最近大A震荡明显加剧，一会欢聚KTV，一会躺平ICU，前天还是5000家普涨，昨儿就是4000家翻绿。

    消息面上，其实啥都没有发生，无非是多了一个传闻，说是人大会议可能要推迟到11月初才召开。原本市场预期是10月下旬开人大常委会，宣布大家翘首期待的财政政策，现在要延期，市场当然用脚投票了，毕竟这轮行情从启动，到后续涨跌节奏就是跟着政策走的。

    至于为什么要等11月再开，很明显是因为美国大选。大选前中美关系是非常敏感的，往往这个时候，老美会拿中国“开刀”，赢得民众的支持。相反，大选落地后呢，双方都会回归理性，毕竟还是要看长远一点，不要两败俱伤。

    所以，大选前，两党在意的是选票，而非所谓的发展。我之所以这么说是因为，理论上老美对中国的任何制裁，对美国本土企业来说都不是好事情，不用我们高性价的产品，他们的成本会飙升，属于杀敌一千自损八百。但是没办法，一切为了大选拉票，11月之前对华的制裁的确有可能会加速。

    如果我们在10月就把大招放出去了，万一大洋彼岸又开始各种幺蛾子，那就没有后手了，所以得把“粮食”储备好，在“危机“时刻再拿出来用。

    最近人民币汇率的走势不太好，又开始贬值。我估计主要是受两个事儿影响：一个是美国9月经济又“突然”好转，公布的就业数据和通胀都超预期，直接导致11月降息50BP预期大幅下降；另一个是最近特朗普民调支持率又开始领先哈里斯，熟悉的“特朗普交易”又开始了。

    大家知道的，过去汇率一直是制约我们财政货币发力的掣肘。本轮货币和财政的发力，也是先有美联储降息，人民币升值，才有后来的强刺激。所以一旦汇率再次承压，的确可能会影响后续的政策节奏，这一点值得重视，可以把汇率作为短期我们做波段的核心因子。最近港股的回调明显比大A更厉害，港股你可以作为是观测外资对华态度的镜子，恒生指数下跌，可能是外资也在避险美国大选。

    投资顾问：吴美林

    登记编号：A0880619080007

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