昨儿大A开盘就往下俯冲，看着挺吓人，但也算意料之中。之前的文章我已经提到了，由于周二国新办的发布会没接着放大招，导致市场分歧开始加大，有调整实属正常。但牛市多急跌，也被太大惊小怪，场子热了就很难回去，政策拐弯也是一样，既然说了“先来5000亿，再来5000亿，还有5000亿”，那就不可能回到过去的“固本培元”，这是惯性。所以，大跌不改我的判断，牛市没结束，国家意志不可能让股市回到原点，回调后还要新高，别过早悲观。

    这不，暖场子的又来了，依旧还是国新办召开，但这次方向更明确，级别也更高，会议主题直指大家最为关心的“财政政策”，且看看周六财政部长能不能带来点大家想要的东西。

    要问我的观点，嗯，经过周二那次发布会不及预期之后，讲实话我个人会偏谨慎一些。我依旧觉得周二会议如此平淡是有意为之，是在主动降温。当然，这个降温很有讲究，降过头了就不好搞了，高层希望的是慢牛，不是牛转熊，所以又把周六的会预告出来，让大家的预期不要破灭。总之呢，到10月的人大常委会正式确定增量财政政策之前，我估摸着市场会反复交易财政的预期。

    盘面上，明显风格出现分化，半导体之类的异常强势，消费集体扑街。这种分化呢，也很好理解。是这样，这几天我已经讲了很多次了，现在市场最关心的就是财政出多少钱，以及，这些钱会投向哪里。

    目前有两种看法，一种是认为会投向传统领域，比如老基建，地产，以及消费；一种是认为投向新兴领域，比如和安全有关的各种科特估啦，新基建啦之类。

    坦率说，市场更希望是能投向前者，因为前者好了，经济马上就能立竿见影好转。但是，由于周二那个发布会低于预期，再叠加国庆期间消费数据并不是特别漂亮，所以资金开始从消费，地产转向了和短期经济无关的科技板块。

    可能有人不解，明明节前在网上看到不少，诸如”这几天A股太争气了，自费给后天机票升头等舱了”，“计划了全家东京旅游，本打算订民宿，A股大涨后直接订好坐房间就能看到东京塔的住宿”的评论，感觉整个黄金周旅游消费要爆棚。但实际节后拿到数据，也就那么回事。

    我们简单看一下，对比2019年(疫情前)，旅游人次是增长了10%，但客单价还是下降了2%，也就是说大家出去玩的热情还是有的，但是呢，人均旅游消费依旧没有恢复到疫情前的水平。想想看都五年了，消费还没回到疫情前，看来信心的恢复还任重道远。

    再看下有钱人最爱去的海南吧，数据更糟糕。节前海南省大力响应政策号召，给了每人最高2500元的消费券，各种免税商品的折扣力度也是创了历史之最。可惜还是没能带动大家的消费热情。看下图，我用红线标注的，今年国庆，无论是去海南免税店的人数，还是免税店的人均消费，相比去年，统统下降。

    尤其是去海南免税店的人，去年国庆有17万，今年只有11万人，下滑了35%。但是，去海南旅游的人，其实并没有下降那么多，大概是下降3%左右。也就是说，大家还是愿意去海南晒太阳吹海风呢，但是呢，不愿意花钱去免税店。嗯，还是穷游为主吧，一首凉凉送给中免。

    另外，虽说网上很多人表示升了头等舱，订了豪华酒店，但是国庆期间机票酒店的价格依旧同比下跌。

    看来，国庆前大A那几天的赚钱效应还不足以刺激大家买买买的需求。也是，别看前几天涨的猛，但一朝被蛇咬十年怕井绳，疯牛行情只能带来“纸上富贵”，慢牛才是真正的财富积累。而既然是慢牛，就更不可能全面普涨，大洋彼岸的美国就是最好的案例，看走势美国股市好像是百年长牛，随便买都能别墅靠大海，但实际上，在100年间，美股超过90%的价值是由占比2%的上市公司创造的。所以，聚焦优质公司，在任何时候都是绝对正确的选择。

    投资顾问：吴美林

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