物价有望维持在低通胀水平运行

来源:入库 2018/08/10 04:29:02

    国家统计局9日公布数据显示,7月CPI同比上涨2.1%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。PPI同比上涨4.6%,涨幅比上月回落0.1个百分点,近6个月来首次收窄。生产资料价格环比和同比价格都有回落,是影响PPI涨幅下降的主要原因。从流通领域主要生产资料价格走势来看,7月价格下降的产品有所增多。从价格同比涨势看,黑色金属类和有色金属类产品价格涨幅下降明显。石油、天然气、煤炭等能源类产品价格环比涨幅显着收窄。

    综合基数效应、内需及外部环境等多重因素看,PPI同比增速反弹已接近尾声,开始步入缓慢下行通道。

    从基数方面看,在去年高基数影响下,PPI同比很难有大幅上升。从7月数据来看,PPI环比保持上涨,而同比小幅下降,反映了去年同期PPI基数有所抬高。根据统计局数据,去年8-12月,PPI环比持续上升,环比涨幅平均值高达0.86个百分点。这意味着,今年8月起,PPI同比涨幅将受到高基数效应抑制。

    从内需方面看,内需走弱将影响工业产品价格。7月PMI主要分项指标中位于荣枯线上方的分项均出现回落,显示内需有转弱迹象。在这一背景下,主要工业品价格将出现回落。以钢材为例,今年4月以来钢材产品库存虽快速下降,但仍高于2016年和2017年水平,一旦需求下滑,产品库存将迅速上升;6月钢铁业PMI中,新订单指数与去年高位还有相当距离;新出口指数虽较上月有较大幅度提高,但低于50%荣枯线,钢铁业出口形势严峻;从影响钢材的主要行业房地产看,受棚改政策变化及房地产长效机制相关措施出台影响,房地产景气度在下降。

    有分析认为,随着积极财政政策的发力,基建投资可能温和回升,从而拉动内需增长,带动PPI回升。但综合多项因素看,基建投资回升带动的PPI同比增速不会超过去年。

    从外部影响看,国际油价涨势减缓,国际大宗商品缺乏持续上涨动力,不会带来输入性通胀从而抬升PPI。最近国际原油价格略有回落,整体在70美元/桶的水平,布伦特、OPEC一揽子原油价格略高于70美元/桶,WTI原油价格略低于70美元/桶。在OPEC产量创2018年新高,俄罗斯石油过去两个月大幅增产,国际贸易环境不确定性引发的需求担忧情况下,上周布伦特和WTI原油期货价格下跌。商务部大宗商品价格指数同比增速也放缓,输入性通胀影响减弱。

    值得肯定的是,尽管PPI有缓慢下滑趋势,但工业结构正出现积极调整。数据显示,工业领域景气度正从上游扩散至中下游。一方面,原材料价格涨幅回落;另一方面,装备制造业、消费品制造业等行业的价格同比涨幅仍在继续扩大。

    综合CPI和PPI来看,整体物价有望维持在低通胀水平运行,为国内货币政策提供较为宽松的操作空间。

    

推荐新闻

扫描下面二维码
下载“益盟操盘手”APP