嘉士伯资产注入交易方案超预期

2020/09/15 06:23:03

嘉士伯资产注入交易方案超预期
2020-09-15 06:23
概要
重庆啤酒于9月12日发布资产重组报告书。收益法估值下,交易标的估值共计128.6亿元,拟注入资产估值水平PE在10.8到11.6倍之间。需要上市公司支付现金24.4亿元,所需现金额度低于市场预期,公司偿债压力更小。
点评
事件
重庆啤酒于9月12日发布资产重组报告书。收益法估值下,交易标的估值共计128.6亿元,拟注入资产估值水平PE在10.8到11.6倍之间。需要上市公司支付现金24.4亿元,所需现金额度低于市场预期,公司偿债压力更小。
公司基本情况
重庆啤酒自1958年建厂以来,从事啤酒制造与销售业务60余年,至今共拥有13家酒厂和1家参股酒厂,年销量约90万千升。主要销售区域位于重庆、四川和湖南等地,其中重庆市场是公司的大本营,拥有深受消费者喜爱的“重庆”和“山城”等两大本地品牌,在2008-2013年全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯集团历经5年逐步收购股份后,2013年底成为嘉士伯旗下控股的唯一A股啤酒公司。
观点
此次交易方案采取收益法估值,交易标的整体作价共128.6亿元,上市公司仅需支付现金24.4亿元,所需现金额度低于市场预期,减轻公司偿债压力。公司以自有资金和外部借款支付对价,嘉士伯给予分期付款政策支持,同时为贷款提供担保以获得优惠贷款利率,且公司总贷款额度不超过13.5亿人民币。同时大股东嘉士伯还对拟注入标的进行了3年业绩承诺。   交易完成后大幅增厚上市公司业绩,增强业绩弹性。交易完成后,上市公司进一步扩大“国际+本土”品牌组合,市场布局扩展至全国市场,同时供应链整合后进一步提升产能利用率。开源+节流双重动力下,上市公司业绩弹性增强。
机构盈利预测
业绩未来保持买入评级
市场一致观点
公司目前动态估值为65.07

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