国务院支持跨境电商等新业态发展 四股或迎腾飞契机

2018/06/14 09:27:21

国务院总理李克强6月13日主持召开国务院常务会议,确定进一步扩大进口的措施,促进调结构惠民生和外贸平衡发展。

?国务院确定进一步扩大进口措施 支持跨境电商等新业态发展

国务院总理李克强6月13日主持召开国务院常务会议,确定进一步扩大进口的措施,促进调结构惠民生和外贸平衡发展。


为推进互利共赢开放战略、维护自由贸易,在稳定出口的同时进一步扩大进口,倒逼国内产业改造提升,更好满足群众多样化需求,会议确定,适应消费升级和供给提质需要,支持关系民生的日用消费品、医药和康复、养老护理等设备进口,落实降低部分商品进口税率措施,减少中间流通环节,清理不合理加价,让群众切实感受到降税带来的好处。大力发展新兴服务贸易,促进研发设计、物流、咨询服务、节能环保等生产性服务进口。完善免税店政策,扩大免税品进口。增加有助于转型发展的技术装备进口。


会议要求,要优化进口通关流程,开展海关“经认证的经营者”(AEO)国际互认,提高进口贸易便利化水平。清理进口环节不合理管理措施和收费。创新进口贸易方式,支持跨境电商等新业态发展。加强外贸诚信体系建设和知识产权保护。促进对外贸易和对外投资有效互动。

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跨境通:业绩维持高增长,经营指标向好

跨境通 002640

研究机构:安信证券 分析师:黄守宏 撰写日期:2018-05-09

事件:4月27日公司公告,2017年实现营收140.2亿,同比增长64.2%,实现归母净利润7.5亿,同比增长90.7%,其中:环球易购实现收入114.4亿元,同比增长59.7%,实现归母净利润7.1亿元,同比增长108.6%;帕拓逊实现收入24.2亿元,同比增长88.1%,实现归母净利润1.9亿元,同比增长68.9%。同时,公司发布2018年一季报,2018Q1公司实现营业收入46.2亿,同比增长74.4%,实现归母净利润2.6亿,同比增长65.1%,业绩持续维持高增速增长。


跨境出口业务继续维持高增速,自营网站运营效率明显提升。2017年,公司跨境出口业务实现营收130.0亿,同比增长61.9%,仍为收入端绝对重要来源,其中:1)自营业务表现亮眼,实现收入74.4亿,占比57.2%,GMV达118.7亿,同比增长67.5%;其业绩高增长主要来自系主要站点月活、复购率、转化率等指标向好所致,Gearbest、Zaful、Rosegal月活分别为4533、1779、1662万人,90天复购率分别为49.5%、26.82%、29.38%,转化率分别为2.09%、1.79%、2.10%。2)第三方平台实现收入55.6亿,占比42.75%,依托公司强大的供应链体系和大数据精准营销能力,积极在第三方电商渠道开设店铺,有效增加了公司的营业收入规模,提升了公司经营的边际效益。


收购优壹电商,跨境进口业务又添一子。2017年,公司跨境进口业务实现营收6.8亿,同比增长59.7%,其中进口线下业务比重有所增加,由2016年52%占比提升16pct至78%。2018年1月,公司完成优壹电商收购,跨境进口业务又添一子,其在2017年实现扣非归母净利润2.04亿,远超1.34亿业绩承诺;目前,公司跨境进口业务占比尚低,未来优壹电商和公司业务协同,或可大幅提升进口业务板块业绩。


经营指标有所改善。经过公司积极调整,报告期内公司各项经营指标有所改善,具体体现在:1)毛利率上行。2017年同比+1.9pct至50.2%;2)费用端规模效应及马太效应显著。2017年仓储物流费用率、广告费用率同比下降1.7pct、1.8pct至13.1%、10.4%;3)经营性现金流净流出持续收窄。2017年收窄7.67亿、2018Q1收窄3.18亿;4)存货消化显著,周转提升。2017年存货占营收比重同比-2.5pct至27.7%,2018Q1存货周转天数同比减少26天至145天。


投资建议:公司为跨境出口行业龙头,行业正处红利期,公司受益于规模效应及客户运营能力,运营效率不断加强;收购优壹电商,跨境进口业务又添一子,或与原有业务协同提升板块业绩。预计2018-2019年备考EPS为0.81、1.11元/股,首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价23元。

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快乐购:背靠湖南卫视,打造互联网内容平台

快乐购 300413

研究机构:中银国际证券 分析师:刘昊涯 撰写日期:2018-05-28

公司近日公告,公司重大资产重组事项获得证监会有条件通过。此次重大资产重组中,公司通过发行股份方式收购芒果传媒旗下快乐阳光100%股权、芒果互娱100%股权、天娱传媒100%股权、芒果影视100%股权及芒果娱乐100%股权,同时拟募集配套资金20 亿元。此次重组事项完成后, 公司将由电视购物平台转型为互联网视频娱乐平台,依靠湖南广电的内容制作能力,发展互联网内容生态。我们首次覆盖给予公司“增持”评级。


公司盈利能力将大幅提升。此次资产重组协议中,芒果传媒承诺五家标的公司合计2018-2020 年分别实现净利润8.75 亿元、10.9 亿元和14.9 亿元。


公司将拥有国内大型互联网视频平台。快乐阳光旗下芒果TV 是目前国内仅次于爱奇艺、优酷和腾讯视频的第四大视频平台,也是唯一一家将在A 股上市的大型视频平台。截至2017 年12 月底,芒果TV 的平台注册用户数达到1.16 亿人,付费用户数量达到451.4 万人,会员规模、月均DAU 等指标均呈上升趋势。


公司将背靠湖南广电打造网络娱乐生态圈。此次收购完成后,公司将拥有视频平台运营(快乐阳光)、艺人经纪(天娱传媒)、衍生游戏开发(芒果互娱)、内容制作(芒果影视、芒果娱乐)四大业务,依靠湖南广电的资源导流,公司将打造集流媒 体内容、新媒 体平台、互联网信息及电商服务一体共生的芒果媒 体生态。


评级面临的主要风险

收购标的业绩不达预期;视频平台发展政策发生重大变化。


估值

假设公司2017 年下半年正式重组完成,预计2018-2020 年公司将实现每股收益0.56、1.17 和1.6 元,首次覆盖给予公司“增持”评级。

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华贸物流:核心货代业务量价齐升,并购效应不断显现

华贸物流 603128

研究机构:国联证券 分析师:陈晓 撰写日期:2018-04-23

事件:公司发布年报,2017年公司实现营业收入87.15亿元,同比增长19.25%;实现归属母公司净利润 2.79 亿元,同比增长 24.55%;实现扣除非经常性损益后归属母公司净利润 2.43 亿元,同比增长 19.99%。


投资要点:

核心货代业务实现量价齐升,仓储与特种物流业务稳健增长。


传统核心货代业务方面,2017年公司实现国际空运业务量33.40万吨,同比增长16.12%,营业收入34.08亿元,同比上升27.84%;实现国际海运业务量88.98万标箱,同比上升7.82%,营业收入30.54亿元,同比上升29.83%。其中,空运业务毛利同比增加79元/吨,海运业务毛利同比增加34元/标准箱,核心业务盈利能力进一步得到提升。国际工程物流营业收入1.62亿元,同比减少24.12%,营收下滑主要由于去年公司主动减少投标一些占用资金较多、周转较慢、风险较大的工程业务。仓储第三方物流业务的营业收入3.11亿元,同比增长8.92%。特种物流收入6.71亿元,同比增长24.62%,如剔除并表因素,中特物流的收入同比增长6.71%。供应链贸易业务的营业收入 9.70亿元,同比下降12.05%,主要是从2016年全部退出钢铁及铁石矿产品的业务,去年同期两项产品的业务收入为2.05亿元。


投资建议

整体来看,中国诚通入主后公司在2017年继续保持业绩稳步增长,虽然计提资产减值导致盈利略低于预期,但随着公司退出大宗供应链贸易业务后负面影响将逐步清除。公司核心业务稳定增长伴随外延扩张不断推进,未来三年业绩有望持续上扬,预计公司2018-2020年EPS分别为0.33、0.40、0.49元,维持“推荐”评级。


风险提示

国际贸易争端升级导致业务量下滑,并购效应不及预期。

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苏宁易购处置部分可供出售金融资产公告点评:再次出售部分阿里股权增厚业绩

苏宁易购 002024

研究机构:光大证券 分析师:唐佳睿,邬亮 撰写日期:2018-05-31

公司出售阿里巴巴集团0.3%股份,预计实现净利润56.01亿元 5 月30 日晚,公司发布《苏宁易购集团股份有限公司关于处置部分可供出售金融资产的进展公告》,截至公告日,公司出售了其所持有的阿里巴巴集团股份766 万股,占阿里巴巴集团股份的0.3%,出售价款合计约15.04 亿美元,扣除初始购股本金及股份发行有关成本及相关直接费用后, 预计可实现净利润约56.01 亿元,折合EPS 0.6 元。


本次出售后公司仍持有阿里巴巴集团0.51%股份 本次出售完成后,公司仍持有阿里巴巴集团股份1316.47 万股,占其股份的0.51%。而阿里巴巴集团目前持有公司19.99%股份,是张近东(持有20.96%)之后与苏宁电器集团有限公司并列的公司第二大股东。


2018年渠道拓展推进较快,重点布局低线市场和社区便利店 公司本次出售阿里股权所获资金,将用于支持公司在渠道拓展、商品丰富以及科技研发等领域的投资和业务发展。 公司2018 年在低线城市渠道和便利店两方面都制定了较高的开店目标。低线城市渠道方面,公司认为低线城市正在进行零售商主导的渠道升级,公司力图通过加速渠道布局在本次渠道升级中占据优势;便利店方面, 公司将其定位为线下社区场景入口,提供最后一公里范围内社区服务。通过本次股权出售,公司获得更为充裕的拓展资金,有望奠定在这两个领域的渠道优势。


上调18年盈利预测,维持“买入”评级 考虑到公司出售部分阿里股权对2018 年业绩的增厚,我们上调对公司2018-2020 年全面摊薄EPS 的预测至0.70/ 0.10/ 0.13 元(之前为0.10/ 0.10/ 0.13 元),维持“买入”评级。


风险提示 一线城市地产景气度下降,居民消费需求增速未达预期。


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