荡

2018/07/10 15:24:37

    地产未来几个月将会比较平稳,钢铁供给回升速度较慢。由于资金及信贷紧张,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5月地产数据整体超出市场预期,表现为销售回暖、新开工增速大幅回升,企业到位资金反弹、拿地面积止跌回升,投资维持高位,整体数据超出市场预期,判断未来几个月地产数据依然较为平稳。3月环保限产以后,全国高炉开工率持续反弹,直到近几周,受到环保加严影响,高炉开工率开始出现钝化,供给端恢复出现疲态,且由于废钢价格依然较高,电炉钢今年复产是低于预期的,在全行业没有新增产能,实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下,供给端阶段性触顶。

    补库存周期即将开启,钢价易涨难跌。传统7-8月淡季,但今年淡季将继续不淡,需求受到环保因素出现错位,将主要集中在二三季度,同时金九银十的到来和绝对的低库存将触发补库存周期的开启,库存持续下降且目前已持平去年,且今年无隐形地条钢影响,实际库存更低,库存绝对量低位,淡季不淡叠加主动补库存,钢价易涨难跌。

    钢铁股业绩二季度大概率超出预期。根据我们跟踪的日度吨钢毛利数据,从4月初开始即从底部大幅反弹,到目前为止依然维持高位,达到1000元/吨,和一季度相比业绩环比增速近30%,此前市场对钢铁股两种认识,第一是不太关注,第二关注的投资人普遍认为随着经济下行,钢铁业绩将逐步回落,但二季度大概率环比一季度有较高增长,龙头钢铁股二季度业绩有望超出市场预期,低估值龙头股存在反弹需求。

    本周钢材现货价格下跌,铁矿石现货与期货价格下跌,焦炭现货与期货价格下跌。本周主要钢材社会库存周环比下降15.4万吨,钢厂库存下降1.19万吨。上海螺纹钢现货跌80元/吨至3980元/吨,跌幅1.97%;热轧卷板现货跌60元/吨至4260元/吨,跌幅1.39%。测算螺纹钢生产利润跌42.2元/吨至1068.0元/吨,热卷利润跌22.2元/吨至948.0元/吨。

    本周唐山高炉开工率持平;全国高炉开工率上升。原料方面,铁矿石港口库存下降,钢厂铁矿石可用天数下降;焦化厂焦炭库存上升,港口焦炭库存下降;焦化厂焦煤库存下降,港口焦煤库存上升。唐山废钢价格上升;普功和超功石墨电极价格下跌,高功石墨电极价格上涨;硅铁价格上升,硅锰价格持平,钒铁价格上升;宁夏耐材价格下降;电解镍价格下降。美国、日本钢价持平,欧盟钢价上涨,5月份钢材出口继续回暖。

    重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等。

    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。

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