Raymond James投资管理公司表示，美国大选结果不太可能改变长期基本面。

    华尔街让大选交易听起来简单得像是“小菜一碟”：只需投资那些在某位总统候选人政策下最有可能受益的股票或行业，收益就会接踵而至。然而，现实往往事与愿违。

    一个很好的例子是传统能源股和绿色能源股在前总统特朗普和现任总统拜登任期内的相对表现。根据华尔街的预测，化石燃料股在特朗普任内应当大涨，而绿色能源势必萎靡不振。然而，根据FactSet的数据，标普500能源板块在特朗普任期内下跌了近40%，而标普全球清洁能源指数则上涨了超过275%。

    在拜登任期内，绿色能源股理应延续其强势表现。但结果却再次出人意料。标普500能源板块自拜登上任以来上涨了110%，而清洁能源指数则下跌了57%。

    这表明，市场和经济表现往往会违背基于候选人政策建议或言辞的预期。这一点在Raymond James投资管理公司的首席市场策略师Matt Orton的图表中表现得尤为明显。

    今年，“特朗普交易”成为市场的焦点。尽管美国全国和摇摆州的民意调查显示，这场竞选仍难分胜负，但博彩市场显示共和党候选人重返白宫的可能性不断上升，这一现象似乎已成定局。而预测者则认为，如果特朗普获胜，金融和能源股将再次受到青睐，如果民主党候选人副总统卡哈里斯获胜，医疗保健、绿色能源和科技股将再次成为赢家。

    美国国债收益率和美元也有所上升，部分原因是市场担心特朗普政府可能会进一步扩大财政赤字，而哈里斯政府尽管预计也不会过于节俭，但程度或许较轻。

    Orton在采访中表示，2024年选举尤其难以使用“篮子”策略。“这是一次政策含量较轻的选举，更强调个性和宏观、高层次的想法。”他说。

    与此同时，美国国会的控制权也悬而未决，这使得选择一篮子股票变得更加困难。奥尔顿表示。Orton建议投资者关注长期、两党支持的投资主题，这些主题应相对不受政治波动的影响。

    除了预测某位候选人的立场将如何转化为实际政策的不确定性，还有政治现实可能彻底推翻所做的计划。

    例如，指望特朗普胜选意味着拜登时代对“greedflation”和价格操纵的抨击会终结的投资者，应该考虑他在通胀再次上升并伴随企业利润和利润率居高不下时可能的反应。

    法兴银行的全球策略师Albert Edwards在10月16日的报告中表示：“特朗普‘横扫’美国大选通常被视为对股市有利。如果特朗普将大盘股和超大盘股公司异常高的利润率作为政治替罪羊，投资者将大吃一惊。肯定会有所让步！”

    政府预算问题也可能带来影响，推翻基于其他政策的预期。

    道指成分股 联合健康(UnitedHealth Group Inc.)在10月中旬因医疗保险支付令人失望而大跌。Sevens Report Research的创始人Tom Essaye在当时的一份报告中指出：“这值得注意，因为医保收入疲软凸显了一个现实，即从 2025 年开始，无论谁担任总统，美国都必须开始做出一些艰难的财政决策，因为债务和赤字不断膨胀……依赖政府获得大部分收入的公司可能会面临阻力。”

    Raymond James的Orton认为，整体股市的基本面是稳健的。他认为，无论明年 1 月谁入主白宫，受益于三大趋势(全球国防军工支出增加、制造业回流和基础设施建设以及人工智能发展)的股票都应该表现良好。

    在谈到整体市场时，他建议保持长远眼光，不要太在意选举相关的市场波动。标准普尔 500 指数进入选举周以来，今年迄今已上涨逾 20%，仅比 10 月 18 日创下的历史最高收盘价低 2.3%。道琼斯工业平均指数年内上涨11.6%，而科技股集中的纳斯达克综合指数上涨了21.5%。

    Orton“表示：我认为，任何由选举引发的回调都为整个市场提供了买入机会，因为选举结果不会改变今年市场上涨所依赖的强劲基本面。”

    文章源自MarketWatch《Wall Street’s election playbook can lead stock-market investors astray. What you need to know.》