昨儿市场的兴奋度明显降低，上证虽然是红的，但涨幅排名靠前的都是些防御性板块，比如银行啦，电力啦等等。相反，前期作为领头羊的科技，倒是出现了调整，表现垫底。这种情况也容易理解，买预期卖现实，大会召开之前，可以凭着想象力，怎么开心怎么来，相信自主可控的炒科技，相信内需的炒消费。但是随着大会的临近，大家都要回到现实的骨感中来。

    现实的骨感就是经济压力仍比较大。最近高善文博士的一篇演讲火了，里面提到他对未来经济的展望，坦率说我觉得有那么点“悲观”。他说：“一个泡沫破裂之后，修复期短则三四年，长达八九年，所以2025年仅仅是正式开始修复的一年，真正能够回到一个正常的增速或许要等到2030年”。

    听到这些数据我心里瞬间拔凉。不过可能有人会说，这些经济学家的表态有没有触动高层对于经济的重视程度，然后倒逼出来一些超预期的刺激性政策。

    的确，话说的没错，曾经出现过这种情况。大家还记得吗，924一系列新政出台之前，一些高层，包括原来央行的行长易纲公开说了很多在过去会被“404”的话。其中最重要的就是，提到了中国面临通缩。其实通缩早就是大家心照不宣的看法，只是不能明面说了，说了你的文章就消失了。但是突然在九月，前央行行长跳出来，首次以半官方(原来是官方，后面退位了，所以叫半官方)的身份承认了通缩，这是一个非常大的转变。所以，后面才有了央行“先来8000亿，再来8000亿，还有8000亿”的说法。

    也就是说，我们的政策节奏是，得官方先承认经济有压力，后续才有相应的大招出来。那你说高善文博士说的话代不代表官方呢，显然不代表，他就是个知名机构的首席经济学家而已，距离咱们的领导决策层还太远了。

    所以，虽然最近我们也听到一些来自各个经济学家对经济偏悲观的表态，但相比9月那一轮直接由官方承认经济有问题，还是有很大不同。官方直接承认，那意味着距离真的政策出台是不远了。而现在呢，可能上头还在等明年1-2月，海外关税冲击真的开始显露出来，政策才会发力。

    也就是说，这段时间，可能会有点难熬，建议大家适当增加点防守仓位。

    投资顾问：吴美林

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