化工行业周报:炭黑价格大涨,维A、维E延续涨势

2017/12/05 09:02:52

    行业运行情况。

    上周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格涨跌互现:重点监测的212个主要化工产品中,64个上涨,49个下跌,其中硫酸(13.3%)、原盐(12.5%)、炭黑(11.7%)涨幅居前;高密短丝级浆粕(-11.8%)、泛酸钙鑫富/新发(-12.1%)、甲酸(-12.5%)跌幅居前。

    重点产品1:炭黑价格大幅上涨。

    上周,山东地区炭黑(N330)市场价格上涨11.7%至8100元/吨,受采暖季环保政策影响,河北、山东有四家炭黑企业被明确要求停车或减产,根据百川资讯数据,对应产能58万吨,对应国内产能占比7.7%。华东市场煤焦油价格上涨6.8%至3864元/吨,河北华丰等企业受环保因素影响,开工仍受限制。

    重点产品2:维A、维E延续大涨。

    由于巴斯夫德国工厂遭遇不可抗力,柠檬醛、VA、VE装置停产数周,欧洲VA1000报价315-365欧元/公斤,周涨幅约14%,VE报价19-23欧元/公斤。国内VA市场价上周上涨约12.8%至840元/公斤,VE市场价上周上涨约17.5%至117.5元/公斤。

    重点产品3:国内尿素价格上涨。

    上周,液氨市场价上涨1.8%至2800元/吨,山东地区华鲁装置故障停车;内蒙,四川等气头装置因天然气供应紧张,继续减量,煤头为代表的山东、河南大厂转产液氨或甲醇仍较普遍。山东地区尿素市场上周上涨3.6%至1750元/吨,其余市场价格相对平稳。

    行业上行趋势延续,冬季限产影响逐步显现。

    基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。本周开始,“2+26”区域冬季限产正式开始,目前来看,农药的部分品种、炭黑、橡胶助剂等细分产品供应偏紧,部分产品价格已有表现。长期而言,货币政策趋紧背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

    聚焦景气向上子行业及龙头企业,关注成长股估值切换。

    1)产品景气向上的子行业,如桐昆股份(涤纶长丝)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)、华鲁恒升(尿素)等;2)万华化学、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

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