传媒行业:游戏细分品类表现突出,电影市场开门红,板块有望迎来估值修复

2018/01/15 16:42:06

    [中泰传媒互联网团队-周观点]本周传媒板块下跌0.02%,涨幅处于A股所有板块中游,细分板块影视动漫和广播电视跌幅较大,游戏板块受区块链主题刺激,相关个股涨幅较大,市场风险偏好有所提升。当前市场,优秀内容不断涌现,电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及17亿票房,游戏方面H5小游戏、乙女向游戏等细分品类取得不错成绩,同时答题类APP快速走红,用户流量的爆发式增长。我们认为板块经过一轮资本热潮后,逐步回归内容本身,未来将有更多的优秀产品、创意涌现,而对于投资来说则需要精选赛道的同时精选“运动员”,重点关注以下细分子领域及相关标的:

    1)电影:《芳华》、《前任3》贺岁档票房表现突出,元旦假期票房同比增长91.54%,紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《狄仁杰之四大天王》、《唐人街探案2》、《红海行动》、《西游记女儿国》等影片有望上映,经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间,关注度提升,重点关注光线传媒。

    2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏等品类也在不断开拓创新,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐关注完美世界、恺英网络(停牌)、三七互娱、昆仑万维。

    3)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行,对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,行业景气度提升,Q4进入业绩释放期,重点关注唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。

    4)营销:根据CTR数据显示,我国广告市场中电梯视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。 推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)、昆仑万维(子公司闲徕互娱表现稳定,Opera有望开启商业化推广,2018年Q1业绩有望高增长)。

    行情回顾:本周传媒板块下跌0.02%,下跌幅度低于创业板(-0.84%),跑输中小板(0.16%)和沪深300(2.08%)。从传媒各个细分版块来看,本周各子板块有涨有跌。其中,互联网本周上涨2.11%,表现好于整合营销(-0.50%)、平面媒体(-0.90%)、广播电视(-1.52%)、电影动画(-2.51%)。

    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。

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