盘前观点

    上周五个股回暖的同时各大指数也开始上拐，量能放大配合良好，午后券商打出发令枪，使大盘展现出向上变盘的意愿，本周初沪指有回补上方3927缺口的可能性，观察量能跟进持续性及收复60日线后能否站稳。深市和创业板先一步站上60日线后，本周观察能否上摸11月14日的低开分时缺口。科创50则继续观察能否过12月1日的高点，确认底部形态。

    热点前瞻

    1、商业航天：太空数据中心催化；2、证券期货：放松杠杆上限；3、人形机器人：商用化提速

    操盘手提示

    【操盘手大师】估值吸引力指标提示，全A指数估值吸引力70，长期投资者仍可持有低估优质股维持偏高仓位；而对于波段投资者，如果周初上冲速度过急量能又跟不上，那么沪指补完缺口后不宜过度追高注意节奏(高手可考虑做差价)，本周如果各大指数能够维持在60日线上方运行，则整体是持股待涨的策略，但若跌破60日线，那么控制一下仓位防二次探底。

    导读：

    1、产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭

    2、涨价和减产协同 有机硅引发市场关注

    3、头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益

    4、中长期合同价格大幅上涨 继续看好煤炭投资机会

    5、中法签署和平利用核能合作议定书 行业迎机遇

    6、对优质机构适当“松绑”杠杆上限 券商估值有望修复

    7、国家网信办发文 规范风险评估保障网络数据安全

    8、医保及商保“双目录”正式发布　创新药迎利好

    (以下信息均摘自市场公开媒体，所涉个股是原信息自带，仅供参考并非益盟公司推荐，盟友们要自行判断其趋势走向及质地，操作风险自负)

    产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭

    陶氏欧洲公司宣布，12月3日，自即刻起或待合同条款允许时生效，将对在欧洲、中东、非洲及印度销售的MDI产品价格上调300欧元/吨。此次提价是由于原材料、能源及运输成本的不断攀升所导致的。此前，万华化学宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI产品价格，调涨幅度为200美元/吨；巴斯夫已于11月20日对南亚地区MDI系列产品提价200美元/吨；亨斯迈也宣布自12月2日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。

    MDI作为聚氨酯的关键原料，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，其终端应用覆盖航天、交通、建筑、家电、家居等领域。目前全球MDI产能高度集中，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五大企业合计占据约90%的市场份额，其中万华化学以380万吨/年的产能规模位居全球第一。

    MDI这波涨价潮，核心是供给收缩遇上需求回暖，行业格局正在重塑。1)供给端：海外装置老化叠加不可抗力频发，全球产能收缩。科思创德国工厂因技术问题停产，巴斯夫美国装置因飓风受损，万华化学烟台基地也计划检修。这些因素导致全球MDI有效产能减少约10%，供给缺口短期难以弥补。2)需求端：下游建筑、家电、汽车等行业需求逐步复苏。供需失衡下，MDI价格已从年初的1.5万元/吨涨至目前的2.2万元/吨，涨幅近50%。

    行业龙头充分享受量价齐升的红利，可关注万华化学(sh600309) 、沧州大化(sh600230)等。

    涨价和减产协同 有机硅引发市场关注

    12月5日，山东鲁西化工有机硅DMC对外价格执行13500元/吨，价格上调100元/吨。另据生意社，有机硅DMC12月04日最新价格13550.00元/吨，最近5天上涨3.04%，30天上涨14.83%，60天上涨22.62%。表明下游有机硅产品市场需求增强或供应偏紧。本轮有机硅涨价源于11月以来行业连续召开会议达成减产挺价共识，叠加海外巨头同步涨价、新兴领域需求增长等因素，截至12月6日，有机硅DMC价格已突破13500元/吨，较11月初累计上涨超1000元/吨。

    此次涨价直接改善了合盛硅业(sh603260) 、鲁西化工(sz000830)等企业盈利状况。此前有机硅价格长期低于山东地区约11550元/吨的生产成本线，企业普遍面临亏损压力，而当前有机硅中间体行业平均毛利润已提升至1209元/吨。同时，新安股份(sh600596) 等企业纷纷跟进上调硅酮胶等产品价格10%-20%，进一步锁定涨价红利。

    头部大模型厂商掀起技术竞赛 应用链或受益

    据报道，OpenAI将原计划于12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以对谷歌Gemini 3作出首次回应。

    这一决策的背后，是11月以来行业竞争格局的显著变化。11月，Sensor Tower数据显示，谷歌Gemini在下载量、月活用户及使用时长增速上全面超越ChatGPT，尽管后者仍以8.1亿月活用户和55%的市场份额位居第一。Gemini日均使用时长达11分钟，较年初增长120%，受益于‘Nano Banana’模型创新及安卓系统深度整合。同期，ChatGPT用户增速放缓，月活仅增6%，使用时长下降10%，市场份额下滑3个百分点。此外，Perplexity与Claude等竞品也快速崛起，多重压力下迫使OpenAI启动‘Code Red’计划，将战略重心聚焦于产品迭代。

    头部大模型厂商之间的“技术军备竞赛”，正从底层技术突破、生态完善、成本优化三个维度，为AI应用产业链带来全面的发展红利，推动行业从技术验证期迈向规模化落地阶段，建议关注视觉中国(sz000681)、金山办公(sh688111)等。

    中长期合同价格大幅上涨 继续看好煤炭投资机会

    最新一期(11月26日至12月2日)环渤海动力煤价格指数报收于706元/吨，环比上行8元/吨。分析认为，因12月份中长期合同价格大幅上涨，加权平均计算下，本周期环渤海动力煤价格指数呈现涨势。

    12月3日，2026年度全国煤炭交易会在日照开幕，会议召开之前，市场观望情绪升温，煤炭贸易趋向冷清，终端大户接货进度放缓，部分持货方低价出货清库意愿增强。大会发布了全国煤炭运销领域首部团体标准《煤炭现货交易规则》，为推动形成规则一致、开放共享的全国煤炭现货市场体系，构建公平有序、高效畅通的全国煤炭统一大市场提供重要基础制度支撑。目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价短期维持震荡走势，等待需求进一步释放。

    海外方面，供给扰动再现。印尼财政部长近日宣布，计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，此举缘于当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源。此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力。

    可关注陕西煤业(sh601225) 、中国神华(sh601088)等。

    中法签署和平利用核能合作议定书 行业迎机遇

    12月5日，中国国家原子能机构主任单忠德与法国原子能与替代能源委员会主席安娜-伊莎贝尔.埃蒂安夫尔在京签署《第十五个和平利用核能合作议定书》。根据协议，双方将在核基础研究、核聚变技术、核燃料循环与放射性废物管理、第三国核能市场开发、核安保与应急、核专业人才培养等七大领域展开深度合作。

    此次合作不仅延续了中法两国近40年的核能伙伴关系，也标志着双方从单一项目合作迈向全产业链协同的新阶段。业内分析指出，法国在EPR三代核电、后处理及核聚变工程经验方面具备领先优势，而中国拥有完整的装备制造体系与规模化建设能力，双方互补性强，有望在未来5年内撬动超过200亿美元的联合订单。相关核电公司中，融发核电(sz002366)烟台台海核电向法国玛努尔销售产品为法国电力公司核电站正在更换的核蒸汽系统部件。中国核建(sh601611)与法国电力集团(EDF)近年来建立了深度战略合作伙伴关系，特别是在EPR2项目上的合作尤为突出。

    对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复

    在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造“小而美”的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对问题机构依法从严监管。

    上述讲话对券商行业形成明确利好：一方面，以华泰证券(sh601688)为代表的头部机构，凭借雄厚的资本实力，将充分受益于资本空间拓宽与杠杆上限放宽，进一步强化综合服务能力与行业整合优势；另一方面，以兴业证券(sh601377)为代表的中小券商，依托其在细分赛道、区域市场或特色业务的深耕，有望在差异化监管政策支持下，突破同质化竞争瓶颈，实现特色化发展。

    中信证券(sh600030)净资本，净资产和总资产等规模优势显著，是国内首家总资产规模突破万亿元的证券公司，营业收入和净利润连续多年排名行业第一。

    国泰海通(sh601211)合并效应逐步显现，第三季度单季度营收同比增长136%，扣非归母净利润增长101.52%。

    国家网信办发文 规范风险评估保障网络数据安全

    据报道，为规范网络数据安全风险评估活动，保障网络数据安全，促进网络数据依法合理有效利用，国家互联网信息办公室起草了《网络数据安全风险评估办法(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。征求意见稿提出，处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估。重要数据安全状态发生重大变化可能对数据安全造成不利影响的，应及时对发生变化及其影响的部分开展风险评估。鼓励处理一般数据的网络数据处理者至少每3年开展一次风险评估。

    点评：在政策驱动、技术革新与市场需求的三重作用下，网络数据安全产业正从“被动合规”向“主动防护”转型，成为数字中国建设的重要基石。工信部等16部门在《关于促进数据安全产业发展的指导意见》中明确提出，到2025年数据安全产业规模将超过1500亿元；中研普华预测，到2027年中国数据安全市场规模将突破千亿元，2030年有望达到5000亿元。《数据安全法》《个人信息保护法》《网络数据安全管理条例》等法律法规为网络数据安全构建了严密的监管框架，未来，以AI为核心的智能安全解决方案将持续扩展应用场景，成为带动网络安全软件市场稳健增长的重要动能。A股相关概念股有雄帝科技(sz300546) 、北信源(sz300352)等。

    医保及商保“双目录”正式发布　创新药迎利好

    12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》(2025年)。2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品等。本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。

    国投证券指出，商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。中泰证券研报称，创新药行情有望持续。创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股。

    泽璟制药(sh688266)公司处于产品快速放量阶段，且在研项目丰富，ZG006的临床开发进度位于全球前列，有望成为同类最佳。公司自主研发的盐酸吉卡昔替尼片通过国家医保谈判，被纳入国家医保药品目录。

    君实生物(sh688180)公司旗下四款商业化产品——拓益 (特瑞普利单抗)、君迈康 (阿达木单抗)、民得维 (氢溴酸氘瑞米德韦片)、君适达 (昂戈瑞西单抗)均纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》。其中，拓益两项新增适应症成功纳入，君适达为首次纳入。

    (本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此买入风险自负。股市有风险，投资需谨慎！编辑：汪翔 投顾编号：A0880620040002)