昨天我蹭了一把热点，写了一篇东升西落的文章。

    不过我的观点可能和大部分自媒体写的那种，“看完让人热血沸腾，恨不得满仓AII IN”的文章正好相反，我是想让大家注意短期情绪一致后的风险。就像当初那么多人坚定喊出“相信国运，定投纳指”，并真的付之行动，溢价买入纳斯达克ETF，结果年初至今在美股亏得稀里哗啦。

    在昨天那篇文章的末尾，我写了一段话。

    我说：“我不否认DeepSeek出现后，的确大幅改善了未来中国经济增长的信心。我也不否认川普上台后一通操作猛如虎，美国大幅削减财政可能会让美国经济进入一场衰退，看起来的确是东升西落。但，还是那句话，没有”只涨不跌的指数“，这句话同样适用于港股或是A股。

    美国是全球最大的消费国，中国是全球最大的生产国。如果消费国经济真的衰退了，那么生产国怎么可能不受影响呢？这是常识。”

    我看很多盟友对后面这句话深有感触，其中一位更是有些无奈的表示：中国自己生产的，为什么就不自己消费，使中国成为最大的消费国呢？加上中国人口是美国的4倍。唉

    我相信这位盟友的一句“唉”，可能说出了很多人心中的疑问。是啊，为什么呢？中国明明是全世界最大的工厂，我的商品出口全球，去年中国的贸易顺差达到历史之最，达到1万亿美元。

    1万亿美元啊，这可是钱啊，这说明我们出口赚的钱，远比进口付的钱要多，但是这些赚的钱为啥不拿去消费呢？为什么我们不是全球最大的消费国呢？

    好问题，今天我就稍微说下我的观点。当然，我看评论区很多盟友已经回答了一些了，诸如收入分配导致的贫富差距，勤俭节约的消费观念等等。这些大家已经提到的，我就不多赘述了，我想说说可能各位没能想到的几个点。

    1、我们还需要再投资

    中国是发展中国家，顾名思义就是还在发展，而发展是需要消耗资本的，是需要再投资的。好比我们一个开餐馆的，我赚的钱不可能全部拿去消费，我得去扩张店面吧，我得去买设备吧，这些就叫“投资”。

    2、我们的投资回报率太低

    针对我说的第一点，有人会反问，那发达国家，比如美国，他们不需要投资吗，他们赚的钱就全拿去消费了？他们不投资了？当然不是，只是他们的投资回报率和我们的相差太大。

    一个最直观的例子就是iPhone。富士康给苹果做组装，代工毛利率还不到5%。蓝思科技给苹果供货盖板玻璃，净利润率不到6%。京东淘宝帮苹果卖货，这些渠道的分成也就10%左右。剩下的利润，全部流入了美国苹果公司的总部。

    其实iPhone还算是实物商品，美国还有很多很多服务商品，这些商品，美国人几乎不需要怎么投资，就会赚取巨额利润。

    比如安卓操作系统，不管你小米也好，oppo也好，你们这些手机厂尽管多建一些工厂，多生产一些手机，反正你们每生产一部手机，只要用到我的操作系统，你就要给我钱。小米之前公开宣称自己的利润率控制在5%左右。那么一个1000元的手机，小米的利润也就50块钱。但手机的知识产权成本中，给美国的操作系统授权费、高通5G专利费、ARM专利费等等，就起码要400块。

    所以，你发现了吗，买设备，建厂房这些巨额投资，美国人不干的，这些事情是我们干，但是我们只赚5%的净利润率，人家不费一毛钱，或者只花极少的钱，巨额专利费就收到手了。这回报率你羡慕不羡慕。

    再说一个，迪士尼。美国迪士尼公司不用真的花钱在全球建迪士尼乐园吧，买水泥，买钢铁，这些建造乐园的基础设施投资我们出。但对不起，你要给迪士尼IP授权费。很多女孩子在迪士尼乐园买的星黛露，玲娜贝儿玩偶，买的唐老鸭，米老鼠绘本，这些东西统统要给美国人钱。你会发现，大洋彼岸的那帮人，好像不需要干一点活(说的有点夸张哈)，活都是咱们干的，但是咱们得给他们钱。

    这叫专利，技术，文化，品牌。发达国家不投资吗？他们当然也投资了，他们在全世界投资，孙正义投资阿里，巴菲特投资比亚迪，我们的老板给他们“打工”。

    3、我们想买的，人家不卖

    正如前面提到的，我们有1万亿美元的顺差，我们有钱。但我们想买荷兰的EUV光刻机，我们想买英伟达的H200芯片，人家卖吗？钱，如果不能花出去，换成资产，那就是一张纸而已。

    中国要成为消费大国，首先得先成为科技大国。过去制造业大国的身份，的确给我们带来很多红利，但制造业最大的问题在于，他几乎只能靠低价取胜，而且他的低价主要靠的是规模带来的低价，也就是你需要大量投资，扩大产能，然后单位成本才会降低。所以，一方面我们的投资回报率低，另一方面，我们还需要不断大量投资，巩固我们的“低价”地位。这种“干最多活、拿最少钱”的模式，导致制造业无法通过利润积累反哺居民消费。

    看到这里，你应该知道为什么DeepSeek的横空出世，华为的卷土重来，包括哪吒2的火爆出圈，可以激发出那么多人的民族自信了吧。因为这是专利，技术，文化，品牌。当然，以上这些目前还比较脆弱，我们的生产短期依旧和美国的需求息息相关，所以如果真的西落了(个人觉得不会)，大家不要幸灾乐祸，这可能预示着危机的到来。反过来，没有西落了，我们照样东升。

    最后，欢迎大家多多评论哈。其实有时候盘面真没啥好解读的，该说的我都说了好多了。所以从今天开始呢，我争取每天会抽一位在评论区问问题的盟友，在第二天的文章里花一部分篇幅专门来就这个问题谈谈我的看法，大家有对政策，盘面，热点，或是个股，都可以提问。咱们多多讨论，共同进步。

    投资顾问：吴美林

    登记编号：A0880619080007

    风险提示：本内容仅供投资参考，不作为投资建议，据此入市，风险自负，股市有风险，投资需谨慎！