粤港澳大湾区规划呼之欲出 六股迎腾飞契机

2018/05/17 08:14:52

5月16日,国家发展改革委召开新闻发布会,国家发改委新闻发言人孟玮表示,关于粤港澳大湾区规划,目前规划纲要正在制定过程中,很快会出台实施。其他相关的政策措施,也大多处于制定过程中,将会成熟一项推出一项。

粤港澳大湾区规划呼之欲出五领域投资机会初露锋芒


5月16日,国家发展改革委召开新闻发布会,国家发改委新闻发言人孟玮表示,关于粤港澳大湾区规划,目前规划纲要正在制定过程中,很快会出台实施。其他相关的政策措施,也大多处于制定过程中,将会成熟一项推出一项。


业内人士表示,经过2017年的酝酿,预计随着粤港澳大湾区发展规划的出台实施,粤港澳大湾区将在2018年迎来实质性的开启,将会有一批实质性的项目落地。


受此消息提振,昨日,部分粤港澳大湾区概念股出现异动,29只概念股跑赢大盘,其中,13只概念股逆市上涨,江龙船艇涨幅居首,达到5.89%,华夏幸福紧随其后,涨幅为2.44%,世荣兆业(1.77%)、科顺股份(1.34%)、瀚蓝环境(1.19%)、东江环保(1.00%)等4只概念股涨幅也达到或超过1%。


资金流向方面,数据统计发现,昨日,15只粤港澳大湾区概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入1.47亿元。其中,华夏幸福(4600.16万元)、江龙船艇(2028.21万元)、中集集团(1994.61万元)、东江环保(1627.84万元)等4只概念股大单资金净流入均超1000万元,上述4只概念股合计大单资金净流入达1.03亿元。其他昨日获大单资金追捧的粤港澳大湾区概念股还有:珠江实业、广州港、深深宝A、深物业A、瀚蓝环境、华孚时尚、巨轮智能、科顺股份、广聚能源、天健集团、瑞凌股份。


近期,抢滩粤港澳大湾区,深耕主题投资实现超额收益,成为了机构的重点目标。中信证券就表示,继海南公布重大开放政策后,粤港澳大湾区或成为中国下一个对外开放的重点规划区域。粤港澳大湾区凭借强大的综合实力,完全具备成为世界级湾区的条件,也将成为“十三五”期间新的经济增长极。对于投资者而言,这会是一个具有巨大吸引力的主题投资机会。


在主题投资重点布局领域方面,中信证券建议重点关注:其一,区域交通一体化,预计到2020年,大湾区铁路运营总里程达5500公里,以高速铁路为骨干的铁路网络基本形成,实现“市市通高铁”。城市轨道交通,高速公路建设等投资也将提速,大湾区的主要城市都将新建、扩建一批机场。其二,娱乐产业多元化发展,澳门被定位为湾区娱乐与旅游中心,预计将成为大湾区建设的最大受益者,湾区旅游产业也将整体受益。其三,地产领域,粤港澳大湾区内具有丰富开发经验的企业,完全有可能把握本轮机遇。其四,电子高端制造,电子信息产业等高科技领域将是大湾区经济发展的核心动力。其五,金融行业,大湾区项目预计将强化金融服务业的多个领域(主要是在香港),银行、交易所和金融科技具备增长潜力。


进一步梳理发现,近1个月内,共有30只粤港澳大湾区概念股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,中炬高新、汇川技术、新纶科技、招商蛇口、迪森股份、中集集团、东江环保、赢合科技等8只个股获机构扎堆推荐,机构看好评级家数达到10家及以上。


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中炬高新:调味品业务保持稳健发展,非调味品业务表现超预期


中炬高新 600872


事件:公司发布2017年年报及18年一季报。2017年公司实现收入36.09亿元,同比增长14.29%,归属于上市公司股东的净利润4.53亿元,同比增长25.08%;2017年四季度实现收入8.81亿元,同比增长2.2%,归属于上市公司股东的净利润0.99亿元,同比减少7.3%;2018年一季度实现收入11.54亿元,同比增长18.42%,归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比增长47.4%。


投资评级与估值:公司一季报表现超出我们的预期,其中调味品主业表现基本符合预期,非调味品业务表现大超预期,考虑到公司18年各业务板块规划,我们略下调2018-19年EPS预测至0.80、0.99元,分别较前次下调0.03、0.03元,新增2020年EPS预测1.28元,分别同比增长41%、24%、29%,最新收盘价对应18-19PE分别为29、24x。若扣除地产的40亿重估价值,对应2018-19年PE分别为24、19x,维持买入评级和目标价30元,扣除地产重估价值对应18年PE为31x。


调味品主业延续稳健发展,Q1收入增速放缓主要系基数影响:2017年美味鲜实现收入34.92亿,同比增加20.08%,剔除Q1提价影响,销量增速在15%以上,略高于我们的预期;17Q4实现收入8.44亿,同比增长14.1%,增速较前三季度略慢,主要系17年春节较早备货主要发生在16Q4导致基数偏高。2018Q1美味鲜实现收入10.12亿,同比增长6.58%,同比增速不高主要系提价前后渠道备货导致的基数影响,实际动销保持良好态势。分渠道来看,2017年餐饮渠道收入增速约25%,略高于整体,餐饮收入占比提升至24%。分区域来看,截止到17年底公司共有一级经销商约800家,同比增长约10%,地级市覆盖数量达236个。


盈利能力提升不断兑现,阳西基地净利率再创新高:18Q1公司调味品业务净利率达13.74%,同比提升2.27pct,盈利能力改善继续。分基地来看,17H2中山、阳西基地净利率分别为14.27%、21.88%,同比提升1.36、0.91pct,阳西净利率再创新高,且新老基地盈利能力差距仍然显著,预计未来阳西产能占比上升仍将有效拉动调味品整体净利率提升。


物业出售导致Q1收入利润大幅增长,地产业务有望渐入正轨:18Q1公司非调味品实现收入1.42亿元,主要系公司处置存量物业,预计全年实现物业转让收入1.78亿。地产业务18年有望实现收入4000万,D#地块正稳步开发,2020-21年可贡献收入约10亿元。未来物业处置进度仍取决于公司规划,但地产业务有望逐渐步入正轨,稳定贡献收入及利润。


股价上涨的催化剂:业绩超预期,产能扩建速度超预期


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汇川技术:一季报预告符合预期,收入稳健增长


汇川技术 300124


通用自动化产品和新能源车电机控制器带动收入稳健增长。根据工控网数据,自动化行业自2016年四季度复苏以来,2017年自动化行业增长16.5%,其中OEM行业增长22%。在人口红利消失和产业升级的大背景下,预计工控行业将长期保持较高景气度,我们近期调研得到的反馈对此有所反应。公司作为工控行业龙头,产品覆盖工控自动化各个层级,直接受益。同时,公司改进技术营销和行业营销经营策略,不断突破细分行业获取新客户,并且提升为客户提供解决方案的能力,使得公司业务快速增长。公司主要的细分产品2017年实现50%-100%增长,整体收入实现30%增长,2018年一季度继续保持20%-30%增速,全年稳健增长可期。


一季度利润不及收入增速主要是受同期非经常损益较高影响,全年预计差距收窄。一季度利润增长5%-25%,低于收入增速,除了产品收入结构变化、市场竞争加剧等原因,导致公司综合产品毛利率同比有所降低外,主要原因是公司收到的软件退税以及子公司收到的政府拆迁补偿等同比减少。根据去年同期一季报披露,同期营业外收入0.94亿元,同比增长70%,主要是收到软件退税,且长春汇通收到拆迁补偿款。根据预告的中位数,再去除此项因素的影响,预计利润增速与收入增速的差距较2017年是缩小的(2017年收入30%,利润增长14%)。


由于新能源汽车电控高投入,2017年上半年,研发人员同比增长55%,2017年前三季度管理费用增长46%。我们认为随着公司收入的快速增长,以及新能源车布局的逐步推进,研发费用的大幅增长使得费用占收入的比重快速提升的时期已经过去,未来费用投入对利润增速的影响将逐步减弱。而新能源乘用车电控已经定点多个车型项目,逐步开始小批量验证。


轨道交通订单连连,未来业绩增长可期。公司17年以来多次中标轨道交通牵引系统采购项目,其中宁波/苏州/贵阳三地项目金额分别为1.23/4.19/2.55亿元。公司中标宁波和贵阳项目意义重大,不再局限于苏州和深圳两地,之后有望突破其他城市,实现全国多地布局。


投资建议:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.64/0.81/1.03元,业绩增速分别为15%、25%、28%。看好公司收入稳健增长,利润逐步释放。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为40元。


风险提示:宏观经济增速下滑、新能源车不达预期。


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新纶科技:终止收购阿克伦,无显著影响


新纶科技 002341


1.终止收购阿克伦公司45%股权,不影响公司光学膜项目进展


阿克伦公司以研发LCD光学补偿膜发展起来,基于其专利技术生产的光学补偿膜产品已在全球高端显示装置中大规模应用。经过多年发展,该公司已在光学显示、高性能工业材料、生物与健康、可替代能源等领域拥有近百项专利。公司已经与阿克伦成立了合资公司聚纶材料,双方将继续在光学显示领域继续合作,最后的技术应用并不会受收购终止而有所影响。


公司三期光学膜项目前期量产的产品均基于日本的技术,相应的技术许可都已经完成。公司已完成光学膜项目全套设备订货,主体涂布机使用的是日本平野机械株式会社订制化的光学膜涂布线,因此,光学膜项目建设进展不会受到影响,项目预计2018年三季度末将进行试生产。


2.阿克伦公司营收规模小,对公司业绩无明显影响


阿克伦公司2016年全年营收431.8万美元,净利润68.6万美元,2017年1-9月营收613.7万美元,净利润143.4万美元。我们按2017年营收850万美元、净利润195万美元进行估算,2017年阿克伦整体营收占新纶科技总体营收约为2.6%,净利润占比约为7%。因此,从财务角度,阿克伦45%股权未能被收购成功对公司主体业绩影响较小,并且双方合作将通过聚纶公司继续进行,阿克伦团队未来依然能够通过与新纶科技共同开发国内市场而为公司创造利润。


3.盈利预测


鉴于目前公司主要业绩增长来自于电子功能材料和铝塑膜项目,我们维持18-20年业绩预测,18/19/20年公司实现营收分别为37.2亿元/52.4亿元/74亿元,实现净利润分别为3.7亿元/5.5亿元/7.9亿元,对应每股收益为0.33元/0.49元/0.7元,维持“买入”评级。


4.风险提示


铝塑膜国内新产能投产不及预期,光学膜推进不及预期。


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招商蛇口:销售四月天、资源优势足


招商蛇口 001979


4月销售+18.82%,预计后续推盘力度或加大叠加低基数,销售增速或有提升:1)公司4月实现签约销售面积61.36万平米,同比增加18.82%,该增速相对去年同期增速收窄16.47pct,相对3月同比增速提高14.72pct;实现签约销售金额103.96亿元,同比增加32.77%,该增速相对去年同期增速仅收窄5.84pct,远小于销售面积增速的收窄幅度,主要源于期内销售均价有较大的提升,4月销售均价16942.63元/平米,相对去年同期增长11.74%。2)1-4月公司实现签约销售面积210.21万平米,同比增长11.27%,较3月增速提高2.84pct;实现签约销售金额417.04亿元,同比增长21.44%,较3月增速提高3.35pct;累计销售均价19839.21元/平米,同比增长9.14%。1-4月累计销售金额/18年计划销售额(1500亿)仅27.80%,低于17年同期累计销售金额/17年计划销售额(1000亿)的34.34%,后期推盘力度或加大;结合17年3月基数开始走低,我们预计公司在未来几个月的销售增速或持续表现良好。


土储获取渠道不拘一格,成本可控,资源优势显著:1)4月公司新增土地项目5个,这5个项目均位于核心二线城市及其周边强势地区;5个项目中,杭州项目为公司100%权益项目,其余项目权益在49%-65%之间,项目获取以合作/收购(昆山项目为收购项目)为主。不计入昆山项目裕元花园酒店(计容建筑面积3.08万方)、4层办公楼(计容0.56万方)及157个停车位在内的物业及物业所在土地的国有建设土地使用权,4月新增项目可增厚46.91万方土储资源,其中权益计容面积87.94万方;权益拿地额31.20亿元,权益平均楼面价3548.57元/平米;其中徐州、杭州、广州、中山、昆山等项目楼面价分别1949.49/11033.80/14997.25/6000/3328.31元/平米,相比对应区域均价可估算幅度分别为+467.79%/201.17%/100.13%/105.05%/349.24%(备注:数据为搜房网四月各地二手房均价)。2)公司在资源获取上不拘一格,5月7日公告收购招商漳州78%股权,并获得海西板块(漳州地区)优质土储近777.47万方,漳州开发区与厦门岛、鼓浪屿隔海相望,但两边房价有明显价差;随着厦漳同城化的进一步推进,未来该区域有望分享厦漳同城的政策区位优势,区域项目价值有望进一步提升。


投资建议:公司聚焦居民客户、企业客户和政府客户需求的满足,开展社区运营、园区运营、邮轮运营三大业务;并于资源获取上具显著优势;收购招商漳州78%股权有望增厚公公司效益。我们预计公司18-20年公司EPS为1.35元、1.73元、2.36元,对应PE分别为16.8X、13X、9.6X,维持“买入-A”评级,6个月目标价29.3元。


风险提示:房地产市场不及预期、政策调控过度、公司经营不达预期。


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迪森股份:17年业绩预告符合预期,关注18年一季度订单情况


迪森股份 300335


17年业绩预告归母净利润2.04亿-2.30亿,同比增长60%-80%


公司公告2017年业绩预告,归母净利润2.04亿-2.30亿元,同比增长60%-80%。业绩高速增长主要受益于北方清洁供暖政策的推进,居民端壁挂炉销量爆发式增长(前三季度公告订单量40万台,同比增长428%,销售量24万台,同比增长254%);工业端运营项目保持较快增长。


煤改气政策规划壁挂炉目标1200万户,关注18年一季度订单情况


2017年12月,发改委联合10部委出台《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》,规划2017年-2021年“煤改气”壁挂炉用户增加1200万户,新增用气90亿立方。根据中国燃气供热专业委员会统计数据及公司销量公告,14-16年,迪森市占率分别为7.34%,7.16%和6.60%。我们看好龙头企业渠道、资源等优势将会带来市占率的提升,建议关注后期相关政策及公司订单情况。


工业端:运营项目、设备订单充足


公司工业端项目分为运营及设备。截至三季报,B端运营项目已达5.88亿元,同时在施工未完成项目达4.46亿元合同订单充足。工业端设备(燃气锅炉)销售量为451台(折算蒸吨数1238吨),订单量达704台(折算蒸吨数2436吨,同比增长70%),受北京等地燃气锅炉低氮改造政策影响,我们预计后续订单依然将保持较快增长。


18年PE估值17倍、业绩有望持续高增长,维持“买入”评级


公司17-19年EPS为0.62、0.98、1.33元,当前股价对应PE为28X、17X、13X。目前公司居民端、工业端在手项目充裕。尽管短期北方供暖存在气荒现象,考虑到煤改气是北方清洁供暖主要方式,预计居民端壁挂炉业绩有望持续高增长,维持公司“买入”评级。


风险提示:


居民端订单增长不及预期,工业端新签订单项目落地进度不达预期;下游需求不达预期。


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中集集团:一季度收入保持较快增长,利润略有波动


中集集团 000039


事件:4月27日晚,公司发布2018年一季度报,公司实现营业收入192.54亿元,同比上升31.19%;取得归属于母公司股东及其他权益持有者净利润4.46亿元,同比下降12.44%;实现基本每股收益0.1409元/股,同比下降13.24%。


点评:


收入端:业绩增长基本符合预期。公司一季度收入同比上升31.19%:主要由于收入增长主要来源于集装箱制造业务、道路运输车辆业务和能源、化工及液态食品装备业务的收入增长,分项来看,其中集装箱、道路运输车辆业务、化工及液态食品装备业务、海工、物流、重卡、空港装备、产城、金融营业收入分为为72.61(+36.89%)、47.2(+14.27%)、28.77(+28.23%)、3.3(-37.35%)、19.57(+18.22%)、7.53(+48.79%)、0.63(-43.35%)、5.15(-5.43%)亿元,从今年来看,预计收入端仍有望持续增长,主要由集装箱(全球经济基本面依然表现强劲)、道路运输车辆(受惠于国家2016年出台的GB1589政策及环保督查影响的延续)、能化装备业务(受惠于国际油价回升以及中国经济发展状态良好的影响)驱动。


利润端:不利因素有望在年内逐步消除。本期公司取得归属于母公司股东及其他权益持有者净利润人民币4.46亿元,同比下降12.44%,主要是受期内汇兑损失增加及海工业务亏损扩大等因素的影响。1、公司财务费用大幅增长69.51%,从2017Q1的2.79亿元增长到2018Q1的4.73亿元,主要由于报告期内汇兑损失增加所致。2、公司2018年Q1毛利率为13.2%,对比2017年全年18.36%下滑27.71%,主要还是由于海工业务的持续亏损造成。全年来看:1、今年内海工业务将会明显减亏,公司正积极引入战略投资者;2、汇兑损益的影响在一季度体现较为充分,后期影响减小。3、前海土地问题有望在近期解决,将会极大增厚公司净利润。


盈利性预测与估值。预计公司18-19年归属于母公司股东净利润分别为33.3亿、41.3亿,EPS 分别为1.


12、1.35,对应估值14倍、11倍,维持增持评级。


风险提示:全球贸易复苏缓慢不达预期。


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