上周机构密集走访93家公司 六股现上车良机

2018/06/19 13:23:06

尽管近期A股市场的整体表现并不尽如人意,但各类机构的调研节奏却依然保持着较高频率。数据统计发现,上周两市共有93家公司接待机构调研,包括广泽股份、美的集团、瑞康医药、裕同科技、尚品宅配等15家公司均在期间受到10家及10家以上机构的集体调研,备受机构关注。

?上周机构密集走访93家公司?9只潜力股备受海外机构青睐


尽管近期A股市场的整体表现并不尽如人意,但各类机构的调研节奏却依然保持着较高频率。数据统计发现,上周两市共有93家公司接待机构调研,包括广泽股份、美的集团、瑞康医药、裕同科技、尚品宅配等15家公司均在期间受到10家及10家以上机构的集体调研,备受机构关注。


对此,分析人士表示,伴随着沪指再度接近3000点整数关口,北上资金等价值投资的践行者均在近期加快了布局脚步,场内也涌现出越来越多的中长线布局机会。事实上,机构调研的方向往往是近期市场中最受关注的焦点,借鉴机构调研的成果不仅能更好的帮助投资者寻找未来的投资机会,同时也能发现部分个股潜在的投资风险,在市场维持弱势震荡的背景下,尤为值得关注。


通过梳理发现,在上周机构调研的93只个股中,前期超跌股占据较高的比重,其中,22只个股自1月29日以来累计跌幅均在20%以上,具体来看,华谊嘉信(-54.23%)、雷科防务(-44.59%)、泰胜风能(-42.67%)、海达股份(-41.98%)等个股期间累计跌幅均在40%以上,此外,滨江集团、悦心健康、梅泰诺、华谊兄弟、国轩高科、宏创控股、宜通世纪、东方新星等个股期间累计跌幅也超过30%。而分析人士也表示,部分基本面较好且具备发展空间的个股,在市场整体回调过程中,或存在被错杀的可能。


而研究机构给出的投资评级,是投资者判断个股基本面优劣的捷径之一。在上述获得机构调研的个股中,有48只个股在近期获得了机构给予的“买入”或“增持”评级,投资机会受到了机构的认可。其中,银轮股份(9家)、潍柴动力(8家)、恒逸石化(7家)、苏宁易购(7家)、金风科技(6家)、中国重汽(5家)、晶盛机电(5家)、美的集团(5家)、鱼跃医疗(5家)等9只个股在近期均受到5家及5家以上机构推荐。


值得一提的是,伴随着6月1日A股正式“入摩”,北上资金布局的标的、海外机构青睐的个股均受到各界的极大关注,在上述获得机构调研且投资机会受到看好的个股中,美的集团、精测电子、恒逸石化、金风科技、燕京啤酒、欧普照明、泰胜风能、国轩高科、瑞康医药等9只个股均在上周获得海外机构的调研,对于获得最多海外机构青睐的美的集团,银河国际证券表示,看好美的集团的投资机会,公司产品升级的核心逻辑不变,且利润率持续提升,给予“买入”评级,预计公司上半年经汇兑调整的盈利会实现强劲增长,考虑到公司每股收益有望保持25%以上的快速增长,给予公司13.5倍的2019年预测市盈率。

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恒逸石化:24亿超2000名员工参与史上最大规模员工持股,彰显未来发展信心


恒逸石化 000703


研究机构:申万宏源 分析师:宋涛 撰写日期:2018-04-18


公司公告:恒逸石化发布第三期员工持股计划草案,总额不超过18亿元;公司控股股东恒逸集团及其附属企业的部分员工拟成立集合资金信托,通过二级市场购买等方式增持公司股份,总金额不超过6亿元。


员工持股与员工增持计划彰显未来发展信心。本次员工持股计划的可覆盖1600人,按照4月16日收盘价20.62亿元/股测算,可购买恒逸石化股份数量上限为8729万股,占总股本的5.30%。两项计划合计金额达24亿元,覆盖总人数超过2000人。两计划存续期均为36个月,通过二级市场购买公司股票锁定期为12个月。两项计划充分实现了公司与员工利益的统一,体现了员工对于公司前景的信心。


一季度PTA、CPL盈利能力强,PTA无惧短期调整,长景气周期可确定。我们测算一季度PTA-PX、己内酰胺-纯苯平均价差分别在1000元/吨、9700元/吨左右,均高于去年同期水平,推动公司Q1业绩大增。最近PTA价格出现一定回调,价差回落至750元左右,但从长期来看,经过多年整合,PTA过剩产能出清较为彻底,且新增产能有限,未来两到三年维持供需紧平衡,行业维持较高的开工率;短期来看,二季度国内大量装置进入检修期,且多为行业大厂,在二季度检修的产能预估达到1920万吨。根据检修时间来看,预计二季度PTA损失供应量超过40万吨,一季度累积的库存量将快速消化,进一步加剧供给紧张的局面。


随着原油价格上涨,PTA价格和价差大概率持续向上。公司拥有PTA权益产能612万吨,价格弹性巨大。


收购长丝产能实现跨越式增长,标的资产盈利能力强劲。公司现拥有涤纶长丝权益产能183.5万吨,公司拟发行股份收购太仓逸枫(24.5万吨POY)、嘉兴逸鹏(20万吨FDY)、和双兔新材料(100万吨聚酯涤纶)100%股权,将增加聚酯纤维产能144.5万吨;并利用配套融资再扩建50万吨FDY和25万吨POY产能,增加共计220万吨长丝产能。经过整合优化,嘉兴逸鹏和太仓逸枫盈利能力明显增强,恒逸集团承诺两公司18-20年的净利润不低于2.28、2.56、2.6亿元。双兔是行业内拥有一定规模和成本优势的大厂,18-20年承诺净利润不低于2.15、2.25、2.40亿元。当前涤纶长丝价差不断扩大,预计18年长丝预计可维持高景气,标的资产注入后可显著增厚公司业绩。


文莱项目稳步推进,千亿恒逸值得期待。公司在布局PX、PTA和聚酯纤维上下游产业链的同时,积极延伸“芳烃-CPL-PA6”产业链,实现涤纶和锦纶的双“纶”驱动。文莱炼化项目分为两期,一期项目年产PX150万吨、苯50万吨和油品600万吨,预计可于2018年年底投产,预计可实现归母净利润25亿元,打造全产业链的石化-化纤龙头。


盈利预测和投资评级:维持盈利预测,维持增持评级。预计公司17-19年EPS分别为1.00、1.84、2.72元,当前股价对应17-19年PE为21X、11X、8X。

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苏宁易购零售云专题:加盟赋能,抢占低线家电市场


苏宁易购 002024


研究机构:国信证券 分析师:王念春 撰写日期:2018-05-29


零售云:赋能千店万商,共享智慧零售


苏宁零售云是苏宁智慧零售解决方案平台,通过开放输出公司在供应链、仓储、金融、IT等方面的核心能力,赋能中小零售商,在县域乡镇市场推进苏宁易购零售云加盟店。零售云门店采用直营化管理的加盟模式,通过“一镇一店,一商圈一店”策略,以建立短链的、平台化的高效线下终端网络为目标,精准触达消费者。18年来,零售云加盟店进入快速复制阶段。截至18年5月1日,公司已开设苏宁易购零售云加盟店390家,4月底112家店同开,覆盖全国22个省、90个城市。2018年,公司将加快布局零售云加盟店,计划2018开设3000家门店,覆盖全国90%以上的县镇,预计18年交易规模突破40亿。


门店调研:加盟店经营效率显著提升


2018年4月11日和12日,我们分别对常州寨桥店、苏州郭巷店、马鞍山小丹阳店三家首批公司零售云门店进行实地考察。调研结果显示,改造后门店品类结构优化,经营效率显著提升,客流量和销售额均大幅上升。


市场分析:家电市场稳健增长,低线市场潜力可期


近年来,我国家电产品价格提升,市场规模稳健增长。据中怡康数据,2017年国内家电市场零售额达1.74万亿元,同比增长9.78%。随着我国城镇化水平提高,低线市场家电市场表现亮眼,2016年,三四级市场线下家电销售额达3321亿元,占整体线下家电市场比重约59.6%,高出一二线城市同期水平19.2个百分点,2017年全国农村实现网络零售额1.24万亿元,同比增长39%,其中家电类产品贡献显著。未来,随着城镇化进程加速、农村消费水平提升,将撬动低线家电市场需求。


风险提示


新兴门店扩张不及预期;门店盈利能力不及预期。


零售云业态加速下沉,受益于三四线消费升级,给予“买入”评级


公司当前多业态、线上下齐发力,我们看好零售云模式下公司对三四级市场传统家电零售渠道的降维打击,18年零售云业务销售规模有望突破40亿。维持买入评级,建议积极关注。

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金风科技:从技术进步看公司“两海”战略发展


金风科技 002202


研究机构:申万宏源 分析师:韩启明,刘晓宁,郑嘉伟 撰写日期:2018-05-23


公司专注研发直驱永磁风电机组,市占率全球领先。公司是专注研发直驱永磁风电机组,是国内首家具有自主知识产权的风机企业,经过十余年发展,公司逐步成长为国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商,国内市占率不断提升,常年稳占第一,2017 年国内新增装机约27%;全球市占率第三,占比约 11%。目前公司拥有自主知识产权的1.5MW、2.0MW、2.5MW、3.0MW、6.0MW 永磁直驱系列化机组,覆盖陆上、海上不同风能资源区市场需求,研发出适合高温、低温、高海拔、潮湿、防沙、低风速、超低风速等不同细分领域的风机,公司各风机系列平台基本实现风力范围全覆盖。


公司长期布局低风速领域,加码低风速领域抢占市场先机。随着我国低风速发展趋势确定,低风速机组需求增长。受益于直驱永磁技术,低风速机组性能优势凸显,公司竞争优势显著。公司长期布局低风速领域,顺应市场需求变化,实现了低风速风机全谱系覆盖;同时依托先进的研究平台,自主研发配套的塔架、叶片提高发电效率。通过“混合单机容量、混合轮毂高度、混合叶片直径”等排列组合方式,满足客户的个性化需求,完善细分产品的谱系和精准的产品定位。


持续发力海上风电市场,海外市场开拓成果显著。2017 年海上风电全面启动,国内外企业纷纷布局大兆瓦海上风电机组。公司十年探索海上风电,积累经验攻克技术难关,在原有的3.X(MW)海上产品平台基础上,于2017 年推出新一代海上大兆瓦产品——GW6.X 平台及整体解决方案。同时,公司海外业务进入收获期,海外业务实现营业收入20.9 亿元,同比下降5.5%。公司海外市场新增开发及储备项目容量创历史新高,截止至18Q1 公司海外在建及待开发项目容量达到1.8GW,在手国际订单813GW,国际业务遍布六大洲。今年以来公司成功开发了美国RattleSnake、澳洲StockyardHill,通过LomaBlanca 项目开拓阿根廷市场,中亚、南美、东欧市场成为海外业务新亮点。


多元化夯实金风根基,专业化协作布局产业链后端。风电行业经过十余年的快速发展,行业竞争逐步由产业链前端向后端转移,后服务市场正逐步释放巨大的市场空间。公司积极开拓风电场开发、风电服务业务等盈利模式,转型风电整体解决方案提供商。同时,公司技术革新把握行业前沿技术,紧随智能化、共享化、集中化的行业发展趋势,投资建设了金风大数据平台、金风新能源气象数据资产管理平台、金风全球监控中心、全生命周期资产管理系统、大数据预警系统等智能服务支撑平台,利用先进的信息化技术,提供全面的智慧运维服务,提高风电项目收益。


维持盈利预测,维持“买入”评级:随着风电度电成本降低,风电发展有望打破行业发展周期性,进入平价上网新时代,公司作为风机制造的领导者,有望继续领跑整个行业。预计公司18-20 年实现归母净利润40.54、50.09、64.64 亿元,对应的EPS 分别为1.13、1.40、1.81 元/股,当前股价对应18-20年的PE 分别为16 倍、13 倍和10 倍,维持“买入”评级。


风险提示:风电装机不达预期;弃风限电改善不达预期;

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中国重汽5月销量点评:公司迎来历史最佳五月


中国重汽 000951


研究机构:广发证券 分析师:张乐,闫俊刚,唐晢 撰写日期:2018-06-13


5月公司重卡销量同比增长24.6%至16425辆,公司迎来最佳五月。


公司发布公告,5月份销售重卡16425辆,同比增长24.6%;1-5月份累计销售重卡66324辆,同比增长28.8%。在去年高基数下,公司重卡销量仍持续高增长,18年5月单月销量创历史5月份新高。


多重因素使得公司表现持续好于行业。


由第一商用车数据,18年5月我国销售重卡11.4万辆,同比增长16.7%;1-5月我国累计销售重卡56.0万辆,同比增长15.2%。公司由于工程车占比较高、出口增速高于行业出口增速及大排量车渗透率提升下其MC13产品竞争优势明显,1-5月公司销量增速持续高于行业。我们根据公司历年1-5月销量占全年比例对18年销量进行简单推算:08-17年公司1-5月销量占全年比例平均值、最高值、最低值分别为42.6%、51.3%、36.2%,对应公司18年年化销量分别为15.6万、12.9万、18.3万,较17年分别增长15.6%、-4.0%、35.9%,最悲观假设下公司销量下滑幅度也较小。


重卡市场18年稳定性或超预期,T系列车是公司长期看点。


16年治超新规加速了重卡行业过剩的保有量出清,且目前行业库存处于很低的水平,在稳中求进的政策背景下,行业销量波动会大幅低于11-15年,行业集中度的提升利好公司等重卡龙头。中长期来看,源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司依托T系列新车市场份额有望提升,产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。


投资建议。


长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T系列车将提升公司盈利水平,公司业绩富有弹性;我们预计公司18-20年EPS分别为1.60、1.89、2.23元,PE对应当前股价为8.3/7.0/6.0倍,目前估值反映的是18年业绩大幅下滑的预期,但我们预计公司盈利具有韧性,维持“买入”评级。

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晶盛机电:光伏新政对晶盛机电影响评估


晶盛机电 300316


研究机构:东吴证券 分析师:陈显帆,周尔双 撰写日期:2018-06-04


事件:2018年6月1日,发改委、财政部、能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。


投资要点:


短期将迎阵痛期,全球装机需求下调至80-90GW,同比下滑10-20%


我们认为,本次政策的本质是:减少增量项目补贴缺口,使光伏产业更加健康发展。预计政策短期将大幅影响国内装机需求,行业将加速降价和洗牌,平价时代有望提前到来。我们预计2018年光伏国内新增装机量的预估调整为25-30GW(原预测是45-50GW),同比下滑约为50%左右。预计2018年海外新增装机量为55-60GW,同比增长10-20%。预计2018年全球光伏新增装机量80-90GW,同比下滑10-20%。


单晶将加速替代多晶,单晶缺口将不断扩大


政策调整后,预计对多晶产能产生较大冲击。多晶硅片目前已跌破现金成本,新的一轮价格战将推动多晶产能加速退出。多晶产能退出以后,对应全球每年约80-100GW装机需求,单晶缺口约为20-40GW,随着平价上网时代到来,2020年以后缺口将更大。新政下各家光伏企业资金压力渐显,融资能力较差的企业持续扩张能力会有问题,具备更强融资能力的光伏龙头企业(隆基和中环)不排除逆势扩张加速洗牌,高端光伏设备公司将持续受益,设备新进入者潜在威胁很小。


政策将推动光伏平价前最后一次洗牌,平价超级周期有望提前开启


本轮周期出清后,我们预计光伏系统成本将达到3-3.5元/W左右的水平(和现在的5元相比,还有30%-50%的下降空间),光伏度电成本将降低至0.30元/度以下。全球光伏产业将出现一轮长度在15年以上的“全球平价上网大周期”。我们维持此前的判断,2020年后即将启动的这轮光伏“平价上网大周期”。


晶盛机电:光伏将迎阵痛期,半导体设备接力增长


短期受光伏政策影响,我们预计晶盛机电2019年光伏收入将下滑,2020年平价时代公司光伏收入有望重新迎来高速增长。公司半导体布局全球化已经稳定立足点,半导体业务进入收割期。公司半导体单晶炉已经成为世界级的设备供应商,大硅片整线制造能力已达80%。全球半导体硅片缺货将延续至2021年,同时受益于半导体产业转移至中国,国内大硅片投资规划已超600亿元,未来三年半导体硅片设备需求超过400亿元,国内设备公司将历史性的机遇。我们预计公司未来2-3年将成为国内半导体设备利润体量最大的公司之一。预计无锡中环大硅片一期项目100亿元投资2020年将达产,设备需求约为70-80亿元。


盈利预测和投资建议:


预计公司2018-2019年收入分别为31亿和34亿,净利润分别为7.2亿、9.4亿,对应PE分别为27倍、21倍,维持“买入”评级。按照分部估值法,光伏受行业政策影响给予20倍PE估值,半导体给予50倍PE估值,按照我们对公司2019年的业绩预期,合理估值为330亿市值。


风险提示:短期可能受光伏政策调整的影响;光伏平价进程低于预期;半导体国产化发展低于预期。

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鱼跃医疗:销售投入增加,影响业绩表现


鱼跃医疗 002223


研究机构:平安证券 分析师:叶寅 撰写日期:2018-04-23


OTC产品扩张顺利,费用投入增加:


扣除上海中优并表因素,公司2017全年实现收入31.23亿元,同比增长18.26%,内生的销售增长全部来自鱼跃本体。其中电商平台继续保持50%+的高速增长,电子血压计、睡眠呼吸器等快速放量。总体毛利率为39.66%,剔除中优并表因素,总体毛利率为37.46%,同比下降约1PP,系原材料涨价与电商销售增加所致。


公司销售费用率上升较大,2017年整体销售费用率11.29%,同比上升3.58PP,原因包括直销为主的中优并表以及鱼跃本体医用耗材团队建设期投入较大(约增加2000万元以上);管理费用率为9.77%,同比下降0.67PP。增加较多的销售费用加上中优的少数股东损益扣除使公司全年利润增速有所下降。另外,公司账上4272.60万元理财收入因财务口径调整被计入非经常性损益,导致表观上扣非归属净利润增长进一步放缓。2018Q1公司启动经销商调整,一定程度上减少了渠道备货的产品数量。预计2018年中左右即可完成调整,恢复正常销售。


业务整合进行中,三线力求突破:


公司本体、上械与中优三线均在进行业务调整,以求符合未来发展需要。本体的OTC团队由过去线上线下分割的方式整合为一体,并推出线下体验店等联动营销策略。院内耗材团队的人员基本到位并已全面开展工作,2018年公司将对团队进行业绩考核,力求早日打开医院市场。


上械2017年实现收入5.90亿元(-1.44%),实现净利润0.70亿元(+65.27%),运营效率提升明显。公司一方面派遣上械核心员工在德国考察,提升团队能力,另一方面也在加紧进行新产能的建设,改善产能不足影响销售增长的情况。


中优同样受制于产能不足问题,未能完全达到业绩承诺目标。公司正在丹阳扩充厂房,开拓新产能。预计新的产能将于2018年下半年投产。


医械巨头持续扩张,平台价值显著,维持“强烈推荐”评级:公司在2017年继续进行扩张,在消毒、AED、医用耗材等多个重要领域布局,为后续发展寻找动力。尽管因销售投入增加等因素利润增长速度有所降低,但公司作为医疗器械行业内稀缺的平台型公司拥有丰富的产品选择、运作与销售经验,鲜有对手能够达到其水准,因而公司核心价值并未改变。考虑到公司的营销投入增加及中优小股权并表,预计2018-2020年EPS为0.71、0.88、1.06元(原预测2018、2019年EPS为0.82、1.01元),维持“强烈推荐”评级。


风险提示:


(1)业务整合风险:外延扩张后业务存在整合需要,若整合不顺可能影响并购效果;


(2)产品销售不及预期风险:若公司新产品销售不能及时上量,可能影响业绩增速;


(3)实控人调查持续风险:若针对公司实控人的调查持续时间较长,可能对公司融资节奏产生影响。


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