春节效应金价连涨激活黄金股 六股受追捧

2018/01/17 09:34:54

近期,在美元走势、地缘局势、通胀预期、消费旺季等多因素叠加下,黄金价格不断走高,现货黄金实现周K线“五连阳”,本周最高触及1344.49美元/盎司。业内人士表示,未来金价上涨的支撑因素正在增多。

?春节效应与金价连涨激活黄金股 近8亿元大单抢筹7只概念股

近期,在美元走势、地缘局势、通胀预期、消费旺季等多因素叠加下,黄金价格不断走高,现货黄金实现周K线“五连阳”,本周最高触及1344.49美元/盎司。业内人士表示,未来金价上涨的支撑因素正在增多。另外,从技术形态上看,是非常有利于多头的,但短期价格想要进一步大幅攀升,或仍需要震荡整固。


A股市场上,黄金股也出现明显异动。昨日,黄金概念板块整体涨幅达到1.81%,跑赢大盘1.04个百分点,其中,洛阳钼业大涨7.72%,紧随其后的是华业资本,涨幅为5.16%,而新湖中宝、鹏欣资源、金洲慈航、老凤祥等4只个股涨幅也均在2%以上,分别为:4.84%、3.66%、2.23%、2.01%,此外,豫园股份、盛屯矿业、西部资源、中国宝安、长江投资、山东地矿等个股昨日涨幅也均超过1%。


资金流向方面,数据统计发现,昨日,14只黄金股获大单资金追捧,合计大单资金净流入7.96亿元。洛阳钼业、金洲慈航等两只个股昨日大单资金净流入均超1亿元,分别为:49067.92万元、13221.93万元,新湖中宝(6696.72万元)、中金黄金(3850.30万元)、山东黄金(2428.13万元)、鹏欣资源(1609.02万元)、刚泰控股(1052.52万元)等5只个股大单资金净流入也均在1000万元以上,上述7只个股合计大单资金净流入7.79亿元。


事实上,黄金价格的影响因素较为复杂。对于近期黄金走势,看多机构仍占主流,综合机构观点发现,地缘政治爆发的潜力、中国和印度实物黄金需求的上升、对冲股市修正的需求也同样会让金价在2018年上涨。


值得一提的是,逢年过节,我国黄金需求就明显增加,从元旦前起,购买黄金的消费者数量明显增多,元旦期间,除了购买金银饰品外,买金条、金砖的人数也比以往多。除了中国大妈,“90后”们也加入了“黄金大作战”,只是战场从实物黄金转为互联网黄金理财平台。而每到春节,各大科技公司也会变着花样地推出各式各样的红包,近日有消息称,微信正在内测一款全新的功能——黄金红包,用户可以将本人持有的黄金份额以红包的形式转让给亲友,形式为“黄金红包”,也可以称为“撒黄金”。据悉这种黄金红包新玩法,是腾讯财付通与工商银行联合,以工商银行黄金积存产品为基础,结合互联网用户的需求,联合推出的实物黄金服务。


分析人士表示,无论黄金红包是否推出,黄金正变得越来越有吸引力,市场对金价后市表现充满信心都是事实,黄金热销有望延续至春节。更有乐观人士认为,作为避险资产的黄金或在2018年迎来丰收年。


而对于黄金股的布局,光大证券则认为,展望未来一个月,黄金珠宝受到春节因素影响,销售情况值得期待,一线城市钻石翡翠等高价值品种,三四线城市黄金传统饰品,都是较好的投资品种。建议关注:天虹股份、王府井、老凤祥、中百集团和友阿股份。

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山东黄金:加大探矿增储力度,进一步夯实行业地位

山东黄金 600547

研究机构:东北证券 分析师:唐凯 撰写日期:2017-09-01

事件描述:

公司发布2017年半年度报告,上半年实现营收257.71亿元,同比增长3.19%;归母净利润为6.18亿元,同比增长19.21%;每股收益0.33元/股,同比增长3.13%。


事件点评:

黄金价格稳中有升,带动公司净利润小幅上涨。截止2017年6月30日,COMEX黄金期货收盘价为1239.9美元/盎司,较年初上涨7%。上半年公司矿产金产量达到15.54吨,同比增加0.7吨,增幅4.71%。上述因素相互叠加,带动公司业绩小幅上涨。


期间费用与去年基本持平,毛利率略有上升。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.17亿元、10.75亿元、1.65亿元,同比减少1.95%、1.19%、0.67%。报告期内期间费用无重大变化。综合毛利率为8.88%,同比上升0.95个百分点,主要是上半年金价回升所致。


加大探矿增储力度,进一步夯实行业地位。公司积极推进资源并购,省内并购了莱州“前陈-上杨家”探矿权,新增工业矿金矿矿石量1255.5万吨,黄金储量50.23吨,平均品位4g/吨,预计每年开采330万吨;境外与巴理克黄金公司达成合作,2017于6月30日完成阿根廷贝拉德罗金矿项目交割,持有50%股权。根据《2015年合资格人士报告》,截至2015年底,贝拉德罗金矿保有加拿大NI43-101标准总资源量(包含储量)为矿石量3.577亿吨,黄金储量252.6吨、白银储量4340.3吨,平均金品位0.78克/吨、平均银品位13.31克/吨。公司的黄金保有储量增加176.53吨,进一步夯实行业地位。


盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为13.63、14.31、14.78亿元;EPS分别为0.73、0.77、0.80元,以2017年8月30日股价对应P/E为44.91、42.80、41.44X,给予增持评级。


风险提示:矿山环保安全风险,金价不及预期。

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天虹股份:推出股票增持计划,健全公司激励机制

天虹股份 002419

研究机构:光大证券 分析师:唐佳睿 撰写日期:2017-12-29

公司公布增持计划,参与对象为公司主要管理人员及业务骨干

12月28日晚,公司公布《天虹商场股份有限公司市场化股票增持计划(草案)》,该增持计划参加对象包括公司部分董事、监事、高管、公司及公司全资\控股子公司主要管理人员及业务骨干,参加总人数不超过242人。增持计划认购金额上限为1.18亿元,其中董事长高书林、总经理张旭华等10名高管认购金额占比6.47%,其他员工占比93.53%。股东大会审议通过增持计划后,将在6个月内通过二级市场购买方式完成建仓。以增持计划筹资上限1.18亿元和12月28日公司股票收盘价14.68元测算,拟认购总股数约为806.81万股,约占公司现有股本总数的1.01%。


增持计划有利于健全公司激励机制,调动员工的积极性

本次增持计划有利于健全公司长期、有效的激励机制,完善公司核心层级的激励体系,调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。


公司创新能力强,盈利能力稳步提升,增持计划彰显管理层信心

公司1-3Q2017归母净利润同增35.40%,增持计划彰显了管理层对公司发展前景的信心,我们重申对公司的推荐逻辑:1)门店结构调整,盈利能力稳步提升。公司传统百货商场改造后逐步扭亏。近三年新开门店以购物中心为主,培育期较短。2)积极创新,探索新业态。公司从2010年开始布局电商业务,从2014年开始发展便利店,2017年推出sp@ce生活超市、无人便利店等创新业态。3)市盈率存在提升空间。当前公司市盈率为17X,而百货(申万)的平均市盈率为25X。


维持盈利预测与“买入”评级

公司创新能力强,盈利能力稳步提升,增持计划有利于于健全公司激励机制,彰显了管理层对公司发展前景的信心。我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.85/1.02/1.20元,维持“买入”评级。


风险提示:

公司创新业态发展未达预期,购物中心发展未达预期。

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王府井:吸并母公司获核准批复,股权结构理顺扫清国改障碍

王府井 600859

研究机构:申万宏源 分析师:王俊杰 撰写日期:2017-12-22

王府井吸收合并母公司王府井国际获证监会核准批复。王府井通过向王府井国际的股东王府井东安、信升创卓、福海国盛发行股份和支付现金作为吸收合并对价,对王府井国际实施吸收合并,本次吸收合并的对价为42.91亿元,其中支付现金0.79亿元,发行股份2.96亿股,增发股份数量与王府井国际原持有的股份数量一致。本次吸收合并完成后,王府井国际的股东将直接成为上市公司的股东,三方持股比例分别为王府井东安(26.73%),信升创卓(5.73%),福海国盛(5.73%)。


吸并母公司理顺股权结构,简化持股层级,扫清国改障碍。吸并母公司是王府井国际整体上市的后续步骤,通过吸收合并的方式简化王府井持股层级,实现王府井国际的股东直接持有上市公司的股份,从而进一步减少上市公司的决策层级,提升决策效率,优化治理结构,实现整体上市,为后续实施混改扫清障碍。


无需担心吸并母公司所产生的非经常性损益的会计影响。由于吸并母公司后,王府井国际2017年1-5月的投资收益将作为集团内部交易被抵销,但当期发生的1.13亿元所得税不能抵销,再加上母公司同期发生的0.59亿元财务费用,将对上市公司的净利润带来影响。


但我们认为王府井国际转让贝尔蒙特股权产生的所得税为非经常性损益,未来不会影响上市公司净利润;王府井国际发生的财务费用主要集中在今年,包括进出口银行借款利息及汇兑损益、短期融资券利息及计提的对王府井东安资金占用费,其中对中国进出口银行的借款,已从今年4月起由王府井代为偿付,短期融资券已于今年12月13日到期兑付,对王府井东安资金的占用费随两者之间的债权抵消而消除,相关债务仅剩进出口银行借款一项,财务费用将随着借款本金的偿还而下降。


公司行业低迷期逆势展店,业态调整充分,老店改造升级,未来持续增长可期。截止三季度末,公司已在全国七大经济区域运营54家门店,其中3年以内的门店占比高达30%,新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主,是公司未来业绩增长的根本动力。同时,公司不断调整老店品类布局,大力开发新资源,哈姆雷斯儿童体验店、Brookstone、小米之家等新资源陆续加盟入驻,休闲娱乐业态占比不断提高,门店客流量持续回升。


维持盈利预测,维持“买入”评级。不考虑合并产生的非经常性损益的影响,维持公司的盈利预测,预计2017-2019年归母净利润分别为9.6/11.7/14.2亿元,对应当前股价PE分别为17/14/11倍。公司目前PB1.6倍,18年PE只有14倍,在零售板块中估值非常便宜,参考同行业可比上市公司,我们给予公司18年20倍PE,维持“买入”评级。

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老凤祥:业绩基本符合预期,推进产品多元化

老凤祥 600612

研究机构:光大证券 分析师:唐佳睿 撰写日期:2017-08-30

公司发布2017年中报,归母净利润同比增长11.42%

8月27日晚,公司发布2017年中报,1H2017公司实现营业收入228.92亿元,同比增长13.19%;实现归母净利润5.83亿元,同比增长11.42%,折合全面摊薄EPS1.11元;实现扣非归母净利润5.53亿元,同比增长14.95%,业绩基本符合预期。


单季度拆分看,2Q2017公司实现营业收入99.29亿元,同比增长11.95%,增幅小于1Q2017的同增14.16%;实现归母净利润2.72亿元,同比降低3.49%,而1Q2017同比增长28.80%。


综合毛利率降低0.07个百分点,期间费用率降低0.13个百分点

1H2017公司综合毛利率为7.71%,较上年同期下降0.07个百分点。1H2017公司期间费用率为2.99%,较上年同期下降0.13个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为1.77%/0.83%/0.38%,同比分别变化-0.08/-0.10/0.05个百分点。


进一步巩固规模优势,非金饰品销量增长

报告期内公司网点达到3058家,较2016年新增70家,公司还规划了2家香港新门店,预计于3Q2017开业。公司持续推进门店扩张,进一步强化了已有的规模优势,公司门店数量及销售额有望在2017年度继续保持A股黄金珠宝股第一名。


目前公司产品仍以素金制品为主,但公司加强了非金饰品的销售力度。1H2017公司翡翠/镶嵌/K金饰品销售额同比分别增长56.73%/21.49%/79.32%。公司还于2017年5月成立了老凤祥钟表公司,意欲将老凤祥打造成产品多元化的时尚品牌。


维持盈利预测与买入评级

我们维持对公司2017-2019

全面摊薄EPS分别为2.49/2.93/3.34元的预测,维持买入评级。


风险提示

居民消费需求增速未达预期,金价及人民币汇率波动大于预期。业绩预测和估值指标

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中百集团:永辉增持至29.86%,二者合作深入,业绩拐点持续验证

中百集团 000759

研究机构:中泰证券 分析师:彭毅 撰写日期:2017-10-31

事件:中百集团发布2017Q3报告,2017前三季度公司实现营业收入为112.58亿元,同比下降3.26%;单季度实现营业收入为35.56亿元,同比下降1.58%;前三季度归属于母公司净利润为1.30亿元,同比增长为174.18%;单季度实现归母净利润为-0.07亿元,同比增长94.19%。前三季度实现扣非后归母净利润为-0.74亿元,同比增长60.27%,单季度扣非后归属于母公司净利润为97.46万元,同比增长100.93%,单季度继续实现扭亏为盈,经营性持续向好,符合我们预期。


收入受关店影响下降,小店整体的开店速度加快。2017Q3公司现有门店数量为1077家,环比增加1.89%,同比增加2.77%。仓储超市为175家,净减少数量为3家左右;其中武汉市门店数量约为67家,市外湖北省为77家,重庆地区约31家,便民超市873家,其中标超为690家,罗森便利店为183家,绿标店为35家。整体来看公司前三季度仓储门店仍处于调整期,但调整进入尾声,而标超、罗森开店速度较快,整体来看,今年整体门店的关店速度大幅降低,而收入端来看,受关店影响,整体收入端略有下降。公司整体门店的关闭已经进入尾声,而未来基于自身门店,加快门店转型,且永辉管理团队帮助中百业态调整,业绩恢复有望加速。


毛利率提升,毛利率与费用率剪刀差缩小,Q3单季度实现经营性扭亏为盈。2017Q3公司毛利率为21.71%,相较于去年同期提升约1.39%,三项费用率水平为21.58%,较去年同期提升约0.20%;其中销售费用率提升约0.3%,管理费用率提升约0.09%,财务费用率下降约0.19%,整体来看,毛利率提升带动整体净利率水平提升,毛利率与三项费用率剪刀差缩小并转正,Q3扣非后净利润实现扭亏为盈,验证公司调整见效,并业绩向好的趋势呈现加速态势。公司毛利率提升主要系生鲜直采,加快了整体的生鲜周转,减少了生鲜损耗率,提升整体用户体验。我们认为三季度为零售的淡季,公司通过积极的调整实现盈利,预计Q4将继续向好。


中百与永辉股权方面进一步绑定,业务合作进一步深入。股权方面,三季度永辉超市继续增持公司,目前永辉以及关联子公司合计持有公司股权比例为29.86%,比例直逼第一大股东;业务方面,9月份已在湖北地区合作开设永辉超市门店,二者合作将进一步深入。中百和永辉通过股权绑定利益,继而通过业务合作以及供应链共享的模式实现二者互补,提升整体的体验以及运营效率;借鉴永辉管理经验,我们认为中百门店的价值将进一步凸显,而布局标超,偏社区型超市,符合消费升级的路径,业绩恢复将进一步加速。


投资建议:目标价11.67元,“买入”评级。公司三季度单季继续实现扭亏为盈,整体来看,公司经营性利润持续向好,且门店调整进入尾声,未来将进入正轨,业绩持续恢复;永辉进驻之后,帮助中百梳理生鲜业态,且制度上革新,员工积极性提升,内部体验以及效率进一步提升,三季度期间,永辉超市进一步增持中百股权,股权比例达到29.86%,彰显二者合作的紧密型以及对公司未来发展的信心。我们预计2017-2019年公司实现营业收入159.01、170.44、187.32亿元,同比增长3.48%、7.19%、9.90%,归属于母公司净利润为1.57、1.09、1.22亿元,同比增长2322.66%、-30.14%、11.22%,考虑公司亏损门店逐渐关闭,食品超市、邻里生鲜、罗森便利店和全球直销中心等新业态加速落地,业绩拐点逐步验证。目标价11.67元,对应2018年0.5xPS,维持“增持”评级。


风险提示:与永辉合作不及预期;宏观环境恶化,消费习惯改变;

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明牌珠宝:业绩符合预期,收入端回暖明显

明牌珠宝 002574

研究机构:光大证券 分析师:唐佳睿 撰写日期:2017-10-25

1-3Q2017营收同增10.99%,归母净利润同增59.98%。


10月23日晚,公司发布2017年三季报:1-3Q2017公司实现营业收入30.51亿元,同比增长10.99%;实现归母净利润8226万元,折合全面摊薄EPS 0.16元,同比增长59.98%;实现扣非归母净利润2807万元,同比增长47.88%,业绩符合预期。公司预测2017全年归母净利润同比变化区间在117.32%~163.07%之间。


单季度拆分看,3Q2017公司实现营业收入11.75亿元,同比增长49.79%,增幅大于2Q2017的同增11.10%;实现归母净利润2643万元,同比增长172.67%,增幅大于2Q2017的同增154.86%。


综合毛利率下降0.63个百分点,期间费用率下降1.56个百分点。


1-3Q2017公司综合毛利率9.19%,较上年同期下降0.63个百分点。


1-3Q2017公司期间费用率6.96%,较上年同期下降1.56个百分点。


其中销售/管理/财务费用率分别为4.98%/ 1.15%/ 0.83%,同比分别变化0.21/ -0.40/ -1.37个百分点。其中财务费用大幅降低是由于公司偿还公司债导致利息支出减少。


收入端回暖明显,控费效果逐渐显现。


公司在品类调整方面的成果在收入端有所体现,二、三季度单季营收同比增速表现较好。此外公司费用控制水平也有所提高,除财务费用率因偿债大幅降低外,单季度销售、管理费用率也有较明显降幅。


上调盈利预测,维持中性评级。


考虑到公司收入端的回暖迹象,我们上调对公司未来三年全面摊薄EPS 的预测至0.18/ 0.13/ 0.14元(之前为0.15/ 0.12/ 0.14元)。但考虑到公司估值较高,故维持中性评级。


风险提示。


居民消费增速未达预期,新款产品市场认可度未达预期。


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