腾讯网易手游收入大增 机构推荐六股投资机会

2017/05/18 09:12:59

随着创业板指的异军突起,沪深两市手游概念股昨日表现出色,板块整体大涨1.18%。具体来看,昨日,板块内67只可交易个股中,有52只个股实现上涨,占比近八成。其中,华策影视、恺英网络、游族网络等个股涨幅居前

腾讯网易手游收入大增 机构推荐相关概念股投资机会

随着创业板指的异军突起,沪深两市手游概念股昨日表现出色,板块整体大涨1.18%。


具体来看,昨日,板块内67只可交易个股中,有52只个股实现上涨,占比近八成。其中,华策影视、恺英网络、游族网络等个股涨幅居前,昨日涨幅均超过7%,此外,群兴玩具、吉比特、完美世界、慈文传媒、富春股份、山东矿机等个股昨日涨幅也在3%以上。


资金流向方面,昨日板块内共有37只个股实现大单资金净流入,其中,12只个股资金净流入超1000万元,苏宁云商(5505.58万元)、大唐电信(4685.62万元)、吉比特(4219.13万元)、华策影视(3741.56万元)、慈文传媒(3401.92万元)、文投控股(3104.13万元)、顺网科技(2935.07万元)、昆仑万维(2104.22万元)等个股昨日大单资金净流入金额居前且均超过2000万元。


值得一提的是,港交所上市的互联网巨头腾讯控股于昨日收盘后发布2017年一季报,报告期内公司实现总收入为人民币495.52亿元,同比增长55%,其中,智能手机游戏领域实现收入约人民币129亿元,同比增长高达57%。今年以来腾讯控股股价累计涨幅已达到44.57%,而手游业务强劲的增长态势,也是诸多机构看好其后市的主要依据,其中,中金公司表示,考虑到公司2017年游戏储备更加清晰,且内容产业积累更加深厚,维持对该股“推荐”的投资评级。


此前,国内另一互联网、手游巨头网易也发布了2017年一季报,报告期内网易游戏业务实现收入107.5亿元,同比增长78.5%,收入占比提升至78.7%(去年同期63.7%)。其中手游实现收入78.7亿元,同比大幅增长105.4%。


对此,分析人士表示,行业两大龙头企业优异的业绩表现,一定程度上反映出行业整体较好的景气度。从A股相关上市公司的业绩表现来看,据媒体市场研究中心根据数据统计,在88家手游相关公司中,今年一季度有61家公司净利润实现同比增长,占比近七成。其中,富控互动、北纬通信、浙数文化、天润数娱、天舟文化、金利科技、金科娱乐、帝龙文化等公司一季度净利润同比增幅均超过400%,此外,包括吉比特、三七互娱、恺英网络、游族网络、完美世界等在内的行业龙头企业一季度净利润同比增幅也均超过50%。


对于手游 行业不俗的业绩表现,光大证券表示,随着移动互联网娱乐消费习惯全球普及化,近年来用户平均消费金额维持着快速增长态势,且大幅超过下载量的增长,成为驱动游戏行业收入增长的主因。


投资策略上,申万宏源建议重点关注低估值高增长的二线优质手游企业,重点推荐中文传媒(智明星通团队全新绑定四年业绩规划)、三七互娱(永恒纪元、传奇霸业S级游戏流水持续高位稳定,暑期传奇霸业手游等新催化)、宝通科技(手游出海龙头企业,《倩女幽魂》、《梦幻诛仙》等头部游戏储备丰富)等。

##P##

中文传媒:主业稳健结构优化,智明星通业绩爆发

中文传媒 600373

研究机构:东北证券 分析师:刘立喜 撰写日期:2017-03-24

中文传媒发布2016年年度报告,2016年公司实现营业收入127.76亿元,同比增长10.12%,实现归母净利润12.95亿元,同比增长22.44%。其中,2016Q4公司实现营业收入35.55亿元,同比增长-1.61%,实现归母净利润3.07亿元,同比增长25.98%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.20元(含税)。


智明星通业绩爆发,推广费用直线下降。2016年,智明星通实现营业收入47.38亿元,同比增长51.65%;合并层面归母净利润5.93亿元,同比增长83.47%;扣除补计智明星通管理层超额奖励0.89亿元后对中文传媒净贡献5.04亿元,比上年同期3.23亿元增长56.04%。2016Q4,公司游戏推广费用为980.94万元,同比下降98.14%,环比下降97.49%,推广费用占营业收入比例仅为0.89%,为历史最低水平。随着《COK》进入稳定期及推广费用的持续下降,公司业绩将加速释放。


游戏项目丰富,与动视暴雪合作值得期待。除《COK》外,公司目前在营游戏还包括《COQ:女王的纷争》、《MR:魔法英雄》、《AOK:王权争霸》、《TotalWar:全面战争》等,后续流水表现值得期待。此外,公司将与动视暴雪合作,基于《COD:使命召唤》IP联合开发运营手游。本次合作无版权金,游戏研发及推广费用由双方共同承担,游戏流水共同分成,比例为渠道后流水的50%,合作时间为新游戏全球上线后3年(可自动续期1年)。本次与世界顶级游戏开发商进行IP合作彰显智明星通的全球品牌影响力,有利于双方资源共享和优势互补,未来公司业绩有望持续稳健增长。


传统主业稳健发展,业务结构继续优化。2016年,公司出版业务实现营业收入25.16亿元,同比增长5.92%;发行业务实现营业收入35.47亿元,同比增长5.48%;物流业务实现营业收入4.43亿元,同比增长23.53%;公司物资贸易板块营业收入为22.31亿元,同比减少25.88%,占公司营收比重低于20%,调控效果显著,未来将向实体贸易和供应链业务转型;公司印刷包装业务实现营业收入6.09亿元,同比减少17.74%。公司主动缩减毛利较低业务,改善业务结构以提高盈利能力,符合长远利益。


投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为142.43亿元、162.44亿元和187.90亿元,同比增长11.49%、14.05%和15.67%;归属上市公司净利润为16.45亿元、20.15亿元和23.97亿元,同比增长26.96%、22.49%和19.01%。预计2017-2019年每股收益为1.19元、1.46元和1.74元,按照当前23.09元股价对应PE分别为19倍、16倍和13倍。维持“买入”评级。 

##P##

三七互娱:《永恒纪元》表现优异,公司一季度业绩超预期

三七互娱 002555

研究机构:安信证券 分析师:焦娟,王中骁 撰写日期:2017-05-02

公司公布2017年第一季度报告:实现营业收入16.19亿、归母净利润4.33亿,分别同增36.28%、104.99%,实现扣非归母净利润3.45亿,同比增长77.13%。一季度高增速主要源于公司游戏业务持续高增长及处置上海喆元股权投资获得投资收益约1.1亿。同时公司预计2017年上半年实现归母净利润8.2亿-8.8亿,同比增长68.72%-81.07%。


点评:

《永恒纪元》表现优异,公司一季度业绩超预期。《永恒纪元》海内外成绩步步高升,截止2017.4.26,《永恒纪元》国内IOS畅销榜排名上升到第2名。目前该爆款月流水还处于上升期,我们预计目前全球月流水合计在3.6-3.8亿,2017年全年贡献流水约45亿(预测依据:

公司披露16年月流水最高达3.15亿,且月流水持续上升)。《永恒纪元》成功验证公司“页转手”的发展逻辑可行性,我们看好未来公司旗下其他页游作品成功改编手游,继续抢占手游市场份额。


成熟游戏表现稳定,新游戏项目储备充足。凭借公司精品运营能力,旗下成熟页游《传奇霸业》、《大天使之剑》等表现稳定,同时公司新游戏项目储备充足,公司围绕大IP传奇、奇迹研发精品页游/手游,预计17年陆续研发推出6款网页游戏(金装传奇、天堂2、大天使之剑2、永恒纪元页游等)、7款手机游戏(传奇霸业手游、奇迹手游等)。


发行方面,公司页游运营平台市场份额仅次于腾讯,手游发行处于国内一线发行商地位,已签订10款独代页游及11款独代手游,预计17年陆续上线。


手游 行业激发潜能,2017Q1环比大增。根据伽马最新发布《2017Q1移动游戏产业报告》,2017Q1国内手游市场达到275.1亿元,环比增长19.7%,迎来两年来最高增量45亿元。国内手游市场一季度表现为全年增速打下良好基础。同样,全球手游市场2016年保持快速增长,增速达21.3%。这也为国内手游厂商出海提高了广阔的空间。


投资建议:1)公司预计上半年归母净利润为8.2-8.8亿元;2)墨鹍科技、智铭网络2017年分别承诺净利润1.29亿元、0.5亿元;3)若考虑墨鹍科技68.43%股权17年并表,我们预计公司17-19年净利润分别为17.61亿、21.85亿、25.79亿,每股净收益0.83元、1.03元、1.21元,参考同类可比公司给予2017年35X估值较为合理,对应6个月目标价29.05元,维持“买入-A”评级。 

##P##

宝通科技:S级大作推动业绩增长,期待产业链一体化布局

宝通科技 300031

研究机构:东吴证券 分析师:张良卫 撰写日期:2017-05-03

业绩符合预期,转型手游发行实现高增长:业绩大幅提升主要得益于本期同比增加易幻网络与澳洲宝通的营业收入。公司在16年年初完成易幻网络70%股权的收购(3月起合并报表),公司正式进入移动网络游戏行业的海外发行和营运业务。在17年一季度期间,公司完成对易幻网络24.1644%股份的收购,合计持有易幻网络94.1644股权,为公司业绩带来明显增量。同时工业输送服务事业部打造的输送系统总包服务业务推广至澳大利亚等海外市场,取得良好效果。


海外发行第一梯队,S级大作有望推动下半年业绩高增长:易幻网络处于海外发行第一梯队,2017年一季度累计新增代理运营的游戏产品多达13款,其中两款S级大作《暗黑黎明2》与《御剑情缘》于2月分别登陆韩国与东南亚市场,前者稳居当地GooglePlay畅销榜前十,后者跃居多国家iOS与GooglePlay畅销榜前十,利润将在Q2得到释放。同时公司17年度即将上线8-10款S级大作,其中包含网易霸榜产品《倩女幽魂》与完美世界出品的《诛仙》与《梦幻诛仙》,与国内大厂的紧密合作推出S级大作,有望推动下半年业绩高增长。


设立互联网产业基金,期待产业链一体化布局:公司以自有资金人民币35,000万元与辰韬资产共同发起设立互联网产业基金,未来将重点投资游戏、娱乐、文化等内容制作、运营与相关先进硬件技术,及其他新兴及成长性产业等。当前已投资项目包括虚拟现实游戏公司哈视奇,提前切入虚拟现实游戏领域,进一步实现游戏业务的衍伸。公司子公司易幻网络为海外发行第一梯队,随着外延布局的推进,我们期待公司未来在产业链上一体化的延伸布局,将逐渐转向研运一体,出海领先的游戏厂商。


投资建议:公司海外发行领先,与国内大厂合作紧密,看好今年上线的数款S级大作为公司下半年带来业绩高增长,同时看好公司未来在产业链上的延伸布局。考虑易幻网络业绩承诺,我们预计公司2017/2018年EPS分别为0.67/0.81元,现价对应2017/2018年PE分别为31/25倍,维持“买入”评级。


风险提示:游戏市场竞争趋于激烈,投资进展不及预期 

##P##

恺英网络:2016低开高走,2017有望重回高增长

恺英网络 002517

研究机构:中泰证券 分析师:康雅雯 撰写日期:2017-01-05

投资要点

事件:恺英网络发布2016年业绩预告。报告期内,公司预计实现营业总收入27.11亿元,同比增长15.90%。


实现归属于上市公司股东的净利润6.75亿元,同比增长3.09%。四季度单季度预计实现营收7.34亿元,同比增长25.6%,归母净利润为2.43亿元,同比增长111.1%。基本符合我们对于全年6.89亿净利润的预期。


低开高走,四季度营收、净利润有望创新高。2016年初由于受到费用开支大幅增加影响,导致半年报净利润同比下滑,但随着页游蓝月传奇的上线以及《全民奇迹MU》手游的稳定表现,带动公司业绩大幅回升。按照业绩预披露数据,公司1-4季度营收分别为6.23亿、6.67亿、6.87亿及7.34亿,归母净利润1-4季度分别为1.03亿、1.43亿、1.87亿及2.43亿,呈现阶梯式上升趋势,四季度单季营收及利润有望创新高。


2017年手游、页游均有看点,业绩有望迎来新一轮快速增长。手游方面:《全民奇迹MU》手游版权续签一年,目前保持月均2.5亿流水,根据《全民奇迹MU》在国内及海外的推广情况,我们预计2017年仍将保持1.5-2亿流水水平,全年贡献20亿流水。页游方面:《蓝月传奇》表现出色,开服数始终保持在第一,月流水接近2亿,预计公司2017年页游总流水将超过24亿,同时若《蓝月传奇》开发公司浙江盛和完成2016年0.8亿扣费净利润,按照此前投资入股合约,恺英网络将收购期剩余80%股份(浙江盛和承诺2017年(2.5亿)、2018年(3.1亿)、2019年(3.8亿)),增厚业绩。游戏储备方面:公司储备有6-7款手游以及“传奇”IP 系列手游及页游,可以保证新品持续推出,2017年有望迎来新一轮的业绩快速增长。


盈利预测:

根据公司业绩预披露以及公司当前IP 储备(传奇IP 等)和游戏开发情况,同时考虑19亿配套募资到位,外延拓展空间较大,我们适当调低2016年盈利预测,同时继续维持2017年判断。预计公司2016-2017年实现的收入分别为27.12亿元、37.20亿元,分别同比增长15.9%、37.18%;实现归属母公司的净利润分别为6.75亿元、9.44亿元,分别同比增长3.11%、39.79%,对应EPS 分别为0.94元、1.32元。根据当前市场整体情况,适当下调目标价,给与2017年35xPE,对应46.2元,维持“增持”评级。


风险提示:1)新游戏上线进度低于预期;2)人才流失风险。 

##P##

游族网络:营收翻番增长,期待二季度重磅新游戏上线

游族网络 002174

研究机构:中泰证券 分析师:康雅雯 撰写日期:2017-04-26

事件:游族网络公布2017年一季报,报告期内实现营业收入8.88亿元,同比增长101.02%,环比增长13.8%,实现归母净利润2.06亿,同比增长86.66%,环比下滑9.25%,扣非后实现净利润2.03亿,同比增长84.87%,环比下滑4.69%,EPS为0.24元/股。公司预计2017年1-6月归母净利润区间为3.28亿-4.22亿,同比增长40%-80%。


公司2017年一季度业绩符合预期。2017Q1公司营收同比实现翻番增长,归母净利润增长超过80%,我们认为主要贡献来自于:1)《盗墓笔记》页游(近1亿月流)、《少年三国志》卡牌手游(1亿左右月流)的稳定表现;2)《狂暴之翼》ARPG手游在国内、海外的优异表现,我们预计全球月流水超过1.5亿;3)传统页游《女神联盟》系列、《大皇帝》等以及新上线的《刀剑乱舞》页、手游的贡献。


毛利率有所下滑,费用随营收同步增长。公司2017Q1营业成本为4.9亿元,同比增长142.75%,总体毛利率由上年同期54%下滑到本期的44.5%,销售费用6061.42万元,同比增长101.30%,管理费用1.27亿元,同比增长58.91%,我们认为主要由于公司增加了研发游戏数量以及加强了新游戏国内和海外的推广,导致成本和费用的明显增加。


二季度有望上线多款产品。包括《妖精的尾巴》、《奇迹世界》、《军师联盟》(手游+页游)等有望在二季度陆续推出,公司产品线丰富,新老产品衔接顺畅,业绩增长有保证。


盈利预测:公司是国内领先的研运一体化游戏公司,以“大IP+全球化+大数据”为战略核心,开发出了一系列优质页游、手游产品,畅销国内、海外。我们预计公司2017年、2018年、2019年实现总收入36.82亿元、44.53亿元、51.62亿元,同比增长45.53%、20.94%、15.90%。实现归属母公司的净利润分别为9.33亿、11.94亿和14.11亿元,分别同比增长58.77%、27.90%、18.18%,2017年EPS为1.08元(暂未考虑定增事项),基于公司现有手游、页游以及计划上线的游戏,目标价维持35.28元,“买入”评级。


风险提示:1)游戏上线进度不达预期;2)新上线游戏流水情况不及预期。 

##P##

完美世界:业绩保持良好增长,成长性继续显现

完美世界 002624

研究机构:爱建证券 分析师:侯佳林 撰写日期:2017-05-09

公司2016年报告期内并入完美世界游戏资产,业绩实现大幅增长。收入来源主要包括:1)游戏方面,公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等新的移动游戏产品,带动游戏业务收入增加,传统端游《诛仙》、《完美世界》、《DOTA2》表现稳定,主机游戏收入快速增长;2)影视方面,坚持精品路线,公司出品《神犬小七》第二季、《你好,乔安》、《麻辣变形计》、《射雕英雄传》、《娘道》、《思美人》、《灵魂摆渡》等多款优质电视剧、网剧,同时进一步拓展综艺栏目,参与投资、制作《极限挑战2》、《跨界歌王》等优秀的综艺节目;3)渠道方面:大力发展电影业务,布局院线、影院等渠道资源,并购今典院线及金华时代国际影城有限公司等八家影城。


一季度业绩达到预告上限,现有产品流水稳定。继16年保持高增长后,一季度仍实现高增长。这主要源于16年上线的《诛仙》、《火炬之光》、《最终幻想》等手游以及《无冬OL》在PS4上线良好表现,同时收购的今典院线并表贡献部分业绩。另外,营业成本一季度同比上升185.47%,主要源于手游收入大幅上涨带来的渠道分成增加以及院线并表后的成本上升。目前公司运营状况良好,现有手游产品的流水稳定,有望为全年贡献稳定利润。公司同时预告二季度归母净利润3.05-3.65亿元,环比保持稳定。


IP资源稳步释放,端转手与电竞领域继续推进。公司端转手实现顺利开局,《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等表现出色,奠定上半年的业绩高增长态势。后续将继续推出重磅IP手游大作,《完美世界国际版》手游、《武林外传》手游、《笑傲江湖》手游等将是值得期待的看点,全年手游收入仍有望保持高增长;在电竞领域,公司拥有《DOTA2》与《CS:GO》两款大作的国内运营权,手握优质内容,有望充分受益于国内电竞市场的快速发展,在电竞的内容领先优势或成后期关注看点。同时,我们还代理了时下将为热门的网游沙盒游戏《创世战车》,预计也将为公司带来一定的增量收益。


盈利预测与建议:公司在游戏、影视与院线业务上的布局已较为完善,同时两个单季度的业绩均呈现上升态势,业绩向好迹象也较为明显。我们预计公司2017-2018年实现的收入分别为79.46亿元、91.53亿元,分别同比增长29.03%、15.18%;实现归属母公司的净利润分别为13.90亿元、17.36亿元,同比增长20.25%、24.93%,对应EPS分别为1.07元、1.32元,动态PE分别为28.50、23.11倍,相对估值合理,维持“推荐”的投资评级。


风险提示:游戏行业竞争不断加剧、公司游戏流水以及新品进度不达预期、中小创系统性风险等。 


扫描下面二维码
下载“益盟操盘手”APP