杰富瑞(Jefferies)分析师Edison Lee今年异常忙碌：1 月时他对苹果公司(Apple Inc.)的股票转为看跌，4 月又调回中性，随后不到一个月又再度看跌。而现在，他又将评级拉回中性立场。

    周二下午，Edison Lee将苹果股票评级从"跑输大盘"上调至"持有"，但言辞间毫无热情。他指出华尔街对关税威胁的看法"过于温和"，这种判断"可能过度乐观"。不过他也承认，强劲的下一季度业绩"或能短期稳定股价"。

    下一季度业绩有何支撑？Edison Lee表示苹果在中国市场发起促销以捍卫份额："中国消费者仍愿以更低价格购买iPhone。"同时美国需求可能在四五月份因消费者抢跑关税政策而"前置释放"。其援引的第三方数据显示四五月全球销售趋势向好，苹果下份财报或现"惊喜利好"。

    但投资者更关注未来而非过去。Edison Lee预计截至9月的季度业绩指引将"趋于保守"，下半年iPhone销量增长可能"趋于平缓"。他在客户报告中写道："鉴于六月季度销售强劲，截至9月季度需求恐将承压。"尽管今秋将推出iPhone 17，他担忧"缺乏新功能"，并直言"AI尚未成为颠覆性力量"。

    利润层面更显严峻。他测算即便美国仅对印度征收10%、越南20%、中国30%关税(较2025年初预测方案更温和)，今明两财年每股收益仍可能受损约7%——这还未计入针对半导体技术的专项关税影响。

    苹果股价近期持续承压。过去三个月，其成为"美股七巨头"中唯一下跌个股(跌幅约7%)。年内迄今，该科技巨头组合中仅特斯拉(TSLA)以25%跌幅跑输苹果17%的下跌。

    不过周二科技股普跌时，苹果却以1.3%涨幅领跑七巨头，与亚马逊(AMZN)成为当日仅有的上涨成分股。市场推测资金正轮动至滞涨股，亦可能是对媒体报道的延续反应——该报道称苹果正考虑采用OpenAI或Anthropic技术升级Siri语音助手。

    CFRA分析师安杰洛·齐诺指出："深化外部合作释放积极信号，这为苹果原定2024全球开发者大会发布(承诺年内推出)、现推迟至2026年的自研计划提供了风险对冲。"