盘前观点

    上周五市场虽然跌幅不大没有新的低点出现，但无论是形态上(沪指被5日10日线压制)还是情绪上(跌停数量大幅增加)均没有出现明显的止跌信号。成交量虽萎缩，但调整量能绝对值仍然不小，还有进一步缩量调整的可能，要防范小阴星演变为下跌中继的形态。不过由于上周五已经开始明显缩量，今天如果继续缩量下探的话幅度上应该不会很深，后半周(周三至周五)有望回稳。

    热点前瞻

    1、半导体：国产替代长期逻辑+存储芯片高景气；2、医药制造：集采规则优化利好

    操盘手提示

    【操盘手大师】估值吸引力指标提示，全A指数估值吸引力65，长期投资者仍可维持偏高仓位；而对于波段投资者，先控制好整体仓位，高位股注意补跌风险，但今天如果继续缩量下探的话不宜过度杀跌及悲观，而要做好低吸前准备。

    导读：

    1、集采核心规则全面优化 关注医药板块重估机会

    2、重大调整 中泰S26T潜艇项目用中国产发动机

    3、2025国家工业软件大会将举办 主题关注度升温

    4、“反内卷”政策下 钛白粉旺季涨价预期较强

    5、双节出行意愿拉满 旅游酒店或迎业绩估值双重提振

    (以下信息均摘自市场公开媒体，所涉个股是原信息自带，仅供参考并非益盟公司推荐，盟友们要自行判断其趋势走向及质地，操作风险自负)

    集采核心规则全面优化 关注医药板块重估机会

    国家组织药品联合采购办公室20日正式发布《全国药品集中采购文件》，标志着第十一批国家组织药品集中采购工作全面启动。

    《文件》明确提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，并对规则进行了优化。核心变化包括：不再简单追求最低价、强化质量要求、尊重临床选择、改善回款周期。其中，改善回款周期方面，探索医保基金对集采药品耗材直接结算，推动药企回款周期从6个月缩短至30天以内，这将显著改善企业现金流。集采核心规则全面优化，正在集采或尚未集采的相关企业有望迎来估值修复。

    布局上，1)此次集采特别关注了儿童药供应保障。国家医保局、国家组织药品联合采购办公室会同相关部门和专家专门论证儿童适宜小规格药品的比价规则，对小规格的口服溶液、干混悬剂、颗粒剂、注射剂等儿童适宜剂型，用“含量差比价”替代“装量差比价”，调整后小规格价格有所放宽。儿童药龙头品种有济川药业(sh600566) 、康芝药业(sz300086)等。2)“按品牌报量”规则下可巩固龙头市场份额。在第十一批国家药品集采中，首次引入的“按品牌报量”规则通过赋予医疗机构更精准的选择权，显著改变了市场竞争逻辑。临床认可度高、质量稳定的品牌(如原研药或头部仿制药)更易被医院主动勾选，可关注华东医药(sz000963)、信立泰(sz002294)及丽珠集团(sz000513) 等。

    重大调整 中泰S26T潜艇项目用中国产发动机

    据泰国媒体报道，泰国海军总司令16日代表泰国政府在北京与中方签署中泰S26T潜艇项目补充协议，预计该潜艇将于2028年交付。报道称，根据该补充协议，泰国海军订购的S26T元级潜艇建造继续，但包含重大调整，其中最关键的一项是用中国制造的CHD620柴油发动机替换德国制造的MTU396柴油发动机。

    当前，中国潜艇柴油机已实现进口替代，技术指标达到国际先进水平，相关企业正受益于全球船舶市场高景气周期。中国动力(sh600482)作为中国船舶集团旗下核心动力装备平台，其柴油机动力业务覆盖军用潜艇领域；潍柴动力(sz000338)通过技术转化将军用潜艇静音技术应用于民用领域，其WP2H发动机采用深海降噪技术，怠速噪声低于41分贝，展现高端动力研发能力。

    2025国家工业软件大会将举办 主题关注度升温

    2025国家工业软件大会将于9月27-28日在浙江宁波举办。众多院士专家将出席，通过系列大会报告，深入剖析工业软件发展趋势，为工业软件领域发展提供高维度战略指引，助力突破发展瓶颈，为工业软件领域的发展找准前进方向。大会将发布《中国自动化技术发展报告》和《中国自动化产业报告》两项关键成果。

    工业软件是工业制造的“大脑和神经”，是推动制造业数字化转型和高质量发展的重要引擎。大力发展工业软件，推动核心工业软件自主可控，是中国建设“制造强国”的必由之路和提升产业国际竞争力的重要抓手。行业内龙头上市公司有中控技术(sh688777) 、用友网络(sh600588)及福昕软件(sh688095)等。

    “反内卷”政策下 钛白粉旺季涨价预期较强

    钛白粉市场进入传统旺季，近期新签订单普遍提价，涨幅每吨多在100～300元，少数生产商报价每吨全额上调500元。分析师指出，用户端集中下单，备货也已完成，市场进入交付阶段。受前期涨价刺激，生产商交货压力增大，部分交付排单已延至10月，现货价格保持坚挺。

    点评：“反内卷”政策下，钛白粉行业的景气度有望改善。近年由于钛白粉行业产能扩张较快，行业供过于求，价差处于历史底部水平，行业景气度较差。但6月份《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》发布，老旧装置的淘汰更新有望成为化工产业“反内卷”政策的核心措施。据悉，钛白粉20年以上的落后产能占比达到21.86%。在“反内卷”政策下，钛白粉行业的落后产能有望逐步出清，产能过剩的情况有望改善。

    可关注龙佰集团(sz002601) 、惠云钛业(sz300891)等。

    双节出行意愿拉满 旅游酒店或迎业绩估值双重提振

    今年国庆假期恰逢中秋，天气凉爽正是出游的好时节，旅客出行意愿强烈。相关数据显示，“十一”假期出游人数较去年同比增加130%，机票预订已进入到高峰期。

    平台数据显示，截至9月19日，今年国庆假期，国内航线机票预订量已超593万张，日均机票预订量较去年同期增长约28%。旅游平台飞猪也报告称，多目的地租车预订量较去年同期增长93%。假期期间众多游客热衷前往以秋色闻名的目的地，“赏秋”“红叶”“海边”“草原”“晒秋”等关键词的搜索量环比8月上涨两倍。此外，根据去哪儿国庆出行用户调研，国庆多人出行占比达到八成以上。其中，与对象、爱人一起出行的比例最高，占比超过四成。多人出行推动多房间、多床型住宿预订量增长2倍。

    随着国庆旅游市场热度持续升温，旺盛的出行需求有望驱动旅游板块业绩与估值双重提振，板块龙头有望受益，建议关注首旅酒店(sh600258) 、君亭酒店(sz301073)等。

    (本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此买入风险自负。股市有风险，投资需谨慎！编辑：汪翔 投顾编号：A0880620040002)