盘前观点

    上周五大盘指数方面震荡休整，从震荡形态来看属良性，量能方面仍然充沛，说明市场整体承接良好。下周的话可能还有震荡消化进一步回踩的动作，但不必过于担忧，只要下方10日线不破则仍当正常调整来对，上周五的十字星最终演变为上涨中继形态的概率大，后面再向上的话就是挑战4000点整数关口了。

    热点前瞻

    1、半导体：国产替代长期逻辑；2、无人驾驶：政策利好；3、储能概念：政策利好；

    操盘手提示

    【操盘手大师】估值吸引力指标提示，全A指数估值吸引力65，长期投资者仍可维持偏高仓位；而对于波段投资者，整体持股带涨为主，后面如果有缩量回踩，10日线不有效跌破，仍以逢低机会对待。但需注意，如果10日线踩漏了次日收不回，则须及时控制风险。

    导读：

    1、中国对美模拟芯片反倾销调查 国产替代加速

    2、全球多国加快eVTOL部署 产业链核心标的受益

    3、八部门发文推进汽车智能网联 概念股受关注

    4、数字人民币好消息不断 关注硬件软件供应商

    5、年度票房提前突破400亿 影视市场迎高光时刻

    6、景气度持续改善 看好水泥企业盈利弹性

    7、八项举措助力 三部门出台电力装备稳增长方案

    8、国常会通过条例 促进生物医药产业提质升级

    (以下信息均摘自市场公开媒体，所涉个股是原信息自带，仅供参考并非益盟公司推荐，盟友们要自行判断其趋势走向及质地，操作风险自负)

    中国对美模拟芯片反倾销调查 国产替代加速

    9月13日，我国商务部公告对原产于美国4家生产商(德州仪器、ADI、博通、安森美)的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。

    模拟芯片是连接物理世界与数字系统的核心部件，主要用于处理电压、电流等连续信号，广泛应用于汽车电子(如新能源汽车电池管理)、工业控制(如PLC设备)、5G通信(基站电源管理)、AI服务器(多相电源芯片)及消费电子(手机射频前端)等领域 。

    德州仪器(TI)、亚德诺(ADI)等美企占据全球约68%市场份额，主导汽车、工业等高端市场，但我国作为全球最大消费市场，正通过成熟制程工艺逐步优化国产芯片，再叠加反倾销的推动，国产替代有望进一步加速。

    国产替代浪潮下，中国模拟芯片八大核心标的如下：

    圣邦股份(300661)：作为国内模拟芯片绝对龙头，圣邦股份以“全品类覆盖+技术深度”构筑护城河。公司产品涵盖电源管理(占比60%)和信号链(占比40%)两大核心领域，产品型号近6000款，覆盖消费电子、工业控制、汽车电子等全场景。

    华大九天(301269)：是国内唯一实现模拟电路设计全流程EDA工具覆盖的企业，其技术覆盖从电路设计、仿真验证到版图生成的全链条，客户覆盖率超90%。

    纳芯微：公司的聚焦隔离与接口芯片，延伸至驱动与采样芯片，深度绑定新能源汽车、光伏、5G基站等高成长赛道。其数字隔离芯片技术国内唯一，车规级产品占比超30%，已切入特斯拉、宁德时代供应链。

    杰华特(688141)：以电源管理芯片为核心，聚焦车规级DC-DC转换器(能效比领先行业5%)，并突破多相电源管理芯片，切入AI服务器市场，成为国产替代核心供应商。2025年Q1营收5.28亿元(同比+60.42%)，车规产品增速超60%。

    南芯科技(688484)：以电池管理芯片(BMIC)为核心，覆盖手机、电动车、无人机等领域，2025年中报收入14.7亿元(同比+18%)，支持100W快充的升降压芯片毛利率达42.3%(行业领先)。其车规级BMIC已通过比亚迪认证，进入放量阶段。

    艾为电子(688798)：以音频功放芯片(全球市占率超10%)起家，拓展至电源管理、射频前端、马达驱动四大产品线，覆盖消费电子、AIoT、汽车电子，2025年中报利润1.57亿元(同比+70%)，综合毛利率36.12%(同比+8.03pct)。

    芯朋微(688508)：以电源管理芯片为核心，深耕家电、工业、汽车领域，2025年中报收入6.36亿元，高压AC-DC芯片市占率国内第一(超40%)，车规级产品通过AEC-Q100认证，切入长城、吉利供应链。

    思瑞浦(688536)：以信号链芯片(放大器、ADC/DAC)起家，延伸至电源管理领域，形成“信号链+电源+计算”全栈能力，2025年中报收入9.49亿元(同比+87%)，利润6569万元(同比扭亏)，工业市场收入占比超50%。

    全球多国加快eVTOL部署 产业链核心标的受益

    美东时间9月12日，美国政府宣布启动一项新的试点项目，该项目将至少包含五个由州和地方政府与私营企业合作，旨在推动电动垂直起降飞行器(eVTOL)的安全运营。受此刺激，美股当天盘中，eVTOL概念股全线大涨，Joby Aviation股价一度暴涨超11%。

    当前，各大空中出租车企业正争相获得监管批准并推动商业化，以满足日益增长的对更快、更可持续城市交通的需求。他们宣称，eVTOL能够实现垂直起降，将乘客送往机场或进行短途城市穿梭，帮助旅客摆脱地面交通拥堵。美国总统特朗普曾在今年6月通过行政命令，指示创建该项目，意图让美国在这一领域走在世界前列。与此同时，包括印度和阿联酋在内的多个国家也在加快eVTOL的部署，这类飞行器最快有望在明年开始搭载付费乘客。

    目前，eVTOL赛道正受到前所未有的关注，根据美国垂直飞行协会(VFS)发布的统计数据，全球目前有超过1000个eVTOL研发项目。摩根士丹利曾发布报告称，预计到2040年全球eVTOL市场总规模将达到1.5万亿美元。而政策支持、监管放宽、基础设施建设与产业链发展等四大要素协同发力，正推动中国eVTOL产业加速商业化。近期，波士顿咨询发布报告认为，到2040年，中国eVTOL市场规模达410亿美元，年销量约16万台。

    上市公司，可关注：万丰奥威(sz0020852025年将全力推进eVTOL部分机型TC取证进程；中信海直(sz000099)积极与多家eVTOL公司接洽开展合作交流并探索运营网络；商络电子(sz300975)参股的亿维特(eVTOL公司)航空原型机已实现机体下线，目前正在系统测试中。

    八部门发文推进汽车智能网联 概念股受关注

    9月13日，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，方案提出，推动智能网联技术产业化应用。深入开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，加快网联基础设施和云控平台建设，鼓励汽车前装V2X、5G等高性能通信模块，加快推进北斗系统规模化应用，促进物流、环卫、出行服务等多场景应用，鼓励重点地区逐步拓展跨区域协同应用。推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入，推动道路交通安全、保险等法律法规完善。支持汽车、信息通信、交通等行业企业以数据为纽带探索新型商业模式，加快多元化价值链培育。

    与此同时，业内传出重要消息：工信部将于下周就智能网联汽车组合驾驶辅助系统标准公开征求意见，拟对组合驾驶辅助系统进行精细化管理，并进一步分类，例如单车道、多车道、领航辅助等。智能网联汽车组合驾驶辅助系统标准预计于今年年底发布，利好智能驾驶板块，建议关注四维图新(sz002405) 、伯特利(sh603596)等。

    数字人民币好消息不断 关注硬件软件供应商

    9月13日，国家网信办会同有关部门起草了《促进和规范电子单证应用规定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。其中提到，鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据电子单证特点，探索使用数字人民币等新型支付方式开展跨境支付，积极稳妥开展金融产品和服务模式创新。

    值得关注的是，近期数字人民币领域迎来多则好消息。例如，重庆首笔中新数字人民币双边跨境结算业务落地；招商银行北京分行成功落地招行体系内首单数字人民币钱包出款+多边央行数字货币桥清算的跨境汇款业务。此外，国务院办公厅近日印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，其中提出，优化体育消费支付服务，加快拓展数字人民币体育消费应用场景。

    分析人士认为，未来，随着技术成熟、应用深化，数字人民币后续试点中有望发挥更大作用，并逐步构建起一个更加高效、安全、普惠的金融生态。可关注天融信(sz002212)参与了多个金融行业客户的数字货币、跨境支付等关键基础设施安全建设项目，可为客户提供网络安全、数据安全、云计算等产品及解决方案；海联金汇(sz002537)是央行数字货币研究所的合作方，持有跨境人民币支付全牌照，业务覆盖全球239个国家和地区，支持多币种结算。

    年度票房提前突破400亿 影视市场迎高光时刻

    据网络平台数据，截至2025年9月13日13时05分，2025年度电影票房(含预售)突破400亿元，早于2024年76天到达。其中，国产电影票房占比超88.8%。以上数据显示出中国电影市场的内生动力很强。

    另据了解，电影《731》将在全球多地上映。此外，已有10部影片定档2025国庆，同时《惊天魔盗团3》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等IP续作进口片也有望于四季度引进，或对全年票房形成一定支撑。

    从数据来看，2025年的电影市场成绩斐然。早在8月31日，2025年度中国电影总票房(含海外)便早已突破400亿元，其中国内市场票房为392.92亿元，海外市场票房折合人民币已超7.7亿元，创下多年新高，观影人次超9.09亿，均超过去年同期。

    操作上，建议关注国庆档催化及进口片引进节奏，关注华策影视(sz300133)、横店影视(sh603103) 及影视ETF(159855)等。

    景气度持续改善 看好水泥企业盈利弹性

    水泥行业景气度持续改善的态势正逐步形成。据悉，珠三角市场水泥价格在一季度几轮推涨后，二季度末开始连续回调至低位，近期即将进入传统销售旺季需求增加，叠加广西西江即将进入枯水期外来水泥冲击减小，珠三角水泥价格有望触底回升。结合目前水泥价格情况，预期四季度水泥价格有望高于去年同期。

    2025年上半年，因当期主要原料煤炭价格下跌，以及产能置换新规逐步见效，多家企业宣称2025年上半年水泥产品销量与售价均有所上涨，水泥行业整体将由上年同期亏损10亿元恢复盈利。当前，水泥企业盈利弹性逐步释放，但主要水泥企业PB亦处于历史底部区域，叠加板块具备高股息的配置逻辑，可关注上峰水泥(sz000672) 、天山股份(sz000877)等。

    八项举措助力 三部门出台电力装备稳增长方案

    9月12日，工信部、市场监管总局、国家能源局联合印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出八项举措以夯实电力装备行业增长基础。《方案》明确了2025—2026年的主要目标，包括传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升，新能源装备出口量实现增长等。

    《方案》提出了具体举措。在扩大国内有效需求方面，将依托能源领域重大工程项目，稳定电力装备需求，加快推进陆上大型风电光伏基地、海上风电建设，积极推进水电工程及沿海核电建设等。同时，积极开拓国际市场，深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作。此外，还将通过提升装备供给质量、加快装备推广应用、强化标准支撑引领等措施，推动电力装备行业数字化绿色化转型，强化产业链协同。

    电力装备行业是工业经济的主导性、基础性产业之一，此次方案的出台，将为稳定经济增长提供有力支撑，也将推动电力装备行业在全球能源绿色低碳转型中发挥更大作用。行业公司中，华电科工(sh601226)在海上风电、核电的等领域有较强的实力，海上风电以及沿海核电建设的推进将为公司带来更多的业务机会。景业智能(sh688290)持续为核燃料循环各环节和核技术应用领域提供定制化智能装备系统和整体智能解决方案。

    国常会通过条例 促进生物医药产业提质升级

    国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例(草案)》。会议指出，要推动我国生物医学技术创新发展，加快技术研发和成果转化应用，促进生物医药产业提质升级，着力塑造发展新优势。要坚持发展和安全并重，依法规范临床研究，保障临床应用质量安全，有效防范各类风险，确保创新成果更好增进人民健康福祉。

    点评：目前中国生物医药产业正处于高速发展的关键阶段，市场规模持续扩张，技术创新与政策红利共同驱动行业变革。2025年中国生物医药市场规模预计突破3.5万亿元，占全球生物医药市场比重超10%，成为全球第二大创新药市场。技术创新引领变革，AI将药物研发周期缩短30%以上，靶点发现效率提升30倍，2028年AI设计药物占获批新药比例超15%。政策与资本双重赋能，创新药审批周期缩短至6-8个月，医保目录动态调整支持创新药；2024年生物医药领域IPO募资额同比增长35%，港股18A和科创板第五套标准为未盈利企业打开融资通道。中国生物医药产业正从“规模扩张”转向“价值创造”，政策、技术、资本三重驱动下，创新药、基因治疗、AI制药等领域将成为核心增长引擎。A股相关概念股主要有华海药业(sh600521) 、科兴制药(sh688136)等。

    (本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此买入风险自负。股市有风险，投资需谨慎！编辑：汪翔 投顾编号：A0880620040002)