东方园林发债遇冷股价四连跌 10亿野心终落空

2018/05/22 19:36:27

    东方园林发债遇冷股价四连跌 10亿的发债“野心”最终仅募5000万了事

    此次计划发行的10亿元债券中,5亿元拟用于偿还今日到期债券。

    5月21日,东方园林(002310.SZ)一纸公告揭示,该公司2018年第一期公司债发行结果从原计划发行10亿元规模,最终跌至发行规模仅为5000万元。这被誉为“最惨”发债。

    5月21日东方园林股价一度跌停,5月22日开盘后下跌,早盘一度下跌4.25%,截至收盘,东方园林报17.49元/股,下跌2.51%,这是东方园林连续四个交易日股价下跌。

    东方园林此次债券发行时间自2018年5月17日至2018年5月18日,均为网下发行。 品种一最终发行规模 0.50 亿元,票面利率 7.00%;品种二无实际发行规模。根据公司此前所述,此次计划发行的10亿元债券中,其中5亿元拟用于偿还5月22日到期的超短融17东方园林SCP002,到期规模为8亿元,即今日到期的旧债偿还。

    对于今日到期的8亿债券兑付,5月21日,公司回应表示此笔资金已归还,公司发展有与之相匹配的资金计划,此次发行公司债不会对公司资金造成影响,也不会影响后续其他债券的兑付,并强调公司经营一切正常。

    根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定,东方园林主体信用等级为 AA+,本次债券信用等级为 AA,即本次债券受评主体偿还债务能力较强,受不利经济环境影响不大,违约风险较低,为何会遭遇“最惨发债”?目前市场观点认为,这与近期民营企业信用债违约事件频发有关,近期,盛运环保(300090.SZ),神雾环保(300156.SZ)等民营上市公司均出现债务违约的情况,这或许影响了投资者对于东方园林债务兑付的担忧。

    东方园林2017年年报显示,期内公司实现营业收入152.26亿元,同比增长77.79%;实现归属于上市公司股东的净利润21.78亿元,同比增长68.13%。2017年公司项目合计中标金额763.21亿元,同比增长83.29%。其中,PPP项目订单数量为50个,总投资金额为715.71亿元,同比增长88.30%。2018年1季度,东方园林已中标PPP项目17个,总投资金额192亿。

    根据东方园林2018年一季报。期内,公司实现营业收入25.40亿元,同比增106.55%;实现归属上市公司股东净利润977万,同比增127.81%。根据业绩预告,公司预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润6.55亿至7.95亿,同比增幅达40%-70%。

    但受行业回款等情况影响,东方园林债务偿付压力一直存在,截至2017年末东方园林刚性债务达到112.12亿元,其中短期刚性债务规模88.26亿元。这一数据在2017年9月时,刚性债务余额为 94.08 亿元,其中短期刚性债务规模达到 64.64 亿元,债务规模继续扩大,公司也曾表示,在面临较大的即期债务偿付压力同时,外部融资环境的变化也可能对公司盈利空间产生影响。

    此外,根据募集说明书摘要,2015 年至募集说明书签署之日,东方园林已发行债券产品待偿还余额为 74.00 亿 元,其中短期融资券 25.00 亿元、超短期融资券 22.00 亿元、中期票据 5.00 亿 元、公司债券 22.00 亿元。而截至 2018 年 3 月 31 日,东方园林本部获得各银行综合授信额度总额为 111.87 亿元,其中已使用授信额度为 50.12 亿元,未使用的授信额度为 61.75 亿元。

    截至2018年一季度,公司实际控制人何巧女持有东方园林11.14亿股,持股比例达41.52%,质押股票数量达7.69亿股。根据公司公告,实际控制人何巧女、唐凯夫妇质押股票占二者持有公司股份的 59.67%,占公司总股份的 29.24%。东方园林此前曾表示,如果该部分资产因为融资问题产生纠纷,或因公司股价大幅下滑,实际控制人何巧女、唐凯夫妇将需追加股票质押担保乃至面临强行平仓的风险。

    截至2018年一季度,公司经营活动产生的现金流量净额为3.04亿元。海通证券认为,付现比下降导致东方园林经营性现金流大幅好转,2018第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-21.8亿元,同降149.80%,其中投资支付的现金14.49亿元;一季度经营性现金流净流入3.04亿元,同比增加1046.82%,现金流大幅增长的原因为预收款增加较多和付款控制节奏所致。

    2017年10月,东方园林实际控制人何巧女在IUCN世界自然保护联盟会上宣布,捐出15亿美元(约合95亿人民币),用于野生动物保护事业。随后此事登上美国艾伦秀官方ins,在国内外市场上引起广泛关注。

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