盘前观点

    昨天市场表现一般，指数是下跌的(大金融压盘)，各大指数上方均有均线技术压制都处于调整结构中，沪市确认跌破5日10日线，深成指则是构筑了30分钟级别弱势震荡中枢结构，不能弱转强的话要防范演变为下跌中继，指数方面整体没明显止跌企稳的迹象。虽然个股局部活跃，涨停达百家，但仍然是结构性分化行情，轮动较快，要把握好轮动节奏不易，隔夜美股下跌早盘亚太股市普跌，故而在指数形态未转强前，整体维持谨慎防御策略。

    热点前瞻

    1、大消费：低位低估

    操盘手提示

    【操盘手大师】估值吸引力指标提示，全A指数估值吸引力70，长期投资者仍可持有低估优质股维持偏高仓位；而对于波段投资者，仍然维持谨慎防范大盘出现阶段性调整，仓位3成左右合理，留足现金头寸，持仓以低位低估形态良好的优质品种为主。

    导读：

    1、钨产品价格持续快速上涨 供需错配下价格中枢将持续上移

    2、下一代AI硬件系统能耗锐减57.2%　这些公司在相关领域有布局

    3、加大扶持力度 促进化妆品产业高质量发展

    4、工业消费齐飞 3D打印发动机首飞成功

    5、下游需求旺盛推动 锂电池材料价格上涨

    6、聚变新能发布大额采购项目 产业链有望受益

    7、2025量子科技和产业大会将召开行业发展提速

    (以下信息均摘自市场公开媒体，所涉个股是原信息自带，仅供参考并非益盟公司推荐，盟友们要自行判断其趋势走向及质地，操作风险自负)

    钨产品价格持续快速上涨　供需错配下价格中枢将持续上移

    长江有色金属网数据显示，11月17日，长江综合钨粉均价报747500元/吨，较前一交易日上涨2500元，年内累计涨幅已实现翻倍。另据中钨在线数据，11月17日，65%黑钨精矿价格报32万元/标吨，较上一日上涨2000元/吨，年初至今上涨123.8%。65%白钨精矿价格报31.9万元/标吨，较上一日上涨2000元/吨，较年初涨124.7%。仲钨酸铵(APT)价格报47.8万元/吨，较上一日上涨3000元/吨，较年初涨126.5%。

    分析认为，供给端的极致紧张是钨粉价格上涨的核心基石。2025年国内首批钨矿开采总量控制指标降至5.8万吨，同比降幅达6.45%，江西、湖南等主产区配额进一步下调，部分低产能矿区甚至未获开采指标，源头供给持续收缩。需求端的多元爆发为价格上行注入强劲动力，光伏及固态电池等新型领域需求快速爆发，传统领域同步回暖。短期来看，四季度传统补库需求叠加光伏装机高峰形成的需求合力仍在释放，低库存格局短期难以改变。中长期而言，开采配额收紧、环保政策常态化与新兴领域需求增长的趋势难以逆转，全球供需缺口预计达4679吨，价格中枢有望持续上移。

    中钨高新(sz000657)旗下柿竹园公司拥有目前全球在产的最大单体钨矿山，2024年年产钨精矿0.78万吨。收购远景钨业进一步提升自给率，年内有望并表。

    厦门钨业(sh600549)受益于钨价快速上涨，2025Q3公司钨钼板块实现营收57亿元，环比增长19%；实现利润总额10.58亿元，环比上涨43%，环比增加3.2亿元。此外，公司深加工竞争力显著，顺价能力优越增长显著。

    下一代AI硬件系统能耗锐减57.2%　这些公司在相关领域有布局

    据媒体报道，近日，香港大学、香港科技大学与西安电子科技大学的联合研究团队在Nature子刊上发表成果，宣布攻克了AI芯片能耗的关键瓶颈。他们利用忆阻器可编程特性，创新性地打造出硬件原生自适应模数转换器(ADC)架构，使AI芯片功耗锐减57.2%，面积缩小30.7%，为下一代高效AI硬件系统开辟了新道路。

    在AI算力需求呈指数级增长的背景下，存算一体(CIM)架构被视为突破算力瓶颈的关键。在先进的存算一体芯片中，ADC的能耗占比高达87.8%，面积占比高达75.2%，成为限制CIM芯片性能的关键因素。研究团队忆阻器ADC方案，通过存算一体化与忆阻器硬件创新，实现了AI硬件能耗锐减57.2%的技术突破。这一进展不仅缓解了AI高速发展所带来的能耗压力，也为未来AI芯片向绿色高效方向升级提供了坚实的技术支点。忆阻器芯片的存算一体、超高集成、低功耗特性，将加速传统数字芯片向新型智能处理器的切换，助力边缘端、服务器等各类场景AI落地。

    罗普特(sh688619)布局存算一体AI芯片的企业，其技术路线与基于忆阻器的“模拟域并行计算”同属一类，有望在忆阻器推动的存算一体技术爆发中获得发展机遇。

    天通股份(sh600330)铌酸锂晶片薄膜可以用于忆阻器芯片材料。

    加大扶持力度 促进化妆品产业高质量发展

    国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，其中提出，加大产业扶持力度。鼓励省级药品监管部门积极争取政府支持，协调相关部门出台化妆品产业扶持政策，营造良好的产业创新环境，支持行业绿色低碳发展，通过政策赋能推动品牌崛起，培育具有国际竞争力的民族品牌化妆品。鼓励化妆品新品在中国首发。对标国际高标准经贸规则，培育我国化妆品领域首发经济。

    点评：我国化妆品产业正从规模扩张向科技驱动、功效导向、可持续发展的高质量阶段转型。2024年化妆品产业已形成10738亿元的庞大市场规模，预计未来五年将保持5%-10%的稳健增长，国货品牌市占率已突破55%。国货品牌通过东方美学体系构建，从“以白为美”到“多元肤色美学”，推动文化自信与商业价值的双向转化。未来我国化妆品产业将围绕“全产业链生态”构建竞争壁垒，通过加强研发、深耕东方文化美学和拓展全球布局，实现从“美妆大国”到“美妆强国”的跨越。A股相关概念股有贝泰妮(sz300957)、水羊股份(sz300740)等。

    工业消费齐飞 3D打印发动机首飞成功

    据报道，由中国航发自主研制的3D打印极简涡喷发动机，近日圆满完成首次飞行试验，标志着3D打印发动机在工程应用领域取得重要突破。本次飞行试验持续30分钟，飞行高度达6000米，最大飞行速度0.75马赫，发动机全状态工作，各项工作参数无异常，圆满完成我国自主研制3D打印极简涡喷发动机，首次唯一动力单发飞行试验。

    点评：3D打印产业正从技术验证阶段迈入规模化应用的黄金发展期。当前呈现“工业级主导、消费级崛起”的双轨发展格局。2024年全球3D打印市场规模已达219亿美元，中国市场规模约415亿元人民币。预计到2030年，全球市场规模将突破840-1150亿美元，年复合增长率保持在20%-30%左右，中国3D打印市场有望在2030年突破千亿级规模。中国凭借完整的产业链基础和政策支持，正从“原型制造”向“直接制造”转型，有望在全球3D打印产业中占据重要地位。A股相关概念股主要有屹通新材(sz300930) 、立中集团(sz300428)等。

    下游需求旺盛推动 锂电池材料价格上涨

    11月17日，百川盈孚数据显示，多种锂电池材料价格上涨。其中，碳酸亚乙烯酯、六氟磷酸锂、电解液价格较上一工作日分别上涨23.26%、5.93%、4.93%。

    浙商证券认为，在当前库存去化、储能需求超预期背景下，锂电池多环节呈现涨价潮，产业链景气度多上行。储能系统主要由电池组、电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)、储能变流器(PCS)以及其他电气设备构成。截至2024年，中国储能电芯全球市占率超93%、储能系统则达76%，国内企业将充分受益于全球储能周期景气加速。动力电池、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价，锂电产业链供需拐点已至。

    新宙邦(sz300037)子公司瀚康电子材料专业从事锂电添加剂生产经营，产品包涵VC(碳酸亚乙烯酯)和FEC等，现有VC产能约10000吨，在建产能5000吨，预计2026年下半年投产。

    泰和科技(sz300801)构建了覆盖电池材料创新、工艺优化及产业化应用的全链条研发体系，VC项目一期的设计产能为年产1万吨，目前正在进行技术改造。

    聚变新能发布大额采购项目产业链有望受益

    近日，聚变新能(安徽)有限公司采购项目发布，总金额超20亿元。根据业务需要，本次采购涉及BEST离子回旋波源系统、低温系统关键部件、BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块、BEST屏蔽包层系统高硼钢屏蔽块等。

    中金公司认为，核聚变具备环境友好、资源充足、能量密度高、自限性反应机制等优势。中国将核聚变纳入未来产业重点方向，美国、日本、英国等国则通过专项立法、资金引导等方式加快落地节奏，形成从顶层设计到产业实践的全链条支持体系。根据FIA统计，截至2025年年中，全球商业核聚变产业累计融资总额达到97.66亿美元，较2024年新增26.43亿美元。整体来看，全球核聚变发展正处于向百兆瓦级工程演进的关键跃迁期，未来5-10年内将有多个示范性装置陆续落地。

    新风光(sh688663) 加大关键核心技术和新产品的开发力度，积极推动可控核聚变电源、SST(固态变压器)等产品的开发，寻求新的增长空间。

    合锻智能(sh603011) 参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。主要包括材料预研和性能验证与验收。

    2025量子科技和产业大会将召开行业发展提速

    11月17日，从安徽省人民政府新闻办公室召开的新闻发布会上了解到，2025年量子科技和产业大会将于11月20日至21日在合肥滨湖国际会展中心举办。主题为“百年量子智启未来"，预计将有来自全国10余个省份、600多家单位、4000多人参与，人员规模、企业数量、展览规模都将再创新高。

    国泰海通证券认为，当前，量子计算已成为最具颠覆性的前沿技术之一，并逐渐形成集基础科研、工程研发、应用探索和产业培育为一体的发展格局。量子计算优越性验证已完成，超导、离子阱、中性原子、光量子、硅半导体等多种技术路线呈现多元化开放性的发展态势，这种发展态势短期内将持续存在，基础研究与工程研发不断突破，应用场景探索在多行业领域持续推进，产业生态正逐步构建。美国和中国在量子计算领域处于全球领先地位，各技术路线在量子纠错方面的重大突破将直接影响量子计算的进程。

    国盾量子(sh688027)为量子保密通信行业龙头，产品主要包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品等。

    科大国创(sz300520)通过参股投资方式前瞻布局了量子科技产业优质企业，先后参股投资了国仪量子、九章量子。

    (本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此买入风险自负。股市有风险，投资需谨慎！编辑：汪翔 投顾编号：A0880620040002)