新环保督察启动监测设备公司受益 四股或看好

2017/08/11 09:25:38

据报道,8月10日,中央环境保护督察组分别进驻海南省和山东省开展督察工作。当天召开的工作动员会上,两地省委书记都作了动员讲话,要求各部门全力配合。

新一批环保督察全面启动 监测设备公司受益

据报道,8月10日,中央环境保护督察组分别进驻海南省和山东省开展督察工作。当天召开的工作动员会上,两地省委书记都作了动员讲话,要求各部门全力配合。从2016年初至今,中央环保督察已累计完成三批次共22个省份的督察工作,处罚案件数量、问责人数等都呈递增趋势。在环保督察持续强化的“不容有失”的监管理念下,环保行业有望从此轮政策红利中受益,监测设备及服务则是助力督察的重要手段。

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盈峰环境:大环保平台启航,协同打造行业龙头

盈峰环境 000967

研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2017-08-10

装备制造龙头布局环保领域,开拓新利润增长点。盈峰环境是电磁线以及风机及冷冻设备龙头,受行业景气度下降影响,传统主业创收能力不足,2015年公司拉开环保转型大幕,先后收购宇星科技、绿色东方和亮科环保等,形成了“高端装备制造+环保综合服务”的战略布局。截至2016年底,公司环境监测及治理业务、风机及配件业务和漆包线业务毛利占比分别为53.62%、22.67%和22.91%,环境监测及治理业务成为公司主要利润来源。


美的集团大力支持,环境板块带动业绩复苏。公司实际控制人何剑锋为美的集团实际控制人何享健之子,公司在资金、人才以及资源上得到美的集团的大力支持。受被收购公司并表带动,公司2016年营收和归母净利润分别为34.07亿元和2.46亿元,同比增长11.98%和119.26%;2017年一季度公司营收和归母净利润分别为9.37亿元和0.66亿元,同比增长2.69%和35.23%。环境监测持续增长,提供持续发展动力。


环境监测领域在政策驱动下持续稳定增长,智慧城市以及设备国产化替代也在长期推动行业发展。宇星科技作为行业龙头,在业务布局、研发投入以及订单体量上领先同行,为公司提供持续发展动力。


大股东收购中联重科环境,协同发展如虎添翼。2017年中联重科环境以116亿元沽出其80%股权,对应其2016年底模拟净利润19.2倍。盈峰环境控股股东盈峰控股持有51%股权。该笔交易使得中联环境原有掣肘消失,并且公司通过中联进入环卫设备及运营领域,未来有望成为环卫龙头。同时,公司通过环卫服务衔接起上游环卫装备以及下游固废处理业务,增强了一体化PPP订单的承接能力。


投资评级与估值:预计公司2017-2019年的归母净利润为4.66、5.74和6.77亿,EPS为0.43元、0.53元、0.62元,市盈率分别为22倍、18倍、15倍。给予“买入”评级。


风险提示:项目进展不及预期;中联环境注入上市公司时间不确定 

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聚光科技:定增审核通过,发展有望加速

聚光科技 300203

研究机构:西南证券 分析师:王颖婷 撰写日期:2017-07-11

事件:公司非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。


非公开发行终获审核通过,静待后续实施落地。2016年8月公司重启非公开发行方案,拟以24.45元/股价格,向李凯、姚尧土两位特定投资者非公开发行不超过3000万股公司A股股票,募资总额不超过7.34亿元,将全部用于补充流动资金,锁定期3年。年初经历证监会反馈意见,此次证监会审核终于通过,后续进程有望加快,静待实施落地。


优化公司资本结构、提升盈利能力。公司内生和外延快速发展面临一定资金压力,资产负债率由2014年末的27.5%提升至2017年Q1的42.6%。此次发行落地后,将明显改善资产负债率、显著降低公司财务费用,增强PPP项目承接和业务拓展能力,带动公司盈利能力提升。


实际控制人亲属全额认购,彰显十足发展信心。此次非公开发行认购人李凯为公司实际控制人王健的母亲,姚尧土系实际控制人姚纳新的父亲。发行后公司实际控制人及其父母合计持股比例由37.3%提升至41.3%,控制权将获加强。同时,实际控制人亲属全额认购,也充分彰显了对公司未来发展的信心。


战略转型综合服务商,PPP项目拓展有望带动业绩持续发力。公司为环境监测龙头企业,近年来公司从环境与安全仪器仪表生产商、系统解决方案供应商逐步向环境综合服务商转型,通过并购哈尔滨华春、鑫佰利、三峡环保等形成了污水治理设计、施工和运营一体化业务体系,逐步延伸环保产业链布局,环境综合服务商转型之路稳步推进。同时,2016年11月公司中标首个PPP项目-黄山区浦溪河(城区段)综合治理工程PPP项目,总规模12.5亿元。近期再次中标1.5亿污水处理项目和1.3亿PPP监测项目,PPP项目拓展取得显著进展,后续有望带动公司业绩持续发力。


盈利预测与投资建议。预计2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.10元、1.40元、1.75元,对应PE分别为27X、21X、17X。我们看好公司PPP业务拓展和转型环境综合服务商的未来发展,首次覆盖,给予“买入”评级。 

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先河环保:网格化监测先行者,京津冀治霾新方案或将驱动业务高增

先河环保 300137

研究机构:东北证券 分析师:龚斯闻 撰写日期:2017-03-08

报告摘要:

17年京津冀治霾新方案:限产+停产、运煤限制。根据京津冀地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿),2017年冬季供暖季,AQI持续“爆表”的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市,钢铁产能限产50%。同时,《工作方案》要求,“冬季采暖季,电解铝厂限产30%以上;氧化铝企业限产50%左右;碳素企业达不到特别排放限值的,全部停产,达到特别排放限值的,限产50%;医药、农药企业在冬季采暖季全部停产,由于民生等需求存在特殊情况确需生产的,应报省级政府批准。”京津冀联防联控:网格化监测将收益。在各方推动下,京津冀地区联防联控具体实施细则17年有望出台,激发京津冀地区生态环境监测网络的建设需求,传感器监测设备因成本/用电/占地等优势,可以实现城市大面积布点,或与微型监测站设备进行组合布点,构建网格化的大气监测体系,助力京津冀地区空气质量的改善。


大气网格化监控的领导者。先河环保是国内网格化监控的领导者,在业内率先推出国标方法与微型站设备组合应用,保证了网格化监控系统数据的科学性。公司已完成20个城市2000个点位的布设,16年在河北地区网格化订单额为1.16亿元,占河北总订单的72%,全国订单的30%左右。


按衡水市15年170个点位280套设备3000多万元投资的标准测算,河北地区网格化监控市场潜力约39亿元。


VOCs治理或加速推进。2015年9月,公司公告签订河北雄县18亿元包装印刷产业VOCs治理PPP项目框架协议,随着京津冀治霾的推进,该项目近期有望推进落实。参考中山市VOCs治理模式:公司免费为排污企业安装设备,统一回收有机溶剂,进行提纯资源化,再折价回售给排污企业获利;按雄县8万吨VOCs排放量(提纯80%)、5000元/吨的售价(折价60%)测算,公司VOCs治理年营收或达3.2亿元。


公司估值:我们预计公司16-18年归母净利分别为1.04、1.43、2.09亿元,对应EPS为0.30、0.42、0.61元,推荐“买入”风险提示:政策落地及地方政府执行力度 

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雪迪龙一季报点评:环保督察加严,迎来业绩拐点

雪迪龙 002658

研究机构:东北证券 分析师:龚斯闻 撰写日期:2017-05-02

增速低源于投资收益影响,若扣除投资收益业绩增速达105%。2017 年一季报,公司实现营收1.56 亿元,归母净利1247 万元,分别同比增长16.01%和9.48%。若扣除投资收益的影响(17Q1 为-276 万,16Q1 为397 万),则公司的业绩增速高达105%。另外公司毛利率为49.43%, 比去年同期上升6.04 个百分点。公司期间费用总额由16Q1 的5056 万增加到17Q1 的6519 万,占营收的比重由38%提升道42%,主要原因人员增加导致成本增加和存款利息的减少。


环保督察加严叠加雄安新区设立的带动作用,促进公司订单的释放。2016 年中央环保督察16 省市,2017 年还将继续督察剩余15 省;17 年2 月到3 月,环保部对京津冀地区18 个市进行了空气质量专项督查,4 月环保部决定将开展一年的大气污染防治强化督查。政策层层加严,对环保行业订单释放作用明显。我们通过中国招标网的订单查询,16Q4 公司在督察省区订单增112%,而非督察省区只增57%。雄安新区七大任务中提出“二是打造优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。”环境治理工作将是重中之重的任务。雄安新区的主要污染仍然是水污染和大气污染,并且在治理过程中将带动整个京津冀板块的污染治理,市场空间很大。


估值与财务预测:预计公司16-18 年的收入分别是13.26、15.90、17.27 亿元,归母净利为3.20、3.78、4.00 亿元,对应的EPS 为0.53、0.62、0.66 元。考虑到环保督查和雄安新区设立带来的订单释放,公司未来业绩有保证,给予“买入”评级。


风险提示:在手订单执行进度低于预期,政策执行力度低于预期。 


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