2024年，尽管全球局势依旧动荡不安，但资本市场上各大主要资产类别的表现可圈可点，从比特币到黄金、从美股到港A股，都有各自的亮眼之处。

    老虎国际特别推出「2024年回顾」系列，与各位投资者复盘2024年全球资本市场的方方面面。

2024年回顾

    比特币作为数字资产的领军者，12月初价格一度突破10,5000美元/枚，尽管此后小幅回调，但以123%的惊人涨幅遥遥领先，继续稳固其在加密货币世界中的统治地位。

    今年来，比特币迎来了多个历史性的时刻，包括比特币现货ETF、比特币减半、比特币现货ETF期权推出以及迎来美国首位“加密总统”、“AI和加密货币沙皇”，并历史性的突破10万美元大关。

    特朗普在竞选期间曾多次表示，“比特币”和“加密货币”的创新精神和自主性符合美国的核心价值观。自其胜选以来，便打造了一个“加密货币梦幻团队”，内阁成员大部分都是加密货币友好派。

    此外，今年年初贝莱德等华尔街巨头推出比特币ETF，也为这轮牛市奠定了基础。因为，随着美国比特币现货ETF的推出，也大幅降低了比特币的购买门槛，扩宽了资金流入通道，大型机构囤币的行为，也助推了行情的上涨。

    美股三大指数今年同样表现不俗，整体来看，在特朗普第一任期内，美股总体呈现上涨趋势，这与其政策的实施密切相关。

    减税和放松监管的政策在前期为市场提供了动力，而贸易政策的波动则在中期带来了不确定性；新冠疫情虽然对市场造成了短期冲击，但财政和货币政策的及时应对帮助市场实现了快速复苏。

    对于下一任期，特朗普在竞选活动时就曾宣布，如果当选，将会永久性地将美国公司所得税的联邦标准税率从35%降为21%；甚至提出将进一步降为15%，但这一优惠税率仅适用于在美国本土进行生产制造的企业。希望通过税收政策鼓励制造业回归美国。

    这一重大的减税举措对美股资产产生了积极影响，可以看到，当前华尔街对于2025年的美股市场看涨阵营已经十分强大，机构们基本不敢轻易言空，对标普500的平均目标价位来到接近6500点。

    华尔街普遍认为，尽管美股“估值高”，但是“盈利预测也高”，另外包括降息、特朗普上任等一系列催化剂都有助于推升美股。

    而纳斯达克指数凭借全年31%的强势上涨，在各大主要资产类别年度榜单上仅次于比特币，彰显出美股科技股的强劲复苏，尤其在创新和科技领域的投资热潮推动下，AI概念及最新的量子计算概念均表现不凡。

    与此同时，全球政治局势的不确定性，特别是中东地区的持续动荡，使得黄金作为传统避险资产，展现出了稳步上扬的趋势， 黄金主连 2502 过去一年累涨超27%：

    无论是避险需求的提升，还是市场对未来经济形势的担忧，黄金价格在2024年稳步走高，吸引了不少风险厌恶型投资者的青睐。

    中国市场在这一年也迎来了回升，恒生指数和上证指数双双在各大主要资产类别年度榜单上跻身前十，展现出中国资产逐步复苏的强劲势头。

    9月最后一周，金融三部委政策和中央政治局会议超预期提振市场情绪，A股和港股市场迎来强劲反弹，领涨全球市场。上证指数单周大涨12.8%，为2008年底以来最大单周涨幅，一举收复3,000点关口。恒指则收复20,000点大关。

    随着政策支持和市场信心的回暖，投资者对中国资产的兴趣日益浓厚，为全球资本市场带来了新的亮点。

2025年展望

    今年9月，随着美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，全球市场正式进入降息周期。展望明年，多家机构认为，全球主要央行大概率仍维持货币宽松政策。

    高盛预计，2025年新兴市场经济体和发达市场经济体都将大幅降息。未来四个季度，发达市场经济体利率水平将平均下降116个基点，其中欧元区、加拿大的利率水平将下降150个基点，新兴市场经济体利率水平将平均下降114个基点。

    对于未来全球经济走向，瑞银表示，过去两年通胀和利率的冲击作用在消退，实际收入增速达到20年最高水平，信贷增长开始走高，而且房地产市场开始出现转向迹象。尽管如此，其预计未来两年全球经济增速将放缓0.5个百分点以上。

    对于美股市场，华尔街大行普遍认为，2025年美股将呈现更加温和的上升态势，预计标普500指数未来四个季度将微涨4.1%，低于10%的长期年平均增长水平。

    从大类资产配置的角度来看，多家机构一致看多黄金资产。

    高盛在其2025年大宗商品展望中将做多黄金列为顶级交易，预计金价在2025年底将上涨至3000美元/盎司，推动金价上涨的主要因素包括央行需求、美联储降息以及市场避险需求。高盛认为，黄金是应对通胀和地缘政治风险的首选资产。

    摩根大通预计，ETF资金流入将推动黄金价格上涨，接近该行2025年的峰值目标2850美元/盎司。瑞银表示，各国央行和零售市场的黄金需求仍然强劲，因其希望实现投资组合多元化。因此，即使涨势放缓，黄金仍将是大宗商品中的赢家。