2020/09/28 06:30:52

绿色能源长期发展乐观积极
2020-09-28 06:30
概要
9月22日,习总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上指出,各国要推动疫情后世界经济“绿色复苏”,中国碳排放力争2030年前达峰,2060年实现碳中和;2)欧盟上调2030年碳减排目标至55%(原值40%);3)中国十四五规划非可再生能源占比目标或提前完成;4)通用电气GE官宣退出煤电市场,专注投资可再生能源;
点评
事件
9月22日,习总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上指出,各国要推动疫情后世界经济“绿色复苏”,中国碳排放力争2030年前达峰,2060年实现碳中和;2)欧盟上调2030年碳减排目标至55%(原值40%);3)中国十四五规划非可再生能源占比目标或提前完成;4)通用电气GE官宣退出煤电市场,专注投资可再生能源;
硅料业务业绩高增长,电池业务利润承压。
硅料业务业绩高增长,电池业务利润承压。上半年公司硅料、电池及饲料三大块业务均保持了销量增长。硅料业务上半年销量4.5万吨(yoy+97%)、利润3.71亿(yoy+103%),上半年单晶料和多晶料均价同比分别下降14.4%和41.2%,公司高纯晶硅产品平均毛利率达到27.70%,成本降至3.95万元/吨,其中新产能现金成本降至3.65万元/吨,销售放量叠加成本下行推动硅料利润高增长。电池片业务上半年年销售7.75GW(yoy+33.75%)、销售收入58.43亿(+0.22%)、利润1.9亿(去年同期9.77亿),上半年行业电池价格降幅达到30%,公司电池片业务利润承压。饲料业务销售收入84.87亿(yoy+19.25%),预计利润小幅增长。
观点
硅料成本优势保障毛利率,扩产步伐领先行业。2020H1公司高纯晶硅持续满负荷生产,产能利用率达116%,单晶料占比达90.86%,平均生产成本3.95万元/吨,其中新产能平均生产成本3.65万元/吨,保持了行业领先水平。公司实现高纯晶硅销量4.50万吨,同比增长97.04%,在单晶料和多晶料均价同比分别下降14.4%和41.2%的情况下,公司高纯晶硅产品平均毛利率达到27.70%,表现较好。目前,公司已形成高纯晶硅产能8万吨,在建的乐山二期和保山一期项目合计超过8万吨产能预计将于2021年建成投产,是未来两年行业内的主要新增产能。
电池片行业冲击下短期承压,坚定扩产抢占市场
2020上半年公司太阳能电池及组件业务实现销量7.75GW,同比增长33.75%,实现收入58.43亿元,同比增长0.22%。受疫情导致的光伏终端需求延迟影响,太阳能电池市场价格同比下降30%左右,对公司电池片业务盈利水平冲击较大。目前,公司已形成太阳能电池产能27.5GW,其中眉山一期7.5GW项目已投产(可兼容生产21X及以下),目前正在产能爬坡中。同时,公司启动了眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW项目,预计2021年内投产,届时公司太阳能电池产能规模将超过40GW,将进一步抢占市场份额。
机构盈利预测
业绩未来保持买入评级
市场一致观点
公司目前动态估值为47.48

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